Соотношение сбережений и инвестиций

Соотношение сбережений и инвестиций

Концепция эффективного спроса

Концепция эффективного спроса становится центральной в экономической теории Дж.М. Кейнса. Поэтому его теорию, а так­же всю школу кейнсианства часто называют экономической тео­рией спроса . Проблема спроса никогда не ставилась неоклассиками, поскольку они исходили из закона рын­ков Ж. Б. Сэя, согласно которому предложение всегда порождает соответствующий спрос и недостатка этого спроса быть не может. Дж.М. Кейнс, следуя в своих рассуждениях за идеями главы швед­ской школы Кнута Викселля, утверждает, что закон Ж.Б. Сэя дей­ствует только в бартерной экономике. Современная же экономика является денежной, и деньги не выступают простой формой вы­ражения бартерных сделок. Они создают возможность для сохра­нения части дохода в денежной форме, а следовательно, наруша­ют правило, введенное Ж. Б. Сэем, согласно которому каждый продавец становится покупателем. Сохранение доходов в денеж­ной форме приводит к возникновению разрыва между спросом и предложением — спрос начинает отставать от предложения, по­скольку часть полученных средств изымается из товарооборота ввиде сбережений. Это создает реальную возможность кризиса.

В этом состоянии экономика характеризуется избыточностью ресурсов — высоким уровнем безработицы, неполной загрузкой производственных мощностей, большим объемом незадействованных капиталов.

Выход из такой ситуации Дж.М. Кейнс видит в решении про­блемы недостаточного эффективного спроса и выработке мер, которые обеспечили бы полную занятость ресурсов.

Предельная склонность к потреблению

Эффективный спрос согласно кейнсианской теории состоит из двух частей — потребления и инвестиций. Потребление представ­ляет собой определенную долю полученного дохода и, следова­тельно, находится в прямой зависимости от него. То, какая часть дохода пойдет на потребление, определяется предельной склон­ностью к потреблению. Последняя выражается как MPC = ∆C/∆Y

где С—потребление; Y—доход.

Из этого Дж.М. Кейнс делает вывод, что предлагаемое неоклас­сиками снижение заработной платы, которое снизит доходы боль­шей части населения, приведет к уменьшению потребления и снижению эффективного спроса. Это негативно скажется на объемах производства и приведет к дальнейшему росту безработицы.

Но рост доходов, с точки зрения Дж.М. Кейнса, также негатив­но воздействует на уровень потребления. Он говорит об «основном психологическом законе», согласно которому с ростом доходов ин­дивид склонен все меньшую часть этого дохода потреблять. Сле­довательно, с ростом доходов потребление растет в меньшей сте­пени, чем доход. Если представить изменение потребления как ∆С, а изменение дохода как ∆Y, то можно записать, что (∆C/∆Y) 1

С точки зрения неоклассической теории здесь не возникает проблем, поскольку все сбережения автоматически превращают­ся в инвестиции посредством колебаний нормы процента: с рос­том сбережений процент на капитал понижается; это делает бо­лее привлекательными инвестиции; объем инвестиций начинает расти, пока средняя норма прибыли не уравняется с понизившим­ся уровнем процента. А инвестиции являются такой же частью совокупного спроса. Следовательно, падение нормы потребления не должно повлиять на размер спроса.

Дж.М. Кейнс критикует позицию неоклассиков в этом вопро­се.

Соотношение сбережений и инвестиций

Дж.М. Кейнс утверждает, что не существует механизма, ко­торый автоматически превращает все сбережения в инвестиции. В этом пункте своей теории он развивает идеи, высказанные анг­лийским экономистом Деннисом Холмом Робертсоном, который в своей книге «Банковская политика и уровень цен» (1926) ука­зывал на отсутствие в экономике этого механизма. А если сбере­жения не превращаются автоматически в инвестиции и при этом доля сбережений с ростом доходов увеличивается, то все большая часть этого дохода выпадает из эффективного спроса. В этом Дж.М. Кейнс видит основную проблему современной экономики и причину возникающей проблемы незанятости ресурсов.

