Продолжительность экономической жизни инвестиций

Продолжительность экономической жизни инвестиций, ее этапы

Классификация инвестиций по направлениям вложений и источникам финансирования.

Понятие инвестиций и инвестиционного проекта.

Затраты и результаты инвестиционного проекта.

Продолжительность экономической жизни инвестиций, ее этапы.

Классификация инвестиций по направлениям вложений и источникам финансирования.

Инвестиции- это все виды финансовых, материальных и иных ценностей, вкладываемых инвесторами в объекты предпринимательства и другие виды деятельности с целью извлечения дохода. Такое понимание наиболее распространено.

Инвестиции трактуются также, как отказ от сегодняшнего (немедленного) потребления благ ради полного удовлетворения потребностей в последующие периоды.

В законе РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» под инвестициями понимают денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Инвестирование в создание и воспроизводство основного капитала осуществляется в форме капитальных вложений.

Капитальные вложения-это инвестиции в основной капитал, в т.ч. затраты на новое строительство, расширение производства, реконструкцию, модернизацию, приобретение машин, инструментов и инвентаря, проектно- изыскательные работы.

Инвестиционный проект- это обоснование экономической целесообразности объема, сроков осуществления инвестиций, источников финансирования, проектно- сметная документация, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Инвестиции подразделяются по видам вложений на:

— инвестиции в нематериальные активы.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц, в процентные облигации государственных и муниципальных займов, в уставные капиталы других юридических лиц на территории страны и зарубежом.

Подобные инвестиции в ценные бумаги часто называют портфельными инвестициями.

Финансовые вложения в зависимости от срока погашения займов бывают: долгосрочные и краткосрочные.

Долгосрочные финансовые вложения осуществляются с намерением получения дохода по ним на срок более года, а краткосрочные- на срок менее года.

Реальные инвестиции-инвестиции в физические активы. Здесь различают: инвестиции в основной капитал, приобретение земельных участков и объектов природопользования.

Инвестиции в основной капитал— это затраты на научно- исследовательские работы, проектно- изыскательские работы, строительно- монтажные работы, покупка оборудования, инструмента и инвентаря, их доставка, пуско- наладочные работы.

Инвестиции в основной капитал подразделяются на:

1. инвестиции в повышение эффективности существующих предприятий и производств (модернизация, реконструкция).

2. инвестиции в расширение производства.

3. инвестиции в создание новых предприятий и производств.

4. инвестиции, направленные на удовлетворение требований государства (улучшение экологических характеристик и обеспечение безопасности жизнедеятельности).

Инвестиции в нематериальные активы- это затраты, связанные с приобретением (созданием) патентов, лицензий, прав пользования земельными участками и объектами природопользования, авторских прав, торговых марок, знаков, программных продуктов…

Существует также классификация инвестиций по источникам финансирования. Например, различают инвестиции за счет:

— собственных средств (прибыли и амортизации) и приравненных к собственным средств (централизованные средства концернов и ассоциаций)

— заемных средств (кредиты банков, государственные кредиты)

— привлеченных средств (посредством эмиссии акций) и т.д.

Разработка и реализация инвестиционного проекта производственной направленности обычно проходит длительный путь от идеи до выпуска продукции. Этот период принято называть жизненным циклом инвестиционного проекта (продолжительность экономической жизни инвестиций).

Жизненный цикл включает в себя три этапа:

1 этап: Прединвестиционный

Изучаются возможности будущего проекта, проводятся маркетинговые исследования самого широкого характера (где можно изыскать финансовые, материальные и трудовые ресурсы приемлемого качества и по доступной цене и т.д.). Осуществляются технико- экономические расчеты в виде предварительного технико- экономического обоснования (ТЭО), разрабатывается бизнес- план инвестиционного проекта. На этом этапе заказчик выбирает управляющего проектом.

2 этап: Инвестиционный

Заключаются договоры о финансировании проекта и осуществлении строительных работ, покупке и доставке оборудования, поставке материальных ресурсов; происходит выбор строительной фирмы, генерального подрядчика, а затем осуществляется собственно строительство, пуско- наладочные работы, обучение персонала.

3этап: Производственный ( операционный)

Объект сдается в эксплуатацию (использование). Этот этап может включать также расширение, модернизацию и реконструкцию. Этап заканчивается демонтажем оборудования и сооружений, а также продажей имущества ( обычно по ликвидационной стоимости).

Таким образом, жизненный цикл инвестиционного проекта начинается с возникновения самой идеи инвестирования и заканчивается ликвидационными работами.

При расчете показателей эффективности инвестиций часто используют понятие эквивалентное жизненному циклу инвестиционного проекта- расчетный период.

Продолжительность экономической жизни инвестиций;

ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЖИЗНИ ИНВЕСТИЦИЙ И ФАКТОР ВРЕМЕНИ

Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом окончания его реализации называется жизненным циклом проекта (или проектным циклом). Окончанием существования проекта может быть:

— ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;

— достижение проектом заданных результатов;

— прекращение финансирования проекта;

— начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;

— вывод объектов проекта из эксплуатации.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание.

Однако разработка любого инвестиционного проекта — от первоначальной идеи до эксплуатации — может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (или производственной). Суммарная продолжительность трех фаз составляет жизненный цикл (срок жизни) инвестиционного проекта (project lifetime), что можно представить в виде графика (рис. 2).

Рис. 2. Жизненный цикл (три фазы) инвестиционного проекта

Универсального подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет. Решая эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на особенности и условия выполнения данного проекта. Примерное содержание фаз инвестиционного цикла:

Фаза 1 — прединвестиционная, предшествующая основному объему инвестиций, не может быть определена достаточно точно. В этой фазе проект разрабатывается, изучаются его возможности, проводятся предварительные техникоэкономические исследования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта, выбираются поставщики сырья и оборудования. Если инвестиционный проект предусматривает привлечение кредита, то в данной фазе заключается соглашение на его получение; осуществляется юридическое оформление инвестиционного проекта: подготовка документов, оформление контрактов и регистрация предприятия.

Затраты, связанные с осуществлением первой стадии, в случае положительного результата и перехода к осуществлению проекта капитализируются и входят в состав предпроизводственных затрат, а затем через механизм амортизации относятся на себестоимость продукции.

Фаза 2 — инвестиционная, когда происходит инвестирование или осуществление проекта. В данной фазе предпринимаются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие необратимый характер, а именно: разрабатывается проектно-сметная документация; заказывается оборудование; готовятся производственные площадки; поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы; проводится обучение персонала; ведутся рекламные мероприятия.

На этой фазе формируются постоянные активы предприятия. Некоторые затраты, их еще называют сопутствующими (например, расходы на обучение персонала, проведение рекламных кампаний, пуск и наладка оборудования), частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализированы (как предпроизводственные затраты).

Фаза 3 — эксплуатационная (или производственная). Она начинается с момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретения недвижимости либо других видов активов. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше во времени отнесена ее верхняя граница, тем больше совокупная величина дохода.

Весьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления уже непосредственно не могут быть связаны с первоначальными инвестициями (так называемый инвестиционный предел).

Экономический срок жизни инвестиций (economic life)

Третий элемент анализа инвестиционных проектов — экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестиции будут приносить доход.

Основным критерием определения экономического срока жизни инвестиций является спрос на продукцию предприятия.

Несмотря на возможность физического использования зданий, сооружений и др. основных средств, экономический срок жизни инвестиций заканчивается, как только исчезает рынок для данного продукта или услуги. Аналогично — самая лучшая технология бесполезна, если производимый продукт невозможно продать.

Сроки полезного использования основных средств и нематериальных активов, используемые для начисления амортизации в бухгалтерских и налоговых расчетах, обычно не совпадают с экономическим сроком жизни инвестиций.

Ликвидационная стоимость

Четвертым элементом анализа инвестиционного проекта является ликвидационная стоимость (recovery value).

Ликвидационная стоимость образуется в результате продажи активов предприятия в конце экономического срока жизни инвестиций. Различают условную и реальную продажи активов.

При условной продаже активов ликвидационная стоимость складывается из следующих составляющих:

– остаточная стоимость основных фондов;

– стоимость высвобождаемого оборотного капитала.

При реальной продаже основных фондов расчеты их ликвидационной стоимости производят в следующем порядке:

1) рыночная стоимость;

2) остаточная стоимость;

3) затраты на ликвидацию;

4) база налога на прибыль (стр.1 — стр.2 — стр.3);

5) налог на прибыль;

6) ликвидационная стоимость (стр.1 — стр.3 — стр.5).

Перспективная оценка ликвидационной стоимости основных фондов при реальной ликвидации исключительно субъективна (не случайно в большинстве случаев, оценивая инвестиционный проект, ликвидационную стоимость предполагают равной нулю).

Однако существуют инвестиционные проекты, когда затраты на ликвидацию очень значительные. Главным образом, речь идет о последствиях прекращаемого инвестиционного проекта экологического характера (необходимость рекультивации земель при открытой добыче полезных ископаемых, обустройстве или ликвидации карьеров и др.). В этом случае ликвидационная стоимость активов должна учитываться обязательно.

Резюме

Исходное условие инвестирования капитала – получение в будущем экономической отдачи в виде денежных поступлений, достаточных для возмещения первоначально инвестированных затрат капитала, в течение срока осуществления инвестиционного проекта.

Чтобы судить о привлекательности любого инвестиционного проекта, следует рассмотреть четыре элемента:

– объем затрат (инвестиций);

– потенциальные выгоды в виде денежных поступлений;

– экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестиции будут приносить доход;

Рассмотрим эти элементы.

Первым элементом являются финансовые инвестиции и инвестиции в реальные активы.

Под инвестициями в реальные активы понимается вложение средств в основные средства предприятия, оборотные средства и нематериальные активы.

Финансовые инвестиции – это вложения капитала в различные финансовые инструменты (депозитные вклады в банки, в долевые и долговые ценные бумаги, облигации, акции и др.).

Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от стоящих перед предприятием задач, необходимых решить с их помощью. С этой точки зрения все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие основные группы в зависимости от уровня риска, с которым они сопряжены:

– инвестиции для повышения эффективности;

– инвестиции в расширение производства;

– инвестиции в создание новых производств;

– инвестиции в исследования и инновации.

Весьма важным в анализе инвестиций является выделение различных отношений взаимозависимости:

– взаимоисключающие (альтернативные) инвестиции;

Вторым элементоманализа являются денежные поступления (денежный поток – cash flow). Термин «сash flow» обозначает чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия (ЧДП).

ЧДП равен разнице притоков и оттоков денежных средств от инвестиционной, хозяйственной (операционной) и финансовой деятельностей предприятия.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах.

Третьим элементом анализа является экономический срок жизни инвестиций (economic life), т.е. период времени, в течение которого инвестиции будут приносить доход (в отличие от физического срока службы основных средств, нематериальных активов и срока использования технологии).

Четвертым элементом анализа инвестиционных проектов является ликвидационная стоимость (recovery value).

Ликвидационная стоимость образуется в результате продаж активов предприятия в конце экономического срока жизни инвестиций. Различают условную и реальную ликвидации.

Вопросы и задания для обсуждения

1. Какие основные элементы анализа инвестиционных проектов вы знаете?

2. Определение инвестиций.

3. Приведите классификацию инвестиций по критерию объектов вложения капитала.

4. Что понимается под инвестициями в реальные активы?

5. Что понимается под финансовыми инвестициями?

6. Приведите классификацию инвестиций в реальные активы.

7. Охарактеризуйте инвестиции для повышения эффективности.

8. Охарактеризуйте инвестиции в расширение производства.

9. Охарактеризуйте инвестиции в создание новых производств.

10. Охарактеризуйте «вынужденные» инвестиции.

11. Какова особенность последовательных инвестиций?

12. Охарактеризуйте инвестиции в реальные активы по степени риска.

13. Экономический смысл категории «ценность предприятия».

14. Понятие о денежных потоках.

15. Что включается в приток денежных средств предприятия?

16. Какие статьи затрат входят в отток денежных средств предприятия?

17. Что входит в состав притоков и оттоков денежных средств от хозяйственной (операционной) деятельности предприятия?

18. Что входит в состав притоков и оттоков денежных средств от инвестиционной деятельности предприятия?

19. Что входит в состав притоков и оттоков денежных средств от финансовой деятельности предприятия?

20. Почему амортизационные отчисления включаются в денежные поступления?

21. В каких ценах выражаются денежные потоки?

22. Понятия «ординарный» и «неординарный» денежные потоки.

23. Понятие «экономический срок жизни инвестиций».

24. Что влияет на экономический срок жизни инвестиций?

25. Понятие «ликвидационная стоимость предприятия».

Литература

Абрамов А. Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. – М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994.

Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. – СПб: Изд-во «Питер», 2000.

Инвестиции: Учебник / Под ред. В. В. Ковалева, В. В. Иванова, В. А. Лямина. – М.: ООО «ТК Велби», 2003.

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2003.

Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект. – М.: БЕК, 1996.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. – М.: Экономика, 2000.

Что такое срок жизни инвестиций

Сегодня мы поговорим про срок жизни инвестиций, а также рассмотрим особенности этого понятия.

Под капиталовложениями принято понимать работу капитала. Инвестирование капитала применяется в течение определенного срока с целью получения прибыли. Основной экономический смысл капиталовложений состоит в инвестировании капитала с целью увеличения его объема. Прирост капитала, а также продолжительность капиталовложений напрямую зависят от сопутствующих факторов.

Практика свидетельствует о том, что капиталовложения не обладают смыслом без какой-либо коллективной или индивидуальной деятельности. Основной целью этой деятельности должно быть выполнение каких-либо важных целей или решение тактических задач на протяжении всего инвестиционного периода.

Срок жизни инвестиций. Классификация

Экономический смысл капиталовложений является их ключевым элементом, но при этом для раскрытия этого понятия необходимо ознакомиться с существующей классификацией инвестиций. Современная экономическая литература различает два основных вида капиталовложений:

1. Капитальные (реальные) капиталовложения.
2. Портфельные (финансовые) капиталовложения.

Реальные капиталовложения подразумевают направление капитала на создание новых производственных мощностей, расширение основных фондов или разработку новых технологий. Капиталовложения в материальную сферу обладают высоким уровнем важности, так как подобные инвестиции позволяют усовершенствовать производственные мощности компании, а, следовательно, сделать ее более конкурентоспособной.

Портфельные капиталовложения подразумевают приобретение акций/облигаций, различных валют и других финансовых инструментов, а также создание банковских вкладов. Так компания может приобрести акции/облигации какой-либо перспективной компании, что впоследствии позволит ей рассчитывать на получение прибыли.

Некоторые экономисты выделяют открытие банковских депозитов в отдельное направление капиталовложений. Длительность подобных вкладов может быть различной. Этот метод капиталовложений является максимально надежным и простым. Единственным его недостатком является то, что он приносит довольно низкий доход. Итоговый доход по банковским депозитам значительно меньше, чем от иных инвестиционных инструментов.

Инвестиционные проекты выступают в роли основной составляющей коммерческой деятельности любого предприятия. Капиталовложения осуществляются в новые или модернизируемые производственные объекты, а также в создание новых технологий и продуктов.

В зависимости от объема используемых денежных средств, капиталовложения могут быть мелкими, средними или крупными.

Существует целый ряд особых видов капиталовложений, среди которых:

1. Мультипроекты. Капиталовложения осуществляются в два или более небольших проекта, которые связаны между собой единой экономической концепцией. Обычно эти проекты обладают идентичной длительностью.
2. Мегапроекты. Капиталовложения осуществляются в специализированные программы, состоящие из целого ряда проектов. Все эти проекты связывает между собой одна задача и смысл. Кроме того, они обладают одной продолжительностью.
3. Международные. Подобные капиталовложения существенно отличаются от упомянутых выше. Их отличительными особенностями являются высокий уровень сложности исполнения, а также высокая стоимость. В реализации подобных проектов, обычно участвуют инвесторы из разных государств, которые преследуют единые коммерческие цели.

Продолжительность капиталовложений

Срок жизни инвестиций является важной частью любого инвестиционного проекта. Важно помнить, что продолжительность инвестиций существенно отличается от реального действия нематериальных/материальных активов.

Срок жизни капиталовложений завершается в момент, когда происходит потеря нужного рынка для услуги или товара, в которые были вложены денежные средства.

Важно помнить, что срок реального применения материальных активов компании, которые применяются для расчета амортизации в бухучете, существенно отличается от их реального экономического срока.

Под термином «экономический срок жизни капиталовложений» принято подразумевать отрезок времени от старта проекта до момента, пока он прекратит собственное существование на рынке.

Практика показывает, что точно рассчитать срок жизни капиталовложений практически невозможно. По этой причине при выполнении расчетов используется средний срок амортизационного периода используемого компанией оборудования.

Зная срок жизни инвестиций, вы можете рассчитывать, какой именно период времени капиталовложения в предприятия могут приносить доход. Таким образом, при выборе подходящего проекта, следует обязательно учитывать срок жизни капиталовложений.

(1 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Фазы инвестиционного проекта

Фазой принято называть некий этап, период, стадию развития какой-либо деятельности, объединенную схожими качествами и признаками.

Фазы инвестиционного проекта это те стадии, которые проходит проект поэтапно: создание, эксплуатация и ликвидация. Принято выделять несколько основных фаз, каждая из которых формирует жизненный цикл проекта.

Инвестиционным проектом можно назвать структуру, состоящую из задач и процессов по их достижению, ограниченную временными ранками.

Количество, последовательность, продолжительность и функциональная наполненность фаз проекта зависит от:

• технологических, правовых, финансовых и других особенностей проекта
• исторической практике реализации схожих проектов
• интересов, пожеланий и требований всех участников.

Каждая фаза несёт индивидуальную задачу, и успешность всего проекта зависит от достижения поставленных задач на каждом этапе.

Рассмотрим две наиболее распространённых классификации, которые свойственны всем вновь запускаемым инвестиционным проектам.

Классический жизненный цикл включает в себя следующие фазы инвестиционного проекта:

• прединвестиционная
• инвестиционная
• эксплуатационная
• фаза ликвидации.

Прединвестиционный период относится к фазам реализации инвестиционных проектов. В дальнейшем формулируется идея и разрабатывается концепция, план реализации и технико-экономическое обоснование, необходимое для инвесторов.

Стоит отметить, что отнестись к данной работе авторам проекта необходимо со всей ответственностью, потому что именно от того насколько качественно произведена работа на данном этапе зависит больше половины успеха.

Наиболее значимым здесь является этап разработки технико-экономического обоснования инвестиций (ТЭО). Он осуществляется сперва в предварительном виде, после проведения маркетинговых, финансовых, технологических исследований, позволяющих выявить перспективы и проблемы проекта, а также необходимые объёмы и источники финансирования.

Далее, после консультаций с потенциальными инвесторами и экспертным сообществом ТЭО дорабатывается и принимает завершённую и согласованную всеми участниками форму.

После принятия дорожной карты наступает этап финансирования или инвестиционная фаза проекта. Она также относится фазам реализации.

На данном этапе ведутся переговоры с подрядчиками, поставщиками и другими участниками. Происходит заключение и подписание необходимых контрактов по поставке сырья и материалов, оказанию требуемых услуг. В заключении объект сдаётся в эксплуатацию и готов к началу следующей фазы его жизни.

Эксплуатационная фаза инвестиционного проекта сменяет инвестиционную, однако также относится к периоду реализации и развития. Здесь происходит непосредственно производственный цикл. Самым важным моментом является отлаженный контроль над производством, поддержание необходимых объёмов выработки и сбыта.

В заключении жизненного цикла наступает фаза ликвидации инвестиционного проекта. На данном этапе происходит:

• производится анализ всей проведенной деятельности, оцениваются достигнутые результаты, фиксируются проблемы и упущения для их корректировки в будущем
• происходит реализация, ликвидация либо перепрофилирование оборудования, производственных площадей
• при наличии негативных последствий собственники их убирают (экологические, социальные и т.п.)

Самый продолжительный период в жизненном цикле занимает эксплуатационная фаза. В процентном выражении это что-то около 70-80 процентов от общего срока жизни проекта.

На прединвестиционную и инвестиционную фазы уходит около 5-10 процентов, на завершение и ликвидацию необходимо также 5-10 процентов.

Общий период жизни проекта зависит во много от степени его доходности, эффективности достижения поставленных инвестиционных целей и от реальных инвестиционных рисков. Чем выше риски и чем меньше уровень доходности проекта, тем меньше срок его жизни, и наоборот. Стоит отметить, что все группы рисков практически в равной степени влияют на проект на всех этапах его жизни. Успех во многом зависит от минимизации их влияния.

Жизненный цикл современным инвестиционных проектов идёт немного по иному пути. Основное отличие от классического это этап зарождения идеи.

Если в классическом примере поводом для реализации проекта выступает один из путей развития бизнеса, то в современном этим мотивом будет служить устранения одной из проблем, мешающих дальнейшему развитию бизнеса.

На основе приведенных различий жизненный цикл будет включать в себя следующие фазы:

• выявление проблемы и её анализ
• формулировка рекомендаций по её устранению, разработка концепции идеи, постановка задач проекта
• составление дорожной карты, всех производственных, финансовых, управленческих процессов
• этап реализации или эксплуатации
• закрытие/ликвидация проекта.