Finkurier.ru

Журнал про Деньги
12 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Оценка финансовой состоятельности инвестиционных проектов

4.2.2. Оценка финансовой состоятельности инвестиционных проектов

Центральное место в оценке инвестиций занимает оценка финансовой состоятельности проектов, которую часто называют капитальным бюджетированием (capital budgeting). Качество’ любого принятого решения будет зависеть от правильности оценок затрат и поступлений, представленных в виде денежных потоков.

В ходе оценки сопоставляют ожидаемые затраты и возможные выгоды (оттоки и притоки) и получают представление о потоках денежных средств (cash flow).

К ожидаемым затратам относятся издержки, связанные с инвестированием.

Они включают в себя расходы на приобретение оборудования и материалов и эксплуатационные расходы. Расходы на приобретение включают в себя денежные средства, направляемые на получение права собственности, а также любые другие расходы, связанные с продолжением жизни активов, например на капитальный ремонт. Эксплуатационные расходы — это периодические (обычно ежегодные) издержки, связанные с использованием фондов (активов) и являющиеся обычными повторяющимися расходами, тогда как капитальный ремонт таковыми расходами не является.

Выгоды от инвестиций можно рассматривать в качестве источника денежных средств. Они включают в себя снижение издержек производства, дополнительные доходы, экономию на налогах, денежные средства от продажи активов, подлежащих замене, и предполагаемую ликвидационную (остаточную) стоимость новых активов в конце срока их службы. Оценки будущей ликвидационной (остаточной) стоимости достаточно сложны и ненадежны и не должны использоваться для обоснования эффективности капиталовложений. Обобщенная картина ожидаемых затрат и возможных выгод приведена в табл. 4.1.

Многие компании ошибочно включают в стоимость проектов, которые подлежат оценке, предварительные денежные расходы (например, расходы на научные исследования и разработки), произведенные до того, как капиталовложение осуществлено. Если компания делает какие-то денежные расходы, независимо от того, будут или не будут произведены те или иные капиталовложения, то в ходе анализа такие расходы не следует рассматривать как дополнительные затраты. Подобные предварительные расходы относятся к невозвратным издержкам либо в случае реализации проекта на функционирующем предприятии — на затраты единовременно или с использование счета 98 «Расходы будущих периодов».

Финансовая состоятельность инвестиционного проекта оценивается путем составления отчета о движении денежных средств, что позволяет получить реальную картину состояния средств на предприятии и определить их достаточность для конкретного инвестиционного проекта.

Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности (табл. 4.2):

1) поток средств от производственной или оперативной деятельности (производство и сбыт товаров и услуг);

3) поток средств от финансовой деятельности.

Информационным обеспечением расчета потоков реальных денежных средств служат следующие входные формы:

• таблица инвестиционных издержек, в которой отражаются капиталовложения в период строительства и производства;

• программа производства и реализации по видам продукции, включающая объем производства в натуральном и стоимостном выражении, объем реализации в натуральном выражении, цену реализации за единицу продукции, завершающей позицией данной формы является выручка от реализации;

• среднесписочная численность работающих по основным категориям работников;

• текущие издержки на общий объем выпуска продукции (работ и услуг), включающие материальные затраты, расходы на оплату труда и отчисления на социальные нужды, обслуживание и ремонт технологического оборудования и транспортных средств, административные накладные расходы, заводские накладные расходы, а также издержки по сбыту продукции;

• структура екущих издержек по видам продукции;

• потребность в оборотном капитале;

• источники финансирования (акционерный капитал, кредиты и пр.).

Вся указанная информация помещается в таблицу, которая отражает поток наличности (реальных денежных средств) при осуществлении инвестиционного проекта. В динамике отчет о движении денежных средств представляет собой фактическое состояние счета компании, реализующей проект, и показывает сальдо на начало и конец расчетного периода. Условием успеха инвестиционного проекта служит положительное значение общего сальдо денежного потока во всех периодах.

Приведем пример расчета потока реальных денежных средств, который возникает в процессе реализации инвестиционного проекта, предполагающего создание нового производства. В рамках примера подразумевается реализация всего объема произведенных товаров.

Исходная информация для расчетов дана в тысячах рублей. Проект рассчитан на пять лет. Производственная программа приведена в табл. 4.3.