Свою позицию Кейнс аргументировал следующим образом. Он исходил из того, что уровень инвестиций определяется соотноше­нием предельной эффективности инвестиций (MPI) и нормы про­цента (r). Инвестиции продолжают расти, пока ожидаемый доход от инвестиций превышает норму процента. Соответственно, цен­тральной категорией, определяющей объем инвестирования, яв­ляется норма процента. Дж.М. Кейнс предлагает свою теорию нор­мы процента. Он представляет процент как цену денег, а не ка­питала, как это было в неоклассической школе. Соответственно, уровень процента определяется не соотношением спроса и пред­ложения капитала, а соотношением спроса и предложения денег. Таким образом, процент представляется элементом, который не зависит от рынка капитала, но влияет на этот рынок.

Предложение денег (M s ) определяется общим их количеством в обращении. Определяющим фактором спроса на деньги (M d ) Кейнс считает «склонность к ликвидности», т.е. общее стремле­ние индивидов хранить свои активы в наиболее ликвидной, де­нежной форме. Он выделяет три мотива, определяющих спрос на ликвидность.

Первый мотив — трансакционный, который связан с необхо­димостью осуществлять куплю-продажу товаров и услуг. Интен­сивность спроса на деньги в соответствии с этим мотивом зави­сит от общего уровня дохода и прямо пропорциональна ему. Вто­рой мотив — мотив накопления на случай непредвиденных расходов, который выражает потребность людей иметь наличные деньги для покрытия неожиданно возникших расходов. В этом случае величина спроса также зависит от уровня дохода и прямо пропорциональна ему. Третий мотив — спекулятивный, когда деньги для индивидов представляют форму хранения богатства. Определяя свой спрос на деньги, в этом случае индивид рассчи­тывает, в какой форме ему выгоднее хранить свои сбережения. Аль­тернативной формой хранения накопленных средств являются цен­ные бумаги. Чем выше их доходность (процент), тем выгоднее об­ладание ценными бумагами и тем ниже склонность хранить свои сбережения в ликвидной форме. С понижением доходности ценных бумаг эта склонность возрастает.

В результате склонность к ликвидности оказывается зависимой от двух факторов — дохода и нормы процента. При этом спрос на деньги в целом оказывается зависимым от психологичес­ких факторов поведения людей. Любые колебания на денежном рынке вызывают неуверенность индивидов и приводят к усиле­нию «склонности к ликвидности». Это, в свою очередь, повыша­ет норму процента, что негативно сказывается на инвестициях.

Следовательно, возможна ситуация, когда рост сбережений соче­тается с ростом нормы процента, в результате чего имеющиеся на­копленные средства не превращаются в инвестиции, а сохраня­ются в ликвидной форме.

Сбережения и инвестиции

Основным отличием успешного инвестора от не очень практичного и удачливого вкладчика – это возможность ориентироваться в вопросе и выбирать тот проект, который наиболее эффективен и способен принести прибыль. Если говорить о глобальных масштабах, то имеющиеся теоретические знания можно применять в дальнейшем в отношении компаний, стран и даже целого мира.

Наиболее известной сферой внедрения накопленных средств – это домашнее хозяйство. Люди склонны улучшать условия проживания, инвестировать средства в покупку нового имущества. В отношении государства, инвестирование определяется поведением центрального экономического объекта – населения. Оно характеризуется двумя значительными экономическими показателями – сбережениями и инвестициями. В мировом хозяйстве, сбережения – это положительная разница между поступившими доходами и необходимыми расходами, которая отражает эффективность функционирования всей системы. Инвестиции – это средства, которые передаются от третьего лица на развитие проекта или целого направления при условии, что инвестор сможет получить определенную прибыль, через установленное время.

Между понятиями существует четко прослеживающаяся связь, которая позволяет инвесторам практически реализовать свою программу вложения капитальных средств. Сбережения можно рассматривать как источник финансирования инвестиционных проектов, а в более широком смысле, национальный доход, по сути, является полученной прибылью минус сбережения.

Модель сбережения инвестиций. Основные понятия

Следует упомянуть, что методика установки зависимости между уровнем доходности капитала и объемом сбережений и инвестиций принадлежит Адаму Смиту, а в дальнейшем ее разработкой и модифицированием занимался Карл Маркс. Именно последний разработал специальную концепцию приращения капитала, однако, все проведенные исследования имели только одну цель – правильно организовать процесс расширенного воспроизводства капитала с участием самого предпринимателя. При этом процесс не учитывал потребности других граждан – потребителей.

Суть основной концепции Кейнса строиться на простом соотношении спроса и предложения. Иллюстрирует данная разработка классической кривой, построенной в пределах графика и с учетом трансформации потребления и сбережений.

Подробнее о модели сбережений, вы сможете узнать из данной статьи.

Кейнсианский анализ потребления сбережения и инвестиций. Суть концепции

Смысл концепции заключается в нескольких существенных моментах. Каждый показатель имеет свое важное значение, а именно:

1. Первым и главным фактором, который выступает, как мотиватор для развития экономики являются инвестиции. Если нет средств для вложения их в строительство дорог, заводов, на оплату рабочим, то экономический рост вряд ли возможен и проект или конкретное направление не получит должного развития и не сможет перейти на следующий уровень.
2. Отсутствие инвестиций становится причиной отсутствия прироста как промышленного, так и финансового капитала (банки не дают кредит). В результате отсутствуют спросы на качественные товары и услуги, а в дальнейшем это «выливается» в политику спада.
3. Следующий фактор – это фактор сбережений. По сути, речь идет о том, что населения беспокоится о завтрашнем дне и старается накопить некоторую сумму для покрытия своих расходов на некоторый период времени. Повышение потребности в сбережениях возникает тогда, когда положение в государстве нестабильно, а экономика находится в упадке. Как правило, фактор появления сбережений в больших объемах считается главным «тормозом» в развитии экономики любой страны. Именно в этом случае, государство перестает получить необходимые средства, чтобы развивать разные экономические направления. В результате, потребительская модель, о которой шла речь раньше, перерастает в сберегательную.

Важно! Следует отметить, что по Кейнсу, инвестиция – это прямая функция стоимости капитала при определении ставки процента. Чем дороже стоять деньги, тем меньше средств есть в обороте и тем сложнее развиваться государству, поскольку налоги население не оплачивает.

Почему сбережения и инвестиции должны находиться в равновесии?

Как определил Кейнс в своей концепции, сбережения — это функция дохода S = f(Y). Делая некоторые выводы можно сказать, что экономическая модель конкретного государства определяется тем, в каком состоянии находятся сбережения и инвестиции. Оптимальным положением этих двух параметров является равновесие. Если один из показателей начинает перевешивать, то ситуация в стране начинает принимать другое положение.

С другой стороны, многие экономисты считают, что равновесное положение инвестиций и сбережений – это только теоретическая выкладка и идеальный случай, которого на практике не возникает. Чаще всего, происходит динамическое передвижение этого соотношения, при котором страна развивается или находится в стадии стагнации.

Также известно, что в реальной жизни, зависимость между сбережениями и инвестициями не отличается линейностью, как прописывается во многих формулах. Чаще всего, изменения происходят скачкообразно, хотя в теории изучается именно линейный график.

Взаимосвязь инвестиций и сбережений

Все факторы инвестиционного поведения и инструменты можно свести в одно, что, несомненно, поможет инвестору определить, с какими инвестиционными проектами стоит иметь дело, а каких следует избегать. В свою очередь, сберегательная модель является опасным симптомом для экономики любой страны и может стать настоящей угрозой для дальнейшего ее развития, в сравнении с инвестиционной моделью.

Речь идет о следующих моментах:

• Нестабильность политической и экономической обстановки в стране уже продолжительный отрезок времени.
• Отсутствие функций и возможностей, позволяющих защитить права граждан и частную собственность в стране.
• Нет доступности к инвестициями и к инструментами, позволяющим повысить финансовую грамотность, стабильность граждан, юридических лиц.

Общий экономический спад в стране, который не дает возможности населению расходовать собственные сбережения на товары и услуги. Можно сказать, что когда сбережения позволяют повысить инвестиционный уровень, возникает спрос на технологии и различные продукты производства, а также, на услуги. В итоге, образуется некий минимум товаров, которые обеспечивают потребности населения и формируют экономику государства. При продолжительности такой ситуации, система может рухнуть, в связи с нехваткой инвестиций, поэтому очень важно действовать на опережение.

Заключение

В результате, можно сделать вывод о том, что когда возникает спрос на определенные товары или услуги, в минимальном объеме, то возникает проблема, связанная с недостатком инвестиционного капитала. К примеру, в России за последнее десятилетие на счетах в банках размещено порядка 20 трл. рублей сбережений населения и наблюдается отток активов. Такая ситуация автоматически приводит к кризису.

О взаимосвязи сбережений и инвестиций вы можете узнать из этого видео:

Взаимосвязь потребления, сбережения, инвестиций

Потребление представляет собой самый большой состав­ной компонент ВВП, поэтому его анализ исключительно ва­жен для исследования основных макроэкономических взаимо­зависимостей. При изучении совокупного потребления важно обратить внимание на тот факт, что в обществе наблюдается устойчивая склонность к потреблению. Кейнс описывает это явление с помощью своего знамени­того основного психологического закона, согласно которому по мере роста дохода потребление растет, но не в той же про­порции, в которой растет доход, — потребление отстает от рос­та дохода. При этом относительно увеличиваются сбережения, или накопления, населения.

Представим в формальном виде доход (Y) как сумму по­требления и сбережения: Y=C+S. С увеличением дохода в абсолютном измерении происхо­дит прирост и потребления, и сбережения: ΔY=ΔС+ΔS, но в относительном измерении прирост потребления стано­вится меньше, а прирост сбережения — больше по мере роста дохода.

Средняя склонность к потреблению (АРС)– это отношение размеров потребления к размеру дохода: АРС=C/Y. Средняя склонность к сбережению (APS) – это отношение размеров сбережения к размеру дохода: АРS=S/Y.

Предельная склонность к потреблению (МРС) – это отношение изменения потребления к вызвавшему его изменению дохода: МРС=ΔС/ΔY. Предельная склонность к сбережению (MPS) – это отношение изменения сбережения к вызвавшему его изменению дохода: MPS=ΔS/ΔY. Предельная склонность к импортированию (m`) – доля прироста расходов на импортные товары в любом изменении дохода: m`=ΔМ/ΔY, где ΔМ – изменение расходов на импорт, ΔY – изменение дохода.

Эти величины показывают, какую часть дополнительного дохода домашние хозяйства склонны будут потреблять, а ка­кую – сберегать.

В сумме предельная склонность к потреблению и предель­ная склонность к сбережению равны единице, что следует из их определения: так как Δ Y= ΔС + ΔS, то, разделив все компо­ненты этого равенства на ΔY, мы получим 1 = МРС + MPS.

Основной психологический закон находит подтверждение не только на уров­не одного домашнего хозяйства, но и на макроэкономическом уровне. В результате выстраиваются функции потребления и сбережения и их графики (рис. 19.10).

Линия потребле­ния на нашем графике начинается не из нуля, а из некоторого уровня Са – автономное потребление. Автономные величины – это величины, не зависящие от уровня дохода. В данном случае показано потребление, обу­словленное прожиточным минимумом, т.е. независимо от уров­ня дохода это потребление должно быть в обществе, иначе об­щество погибнет.

Уровень дохода Y₁ – это единственный уровень дохода, при котором весь доход полностью потребля­ется (точка нулевого сбережения). Левее от этого уровня на­блюдается такой доход, который оказывается недостаточным для данного потребления, — это участок отрицательных сбере­жений, или жизнь в долг. Правее — доход, при котором потреб­ление оказывается ниже его уровня и происходит формирова­ние накоплений, т.е. образуются положительные сбережения.

Рис. 19.10. Функции потребления (а) и сбережения (б)

График сбережений (рис. 19.10б) строится с учетом графи­ка потребления. Первое, что мы определяем, — точку нулевых сбережений, находящуюся на уровне Y₁. Слева от нее — область отрицательных сбережений, справа — область положи­тельных сбережений. Причем если потребление относительно убывает по мере роста дохода, то сбережение относительно растет.

Графики потребления и сбережения симметричны относи­тельно друг друга, если за ось симметрии принять линию, про­ходящую под углом 45°. Чем больше склонность к потребле­нию, тем меньше склонность к сбережению, и наоборот.

В неоклассической концепции взаимосвязь функций потребления и сбережений рассматривается иначе. Учитывается зависимость от процента – чем выше процент, тем больше сбережения и меньше потребление.

3. Инвестиции как составная часть совокупных расходов (AD). Модель «инвестиции – сбережения» (I-S)

Инвестиции являются одним из основных компонентов со­вокупного спроса. Источником инвестиций выступают сбережения, поэтому важно представлять их взаимосвязь.

Предельная склонность к инвестированию – доля прироста расходов на инвестиции в любом изменении дохода: MPI=ΔI/ΔY, где MPI – Предельная склонность к инвестированию, ΔI – изменение величины инвестиций, ΔY – изменение дохода.

Кейнс различает два вида дохода. Первый — уже рассмот­ренный нами произведенный доход (произведенный национальный доход равен сумме потребления и сбережений): Y=С+S. Национальный доход при его использовании равен сумме расходов на потребление и инвестиции, который можно представить: Y= C+I. Появляется новый показатель — инвестиции. Для того чтобы в экономике существовало макроэкономи­ческое равновесие, необходимо, чтобы произведенный доход полностью использовался, т.е. чтобы инвестиции были равны сбережениям: S = I.

Проблема, по кейнсианской теории, заключается в том, что сбережения и инвестиции могут осуществляться различны­ми хозяйствующими агентами, которые заранее не обговарива­ют объем сбережений и объем инвестиций, т.е. потенциально заложено возможное несоответствие желания сберегать и желания инвестировать. От каких же факторов зависят инвестиции?

Прежде всего, инвестиции зависят от ожидаемой нормы при­были предполагаемых капиталовложений. Чем выше предпо­лагаемая норма прибыли, тем выше должны быть инвестиции. Второй фактор, определяющий величину инвестиций, – уровень процентной ставки. Чем выше уровень процентной ставки, тем ниже при прочих равных условиях уровень инвестиций, так как процентная ставка может рассматриваться в качестве цены инвестиций (рис. 19.11).

Рис. 19.11. Сбережения и инвестиции в классической модели

Равновесие, как на любом рынке, восстанавливается благо­даря действию ценового механизма. Сбережения и инвестиции определяются одной и той же величиной – уровнем процентной ставки (r), поэтому пробле­мы достижения равновесия между сбережениями и инвести­циями не существует: S(r)=I(r). Однако, с точки зрения кейнсианства, сбережения и инве­стиции зависят от разных величин: инвестиции, как и у клас­сиков, определяются уровнем процентной ставки, а сбереже­ния зависят от уровня дохода, что отражается формулой: S(Y)=I(r).

Таким образом, сбережения и инвестиции зависят от раз­ных факторов, а это означает следующее: равенство сбереже­ний и инвестиций находится под вопросом, существует про­блема достижения равновесия и на практике возможны две не­равновесные ситуации: S(Y)>I(r) и S(Y)

Инвестиции и сбережения: взаимосвязь между ними

Главное отличие успешного инвестора от не очень удачливого, как известно. является способность первого понимать глубинную суть экономических процессов, происходящих в компании, регионе, в стране или в мире целом, и способность применять эти знания для реализации своих инвестиционных идей. Менее успешные инвесторы в большинстве своем опираются на разработанные модели инвестиционного поведения другими, используя определенный набор стандартных подходов к управлению капиталом.

Одним из фундаментальных факторов, определяющих функционирование практически любой экономической системы, будь — то домашнее хозяйство или финансово-экономическая система государства — является поведение населения как главного экономического агента.

Этот поведенческий мотив состоит из двух основных элементов, тесно связанных между собой. Речь идет о таких понятиях как сбережение и потребление.

В этой статье будет рассказано о том, какую роль играют эти два важных фактора в экономике, какая существует взаимосвязь между сбережениями и инвестициями, и как это следует использовать инвестору при практической реализации своей программы вложения капитала.

Модель сбережения инвестиции общее понятие и классификация основных определений

Первые упоминания о методиках определения зависимости доходности капитала от соотношения сбережений и инвестиций в научном дискурсе приписываются Адаму Смиту и его более позднему последователю Карлу Марксу, фундаментально разработавшему конечную систему приращения капитала. Однако все исследования этих мэтров экономической науки прошлого принимали в расчет только одну главную сторону процесса расширенного воспроизводства капитала — самого капиталиста (предпринимателя), оставляя за пределом своего внимания другую – потребителя.

В принципе по тому времени это было оправдано, потому, как эпоха массового потребления возникла уже после Великой Депрессии 30-х годов прошлого века. Именно тогда программы Т.Д. Рузвельта, основанные во многом на теории Д.М. Кейнса, стали образцовой моделью регулирования экономических процессов на основе монетарных методов. Основная концепция Кейнса строится на простом соотношении спроса и предложения, выведенная в рамках динамики потребления и сбережения.

Суть ее очень проста:

1. Главными мотивирующими факторами экономики (открытой) являются инвестиции. Есть инвестиции в строительство заводов, дорог и пароходов – то есть рабочие места, есть зарплата рабочим, есть спрос на товары и услуги. Нет инвестиции – нет прироста промышленного и финансового капитала (кредита) — нет спроса на качественные товары, на услуги, что, в конечном счете, приводит к тому, что называется экономикой периода «военного коммунизма».

Таким образом, согласно Кейнса инвестиции есть прямая функция стоимости капитала I= f(r), где r — ставка процента или стоимость капитала.

Чем дороже деньги, тем меньше инвестиции, тем хуже и для государства (нет налогов), для населения (нет рабочих мест и товаров в магазинах)

1. Вторым по значимости для инвестора является фактор сбережений.

По своей сути сбережения это материальное воплощение страха или неуверенности населения, государства или предпринимателя в том, что будет в будущем. Как правило, именно сбережения с одной стороны являются главным тормозом развития экономики, с другой являются ее неисчерпаемым инвестиционным ресурсом. Главная задача и инвестора или государства (как главный интересант в развитии экономического благополучия своих граждан) создать такие условия, при которых сберегательная модель поведения перерастет в потребительскую.

Кейнс определил, что сбережения есть функция дохода S = f(Y).

Собственно подводя итог этим макроэкономическим параметрам, можно все свести к тому, что экономическая модель в конкретном государстве определяется тем, насколько зависимость между сбережениями и инвестициями имеет равновесный характер.

В строго теоритическом смысле равновесие сбережений и инвестиций I(r) = S(Y) является идеальным случаем, когда спрос строго соответствует предложению рынка. На самом деле происходит сложное динамическое движение этого соотношения, которое и определяет — развивается ли экономика страны или она находится в стадии стагнации.

Однако надо признать, что на практике зависимость между сбережениями инвестициями не имеет столь линейного характера, как указано в формулах, но для целей изучения это вполне можно допустить.

Пояснить все выше сказанное можно простыми и наглядными моделями:

• Например, если в стране наступает период всплеска рождаемости (как в США в послевоенные годы бэби-бум), и постоянно увеличивается прирост молодого населения, то соответственно реализуется модель потребительского поведения общества — растет спрос на потребительские кредиты, ипотечные займы, растет строительство домов, производство бытовых товаров, которое «тянет» за собой всю экономику вперед. Это период инвестиционного роста, на котором сколотили свое состояние инвесторы той эпохи. Потом был второй подобный кредитный бум, закончившийся всем известными событиями 2008-2009 года.

В общем виде факторы инвестиционного поведения и инструменты для его реализации можно свести в одну таблицу, которая поможет инвестору, изучающему данный вопрос, определится с наиболее близкими для него стратегиями, которые могут способствовать достижению его целей. В противоположность инвестиционной модели, сберегательное поведение является тем фактором, которого опасаются все правительства развитых стран современности.

Сами причины того что заставляют людей сберегать свои материальные и финансовые ресурсы достаточно известны:

1. Неуверенность в политической и экономической стабильности в стране на длительном промежутке времени
2. Отсутствие инструментов и гарантий защиты прав частной собственности
3. Отсутствие доступности (по разным соображениям) к инвестиционным инструментам и технологиям, что может быть обусловлено как низкой финансовой грамотностью, так и большими фискальными или правовыми издержками
4. Общий экономический спад в стране не позволяющий населению потратить скопленные капиталы на товары и услуги (как это было в СССР при всеобщем и тотальном дефиците)

Саму классификацию разнообразных мотивов и инструментов сбережения можно представить в виде схемы (на рисунке выше).

Таким образом, можно заключить, что когда сбережения превышают инвестиции возникает спрос не на технологический продукт производства или услуги, а на группу товаров обеспечивающий минимальный уровень потребностей. При продолжительном воздействии такой ситуации система может лишиться инвестиционного капитала вообще (например, за последние 10 лет из России выведено порядка 1трлн. долларов активов, в то время как на счетах банков скопилось порядка 20 трлн. рублей личных сбережений населения).

Соответственно наблюдается даже не инфляционный рост цен (за исключением определенной группы продовольствия, как необходимого фактора выживания), а первые признаки сползания в дефляционную ловушку, когда при падающих ценах снижается производство, которое воспроизводит очередной виток спада и спроса и производства (это не только беда экономики развивающихся стран). Например, Япония находится в этой сберегательной ловушке уже более десятка лет.

Заключение

В завершении, подводя итог всему сказанному, инвестору желательно иметь представление о том, что инвестировать следует:

1. В рынки и активы, построенные на удовлетворении массового спроса на основе расширяющейся демографии
2. разрыв между сбережениями и инвестициями в сторону последнего, свидетельствует о привлекательности данного рынка или сектора бизнеса
3. пропорции между сбережениями и инвестициями не являются статичными показателями, и поэтому следует ориентироваться на среднесрочную динамику спроса и предложения – например, рост потребительских цен, уровень безработицы, кредитные мультипликаторы и т.п.
4. факторы инвестиций и сбережения имеют определенную цикличность, которая напрямую связана с общим деловым и инвестиционным климатом в стране
5. соотношение инвестиций и сбережений в долгосрочной перспективе всегда имеет свои опережающие показатели, на которые инвестор должен ориентироваться в первую очередь – это например, учетная кредитная ставка, средний жизненный цикл технологий и капитальных активов, уровень денежной массы в экономике и связанный с ней фактор инфляции.

Взаимосвязь сбережений и инвестиций в классической и Кейнсианской моделях макроэкономического равновесия

Раскрытие содержания понятий «сбережения» и «инвестиции» и их взаимосвязи позволяет нам, вернувшись к проблематике макроэкономического равновесия, более глубоко и всесторонне рассмотреть отличие классической и кейнсианской версий механизма его установления. При этом ключевой станет проблема гибкости (классики) или негибкости (кейнсианцы) процентной ставки.

По убеждению классиков именно процентная ставка определяет уровень сбережений в обществе, и ее изменения позволяют быстро балансировать сбережения и инвестиции. Причем баланс неизменно достигается при полной занятости и естественном объеме производства. Механизм гибких процентных ставок обеспечивает автоматическое поглощение инвестициями любой части национального дохода, предназначенного домохозяйствами для целей сбережения.

Классики фиксируют также взаимосвязь I = I% и акцентируют внимание на однозначно нисходящую (причем, весьма пологую на графике) траекторию кривой инвестиций (как сумму инвестиционных функций множества различных фирм).

Функция же сбережений является восходящей: повышение процентной ставки по государственным облигациям, по вкладам населения в различные банки является главным фактором, усиливающим сберегательную активность. И наоборот.

S = I в случае, если реальный национальный продукт находится на естественном уровне. При этом процентная ставка = 4. Если, вдруг, она опустится до 2%, то S I . Но инвесторы быстро поймут, что они могут привлечь сбережения за более низкий процент — возвращение экономики в прежнее состояние равновесия.

Но предположим, что равновесие вновь нарушилось. Фактор — спад инвестиционной активности (например, в связи с завершением строительства БАМ).

Если бы процентная ставка осталась равной 4, то инвестиции сократились бы до 100, и национальный продукт при прочих равных условиях также сократился на эту величину. При этом произошли бы накопление товарно-материальных запасов, перепроизводство в инвестиционном секторе и т.п. Но классики убеждены, что этого не произойдет, т.к. процентная ставка снизится до 2%, что повлечет за собой пересмотр инвестиционных планов фирм, и I = 150. Это будет сопровождаться снижением сбережений S с 200 до 150, соответствующим ростом потребления на 50. Такая полная компенсация снижения сбережений ростом потребления обеспечит восстановление равновесия совокупного спроса и совокупного предложения на уровне полной занятости и естественного объема выпуска за счет гибкости процентной ставки.

Главный аргумент Кейнса против классической школы состоит в том, что процентная ставка не в состоянии уравновесить сбережения и инвестиции. Аргументы:

• наибольшее влияние на сбережения оказывает не процентная ставка, а уровень национального дохода: не S = S (r) а S = S(Y) . Так, если Сбербанк резко сократит процент по депозитам в г. Ульяновске, то сбережения не столь стремительно перестанут поступать в его отделения, так как они зависят главным образом от динамики реальной заработной платы на «АвтоУАЗе» и других крупных предприятиях. Повышение сбережений обычно происходит в стране в обстановке экономического подъема, когда заметно возрастают доходы населения, в то время как для периода спада характерно снижение сберегательной активности. Например, в Японии в сложные 90-е гг., когда среднегодовые темпы роста экономики данной страны не превышали 1%, происходило сокращение доли сбережений в доходе населения с 33.1 % в 1986-93 гг. до 30.2% в 1994-2001 гг. В то же время в США, где темпы экономического роста были впечатляющими, произошло повышение этой доли с 16.9% до 17.6% ВВП. На уровень сбережений оказывают важное влияние привычки, те или иные соображения об удобстве, выполнение контрактов (страхование) и т.п. Более того, возможны сбережения в обратной зависимости от уровня процента. Например, сбережения, направляемые в пенсионный фонд: чем больше процентная ставка, тем можно меньше откладывать и больше потреблять в молодые годы. Вывод: кривая сбережений S неэластична по отношению к величине процентной ставки (на графике поэтому она представлена вертикальной линией).
• процентная ставка в какой-то степени определяет уровень инвестиций, но это — лишь один из факторов инвестиционной активности. Инвестиции — наиболее изменчивый компонент ВНП. Мощным фактором их изменения являются ожидания (в том числе инфляционные). Ставка процента учитывается в планах инвестиций, но она является не единственным и не главным фактором. Вывод Кейнса: кривая инвестиций гораздо менее эластична по отношению к величине процентной ставки.

Как видим, динамика инвестиций и сбережений определяются не одним и тем же (уровнем процентной ставки), а различными факторами (соответственно — процентной ставкой и доходом). Кейнс доказывал, что ставка процента не помогает сбалансировать сбережения и инвестиции. Да, источник инвестиций, резервуар, из которого они черпаются, безусловно, это — сбережения. Но проблема состоит в том, что сбережения осуществляются одними хозяйственными агентами (домохозяйствами), а инвестиции — другими (фирмами). В результате желаемые этими субъектами уровни сбережений и инвестиций вполне могут не соответствовать друг другу, что порождает колебания общего объема производства, занятости, общего уровня цен.

Если инвестиции сокращаются (ожидание спада) с I1 до I2 , то сбережения не падают. И даже если процентная ставка опустится до нуля, баланс AD = AS не будет достигнут на естественном уровне выпуска. Поскольку I I ( S = KM1 , I = LM1 ), то отрицательные последствия выражаются в следующем:

• текущие расходы населения крайне низки из-за чрезмерной склонности к сбережению;
• склонность к инвестированию низка из-за пессимистического прогноза инвестиционных перспектив.

Совокупный результат такого «рецессионного разрыва»: предприятия находят на рынке мало покупателей, наступает экономический спад, растет безработица. Для ликвидации «рецессионного разрыва» фискальным властям необходимо либо ограничивать сберегательную активность населения (уменьшая тем самым угол наклона функции сбережения), либо наращивать правительственные расходы на инвестиционные цели. И то, и другое означает рост совокупных расходов общества.

Только в точке Е достигается макроэкономическое равновесие, то есть такой оптимальный объем ВНП = 0М , при котором нет ни перепроизводства, ни дефицита товаров. Однако и 0М может быть назван оптимальным объемом производства только в том случае, если при этом достигается полная занятость и полное использование всех других факторов производства. Однако в кейнсианской трактовке макроэкономическое равновесие может достигаться на различных участках кривой AS . Если же для достижения полной занятости необходимо иметь национальный продукт = ОМ1 (когда сбережения равны КМ1 ), то для достижения равновесия товарных рынков необходимо увеличить размеры инвестиций до уровня I1 (например, за счет наращивания государственных инвестиций в общественные работы).

Выводы: