Итог платежного баланса всегда равен нулю

Подходы к определению сальдо платежного баланса

Сальдо платежного баланса ¾ основной показатель, используемый для анализа как практиками, так и экономистами-теоретиками. Проблема, однако, заключается в том, что платежный баланс по сути является чисто учетным документом, главной целью составления которого служит получение наиболее точных сведений о состоявшихся внешних платежах страны. Принцип составления платежного баланса, состоящий в том, что общая сумма кредита должна быть равна общей сумме дебета, часто не удовлетворяет экономистов и политиков, и для разработки конкретных мер требуется сальдо по агрегированным группам операций внутри общего баланса. Подход в этой ситуации аналогичен подходу при анализе бухгалтерского баланса, когда аналитик строит баланс-нетто и исчисляет различные финансовые коэффициенты. В связи с этим МВФ рекомендует странам составлять платежный баланс в двух вариантах: в нейтральном представлении, т. е. в соответствии со стандартными компонентами, и в аналитическом представлении. В нейтральном представлении операции классифицируются с точки зрения безусловных экономических критериев. В аналитическом же представлении составители могут определенным образом перегруппировывать статьи для получения, например, общего сальдо платежного баланса, которое в нейтральном представлении всегда должно быть равно нулю.

Анализ сальдо платежного баланса важен для определения экономической политики, основная цель которой ¾ достижение равновесного состояния. В современной экономической теории это означает такую ситуацию, когда экономические агенты не имеют побудительных причин к изменению своего поведения 9 . В связи с этим возникает вопрос: какие компоненты платежного баланса должны находиться в равновесии?

В экономической науке выделяют три основные аналитические группировки статей платежного баланса, результатом которых является соответствующее сальдо 10 :

1) торговый баланс;

2) баланс по текущим операциям;

3) общий платежный баланс, или баланс официальных расчетов.

Сальдо бывает положительным, когда кредит превосходит дебет, и, наоборот, отрицательным (дефицит), когда дебет превосходит кредит.

Традиционно принято говорить о подведении черты, разграничивающей операции, результат которых составляет анализируемый показатель сальдо платежного баланса, и операции по финансированию этого сальдо. Таким образом, сальдо платежного баланса ¾ в определенной мере субъективное понятие, и его определение зависит как от целей анализа, так и от роли, которую играют страна и ее национальная валюта в международных экономических отношениях.

Торговый баланс ¾ наиболее часто публикуемый ¾ представляет собой чистую стоимость экспорта только товаров (так называемого «видимого» экспорта) за вычетом их импорта. Изменение торгового баланса можно комментировать по-разному: считается, что превышение экспорта над импортом показывает усиление мирового спроса на товары данной страны. Если весь мир покупает экспортные товары данного государства и покупатели на внутреннем рынке также предпочитают отечественные товары импортным, то экономика страны в хорошем состоянии. И наоборот: дефицит показывает, что товары данной страны недостаточно конкурентоспособны и ее население должно что-то предпринять, чтобы защитить свой уровень жизни.

Следует отметить, что такой анализ справедлив, если причиной изменения торгового баланса стало повышение или понижение спроса на товары данной страны. Однако на торговый баланс влияют и другие факторы. В частности хороший инвестиционный климат может повлечь рост инвестиций в страну, а вместе с тем и рост закупок оборудования за рубежом. Это может привести к дефициту торгового баланса, хотя на самом деле состояние экономики государства далеко не ухудшается.

Баланс по текущим операциям ¾ наиболее информативный баланс, отражающий как частные, так и официальные потоки активов, связанные с движением товаров и услуг. Положительное сальдо баланса по текущим операциям означает, что кредит страны больше дебета по статьям движения товаров, услуг и даров, и показывает объем обязательств нерезидентов по отношению к резидентам. Другими словами, положительное сальдо говорит о том, что страна является нетто-инвестором по отношению к другим государствам. И наоборот: дефицит по текущим операциям свидетельствует о том, что страна становится чистым должником, вместо того чтобы расплачиваться за дополнительный чистый импорт товаров.

В соответствии с концепцией экономической школы меркантилистов равновесие определялось в терминах баланса по счету текущих операций. При этом указанное сальдо не учитывает движения капитала и изменения в золотовалютных резервах страны. Таким образом, цель экономической политики, с точки зрения сторонников школы меркантилистов, заключается в максимизации положительного сальдо по счету текущих операций с целью накопления золота в стране. В настоящее время стало очевидным, что такое утверждение не лишено оснований, поскольку именно состояние счета текущих операций влияет на реальный доход страны и уровень жизни ее населения. Так, при интеграции счета текущих операций в систему национальных счетов можно увидеть, что дефицит по счету текущих операций означает превышение расходов страны над ее доходами, что не может быть профинансировано иначе, чем путем притока иностранного заемного капитала на долгосрочной основе.

Национальный доход в системе национальных счетов определяется следующим образом:

где Y ¾ национальный доход;

C ¾ совокупное потребление;

I ¾ совокупные инвестиции;

Х ¾ экспорт товаров и услуг;

М ¾ импорт товаров и услуг 11 ;

(X — M) ¾ сальдо по счету текущих операций.

В закрытой экономике, автаркии, совокупные расходы (C + I) не могут превышать национальный доход (Y). В экономике, вовлеченной в мирохозяйственные связи, превышение совокупных расходов над национальным доходом возможно только в случае дефицита счета текущих операций (M > X). Превышение импорта над экспортом может быть истолковано как то, что страна живет не по средствам. То же самое можно показать с помощью перегруппировки равенства (1):

где (S = Y — C) ¾ совокупные сбережения.

В закрытой экономической системе сбережения должны равняться инвестициям, в открытой же экономике эти два показателя могут различаться в зависимости от состояния счета текущих операций. При превышении импорта над экспортом (M > X) подразумевается, что инвестиции превышают сбережения на сумму дефицита, что невозможно без притока долгосрочного иностранного капитала для финансирования этого дефицита. Тем не менее в результате притока долгосрочного капитала существует опасность сохранения дефицита счета текущих операций по следующим причинам:

¨ при высокой ликвидности инструментов, обслуживающих этот приток капитала, экономика страны находится в сильной зависимости от состояния мировых финансовых и денежных рынков, которые подвержены сильным спекулятивным колебаниям цен;

¨ если финансирование дефицита счета текущих операций происходит за счет кредитов МВФ, то свобода действий правительства страны в области экономической политики может быть существенно ограничена необходимостью выполнять предписания Фонда, обусловливающие получение кредита.

Общий платежный баланс (баланс официальных расчетов). Дефицит по счету текущих операций, финансируемый путем привлечения долгосрочного иностранного капитала, привел к возникновению понятия общего сальдо платежного баланса как критерия равновесия. Эта концепция использовалась в США до 1955 г., а в Великобритании ¾ до сентября 1970 г. Так же как и сальдо по счету текущих операций, общее сальдо служит измерителем тенденций развития платежного баланса по отношению к динамике развития реальной экономики (без учета движения краткосрочного капитала). В соответствии с этой концепцией сальдо можно записать как (Х — М + LTC), где LTC ¾ сальдо по счетам движения краткосрочного капитала.

Читать еще: Платежи по земельному налогу

Такое определение сальдо платежного баланса подразумевает, что все операции, связанные с движением капитала на краткосрочной основе, являются операциями «под чертой», т. е. финансирующими дефицит платежного баланса. С развитием в 1970-х годах рынков краткосрочных ссудных контрактов эта точка зрения изменилась, и принято считать, что только операции с официальными резервами являются финансирующими операциями, что привело к еще одному подходу при определении сальдо платежного баланса.

Баланс совокупного потока иностранной валюты 12 (баланс официальных расчетов). Сальдо платежного баланса в этой интерпретации может быть выражено как

где STC_p ¾ сальдо по счетам движения краткосрочного частного капитала.

Такая концепция сальдо платежного баланса предусматривает, что финансирующими операциями являются операции с резервными активами и так называемые операции исключительного финансирования:

¨ накопление/погашение просроченной задолженности и прочие операции с ней;

¨ операции по реструктуризации существующего государственного долга;

¨ займы официальных органов, предоставленные для финансирования дефицита платежного баланса;

¨ некоторые капитальные трансферты, такие как прощение долгов;

¨ ряд других операций государственных органов.

Если операциями по финансированию дефицита платежного баланса считать только операции с официальными резервами, то сальдо платежного баланса дает представление о финансовом давлении на монетарные власти с целью поддержания курса национальной валюты при действующем режиме фиксированных валютных курсов. При режиме плавающих валютных курсов такой баланс постоянно будет в равновесии, так как дефицит всегда может быть профинансирован с помощью девальвации национальной валюты. Хотя в мире преобладает политика удержания курса национальной валюты в определенных границах, анализ баланса совокупного потока иностранной валюты все еще имеет некоторое значение.

Финансовые отношения страны с остальным миром находят отражение также в расчете позиции по международным инвестициям, которую можно охарактеризовать как баланс внешней задолженности. Он представляет собой активы и пассивы нерезидентов на некоторый момент времени и дает значения по статьям движения капиталов и резервов, делая возможным сопоставление платежных позиций страны, как по балансу в банке.

Методологический комментарий к платежному балансу Российской Федерации

Концептуальной и методологической основой является шестое издание Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции МВФ (РПБ6).

Общие понятия статистики платежного баланса

Платежный баланс — это статистический отчет, в котором отражаются все экономические операции между резидентами и нерезидентами, которые произошли в течение отчетного периода.

Платежный баланс построен на основе принципа «двойной записи», при котором каждая операция отражается дважды — по кредиту одной статьи и дебету другой. Сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а их общее сальдо должно равняться нулю. Однако на практике такой баланс не достигается. Это происходит потому, что данные, характеризующие разные стороны одной и той же операции, берутся составителями платежного баланса из разных источников.

Экономическая операция между резидентом и нерезидентом — это взаимодействие двух институциональных единиц, которое осуществляется по взаимному соглашению или в силу действия закона и сопровождается обменом экономическими ценностями или трансфертом. Операция предполагает обмен экономическими ценностями и потому состоит из двух экономических потоков, по одному в каждом направлении. Трансферты— это передача реальных или финансовых ресурсов одной единицей другой единице без получения взамен какого-либо стоимостного эквивалента.

Институциональная единица является резидентом экономической территории той страны, которая является центром ее преобладающего экономического интереса (как правило, институциональная единица считается резидентом в случае осуществления экономической деятельности на данной территории сроком один год и более).

Институциональные единицы объединяются в институциональные секторы. В платежном балансе выделяются: центральный банк, банки, органы государственного управления, прочие секторы, которые подразделяются на два подсектора — (1) другие финансовые организации (кроме банков) и (2) нефинансовые организации, домашние хозяйства и некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства.

Данные в платежном балансе группируется по трем счетам: счет текущих операций, счет операций с капиталом и финансовый счет.

В текущем счете отражаются потоки товаров, услуг, первичных и вторичных доходов между резидентами и нерезидентами на валовой основе.

Счет операций с капиталом охватывает операции с непроизведенными нефинансовыми активами и с капитальными трансфертами между резидентами и нерезидентами.

Финансовый счет отражает приобретение резидентами иностранных финансовых активов и принятие обязательств резидентами по отношению к нерезидентам. Финансовые операции отражаются на чистой основе, что означает сальдирование, т.е. приобретение минус выбытие по финансовым активам и обязательствам раздельно.

Финансовый счет группируется по функциональным категориям, институциональным секторам, финансовым инструментам и срокам погашения (для долговых инструментов).

Просроченная задолженность учитывается вместе с тем финансовым инструментом, по которому она возникла.

Величина сальдо счета текущих операций отражает разницу между сбережениями и инвестициями в экономике. Сальдо по операциям с товарами и услугами является одной из составляющих ВВП (при его расчете по методу конечного потребления). Величина сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом представляет собой чистое кредитование или чистое заимствование экономики страны в отношении остального мира и концептуально равна величине сальдо по финансовому счету. Возникающая на практике разница между ними является статистическим расхождением и отражается в платежном балансе в статье «Чистые ошибки и пропуски».

ЭКОНОМИКА И БИЗНЕС: теория и практика

международный ежемесячный научный журнал

Буценко И.Н. Анализ платежного баланса страны: подходы, этапы, показатели / И.Н. Буценко, В.С. Селюнина // Экономика и бизнес: теория и практика. – 2016. – №7. – С. 14-19.

АНАЛИЗ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА СТРАНЫ: ПОДХОДЫ, ЭТАПЫ,

И.Н. Буценко , канд. экон . наук, доцент

В.С. Селюнина , студент

Институт экономики и управления ФГАОУ ВО «Крымский федеральный универс и тет имени В.И. Вернадского»

(Россия, г . Симферополь)

Аннотация. В статье обобщены основные п одходы , этапы и показатели анализа платежного баланса страны. Пр о веден о сравнение нейтрального и аналитического пре д ставления платежного баланса страны .

Читать еще: Ндфл с дивидендов образец платежного поручения

Ключевые слова: платежный баланс, этапы анализа платежного баланса, структура платежного баланса , нейтральное представление, аналитическое представление.

Платежный баланс является одним из основных инструментов макроэкономич е ского анализа и прогнозирования. Пл а тежный баланс страны отображает резул ь тат взаимодействия национальной хозя й ственной системы с остальным миром и является основой моделирования и пр о гнозирования в области внешней торговли, валютного рынка, иностранных инвест и ций, валютного регулирования и валютн о го контроля, внешнего долга. Как стат и стический документ, п латежный баланс подвергается постоянному анализу.

Этапы и основные подходы к исслед о ванию и анализу платежного баланса страны рассмотрены в работах Борисов а C .М. [ 1 ], Иванов а В.В., Соколов а Б.И. [2 ], В. Энг Максимо, А. Лис .Ф рэнсис , Дж. М а уер Лоуренс [ 3 ] и многих других .

Методология составления и предста в ления данных платежного баланса базир у ется на рекомендациях Международного валютного фонда (МВФ) [ 4 ] . Под плате ж ным балансом МВФ понимает статистич е скую запись всех экономических сделок в течение данного периода между резиде н тами отчитывающихся стран. Такая стат и стическая информация необходима для выработки национальной экономической политики, в том числе внешнеэкономич е ской , тарифной, валютной, а также межд у народной координации макроэкономич е ской политики, например , при решении проблемы международной задолженности.

В экономической литературе в ыдел яют пять основных подходов к анализу пл а тежного баланса страны:

1. Поэтапный анализ счетов платежного баланса на основе коэффициентов.

2. Статический подход.

3. Динамический подход .

4. Структурный подход (сравнение сч е тов платежных балансов разных стран).

5. Анализ структуры платежного бала н са (сравнение разных вариантов предста в ления платежного баланса страны).

Среди основных этапов анализа пл а тежного баланса (ПБ) выделим следу ю щие :

1. Анализ торгового баланса (ТБ). Ан а лиз ПБ рекомендуется начинать с исслед о вания ТБ, который является одним из о с новных макроэкономических показателей, характеризующих состояние экономики.

2. Анализ баланса текущих операций (БТО). Может осуществляться как в ц е лом, так и отдельно по разделам, его с о ставляющим: балансу услуг (невидимой торговли) – БНТ, балансу факторных у с луг (доходы от инвестиций и оплата труда) – БФУ и балансу текущих трансфертов – БТТ. Исследование проводится в основном при помощи тех же коэффициентов, кот о рые используются для анализа состояния торгового баланса.

3. Анализ баланса движения капитала (анализ счета операций с капиталом и ан а лиз финансового счета). Цифры, предста в ленные в счете операций с капиталом, кроме данных по капитальным трансфе р там, являются «нетто-изменениями по операциям, а не абсолютными значениями, что усложняет анализ баланса движения капитала» [ 2 ].

4. Анализ международной инвестиц и онной позиции.

5. Анализ внешнего долга страны.

Для анализа состояния платежного б а ланса и его составляющих (счета текущих операций, торгового баланса, баланса движения капитала) используется ряд к о эффициентов и пок азателей ( р ис. 1 ).

Методологический комментарий к платежному балансу Российской Федерации

Общие понятия статистики платежного баланса

Просроченная задолженность учитывается вместе с тем финансовым инструментом, по которому она возникла.

Что такое платежный баланс? Структура и примеры? >

Строка навигации

Платежный баланс (Balance of Payments) является протоколом всех международных финансовых операций, совершаемых резидентами страны с внешним миром. Платежный баланс страны указывает, достаточно ли население зарабатывает и/или экономит для оплаты импорта. Статистика платежного баланса рассчитывается преимущественно на поквартальной основе. Он включает:

Читать еще: Задержка текущего платежа 9 букв

2) счет операций с капиталом;

3) финансовый счет.

Текущий счет охватывает операции с товарами и услугами (экспорт и импорт), доходы/убытки от инвестиций и текущие трансферты. Счет операций с капиталом и финансовый счет в основном состоят из операций с финансовыми инструментами. Положительное сальдо текущего счета или его дефицит свидетельствуют либо об оттоке либо о притоке денежных средств и отражаются в капитальном счете и финансовом счете.

Платежный баланс – это экономический отчет обо всех экономических операциях в стране. Это важный макроэкономический показатель, который помогает Резервному банку страны оценивать экономические тенденции в прошлом и формулировать денежно-кредитную политику.

Счет текущих операций + Счет операций с капиталом = Финансовый счет

Что такое платежный баланс

Платежный баланс (Balance of Payments) отражает денежную стоимость всех транзакций, которые имели место между резидентами одной страны и резидентами других стран за определенный период времени. Как правило, публикуется ежеквартально или ежегодно. BOP включает все транзакции частного и государственного секторов. Простыми словами, денежные средства, направляемые в страну из-за границы, оказывают положительное влияние (кредит), в то время как средства, вытекающие из экономики, оказывают негативное влияние (дебит) на общий платежный баланс.

Счет текущих операций

В текущий счет записываются средства, потраченные на покупку (импорт) иностранной продукции и полученные от продажи (экспорт) своих товаров иностранным покупателям. Торговый баланс составляет основную часть Текущего счета. Текущий счет также включает поступления от активов, генерирующих доход, такие как дивиденды, полученные по акциям, и проценты по другим инвестициям, а также денежные переводы, произведенные на международном уровне.

Счет текущих операций = (X – M) + Чистые доходы + Чистые трансферты

X – размер экспорта в денежном выражении

M – размер импорта в денежном выражении

Чистые доходы – доходы граждан страны, получаемые из-за границы за вычетом расходов, оплачиваемых зарубежным странам

Чистые трансферты – перевод средств от иностранцев минус перевод средств от местного населения заграницу

Торговый баланс (Balance Of Trade). Торговый баланс рассчитывается как разница между экспортом и импортом страны и составляет основную часть показателя текущего счета. Из торгового баланса вычитаются инвестиции и расходы, произведенные в других странах, и прибавляется сумма иностранных инвестиций, сделанных в отечественной экономике.

Если общий экспорт страны превышает общий импорт, торговый баланс имеет положительное сальдо. Однако, если общий объем экспорта страны ниже, чем их общий импорт, в стране наблюдается дефицит торгового баланса (отрицательное сальдо). У таких стран, как Германия и Китай, положительное сальдо торгового баланса, тогда как такие страны, как США, Индия и Австралия, имеют дефицит торгового баланса.

Пример. В России по итогам 1-го полугодия 2017 года экспорт достиг $193.4 млрд., а импорт составил $146.5 млрд. согласно отчету ЦБ России. Таким образом, торговый баланс России в 1-ом полугодии 2017 г. равен $46.9 млрд.

Первичные доходы, такие как оплата труда, инвестиционные доходы, прямые инвестиции, портфельные инвестиции составили минус $18.4 млрд. :

К получению = $22.1 млрд.

К выплате = $40.5 млрд.

Итого = – $18.4 млрд.

Вторичные доходы, к которым относятся трансферты между органами государственного управления, отчисления на социальные нужды и прочие текущие трансферты:

К получению = $4.7 млрд.

К выплате = $7.8 млрд.

Итого = – $3.1 млрд.

Таким образом, счет текущих операций:

$46.9 – $18.4 – $3.1 = $25.4 млрд.

Наличие дефицита торгового баланса не обязательно рассматривается как недостаток, а указывает лишь на структуру экономики и ее стадия развития. Когда страна находится в экспансивной стадии развития, резервный банк нации будет стремиться к дефициту торгового баланса. Более высокий импорт стимулирует международную конкуренцию, которая удерживает внутренние цены от гиперинфляции. Если в стране наблюдается дефляция, она будет стремиться к профициту торгового баланса, чтобы увеличить свой экспорт, создать больше рабочих мест и увеличить спрос на свои товары.

Счет операций с капиталом

Счет операций с капиталом отражает чистое изменение в собственности активов. Здесь учитывается покупка и продажа нефинансовых и непроизводственных активов, необходимых для производства.

Этот показатель также включает такие операции как 1) передача финансовых активов резидентами, которые мигрируют в страну, 2) покупку и продажу иностранных активов отечественной компанией и 3) покупка и продажа внутренних активов иностранной компанией.

Пример. По счету операций с капиталом в 1-ом полугодии 2017 г. Россия выплатила $335 млн., сумма к получению составила $194 млн. Поэтому счет операций с капиталом по итогам полугодия составил минус $142 млн.

Сумма текущего счета и счета операций с капиталом равна:

$25.4 – $0.14 = $25.3 млрд.

Финансовый счет

Этот компонент охватывает транзакции, связанные с финансовыми активами, такими как золото, валюта, деривативы, специальные права заимствования, акции и облигации.

Пример.

Данные по итогам 1-го полугодия 2017 года в России:

Прямые инвестиции = – $1.4 млрд.

Портфельные инвестиции = $3.7 млрд.

Производные финансовые инструменты = $0.6 млрд.

Прочие инвестиции = $5.8 млрд.

Резервные активы = $18.9 млрд.

За данный период иностранные инвесторы вложили на $1.4 млрд. больше в российскую экономику, чем Россия в предприятия заграницей. При этом, подавляющую долю полученной иностранной валюты Россия потратила на пополнение резервов (на $18.9 млрд.)

Финансовый счет = $27.6 млрд.

Платежный баланс должен теоретически сводиться нулю

Теоретически платежный баланс страны должен быть равен нулю. Баланс текущего счета в сумме со счетом операций с капиталом должен равняться сальдо финансового счета. Дефицит на текущем счете уравновешивается избытком на счете движения капитала (или финансовом счете).

Пример. Из примера с Россией можно заметить, что сальдо финансового счета превышает сумму счета текущих операций и счет о операциях с капиталом на $2.3 млрд. Такое случается в связи с ошибками округления и неточностями данных.

Если страна переживает стадию активного роста, крупные иностранные корпорации стремятся получить доступ к локальному рынку посредством инвестиций. Подобный сценарий имеет балансирующий эффект: хотя прямые иностранные инвестиции увеличат баланс счета операций с капиталом, это также усилит конкуренцию между местными предприятиями и в конечном итоге сделает продукты и услуги более дешевыми. Низкие цены окажут негативное влияние на текущий счет страны. Следовательно, чистый эффект равен нулю.