На предынвестиционной стадии предполагается произвести следующие затраты, впоследствии относимые на расходы будущих периодов (табл. 4.4). Таблица .4.4

Инвестиционные издержки проекта планируется осуществить в размере 14 000 тыс. руб. (табл. 4.5).

Амортизация начисляется равными долями в течение всего срока службы (пять лет). Через пять лет фирма сможет реализовать оборудование по цене 1019 тыс. руб. в размере 9,26% первоначальной стоимости.

Маркетинговые исследования показали, что фирма сможет реализовывать свою продукцию по цене 12 000 тыс. руб. за единицу.

Затраты же на ее производство составят 9 800 тыс. руб. (табл. 4.6).

Финансирование проекта предполагается осуществлять за счет долгосрочного кредита под 7% годовых. Схема погашения кредита приведена в табл. 4.7.

Расчет потока реальных денег, возникающего при реализации рассматриваемого проекта, приведен в табл. 4.8.

Данные о стоимости основных фондов и нематериальных активов приведены в табл. 4.9.

Вывод. Необходимым критерием принятия инвестиционного решения на данном этапе оценки проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег (сальдо трех потоков) в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. В рассматриваемом проекте это условие соблюдается. Кроме того, ни в одном временном интервале не возникает потребность в дополнительных средствах. Предварительный анализ структуры потока реальных денег показывает, что проект в целом является экономически привлекательным, поскольку обеспечивает получение доходов, превышающих инвестиции в проект.

В случае получения отрицательной величины сальдо накопленных денег необходимо привлечение дополнительных собственных или заемных средств и отражение этих средств в расчете эффективности.

В процессе инвестиционного проектирования оценка финансовой состоятельности может дополняться выбором варианта в зависимости от условий и целей проекта. При выполнении ТЭО расчет потоков реальных денег осуществляется, как правило, в несколько этапов. Величина и время привлечения заемных средств определяются размерами и периодами появления дефицита денег. То же относится к возврату займов, связанных с величиной накопленного сальдо реальных денег. Порядок и сроки привлечения средств и их возврата влияют на общий объем инвестиций и величину издержек, так как проценты по займам составляют финансовые издержки.

(Материалы приведены на основании: Семиглазов В.А. Инвестирование. Учебное пособие. – Томск: ЦПП ТУСУР, 2014)

Показатели оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта

В процессе осуществления инвестиционного проекта должно быть обеспечен достижение двух главных целей: получение приемлемой прибыли на капитал (полезного эффекта) и поддержание устойчивого финансового состояния компании. Анализ того, насколько успешно будут решаться эти задачи, а также сопоставление между собой различных вариантов расчетов с различными наборами исходных данных, может быть выполнен с помощью коэффициентов финансовой оценки.

Ценность расчета финансовых коэффициентов в использовании системы стандартизированных критериев (стандартных формул).

На основе информации, содержащейся в финансовой отчетности проекта, рассчитываются коэффициенты, которые подразделяются на три категории:

1) Показатели рентабельности включают:

рентабельность общих активов ЧП/ОА

рентабельность инвестированного капитала ЧП/ИК

рентабельность акционерного капитала ЧП/АК

— рентабельность продаж ЧП/ВР

— стоимость продаж СС/ВР

2) Показатели оценки использования инвестиций включают:

— оборачиваемость активов ВР/ОА

— оборачиваемость постоянного капитала ВР/ПК

— оборачиваемость акционерного капитала ВР/АК

— оборачиваемость оборотного капитала ВР/ОК

3) Показатели оценки финансового состояния проекта:

— коэффициент общей ликвидности ТА/ТП

— коэффициент быстрой ликвидности ЛА/ТП

— коэффициент общей платежеспособности АК/ОП

ЧП – чистая прибыль; ОА – общие активы;

ИК – инвестированный капитал; АК – акционерный капитал;

ВР- выручка от реализации; СС – себестоимость продукции;

ПК – постоянный капитал; ОК – оборотный капитал;

ТА – текущие активы; ТП – текущие пассивы;

ЛА – высоколиквидные активы; ОП – общие пассивы

Показатели, входящие в первые две группы, отражают успешность предполагаемой производственной и маркетинговой политики. Третья группа включает индикаторы устойчивости и кредитоспособности проекта.

4.5. Экономическое обоснование отбора лучшего варианта инвестиционных вложений

Очень часто в реальной практике инвестирования бывает необходимо выбрать лучший вариант инвестирования свободных денежных средств. Обычно такие задачи возникают, если у инвестора имеются в достаточном объеме финансовые ресурсы и широкие возможности их использования в силу наличия большого количества проектов, нуждающихся в инвестировании в ближайшей перспективе.

Такие задачи бывают двух типов. Первый тип – это выбор вариантов вложений для достижения одной и той же цели, отличающихся между собой по организационным, управленческим, технологическим, экологическим или производственным критериям. У таких задач цель одна, а средства для ее достижения могут быть различными, требующими различных инвестиционных вложений и обеспечивающими разные результаты при функционировании проекта.

Читать еще:  Создание инвестиционного фонда под ключ

Второй тип задач – это выбор вариантов инвестирования для достижения различных целей, у каждой из которых имеется своя потребность в инвестиционных вложениях и свои возможности получения дивидендов, доходов, прибылей и т.д.

В методологическом плане обе задачи практически одинаковы с точки зрения отбора лучшего варианта вложений. По своему характеру они относятся к задачам оценки сравнительной экономической эффективности вложений, при решении которых из множества вариантов нужно отобрать для реализации один, обладающий наилучшими показателями эффективности с позиций интересов инвестора.

В основе методики отбора лучшего варианта лежит предварительное определение привлекательности всех рассматриваемых альтернативных вариантов по системе принятых для сравнения показателей: например, ВНД, ЧДД, ИД и срока окупаемости инвестиций. Сначала каждый альтернативный вариант рассматривается на предмет возможного инвестирования, и те проекты, которые прошли предварительный отбор по индивидуальным неформализуемым критериям инвестора, включаются в конкурс для экономической оценки их привлекательности. Затем по каждому проекту рассчитываются необходимые оценочные показатели. Результаты такого расчета обобщаются с целью анализа и принятия решения.

Приемлемыми для реализации являются варианты, для которых выдерживаются следующие соотношения при заданном дисконте (d) и сроке реализации (Тр): ЧДД>0, Ток 1, ВНД>d.

Вариант должен быть отвергнут в любом случае, если выполняются обратные неравенства: ЧДД Тр, ИД

Финансовая состоятельность инвестиционного проекта

Сущность и содержание источников финансирования инвестиционных проектов. Финансовая отчетность предприятия, основные показатели хозяйственной деятельности. Анализ финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности ООО «Спецодеждаоптторг».

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

1. Теоретические основы финансирования инвестиционных проектов на предприятии

1.1 Сущность и содержание источников финансирования инвестиционных проектов

1.2 Методы оценки и выбор оптимальных источников

2. Экономическая характеристика предприятия

2.1 Финансовая отчетность предприятия

2.1.1 Баланс предприятия

2.1.2 Отчет о прибылях и убытках

2.2 Анализ баланса предприятия

2.2.1 Анализ активов предприятия

2.2.2 Анализ пассивов предприятия

2.3 Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия

2.3.1 Анализ платежеспособности предприятия

2.3.2 Анализ финансовой устойчивости1

2.3.3 Анализ деловой активности

2.4 Анализ прибыльности и рентабельности

3.Финансовая состоятельность инвестиционного проекта предприятия

3.1 Производственный план

3.3 Расчет показателей NPV, PI, IRR, PP, DPP, ROI

В рыночных условиях хозяйствования оценка целесообразности инвестиций приобретает важное значение для всех субъектов предпринимательской деятельности.

Эффективность инвестиционного процесса связана с оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.

В реальных условиях хозяйствования инвестору приходится решать множество вопросов инвестиционного характера связанных, на пример, с разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, оценкой инвестиционных проектов, как с одинаковым, так и разным сроком реализации. Все большее значение в наше время приобретает инвестиционный рынок, где уже есть в наличии множество инвестиционных проектов и количество их безостановочно растет. Все предстают перед инвестором как коммерческие предложения, которые он должен рассмотреть и принять решение относительно выбора и финансирования наиболее привлекательных проектов.

Вопрос о привлечении инвестиций в экономику стоит достаточно остро, т.к. они напрямую связаны с темпами экономического роста.

Решающим условием развития предприятия в соответствии с принятой экономической стратегией является инвестирование необходимого объёма средств в разработанные проекты.

Экономический рост и инвестиции взаимосвязаны между собой и взаимообусловлены, инвестиции создают материальную основу для поступательного развития предприятия, результаты которого, в свою очередь, являются источником средств для новых капитальных вложений. Актуальность темы курсовой работы заключается в то, что инвестирование — основная форма практического осуществления экономической стратегии предприятия и его развития, а, следовательно, и развития всей экономики страны. Без прироста активов или обновления их состава коммерческие организации не могут успешно развиваться в долгосрочном периоде. Инвестиционная политика предприятия является важнейшей составной частью его общей стратегии развития.

Целью курсовой работы является изучение инвестиционной деятельности предприятий. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1.Раскрыть сущность, субъекты, объекты инвестиционной деятельности.

2.Охарактеризовать виды инвестиций и инвесторов.

3.Обосновать экономическое содержание инвестиций.

4.Провести оценку инвестиционного проекта

Предмет исследования — оценка рисков и финансовой состоятельности инвестиционного проекта.

Объектом исследования является предприятие ООО «Спецодеждаоптторг».

финансовая состоятельность инвестиционный рентабельность

1. Теоретические основы финансирования инвестиционных проектов на предприятии

1.1 Сущность и содержание источников финансирования инвестиционных проектов

Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением финансовых средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др.

По экономическому определению инвестиции — расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала[6, 372].

Это целевые банковские вклады, ценные бумаги, финансовые вложения в технологии, машины и оборудование, лицензии, имущественные права, интеллектуальные ценности.

Одни вложения капитала будут влиять только на составляющие расходов, например на затраты, ведущие к снижению издержек, другие — как на доходы, так и на расходы. Прогнозирование влияния инвестиций на статьи доходов и расходов — сравнительно трудоемкая задача, так как сложно оценить объемы их приращения или наоборот, снижения. Инвестиции в производственные мощности для выпуска новой продукции (товаров, услуг) могут потребовать увеличения оборотного капитала (количества сырья, незавершенного производства, готовых товаров на складе).

Инвестиции различаются по объемам производства (масштабам проекта, производству продукции, работ, услуг), направленности (производственные, социальные и др.), характеру и содержанию периода (этапов) осуществления проектов (на весь период или только отдельные этапы), формам собственности (государственные или частные), характеру и степени участия государства (кредиты, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и др.), окупаемости средств, эффективности конечных результатов и другим признакам[6, 211].

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные (капиталообразующие) и портфельные.

Реальные инвестиции — это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства и предметы потребления. Они представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть использован и заемный капитал, в том числе и банковский кредит. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.

Портфельные инвестиции — это вложение капитала в проекты, связанные, например, с формированием портфеля и приобретением ценных бумаг и других активов. В данном случае основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке.

Реальные инвестиции иногда называют прямыми, так как они непосредственно участвуют в производственномпроцессе, например, вложение средств в здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д. Согласно американской методологии, к прямым относятся инвестиции, формирующие более четверти капитала фирмы.

Государственные инвестиции осуществляются за счет бюджетных (налоги, займы, государственные доходы) и других ассигнований;

Частные — за счет собственных средств предпринимателя или другого физического лица, полученных им кредитов. Частные инвестиции могут осуществлять и акционерные, страховые компании, коммерческие банки, различные инвестиционные и другие фонды.

Вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм, например приобретение их акций, других ценных бумаг, а также долговых прав» называют финансовыми инвестициями.

Различают также и интеллектуальные нематериальные инвестиции — это затраты на покупку патентов, лицензии, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в научно- исследовательские и опытно- конструкторские разработки, рекламу и др.

Кроме того, различают начальные инвестиции, или нетто инвестиции, осуществляемые на основании проекта или при покупке предприятия (фирмы). Вместе с реинвестициями они образуют брутто инвестиции.

Реинвестиции — это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы, используемые на приобретение или изготовление новых средств производства и другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену имеющихся объектов новыми, рационализацию и модернизацию технологического оборудования или процессов. Изменение объемов выпуска (производства), диверсификацию, связанную с изменением номенклатуры; созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта, на обеспечение выживания предприятия (фирмы) в перспективе.[7,134]

Читать еще:  Текущий вклад что это такое

Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного капитала и направляемых на его модернизацию (возмещение) (средств, направляемых на возмещение износа основного капитала), составляют валовые инвестиции.

Затраты, независимо от источника их финансирования, направленные на возмещение потребленных средств, расширение и техническое перевооружение мощностей действующих предприятий, а также приобретение основных фондов производственного и непроизводственного назначения — долгосрочные инвестиции.

В практике планирования и учета долгосрочные инвестиции могут группироваться по следующим признакам:

1) по уровню централизации источников финансирования: централизованные (средства государственного бюджета), нецентрализованные (собственные средства предприятия, заемные и привлеченные финансовые ресурсы и др.);

2) по технологической структуре (составу работ и затрат): на строительные и монтажные работы, приобретение всех видов оборудования, инструмента и инвентаря, прочие капитальные работы и затраты;

3) по характеру воспроизводства основных фондов:

новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение;

4) по способу выполнения работ: подрядным и хозяйственным способом;

5) по назначению: производственного и непроизводственного назначения [7, 125].

Начальный этан оценки эффективности инвестиций включает, как правило, составление альтернатив и обеспечение их сопоставимости (сравнимости), прежде всего по временным рамкам и уровню риска.

Альтернативные (допускающие одну из двух или нескольких возможностей) инвестиции могут быть независимыми, для которых порождаемые ими денежные потоки не перекрываются (финансирование одной из них, но изменит денежные потоки от другой), и зависимыми, когда порождаемые ими денежные потоки взаимозависят.

В течение долгого времени главнейшую роль выполняли государственные инвестиции. Мировая практика показывает, что в рыночной экономике частный сектор является ведущим инвестором. Постепенно набирают силу финансово-кредитные институты, которые концентрируют основную часть сбережений населения.

В итоге всего сказанного можно сделать вывод о том, что существует огромное количество видов инвестиций и инвесторов, и при наличии средств для вложения каждый инвестор сам должен выбрать подходящий для себя вариант.

1.2 Методы оценки и выбор оптимальных источников

Формы и методы финансирования инвестиционных проектов ООО «» не отличаются разнообразием: в этих целях могут быть использованы: либо собственный капитал, либо банковский кредит, либо лизинг.

Каждая из используемых форм финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками. Поэтому в любом инвестиционном проекте должна быть проведена тщательная оценка последствий инвестирования различных альтернативных схем и форм финансирования.

Используемая финансовая схема должна:

обеспечить необходимый для планомерного выполнения проекта объема инвестиций;

действовать в направлении оптимизации структуры инвестиций и налоговых платежей;

обеспечивать снижение капитальных затрат и риска проекта;

обеспечивать баланс между объемом привлеченных финансовых ресурсов и величиной получаемой прибыли.

Поскольку собственных средств недостаточно, финансирование будет осуществляться через привлечение банковского кредита.

2. Экономическая характеристика предприятия

2.1 Краткая справка

ООО «Спецодеждаоптторг», далее Компания, была создана в 1992 году. Физический и юридический адрес: Вологда, ул. Маршала Конева, 10. Юридический статус в настоящее время — Общество с ограниченной ответственностью. Глава Компании — Генеральный директор.

В настоящее время основная деятельность Компании сосредоточена в области оптовой и розничной продажи спецодежды, одежды для отдыха, бытовой химии и сопутствующих товаров. С августа 2012 года начало действовать собственное производство по пошиву спецодежды.

Финансово-экономические показатели хозяйственной деятельности Компании за 2011-2013 год представлены в таблице 1.

Финансово-экономические показатели хозяйственной деятельности

Оценка финансовой состоятельности проекта.

Основная задача данной оценки – оценить ликвидность проекта. Оценка ликвидности должна основываться на бюджетном подходе (планирование движений денежных средств). Каждый интервал планирования в течение срока реализации проекта рассматривается отдельно с точки зрения соотношения притоков и оттоков денежных средств.

Ликвидность означает неотрицательное сальдо баланса поступлений и платежей в течение всего срока жизни проекта. Отрицательное значение накопленной суммы денежных средств говорит об их дефиците.

В качестве притоков рассматриваются поступления от реализации продукции, внереализационные доходы, увеличение акционерного капитала за счет эмиссии акций, привлечение денежных средств на возвратной основе. Оттоками являются инвестиционные издержки.

Оценка финансовой состоятельности основана на 3 формах финансовой отчетности:

— отчет о прибылях и убытках

— отчет о движении денежных средств

Эти формы представляют будущее, прогнозируемое состояние проекта.

1) отчет о прибылях и убытках – данная форма отчета необходима для оценки эффективности текущей деятельности. Анализ соотношения доходов и расходов позволяет оценить резервы увеличения собственного капитала проекта.

Также отчет позволяет рассчитать величину различных налоговых выплат и дивидендов.

2) отчет о движении денежных средств – представляет вышеупомянутый бюджетный подход при определении финансовой состоятельности.

Необходимо отметить, что погашение долгов ведется не за счет чистой прибыли. А за счет свободных денежных средств. Следовательно, наличие прибыли не является единственным критерием успешности инвестиционного проекта.

3) бух. баланс в агрегированной форме – его назначение заключается в иллюстрации динамики изменения структуры имущества проекта (актив) и источников его финансирования (пассив). Дает возможность расчета общепринятых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия (проекта).

При этом выделяют чистый оборотный капитал и потребность в оборотном капитале (ОПОС).

43.Перечислите и охарактеризуйте основные показатели экономической оценки инвестиционного проекта.Эти показатели можно объединить в две группы:

1. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования:
— чистая текущая стоимость;
— индекс доходности дисконтированных инвестиций;
— внутренняя норма доходности;
— срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования;
— максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.

2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования:
— простой срок окупаемости инвестиций;
— показатели простой рентабельности инвестиций;
— чистые денежные поступления;
— индекс доходности инвестиций;
— максимальный денежный отток.

44.Назначение и содержание организационного плана в структуре бизнес-плана.

Данный раздел бизнес-плана посвящается системе управления фирмой и ее кадровой политике. Структура раздела может иметь следующий вид:1) организационная структура;2) ключевой управленческий персонал;3) профессиональные советники и услуги;4) персонал;5) кадровая политика фирмы;6) календарный план;7) план социального развития;8) правовое обеспечение деятельности фирмы.

Организационная структура представляет собой способ и форму объединения работников для достижения поставленных перед предприятием производственных и управленческих целей. Она документально фиксируется в графических схемах структуры, штатных расписаниях персонала, положениях о подразделениях аппарата управления предприятия, должностных инструкциях отдельных исполнителей. Организационную структуру характеризуют количество звеньев, иерархичность, характер распределения полномочий и ответственности по вертикали и горизонтали структуры системы управления.

Организационные структуры, используемые в промышленности, зависят от множества факторов – размеров предприятия, объемов фондов, численности занятых, принципа работы, структуры рынка и т. д.

В бизнес-плане приводятся данные:1) о производственно-технологической структуре предприятия;2) о функциях ключевых подразделений;3) о составе дочерних фирм и филиалов, их организационных взаимосвязях с головной фирмой;4) об организационной структуре управления;5) об организации координирования взаимодействия служб и подразделений фирмы;6) об автоматизации системы управления.

Дается оценка соответствия организационной структуры целям и стратегиям предприятия.

45.Охарактеризуйте содержание показателей «Чистая дисконтированная стоимость» и «Норма дисконтирования».

Дисконтирование – это приведение к единому моменту времени будущих затрат и доходов. дисконтированную стоимость:

где, PV – текущая стоимость;
R – ожидаемый в будущем доход;
r – ставка дисконтирования (ставка ссудного процента);
t – период времени.

Для определения рентабельности инвестиционного проекта подсчитывается дисконтированная ценность будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, которая затем сравнивается с размером инвестиций, т.е. определяется чистая дисконтированная стоимость (NPV). NPV рассчитывается как разность между приведенными доходами и затратами

где I – первоначальные инвестиции;
PF – прибыль (доход R – расход C).

Норма дисконтирования — это тот уровень доходности инвестируемых средств, который может быть обеспечен при их помещении в общедоступные финансовые механизмы ( банки, финансовые компании), т.е. это цена выбора, альтернативная стоимости капитала.

46.Назначение и содержание маркетингового плана в структуре бизнес-плана.

Маркетинг – это система организации деятельности фирмы по разработке, производству и сбыту товаров и предоставлению услуг на основе комплексного изучения рынка и реальных запросов покупателей с целью получения высокой прибыли.

Главное в маркетинге – двойной и взаимодополняющий подход. С одной стороны, это то, что вся деятельность компании, в том числе формирование ее программ производства, научно-технические исследования, капиталовложения, финансовые средства и рабочая сила, а также программы сбыта, технического обслуживания и другие должны основываться на глубоких и достоверных знаниях потребительского спроса и его изменений. Необходимо выявление неудовлетворенных запросов покупателя, с тем чтобы ориентировать производство на их обеспечение. С другой стороны, важно активное воздействие на рынок и существующий спрос, на формирование потребностей и покупательских предпочтений.

Читать еще:  Прямые инвестиции предприятия

Основным принципом маркетинга является ориентация конечных результатов производства на требования и пожелания потребителей.

Для решения сложного комплекса задач создания товара и его движения к потребителю маркетинг должен выполнять следующие функции: аналитическую, производственную и сбытовую.

Аналитическая функция включает в себя изучение:1) потребителей;2) конкурентов;3) товаров;4) цен;5) товародвижения и продаж;6) системы стимулирования сбыта и рекламы;7) внутренней среды предприятия.

В рамках производственной функции:1) организация производства новых товаров, разработка более совершенных технологий;2) обеспечение материально-технического снабжения;3) управление качеством и конкурентоспособностью готовой продукции.

В сбытовую функцию (функцию продаж) входят:1) организация системы товародвижения;2) организация сервиса;3) организация системы формирования спроса и стимулирования сбыта;4) проведение целенаправленной товарной политики;5) проведение ценовой политики.

Огромное значение в маркетинге имеет и функция управления и контроля, которая подразумевает:1) организацию стратегического и оперативного планирования на предприятии;2) информационное обеспечение управления коллективом;3) организацию системы коммуникаций на предприятии;4) организацию контроля маркетинга (обратные связи, ситуационный анализ).

Аналитическая функция представляет собой систему маркетинговых исследований, которые решают следующие задачи: систематический сбор, регистрацию и анализ данных по проблемам, относящимся к маркетингу. Маркетинговые исследования связаны с принятием решений по всем аспектам маркетинговой деятельности.

Данные исследования и решения, принимаемые на их основании, находят свое отражение в соответствующем разделе бизнес-плана – «План маркетинга». В этом разделе объясняются основные элементы плана в части товаров, рынков, развития различных производств. Этот раздел содержит информацию о том:1) какая стратегия маркетинга принята на фирме;2) как будет реализовываться товар – через собственные фирменные магазины или через оптовые торговые организации;3) как будут определяться цены на товары и какой уровень прибыльности на вложенные средства предполагается реализовать;4) как предполагается добиваться роста объема продаж – за счет расширения района сбыта или за счет поиска новых форм привлечения покупателей;5) как будет организована служба сервиса и сколько на это понадобится средств;6) как предполагается добиваться хорошей репутации товаров и самой фирмы в глазах общественности.

Таким образом, этот раздел включает такие пункты, как:1) цели и стратегии маркетинга;2) ценообразование;3) схема распространения товаров;4) методы стимулирования продаж;5) организация послепродажного обслуживания клиентов;6) реклама;7) формирование общественного мнения о фирме и товарах;8) бюджет маркетинга;9) контроллинг маркетинга.

47.Охарактеризуйте назначение и содержание процедуры дисконтирования денежных потоков при оценке инвестиционных проектов.

Дисконтирование — это определение стоимости денежного потока путём приведения стоимости всех выплат к определённому моменту времени. Дисконтирование является базой для расчётов стоимости денег с учётом фактора времени.

Приведение к моменту времени в прошлом называют дисконтированием.

Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования :

· — процентная ставка,

· — номер периода.

48.Назначение и содержание финансового плана в структуре бизнес-плана.

Данный раздел бизнес-плана рассматривает вопросы финансового обеспечения деятельности фирмы и наиболее эффективного использования денежных средств (собственных и привлекаемых) на основе оценки текущей финансовой информации и прогноза объемов реализации товаров на рынках в последующие периоды, т. е. здесь представляется достоверная система данных, отражающих ожидаемые результаты финансовой деятельности фирмы.

Прогноз финансовых результатов призван ответить на главные вопросы, волнующие менеджера. Именно из этого раздела менеджер узнает о прибыли, на которую он может рассчитывать, а заимодавец – о способности потенциального заемщика обслужить долг.

В данном разделе представляются:1) отчет о прибылях и убытках;2) баланс денежных расходов и поступлений;3) прогнозный баланс активов и пассивов (для предприятия);4) анализ безубыточности;5) стратегия финансирования.

Кроме того, на основании представленных данных в аналитических целях производятся дополнительные расчеты показателей финансового состояния предприятия (таких как ликвидность, платежеспособность, прибыльность, использование активов, использование акционерного капитала и т. д.), показателей доходности инвестиций и т. п.

Оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта. Оценка эффективности проекта для каждого участника

Цель лекции: научиться оценивать финансовую реализуемость проекта путем расчета накопленного сальдо; научиться оценивать эффективность проекта для каждого участника.

Если инвестиционный проект в целом признан коммерчески эффективным, то переходят ко второму этапу – оценке эффективности проекта для каждого участника. Этот этап начинается с оценки финансовой реализуемости проекта, то есть достаточности финансовых ресурсов для реализации проекта. При этом учитываются как собственные финансовые ресурсы, так и мобилизованные на финансовом рынке с использованием различных финансовых инструментов .

Для того, чтобы оценить финансовую реализуемость проекта, рассчитывают два показателя – текущее сальдо и накопленное сальдо [ 6 ] . Сальдо представляет собой сумму денежных потоков.

Текущее сальдо представляет собой сумму денежных потоков от инвестиционной (), операционной () и финансовой () деятельности:

Накопленное сальдо – это текущее сальдо нарастающим итогом (сумма текущих сальдо по всем шагам расчета с начала проекта):

Инвестиционный проект считается финансово реализуемым, если накопленное сальдо на каждом шаге расчета имеет положительное значение .

Для расчета показателей финансовой реализуемости требуется рассчитать три денежных потока – от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности . Денежный поток от инвестиционной деятельности остается таким же, как при оценке коммерческой эффективности. Денежный поток от операционной деятельности принимается с определенными изменениями: в оттоках учитываются не только себестоимость и налоговые платежи, но и выплаты в погашение основной суммы кредита, а также процентов за кредит в сумме, не превышающей 110% ставки рефинансирования. Денежный поток от финансовой деятельности , как и любой другой денежный поток , определяется как разница между притоками и оттоками денежных средств. При этом приток средств складывается из суммы собственных и привлеченных финансовых ресурсов, а отток – из платежей за пользование финансовыми ресурсами (процентов за кредит в сумме, превышающей 110% ставки рефинансирования, а также дивидендов акционерам ). Рассмотрим расчет денежных потоков для оценки финансовой реализуемости на примере того же проекта, для которого в предыдущей лекции оценили коммерческую эффективность.

Пример. Оценить финансовую реализуемость инвестиционного проекта , если инвестиции в сумме 18000 тыс. руб. осуществляются в первый год реализации инвестиционного проекта , а производство начинается со второго года. Жизненный цикл проекта составляет 8 лет . В последний год жизненного цикла активы продаются. Доход от реализации активов составляет 50 тыс. руб . Себестоимость продукции составляет 5 тыс. руб./шт. , цена единицы продукции – 7 тыс. руб. шт. Объем производства и продаж – 12000 шт./год . Годовая сумма налогов и прочих обязательных платежей составляет 30 тыс. руб . Годовая сумма амортизационных отчислений – 80 тыс. руб . Потребность в финансовых ресурсах для осуществления проекта на 40% удовлетворяется за счет собственных средств инвестора, на 30% — за счет кредита (срок кредитования – 3 года , ставка кредита – 20% годовых), еще на 30% — за счет эмиссии акций номиналом 5,4 тыс. руб. в количестве 100 штук. Владелец одной акции имеет право на получение дивидендов в размере 0,5% от прибыли предприятия. Ставка рефинансирования – 10%.

Чтобы решить задачу, требуется прежде всего рассчитать три денежных потока. Денежный поток от инвестиционной деятельности уже рассчитан при оценке коммерческой эффективности. Он остается таким же и при оценке финансовой реализуемости.

Теперь рассмотрим денежный поток от операционной деятельности. Приток средств останется таким же, каким он был при оценке коммерческой эффективности (годовая выручка в размере 84000 тыс. руб . К оттоку средств, рассчитанному ранее ( 59950 тыс. руб./год ) добавится выплата основной суммы кредита, а также выплата процентов за кредит в размере, не превышающем 110% ставки рефинансирования: 10%x1,1=11% . Кредит выдан под 20% годовых. Из этих 20% на отток средств от операционной деятельности относится 11% , а оставшиеся 9 % следует учесть в оттоке средств от финансовой деятельности . При этом сумма кредита по условию задачи составляет 30% от потребности в инвестициях, то есть 18000×0,3=5400 (тыс. руб.) . Распределение платежей по кредиту по денежным потокам представлено в таблице 6.1 . (по условию задачи срок кредитования составляет 3 года ).

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector