Finkurier.ru

Журнал про Деньги
155 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Акционерный капитал формула

Акционерный капитал

25 августа 2015

Финансовый эксперт с высшим экономическим образованием по специальности «Экономист-менеджер». Имею опыт работы в Сбербанке России. Более 7 лет консультирую читателей по финансовым вопросам.

Акционерный капитал бывает двух видов, заёмный и собственный.

  1. Собственный – это такой вид акционерного капитала, при котором из имеющихся собственных средств выпускаются и продаются ещё ценные бумаги, напоминает некий водоворот. Из такой прибыли держатели акции получают ежегодные дивиденды, но только после уплаты налогов, выплаты заработных плат.
  2. Заёмный – это такой вид капитала, который формируется в основном путем займа денежных средств. Им может выступать банковский кредит и ссуды.

С помощью понятия акционерный капитал, можно дать определение собственному капиталу акционерного общества. Главное — не путать чистые активы и собственный капитал. Так как чистые активы – это активы, представляют разность активов компании находящихся на балансе, и находящихся у них всех долговых обязательств.

Структура акционерного капитала

Акционерный капитал включает в себя:

  • уставной капитал;
  • добавочный капитал (капитал, формирующийся за счёт эмиссии доходов);
  • нераспределённой прибыли (такой капитал формируется за счёт эффективной деятельности предприятия);
  • резервного капитала (капитал, с использованием средств чистой прибыли).

Акционерное общество

Акционерный капитал не может существовать без акционерного общества.

Существуют некие сложности при открытии акционерного общества: регистрация предприятия; такое предприятие подвергнется двойному налогообложению, при формировании акционерного общества многие акционеры действуют сугубо в своих личных интересах.

Но, несмотря, на такие сложности, создание именно такой формы собственности способно принести колоссальную прибыль. Такая организация людей образуется с целью удовлетворения общественных потребностей и извлечение прибыли.

Акционеры

Акционерное общество это юридическое лицо, его участники – акционеры. Ответственность акционера определяется количеством и стоимостью акций. Цена, указанная на самой акции является номинальной, на рынке же такая акция будет продаваться по определенному курсу.

Кроме акций могут покупаться и продаваться другие виды ценных бумаг: векселя, облигации и т.д. Эмиссия таких ценных бумаг одна из составляющих финансового капитала призванная обеспечить доход.

Способов создания акционерных обществ существует несколько. А именно: созданные вновь; созданные в результате слияния юридических лиц; в результате преобразования, разделения либо выделения юридических лиц.

Различают две разновидности акционерного общества: открытые и закрытые. Акционерное общество имеет свой уставной капитал, который также называется акционерным капиталом, т.к. его размер устанавливается уставом организации. Капитал акционеров могут еще называть разрешенным и номинальным капиталом, он является собственностью компаний.

Формула рентабельности акционерного капитала

Чтобы капитал такой формы собственности приумножался, должна быть эффективная система по управлению такой кампанией и не менее эффективная система по контролю над управлением. С тех пор как начал существовать акционерный капитал, с ним происходили и взлеты, и падения, и оживления, и застои.

Акционерное общество – это форма собственности, которая объединяет различные виды капиталов. Успешность данной компании зависит от правильного распределения прибыли.

Что такое собственный капитал в балансе

Собственный капитал в балансе представляет собой совокупность средств, находящихся в распоряжении фирмы. Это один из ключевых показателей, дающий представление об итогах деятельности компании.

Что собой представляет собственный капитал

Собственный капитал может определяться двумя способами:

  1. Определяются чистые активы фирмы. В частности, нужно принять во внимание только активы без учета обязательств (задолженности и прочее).
  2. Комплекс значений, которые формируют собственный капитал.

Рассмотрим особенности этих методов.

Первый метод

В рамках первого метода собственный капитал – это совокупность чистых активов и нераспределенной прибыли. Допустимость использования этого метода подтверждается наличием ряда соответствующих нормативных актов. К примеру, в пункте 3 статьи 35 ФЗ №208 «Об АО» от 26 декабря 1995 года указано, что вместо определения чистых активов выполняется расчет своего капитала. В пункте 29 приказа №208 Минсельхоза от 20 января 2005 года указано, что понятие чистых активов соответствует понятию собственного капитала.

Второй метод (по указанию Минфина)

Второй метод предполагает, что собственный капитал включает в себя эти значения:

  • Уставной капитал. Образуется при регистрации компании. Формируется за счет вкладов учредителей.
  • Добавочный капитал. Появляется тогда, когда учредители субъекта вкладывают в компанию средства свыше своей доли в УК. Он может формироваться также за счет дохода от эмиссии, переоценки внеоборотных средств, нераспределенной прибыли.
  • Резервный фонд. Представляет собой отложенные компанией средства, предназначающиеся для покрытия убытка в случае ЧП.
  • Нераспределенная прибыль. Представляет собой остаток средств, образовавшийся после оплаты всех налоговых платежей и покрытия прочих обязательств. Сюда входят также остатки специальных фондов, если они есть в фирме.

Также собственный капитал включает в себя акции фирмы, выкупленные у аукционера. Необходимые для расчетов параметры содержатся в строках 1310-1370 баланса.

К СВЕДЕНИЮ! Какой метод лучше использовать? Все зависит от конкретных обстоятельств, деловой практики в определенной среде. К примеру, нужный метод может быть рекомендован инвесторами, банками и прочими заинтересованными лицами.

Варианты расчетов

Рассмотрим формулы для расчета по различным методикам.

Традиционный метод

Традиционный метод отличается повышенной простотой, а потому он пользуется популярностью при расчетах. Напомним, что в рамках этого метода собственный капитал тождественен размеру чистых активов. Для его определения достаточно посмотреть значение строки 1300.

То есть формула будет следующей: Собственный капитал = Строка 1300.

Очевидно, что узнать значение собственного капитала бухгалтер может в течение одной минуты.

Расчеты по Минфину

Расчет можно провести на основании приказа Минфина №84н от 28 августа 2014 года. В этом приказе указано, что в собственный капитал включаются все активы за исключением обязательств. При расчетах используются эти показатели:

  • Строка 1400 (долги со сроком погашения от 12-ти месяцев).
  • Стр.1500 (краткосрочные долги).
  • Стр.1600 (активы).
Читать еще:  Обязаны создавать резервный капитал

Расчеты проводятся в соответствии с этим порядком:

  1. Значения из строк 1400 и 1500 складываются.
  2. Из получившегося значения вычитаются показатели кредита счета 98 (безвозмездное получение собственности и прочее).
  3. Из показателя по строке 1600 вычитается остаток по ДТ счета 75.
  4. Из получившегося в пункте 3 значения вычитается результат вычислений из второго пункта.

Этот алгоритм расчетов является более сложным, однако он дает более точные результаты.

Оптимальный размер собственного капитала

Просто рассчитать размер собственного капитала недостаточно. Нужно также правильно расшифровать результаты расчетов. На что обратить внимание? Во-первых, нужно удостовериться, что значение чистых активов является положительным. Если показатель отрицательный, это свидетельствует о большой кредитной нагрузке. То есть у фирмы мало активов и много обязательств, которые не перекрываются этими активами.

В процессе анализа рекомендуется определить средний годовой размер собственного капитала. Для этого используется следующая формула:

Средний собственный капитал = (СК на начало года + СК на завершение года) / 2.

Все нужные сведения можно взять из баланса.

Хороший признак – превышение размера собственного капитала над размером уставного капитала. Он свидетельствует об инвестиционной привлекательности фирмы. Именно собственный капитал в достаточном размере – это свидетельство успеха бизнес-модели. Если размер чистых активов меньше размера уставного капитала, то ООО будет ликвидировано на основании пункта 4 статьи 90 ГК РФ.

Рентабельность собственного капитала

Рентабельность собственного капитала отображает эффективность бизнеса, степень отдачи от работы денег, находящихся в обороте. Если упростить, рентабельность дает представление о том, сколько прибыли приносит каждый рубль из капитала фирмы. Этот показатель отображает успешность удержания доходности капитала на нормальном уровне. Чем лучше этот показатель, тем более привлекательной будет фирма для инвесторов.

Коэффициент рентабельности собственного капитала можно определить по этой формуле:

ЧП / СК * 100.

В формуле используются эти значения:

  • ЧП – чистая прибыль.
  • СК – собственный капитал.

Для уточнения результата расчетов рекомендуется использовать среднее годовое значение собственного капитала.

Рентабельность можно также определить на основании отчетной документации. В частности, потребуются значения из строк баланса и отчета о финансовых итогах. Формула для расчетов будет такой:

Строка 2400 / строка 1300 * 100.

Какая рентабельность будет оптимальной? Обычно нормальной считается коэффициент в 10-12%. Однако актуален он для развитых стран. Если же в государстве высокая инфляция, то нормальным будет значение в 20%. Негативным признаком является отрицательный показатель.

Оборачиваемость собственного капитала

Оборачиваемость собственного капитала отображает интенсивность пользования своими средствами, деловую активность. Это индикатор продуктивности управления ресурсами фирмы. Он свидетельствует о числе оборотов, которое нужно для оплаты выставленных счетов. Оборачиваемость свидетельствует об этих сторонах деятельности компании:

  • Степень эффективности системы продажи товара.
  • Зависимость субъекта от заемных средств.
  • Активность финансов.

Оборачиваемость определяется по этой формуле:

Строка 2110 / 0,5 * (строка 1300 на начало периода + строка 1300 на завершение периода).

Показатель рекомендуется анализировать в динамике. Если он увеличивается, это свидетельствует о повышении эффективности реализации товара.

Маневренность

Коэффициент маневренности собственного капитала – это одно из главных значений, дающих представление об эффективности предпринимательской деятельности. Он отображает степень ликвидности. Найти коэффициент можно по этой формуле:

(Строка 1200 – строка 1500) / строка 1300.

Все значения берутся из бухгалтерского баланса.

Расшифровка результатов расчетов:

  • Коэффициент от 0,7 – отличная маневренность и ликвидность.
  • От 0,5 – средний показатель маневренности.
  • До 0,5 – низкий показатель ликвидности.

К СВЕДЕНИЮ! Знание всех коэффициентов, касающихся собственного капитала, позволяет получить представление об эффективности деятельности фирмы, ее устойчивости.

Формула собственного капитала

Понятие собственного капитала

В экономике существует два подхода к определению сущности собственного капитала:

  • Собственный капитал включает все активы компании, которые зафиксированы без учета обязательств соответствующих субъектов;
  • Собственный капитал состоит из совокупности показателей, складывающих капитал предприятий.

Часто понятие собственного капитала используется наравне с понятием чистых активов, оба они соответствуют объему имущества компании за минусом обязательств.

Собственный капитал в балансе включает в себя систему следующих показателей:

  • Сумму уставного, резервного и добавочного капитала,
  • Нераспределенную прибыль,
  • Переоценку внеоборотных активов компании,
  • Собственные акции, выкупленные у акционеров.

Эти пункты соответствуют строкам бухгалтерского баланса 1310–1370.

Формула собственного капитала по балансу

Традиционно сумма собственного капитала рассчитывается по балансу, при этом собственный капитал отражается по строке 1300 баланса:

СК = сумма строки 1300

Часто при оценке собственного капитала применяют его годовую величину, которая дает возможность более точного определения его колебаний во времени. Формула собственного капитала за год выглядит так:

СК = (СКнг + СКкг)/2

Здесь СК – сумма годового собственного капитала,

СКнг, СКкг – сумма собственного капитала на начало и конец года.

Формула собственного капитала по Минфину

Более точной является расчет формулы собственного капитала в соответствии с методом Минфина. По данному способу в структуре активов, которые принимаются к расчету собственного капитала, должны находиться все активы, исключая активы, отражающие задолженность учредителей и акционеров в их взносах в уставный капитал предприятия. При этом необходим учет всех обязательств, исключая некоторые доходы будущих периодов, в первую очередь, связанные с получением государственной помощи и с безвозмездным получением какого-либо имущества.

По методу Минфина в расчете формулы собственного капитала берется информация из строк:

Формула собственного капитала, при помощи которой можно определить сумму чистых активов и сумму собственного капитала в балансе подразумевает следующие действия:

  • Определение суммы строк 1400 и 1500 ББ,
  • Из суммы строк 1400 и 1500 вычитаются показатели, которые соответствуют кредиту 98 счета (помощь от государства, безвозмездное получение имущества),
  • Из строки 1600 вычитаются показатели, которые отражаются проводкой Дт75 Кт80,
  • Из пункта 3 вычитается результат пункта 4.
Читать еще:  Расходы на уменьшение капитала

В общем виде формула собственного капитала по Минфину выглядит так:

СК = (строка 1600 – ДУО) – ((строка 1400 + строка 1500) – ДБП).

Норматив показателя собственного капитала

Результат вычисления по формуле собственного капитала должен быть положительной величиной. Если компания получила отрицательный результат собственного капитала по балансу, это говорит о существенных проблемах.

Данные берутся из баланса за соответствующие отчетные периоды.

Желательным является результат, когда величина собственного капитала (чистых активов) будет больше величины уставного капитала предприятия. Этот факт важен с позиции сохранения инвестиционной привлекательности бизнеса. Любой бизнес должен окупить себя, обеспечивая при этом приток нового капитала. Достаточная величина собственного капитала является одним из важнейших показателей качества бизнес-модели компании

Примеры решения задач

Внеоборотные средства – 18 000 тыс. руб.,

Долгосрочные обязательства – 1 100 тыс. руб.,

Краткосрочные обязательства – 10 500 тыс. руб.,

Оборотные активы – 11 055 тыс. руб.

Пассив равен активу, поэтому найдем пассив:

Собственный капитал: определение, формула, компоненты >

Строка навигации

Собственный капитал (по англ . Shareholder’s equity или Stockholder’s equity) – это сумма капитала, предоставленного бизнесу его акционерами плюс прибыль, полученная от бизнес деятельности компании, за вычетом любых выплаченных дивидендов. На балансе капитал рассчитывается следующим образом:

Активы – Обязательства = Собственный капитал

Альтернативный расчет акционерного капитала:

Уставный капитал + Нераспределенная прибыль – Казначейские акции

Оба расчета приводят к тому же размеру собственного капитала. Эта сумма отображается в балансе, а также в отчете о собственном капитале.

Концепция собственного капитала важна для оценки объема средств, удерживаемых в бизнесе. Негативный баланс собственного капитала, особенно в сочетании с крупной долговой нагрузкой, является сильным индикатором предстоящего банкротства.

Компоненты

Собственный капитал включает следующие компоненты :

— Обыкновенные акции. Это номинальная стоимость обыкновенных акций, которая обычно составляет $ 1 за акцию.

— Добавочный капитал. Это дополнительная сумма, которую акционеры заплатили за свои акции сверх номинальной стоимости. Обычно размер добавочного капитала существенно превышает размер обыкновенных акций.

— Казначейские акции (по англ. Treasury stock)– сумма, уплаченная для выкупа акций у инвесторов. Сальдо счета является отрицательным .

— Нераспределенная прибыль (по англ. Retained earnings). Это совокупный объем прибыли и убытков за вычетом дивидендных выплат акционерам. Нераспределенная прибыль – это прибыль бизнеса, которая не была распределена в виде дивидендов акционерам, а вместо этого была направлена на инвестиции обратно в бизнес. Нераспределенная прибыль может быть использована, помимо прочего, для финансирования оборотного капитала, покупки основных средств или обслуживания долга.

Для расчета нераспределенной прибыли начальный баланс нераспределенной прибыли добавляется к чистой прибыли или убыткам, а затем вычитаются дивидендные выплаты. Результат публикуется в балансе и отдельном отчете о нераспределенной прибыли .

Формула нераспределенной прибыли выглядит следующим образом:

Нераспределенная прибыль на начало периода + Чистый доход / убыток – Дивиденды

Собственный капитал может упоминаться как балансовая стоимость бизнеса (или книжная стоимость , по англ . book value ), поскольку он теоретически представляет собой остаточную стоимость предприятия, если все обязательства исполнены за счет активов. Однако, рыночная стоимость и балансовая стоимость активов и обязательств не всегда совпадают .

Пример

По состоянию на 31 декабря 2017 года банк JP Morgan Chase имел общие активы в размере $2,533,600 млн . и общие обязательства в размере $2,277,907 млн .

Собственный капитал JP Morgan Chase :

$2,533,600 (активы) – $2,277,907 (обязательства) = $255,693

Полученное значение также можно найти в отчете об изменениях собственного капитала , где представлена разбивка по компонентам , включая

  • привилегированные акции ($26,068 млн . )
  • обыкновенные акции ($4,105 млн . )
  • добавочный капитал ($90,579 млн .)
  • нераспределенную прибыль ($177,676 млн . )
  • накопленный прочий доход (-$140 млн . )
  • Казначейские акции (- $42,595 млн .)

$26,068 + $4,105 + $90,579 + $177,676 – $140 – $42,595 = $255,693

Стоимость капитала в размере $255,693 млн . представляет собой сумму, оставшуюся у акционеров, если теоретически JP Morgan Chase погасит все свои обязательства.

Выводы

Собственный капитал используется в фундаментальном анализе для определения значений коэффициентов, таких как отношение долга к собственному капиталу (D ebt to equity ) и рентабельность собственного капитала (ROE) .

Как найти стоимость предприятия и стоимость акционерного капитала?

Среди инвесторов, а в особенности среди приверженцев подхода value investing (инвестирование в стоимость) очень распространены различные мультипликаторы, которые представляют собой отношение показателей прибыли/дохода к стоимости.

Скоро я расскажу о том какие показатели существуют и используются различными инвесторами, какие из них я считаю наиболее полезными, а какие должны скорее остаться в истории.

Но начать я хочу с определений, которые очень часто путают — стоимости компании (Enterprise value, EV) и стоимости акционерного капитала (Equity value) и их отличий.

Что такое стоимость компании?

Одной из основных концепцией в оценке стоимости компании является понятие — Стоимость компании (Enterprise value, EV) .

Согласно общепринятой теории, стоимость компании, как и стоимость других активов, оценивается с помощью дисконтирования (приведения) будущих денежных потоков к текущему моменту времени.

Так, большинство предприятий финансируют свою деятельность не только за счёт собственного, но и за счёт заемного капитала, то часть будущих денежных потоков бизнеса идет не в карман акционерам, а на выплату процентов по кредитам и погашение долга.

Таким образом, стоимость компании, определяемая дисконтированием денежных потоков, содержит в себе не только стоимость акционерного капитала, но и стоимость долга компании. Формула для расчёта EV по рыночным данным в упрощённом варианте следующая:

EV = Рыночная стоимость акционерного капитала + Рыночная стоимость долга — Денежные средства в распоряжении компании

Читать еще:  Уровень собственного капитала формула по балансу

где Рыночная стоимость акционерного капитала (Equity value) определяется путём умножения рыночной цены акции (P) на количество акций в обращении (N).

Equity value = P * N

Таким же образом определяется рыночная стоимость долга, если весь долг предприятия состоит из облигаций, обращающихся на рынке. Для упрощения, или в случае отсутствия у компании облигационных займов, в качестве стоимости долга можно взять сумму долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов компании согласно последней бухгалтерской отчетности компании.

Долг за вычетом денежных средств компании известен как чистый долг (Net Debt).

С учётом использования термина Чистый долг формулу EV можно представить в самой известной форме:

EV = Стоимость акционерного капитала (Equity value) + Чистый долг (Net Debt)

Исходя из этой формулы, получается, что чтобы оценить стоимость акционерного капитала нужно найти стоимость предприятия (EV) и вычесть из неё Чистый долг.

Вернемся к пониманию определения стоимость компании . Сейчас, у вас, скорее всего, возникло несколько вопросов. К примеру, «Почему это какой-то долг участвует в стоимости компании?» или «Почему мы вычитаем денежные средства когда находим стоимость?».

Для понимания предлагаю рассмотреть это понятие на примере.

Пример: У вас есть предприятие, которое приносит вам ежегодно 1 млн. руб. денежного потока. Для расширения деятельности вы решили взять в кредит 3 млн. руб. С учётом расширения деятельности денежный поток компании увеличился до 1,5 млн. руб. в год. Но также появилась необходимость в выплате процентов в размере 0,3 млн. руб. в год. Сейчас у вашего предприятия на счету 1 млн. руб.

Вопрос: Какой денежный поток использовать, чтобы найти стоимость предприятия, а какой чтобы найти стоимость ваших акций?

Ответ: Из примера мы видим, что денежный поток компании составляет 1,5 млн. руб. При этом вы получаете не все 1,5 млн. руб., а денежный поток за вычетом процентов. Получается, что пока у компании остаются заемные средства, денежный поток генерируемый компанией будет частично идти на выплату процентов по кредиту (0,3 млн. руб.), а частично в вашу пользу.

Для нахождения стоимости предприятия вы должны использовать денежный поток без вычета процентов (1,5 млн. руб.), а для нахождения стоимости своих акций — денежный поток после вычета процентов (1,5 млн. руб. — 0,3 млн. руб. = 1,2 млн. руб.).

Но что вы можете сделать, чтобы получать 1,5 млн. руб. полностью? Вы можете внести 3 млн. руб. на счёт компании и полностью погасить кредит. Тогда вы будете получать полный денежный поток компании, и стоимость ваших акций будет равняться стоимости предприятия.

Также для погашения кредита вы можете использовать свободные деньги на счету компании. Именно поэтому в формуле EV участвует не просто долг, а чистый долг компании.

Почему важно понимать разницу между показателями EV и Equity value?

Потому что данные показатели стоимости необходимо сравнивать с соответствующими им показателями дохода.

К примеру, EBITDA, или прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации, исходя из определения, содержит в себе прибыль, которая направляется на выплату процентов по долгу, то есть корректным соотношением будет EV/EBITDA , а не Equity value/EBITDA.

Напротив, EPS , или чистая прибыль компании на одну акцию, для расчета которой уже вычтены проценты по долгу, распределяется акционерам. Соответственно, корректным соотношением будет P/EPS или Equity value/Чистая прибыль , но не EV/Чистая прибыль.

EV для группы компаний (холдинга)

Большинство крупных мировых и в том числе российских компаний осуществляют деятельность, как группа компаний, где есть основная компания, которая выпускает акции, обращающиеся на бирже, а также дочерние компании, которыми владеет основная компания.

Логично, что акционеры основной компании, также, косвенно являются акционерами её дочерних компаний и могут претендовать на их прибыль.

Поэтому общемировой практикой является подготовка консолидированной отчётности, которая показывает результаты работы не только основной компании, но и вместе с ней результаты работы её дочерних компаний.

Но часто основная компания владеет своими дочерними компаниями, не на 100%. Получается, что часть прибылей этих компаний не принадлежит основной компании и её акционерам. Но в консолидированной отчётности содержатся итоги группы, подразумевающие 100% владение всеми дочерними компаниями.

Для решения этого вопроса был придуман термин Неконтролирующие доли участия или Minority Share/Minority Interest . Поэтому, в отчете о прибылях и убытках по МСФО чистая прибыль холдинговой компании в итоге разделяется на чистую прибыль акционеров материнской компании и чистую прибыль, приходящуюся на неконтролирующие доли участия. Также, одноименную строку можно найти в балансе. Она показывает часть активов группы, относящуюся к этим участникам.

Как это влияет на формулу расчёта EV?

Как мы уже выяснили, часть прибыли группы приходится на неконтролирующие доли участия. Соответственно, по аналогии с долгом, который также участвует в некоторых показателях прибыли, таких как EBIT и EBITDA, Minority Share также является участником в этой прибыли, а значит, часть стоимости предприятия относится к Minority Share.

Таким образом, стоимость предприятия (EV) делится между акционерами основной компании (Equity value), владельцами долга (Net Debt) и, наконец, неконтролирующим долям участия или миноритарным акционерам дочерних компаний (Minority Share).

EV = Equity value + Net Debt + Minority Share

В некоторых случаях эффект прибавления Minority Share для нахождения EV может быть несущественным, но иногда он может быть более, чем ощутимым.

В следующей статье я подробнее расскажу о том какие показатели прибыльности корректно использовать для оценки стоимости предприятия и для оценки стоимости акционерного капитала, а также какие из них на мой взгляд наиболее полезные.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector
×
×