Finkurier.ru

Журнал про Деньги
4 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Основные методы оценки инвестиционных решений

Методы оценки инвестиционных решений

История успешных инвесторов и их не менее успешных инвестиционных проектов, длящиеся подчас всю их жизнь, является ярким доказательством того, что фактор принятия решения, которое ведет к успеху, строится не только тем, что принято называть интуицией, чутьем рынка или удачей, а методичной работой, связанной с анализом информации. Собственно касательно именно этого анализа рыночной информации и всего того, что может прямо или косвенно повлиять на результативность инвестиций, и определяет в большей степени — добьется ли инвестор успеха или нет.

Следует сразу в некоторой степени разочаровать новичков, только пришедших на рынок инвестиций, что универсальных методов, способных дать ответ на вопросы, куда и как инвестировать, чтобы стать подобным если не Баффету, то хотя бы заработать выше банковского процента по депозиту. В данном случае волшебной шкатулки или набора алгоритмов построения финансовой империи не существует, поскольку инвестиции — это не только набор активов и средств их приумножения, но и еще целенаправленная работа с информацией, которая и формирует то, что называется успешным инвестиционным проектом.

В этой статье будет рассказано об основных методах работы с информацией, касающейся непосредственно реализации практически любых проектов, о способах прогнозирования, учета рисков и определения вариантов инвестиционных стратегий.

Понятие о концепции построения инвестиционной стратегии на основе методик оценки принимаемых решений

На основе практического опыта инвестирования многих поколений инвесторов существует несколько устоявшихся моделей, связанных с проектированием решений по реализации инвестиционных проектов как в реальном секторе экономики, так и в области финансовых или портфельных инвестиций.

Эти модели, независимо от конкретного их приложения в рамках инвестиционных проектов, базируются на трех главных направлениях инвестиционного анализа:

  1. Оценка привлекательности инвестиционного проекта, связанная с определением того, насколько инвестиции в данный актив имеют потенциал формирования прибыли для инвестора.
  2. Оценка эффективности проекта (экономической, финансовой, социальной и даже экологической) с точки зрения его функциональных возможностей не только устойчиво генерировать поток прибыли, но и обеспечивать инвестору определенные условия работы капитала, например, долгосрочность вложений, надежность, не противоречие моральным и этическим нормам и т.п.
  3. Оценка рисков проектов, которые сопровождают весь проект инвестирования, начиная от этапа планирования и завершая полным достижением целей.

Принятие инвестиционных решений, в том числе и методы оценки инвестиционных решений, предусматривают целую систему инструментов, которые должны использоваться с учетом конкретных особенностей объекта инвестирования или активов, в которые инвестор вкладывает свои капиталы.

Методы оценки эффективности инвестиций в проект

Общие критерии коммерческой эффективности инвестиционного проекта кратко можно обозначить как финансовую состоятельность проекта (финансовая оценка) и эффективность инвестиций (экономическая оценка). По этим критериям проводят соответственно финансовую и экономическую оценку инвестиционных проектов, которые взаимно дополняют друг друга: первый используется для анализа ликвидности (платежеспособности) инвестиционного проекта в ходе его реализации; во втором — присутствует потенциальная способность проекта сохранять покупательную ценность вложенных средств и обеспечивать достаточный темп их прироста.

Общая схема таких инструментов оценки инвестиционного проекта можно представить схемой, изображенной на рисунке 1. Как видно из этой диаграммы, в набор методов оценки входят в основном стандартные методики определения эффективности инвестиций.

Сюда входят такие способы оценки, как:

  • Финансовая оценка инвестиционного проекта предполагает, что он должен обеспечивать достижение двух главных целей:
  1. получение приемлемой прибыли на вложенный капитал;
  2. поддержание устойчивого финансового состояния предприятия.
  • Анализ того, насколько успешно будут решаться эти задачи, а также сопоставление различных проектов и вариантов расчетов с различными наборами исходных данных могут быть выполнены с помощью коэффициентов финансовой оценки:
  1. Метод определения чистой текущей стоимости.

где: CF – денежные поступления в конце периода; k – ставка дисконтирования или норма прибыли (рентабельности); V0 – первоначальное вложение денежных средств (сумма инвестиций).

  1. Метод расчета внутренней нормы прибыли. Внутренняя норма прибыли, или внутренний коэффициент доходности инвестиций IRR (см. Расчет irr инвестиционного проекта), – это уровень доходности средств, направленных на цели инвестирования, по своей природе близких к различным процентным ставкам.

Наиболее близкими по экономической природе к внутренней норме прибыли можно считать:

  • а) годовую ставку доходности, рассчитанную по схеме сложных процентов в силу неоднократного начисления процентов в течение года (например, ежеквартально);
  • б) годовую ставку процента по ссуде, рассчитанную по схеме сложных процентов в силу неоднократного погашения задолженности в течение года (например, ежеквартально).

Экономический смысл данного коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: внутренняя норма прибыли IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом.

  1. Метод расчета срока окупаемости инвестиций. Метод состоит в определении срока Ток, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций:

где: И0 – первоначальные инвестиции; ДП – среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Если поток доходов неравномерный, расчет срока окупаемости предполагает определение величины денежных поступлений от реализации проекта нарастающим итогом, т.е. как кумулятивной величиной.

Другой важной категорией оценки инвестиционного проекта является оценка его привлекательности. Общая схема оценки привлекательности инвестиционного проекта может строиться по схеме, представленной на рисунке 2.

Очевидно, что в данном случае больше используются так называемые экспертные методы анализа и оценки инвестиционных решений. Это связано с тем, что кроме стандартных, подлежащих учету аналитических факторов, на проект воздействует ряд условий, трудно поддающихся формализации (факторы внешней среды). Например, условия ведения бизнеса в стране, коррупционная составляющая, динамика потребительских предпочтений и др.

В таких случаях экспертная оценка инвестиционных решений может быть чуть ли не единственным способом оценки решения вложения капитала в тот или иной проект.

Для наглядности того, как выглядит такая экспертная оценка, можно обратиться к рисунку 3 , где представлен окончательный вариант анализа экспертами инвестиционного проекта по ряду критических параметров.

Третьей большой группой методик, используемых в инвестиционном анализе, являются инструменты оценки риска, которые сопровождают инвестиционный проект на всех его периодах реализации.

В таблице 1. представлены основные методы, которые имеют наибольшее применение на практикер:

Из этой таблицы видно, что методологическая основа принятия инвестиционных решений с учетом риска весьма разнообразна, и использование конкретного способа, конечно же, зависит от условий, где проект инвестиций реализуется в данный момент времени и месте.

Например, при ситуациях, когда проект инвестирования реализуется в условиях неопределенности, аналитические методы вряд ли могут оказать какую-либо помощь, просто из-за недостатка исходной информации. В таких случаях можно, например, использовать методы оценки инвестиционных проектов, основанных на выборе сценариев или «дерево решений», когда перечисляются в порядке значимости все факторы риска с результатами их влияния на проект.

Оценка эффективности инвестиционных решений

Прежде чем вкладываться в инвестиционный проект, вы, скорее всего, задумаетесь о его целесообразности. Сколько прибыли он сможет принести? Сколько времени займет получение первого дохода? Как сильно вы рискуете? Другими словами, вы проведете оценку инвестиционных решений по нескольким критериям, и важнейшим из них будет эффективность. И частным лицам, и большим компаниям перед инвестированием необходимо выяснить, насколько проект соответствует их целям и интересам, не будете ли он убыточен.

Дело в том, что далеко не все инвестиции приносят прибыль. Этому есть разные причины: недостаток средств, плохая подготовка инвестора, ошибка в расчетах, внешние причины, которые не могли быть учтены. Но даже если вы видите отдачу, успешными можно назвать только такие проекты, которые приносят стабильный доход.

Во многом прибыльность зависит от грамотного выбора объекта вложений. Универсального решения здесь не существует – вы должны строить стратегию, исходя из вашей цели. Не допустить ошибок в этом деле поможет инвестиционный консультант – вы даже можете обратиться к нему, чтобы полностью спланировать инвестиционный проект.

Принципы оценки эффективности инвестпроекта

Консультант, или сам инвестор, опирается на следующие принципы оценки:

  • проект рассматривается и анализируется на протяжении всего существования, с первых прогнозов и до его завершения;
  • при создании моделей финансовых потоков учитываются имеющиеся денежные поступления и затраты;
  • для сравнения нескольких проектов или вариантов их развития необходимы сопоставимые условия;
  • из нескольких проектов следует выбирать тот, который принесет больше выгоды, а эффект от него будет положительным;
  • учитывается временной фактор;
  • учитываются интересы всех участников;
  • определяется степень инфляционного влияния и риски проекта.
Читать еще:  Сравни ру вклады физических лиц 2020

Оценка эффективности необходима не только инвестору, но и компаниям. Благодаря ей возникает понимание, стоит ли проект времени и сил, сколько он может принести прибыли и как быстро, а также насколько он рискован. Оценка инвестиционных решений позволяет обезопасить себя от потери вложенных средств и предусмотреть другие моменты.

Этапы оценки эффективности

Как правило, инвестпроект оценивают в следующей последовательности:

  • обозначают цели;
  • анализируют инвестиционные издержки;
  • выясняют эффективность проекта;
  • формируют стратегию.

На финальном этапе определяются источники и сумма инвестиций, оцениваются риски и рассчитывается, какая часть средств покроет затраты. Информацию отражают в инвестиционном плане.

Методы оценки эффективности

Существует две группы методов, которые основываются на анализе различных показателей, но объединяются одним принципом – инвестор должен получить максимально возможную прибыль.

Статистические методы

Это самые простые методы, которые не потеряли актуальности и по сей день, несмотря на распространение концепции дисконтирования денежных потоков. Они позволяют оценить эффективность проекта быстро, что полезно на начальном этапе работы.

  • период окупаемости (PP): время, за которое доход от инвестиций становится равен первоначальным вложениям;
  • коэффициент эффективности или учетная норма прибыли: среднегодовая прибыль делится на среднюю величину вложений.

Динамические методы

В отличие от статистических методов, которые берут несопоставимые величины (вложения по текущей стоимости и прибыль по будущей), здесь все наоборот. Как правило, динамические методы применяются для проектов, рассчитанных на долгий срок и требующих приблизить доходы и расходы к реальным значениям. Учитываются изменения во времени, потому важную роль играет ставка дисконтирования, которая помогает представить будущую прибыль в текущих цифрах.

  • чистая дисконтированная прибыль (NPV) – отражает сумму, которую инвестор ожидает получить после того, как проект окупится.
  • индекс рентабельности инвестиций (PI) – показывает отношение текущей стоимости доходов к чистой текущей стоимости расходов. Рассчитывается, если несколько проектов имеют одинаковый NPV, но требуют разной суммы первоначальных вложений.
  • внутренняя норма доходности (IRR) – это значение ставки дисконтирования, при которой NPV равняется нулю. Показатель необходим для понимания, как много средств будет затрачено на проект.
  • модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR). Если во время проекта не раз наблюдались потери денежных средств, то этот показатель поможет устранить недостаток IRR.
  • дисконтированный период окупаемости (DPP) – аналогичен PP, с той разницей, что учитывает стоимость денег во времени.

Выводы

Знаний обычных инвесторов, особенно начинающих, может не хватить для объективной оценки инвестиционных решений. В этом случае вам стоит прибегнуть к помощи квалифицированного специалиста.

Учебник «Оценка эффективности инвестиционных проектов»

7. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки

7. 1. Общая характеристика методов оценки эффективности

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

  1. Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.
  2. Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).
  3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2, . , CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для

  • возврата исходной суммы капитальных вложений и
  • обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

  • дисконтированный срок окупаемости (DPB).
  • чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),
  • внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

  • для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,
  • для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

7. 2. Метод дисконтированного периода окупаемости

Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух взаимоисключающих друг друга проектов.

Пример 1. Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций $1,000 и рассчитаны на четыре года.

Проект А генерирует следующие денежные потоки : по годам 500, 400, 300, 100, а проект В — 100, 300, 400, 600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью следующих таблиц.

Таблица 7.1.
Проект А

Чистый денежный поток (ЧДП)

Накопленный дисконтированный ЧДП

Во третьей строке таблицы помещены дисконтированные значения денежных доходов предприятия в следствии реализации инвестиционного проекта. В данном случае уместно рассмотреть следующую интерпретацию дисконтирования: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени соответствует выделению из этой суммы той ее части, которая соответствует доходу инвестора, который предоставляется ему за то, что он предоставил свой капитал. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиции. В четвертой строке таблицы содержатся значения непокрытой части исходной инвестиции. С течением времени величина непокрытой части уменьшается. Так, к концу второго года непокрытыми остаются только $214, и поскольку дисконтированной значение денежного потока в третьем году составляет $225, становится ясным, что период покрытия инвестиции составляет два полных года и какую-то часть года. Более конкретно для проекта получим:

. Аналогично для второго проекта расчетная таблица и расчет дисконтированного периода окупаемости имеют следующий вид.

Таблица 7.2.
Проект В.

Чистый денежный поток (ЧДП)

Накопленный дисконтированный ЧДП

.

На основе результатов расчетов делается вывод о том, что проект А лучше, поскольку он имеет меньший дисконтированный период окупаемости.

Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те потоки, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме. Так, если бы в рамках второго проекта в последний год поток составил, например $1000, то результат расчета дисконтированного периода окупаемости не изменился бы, хотя совершенно очевидно, что проект станет в этом случае гораздо более привлекательным.

7. 3. Метод чистого современного значения (NPV — метод)

Этот метод основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value)

,

где CFi чистый денежный поток,
r — стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.

Термин “чистое” имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. Например, если во второй год реализации инвестиционного проекта объем капитальных вложений составляет $15,000, а денежный доход в тот же год — $12,000, то чистая сумма денежных средств во второй год составляет ($3,000).

В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения:

  • для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;
  • для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Пример 2. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой $5,000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег $1,800. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью $300.

Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20%.

Решение. Представим условия задачи в виде лаконичных исходных данных.

Стоимость ремонта в 4-м году

Входной денежный поток за счет приобретения машины

Расчет произведем с помощью следующей таблицы.

Таблица 7.3.
Расчет значения NPV

Наименование денежного потока

Входной денежный поток

Современное чистое значение (NPV)

* Множитель дисконтирования определяется с помощью финансовых таблиц.

В результате расчетов NPV = $239 > 0, и поэтому с финансовой точки зрения проект следует принять.

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения NPV. Очевидно, что сумма $239 представляет собой некоторый “запас прочности”, призванный компенсировать возможную ошибку при прогнозировании денежных потоков. Американские финансовые менеджеры говорят — это деньги, отложенные на “черный день”.

Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций (стоимость капитала предприятия) станет больше. Как должно измениться значение NPV?

Расчет показывает, что при r = 24% получим NPV = ($186), то есть критерий является отрицательным и проект следует отклонить. Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом. О чем говорит отрицательное значение NPV? О том, что исходная инвестиция не окупается, т.е. положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Вспомним, что стоимость собственного капитала компании — это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания. При r = 20% компании более выгодно вложить деньги в собственное оборудование, которое за счет экономии генерирует денежный поток $1,800 в течение ближайших пяти лет; причем каждая из этих сумм в свою очередь инвестируется по 20% годовых. При r = 24% компании более выгодно сразу же инвестировать имеющиеся у нее $5,000 под 24% годовых, нежели инвестировать в оборудование, которое за счет экономии будет “приносить” денежный доход $1,800, который в свою очередь будет инвестироваться под 24% годовых.

Общий вывод таков: при увеличении нормы доходности инвестиций (стоимости капитала инвестиционного проекта) значение критерия NPV уменьшается.

Для полноты представления информации, необходимой для расчета NPV, приведем типичные денежные потоки.

Типичные входные денежные потоки:

  • дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;
  • уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);
  • остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);
  • высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа остатков товарно-материальных запасов, продажа акций и облигаций других предприятий).
  • Типичные выходные потоки:

  • начальные инвестиции в первый год(ы) инвестиционного проекта;
  • увеличение потребностей в оборотных средствах в первый год(ы) инвестиционного проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечения новых клиентов, приобретение сырья и комплектующих для начала производства);
  • ремонт и техническое обслуживание оборудования;
  • дополнительные непроизводственные издержки (социальные, экологические и т. п.).
  • Ранее было отмечено, что результирующие чистые денежные потоки, призваны обеспечить возврат инвестированной суммы денег и доход для инвесторов. Рассмотрим, как происходит разделение каждой денежной суммы на эти две части с помощью следующего иллюстрирующего примера.

    Пример 3. Предприятие планирует вложить деньги в приобретение нового приспособления которое стоит $3,170 и имеет срок службы 4 года с нулевой остаточной стоимостью. Внедрение приспособления по оценкам позволяет обеспечить входной денежный поток $1,000 в течение каждого года. Руководство предприятия позволяет производить инвестиции только в том случае, когда это приводит к отдаче хотя бы 10% в год.

    Решение. Сначала произведем обычный расчет чистого современного значения.

    Методы оценки и показатели эффективности инвестиций

    Эффективность инвестиций – это соответствие полученных от реализации инвестиционного проекта результатов произведенным затратам.

    Каждый инвестор, пытаясь дать объективную оценку собственным вложениям, опирается в своих расчетах на определенные показатели. Кроме того, экономическая наука разработала для решения этой задачи самостоятельную методологию.

    Экономическая оценка эффективности инвестиций является основой проведения анализа происходящих инвестиционных процессов.

    Классификация и виды показателей

    Прежде чем инвестор принимает окончательное решение по вопросу инвестирования денежных средств, производится оценка выбранного инвестиционного проекта по ряду финансовых показателей. К ним относятся:

    • чистая приведенная стоимость – NPV;
    • индекс доходности – PI;
    • индекс дисконтирования – DPI;
    • срок окупаемости вложений – PP;
    • норма доходности – IRR;
    • коэффициент эффективности инвестиций – ARR;
    • внутренняя ставка – MIRR.

    В идеале должны вычисляться все приведенные выше показатели эффективности инвестиций. Однако на практике инвесторы чаще всего руководствуются только несколькими из них. Формулы расчета данных показателей вы можете найти в специализированной литературе. При выборе книг обязательно обращайте внимание на авторский состав. При этом мы не рекомендуем вам пользоваться непроверенными формулами из интернета. Ниже мы более подробно рассмотрим сущность каждого из показателей.

    Чистая стоимость

    Практически каждый инвестор ставит перед собой задачу извлекать из осуществляемых финансовых вложений максимальную прибыль. Для получения полной картины принято рассчитывать показатель чистой или приведенной стоимости проекта инвестирования.

    Полученное значение фактически показывает количество денежных средств, которое будет заработано за все время существования или жизненный цикл рассматриваемого инвестиционного проекта.

    Расчет чистой стоимости подразумевает четкое понимание характера и динамики денежных потоков, которые принесут вложения.

    Индекс доходности

    Данный индекс представляет собой отношение дисконтированного дохода к размеру инвестируемого капитала. В некоторых источниках этот показатель также известен под названиями индекс рентабельности инвестиций или прибыльности инвестиционного проекта.

    Главная сложность вычисления индекса доходности состоит в правильной оценке размера потенциальных денежных поступлений, а также ставки дисконтирования.

    На реальный уровень будущих денежных потоков существенно влияет множество финансовых факторов. К ним относятся:

    • соотношение предложения и спроса;
    • ключевая ставка ЦБ;
    • динамика цен на сырье;
    • маркетинговая стратегия;
    • и многие другие.

    Индекс дисконтирования

    Данный показатель также известен под названием дисконтированный индекс доходности. Под ним принято понимать валовые доходы от произведенных вложений, которые впоследствии делятся на дисконтированный инвестиционный расход.

    В отличие от большинства других показателей индекс дисконтирования довольно редко реально применяется на практике. Такое положение дел связано с тем, что подавляющее большинство инвесторов не знают, как с ним обращаться и к чему применять.

    Срок окупаемости вложений

    Под ним понимается время, которое необходимо для того, чтобы инвестиции принесли достаточное количество денежных средств для реального возмещения инвестиционных расходов.

    Срок окупаемости вложений – популярный инструмент оценки потенциальных вложений. В этом его можно сравнить с внутренним коэффициентом окупаемости и чистой текущей стоимостью.

    Данный показатель – это один из наиболее доступных способов, которые позволяют понять, какое количество времени понадобится компании, чтобы возместить первоначальные затраты. Этот критерий позволяет с высокой точностью производить планирование инвестиций даже в государствах с недостаточно устойчивой финансовой системой.

    Норма доходности

    Также известна, как внутренняя норма доходности. Она представляет собой ставку, которая обеспечивает отсутствие убытков по инвестициям или тождественность доходов от вложений затратам на рассматриваемый инвестиционный проект. Дополнительно ее можно определить, как предельное значение процентной ставки, при которой фактическая разница между оттоком и притоком денег будет равняться нулю.

    Внутренняя норма доходности имеет четкий экономический смысл. Во-первых, она показывает потенциальную прибыльность инвестиций. Во-вторых, позволяет рассчитать оптимальную ставку по кредиту.

    Коэффициент эффективности

    Рассматриваемый коэффициент не предполагает дисконтирование показателя дохода. В этом случае доход будет характеризоваться показателем чистой прибыли.

    Рассчитать данный коэффициент достаточно просто. Для этого нужно поделить среднегодовую прибыль на средний размер инвестиций. Искомый размер инвестиций получается путем деления исходной суммы капитальных вложений на 2 при условии, что по завершении рассматриваемого инвестиционного проекта все произведенные капитальные затраты будут подлежать списанию.

    На практике коэффициент эффективности рассчитывается и используется очень часто.

    Внутренняя ставка

    Часто ее называют модифицированной внутренней ставкой доходности. Она используется для расчета эффективности инвестиционного проекта, в котором извлекаемая прибыль ежегодно подлежит реинвестированию по ставке стоимости совокупного капитала объекта инвестирования.

    Использование модифицированной внутренней ставки доходности вместо нормы доходности приглушает эффект от вложений. Не слишком прибыльные инвестиции, у которых норма прибыли ниже, чем барьерная ставка или норма реинвестиции, всегда будут лучше смотреться при использовании внутренней ставки, чем нормы доходности. Это связано с тем, что в первом случае денежные потоки станут приносить более ощутимые доходы, нежели во втором. Однако наиболее выгодные вложения, для которых норма прибыли будет выше барьерной ставки, будут иметь более низкий показатель модифицированной внутренней ставки доходности.

    Существующие методы оценки

    Методы оценки эффективности инвестиций являются краеугольным камнем в работе любого профессионального инвестора. Без них невозможно себе представить осуществление успешных вложений. С помощью разработанных методик можно отследить реальную эффективность использования инвестируемого капитала.

    Зачастую в финансовой литературе принято выделять четыре основные группы подобных методов.

    1. В первом случае оценка эффективности инвестиций производится с использованием соотношения значений расходов и доходов.

    2. Статистические методы, которые применяются при краткосрочном характере инвестиционных проектов.

    3. Динамические методы, которые учитывают фактор влияния времени. В качестве примера можно привести вычисление эффективности инвестиций с учетом временной стоимости денег.

    4. Способы, в которых эффективность инвестиционной деятельности определяется исходя из проведения анализа бухгалтерской отчетности за интересующий период.

    Помимо этого, существуют 3 разновидности оценки эффективности:

    Экономическая оценка эффективности вложений иллюстрирует собой существующую разницу между расходной и доходной частью проекта.

    Бюджетная оценка эффективности произведенных инвестиций показывает финансовые результаты для бюджетов разного уровня.

    Финансовая оценка рассматривает результативность осуществленного инвестиционного проекта с точки зрения инвестора.

    Конкретные методики инвестиционного анализа подбираются в зависимости от реально существующего процесса инвестирования. С помощью применения существующих методов можно осуществить детальный инвестиционный анализ. Выявленная эффективность инвестиций поможет правильно выбрать наиболее привлекательный объект для вложения денег.

    Критерии и методы оценки инвестиционных проектов

    При решении вопроса, куда стоит вкладывать средства, важное значение приобретает оценка инвестиционных проектов. Помогает проанализировать эффективность капитальных вложений перед началом работы и избежать заведомо убыточных бизнес-проектов. Инвестору нужно предварительно просчитать расходы на запуск проекта и будущую прибыль. Основным критерием оценки инвестпроекта можно считать норму доходности — это прибыль, выраженная в процентах от первоначальных вложений.

    Задачи оценки инвестпроектов

    Прежде чем вкладывать средства, бизнесмен должен получить ответ на следующие вопросы:

    • сроки, по итогам которых вложения начнут давать прибыль;
    • весь объём финзатрат;
    • эффективность вложения средств;
    • способы сохранения основного капитала и максимизации прибыли.

    Ответы на перечисленные вопросы должны содержаться в инвестпроекте. Он представляет собой комплекс расчётно-сметных, финансовых и юридических документов, который даст ответ о разумности фининвестиций, объёмах и сроках. Инвестпроект должен также содержать в себе методы и способы осуществления инвестиционной деятельности.

    Этапы оценочных мероприятий

    Для определения реализуемости инвестпроекта анализируют отчёты о движении денежных средств. Это позволяет определить, достаточно ли средств для осуществления инвестпроекта, и рассмотреть вопросы кредитования или привлечения дополнительных инвестиций. После проведения такого расчёта можно приступать к оценке, которая включает этапы:

    1. Цель инвестпроекта, всего объёма издержек, и, соответственно, привлекательности для вкладчиков. Производится проверка финсостояния фирмы и взвешивание инвестиционных рисков.
    2. Анализ издержек. Определяются производственные компоненты и инвестиционные траты, составляются бизнес-сметы, распределяются финпотоки по стадиям, производится прогноз рентабельности будущего бизнеса.
    3. Оценка эффективности.
    4. Формирование стратегии. Выявляются источники финансирования. Определяется состав возможных инвесторов, выбираются схемы финансирования. На основе оценки инвестиционного проекта составляется бизнес-план.

    Процесс оценки должен быть непрерывным. Решения по капиталовложениям нужно постоянно пересматривать, чтобы убедиться в правильности принимаемых решений и получить подтверждение, что результаты по факту соответствуют ожидаемым.

    Инвестиционная эффективность

    Этот инвестиционный параметр проекта показывает, насколько будет выгодно или, наоборот, невыгодно предстоящее вложение денег. Оценивать нужно по следующим моментам:

    1. Фактическая результативность проекта — параметр, рассчитываемый для инвестиционного мероприятия в целом. Эффективность, с точки зрения социально-экономической компоненты, весьма важна, если средства направляются на организацию объектов с социальной структурой. Оценка соцэкономических инвестиционных планов базируются на предпосылках повышения уровня и качества жизни обычных людей.
    2. Эффективность коммерческой компоненты значима, когда цель инвестиционных бизнес-планов — приобретение денежной выгоды.
    3. Результативность с позиции участия бизнеса. Все участники: инициатор проекта, акционеры, кредиторы, лизинговые компании — имеют собственные интересы, поэтому оценка эффективности рассчитывается для каждой из сторон отдельно.
    4. Бюджетная результативность. В России крупнейшие инвестиции производятся из государственного бюджета. Большой интерес вызывает государственно-частное партнёрство (ГЧП). Государственный сектор заключает контракт с частным сектором. Частные предприниматели используют собственные сбережения капитал и управляют реализацией бизнес-проекта, а госсектор обеспечивает население услугами.

    Инвестиционные приёмы и методы анализа

    При изучении инвестиционных бизнес проектов нужно обеспечить оценку реальных и финвложений. Под реальными понимаются вложения в материальную и техническую базу, строительство, исследования. Денежные инвестиции предполагают адресацию средств в фондовые бумаги. Инвестпроекты можно разделить не только по видам, но и по срокам реализации, масштабам инвестиций, параметрам риска и зависимости от осуществления других начинаний. Используются финансово-экономические методы.

    Финансовая оценка инвестиций предполагает создание проектных форм балансового отчёта, прогнозов прибылей и убытков. Экономическая оценка КПД определяет разницу между полученной прибылью и расходами. Прибыли и убытки для участников проекта при этом не рассматриваются. Этот вариант применяется в отношении проектов развития народного хозяйства. Оценка экономики инвестпроекта использует статистические подходы и методы дисконта.

    Статистические отражают КПД проекта на данный момент или среднюю оценку на протяжении инвестиционного периода. Включают расчёт периода окупаемости и расчёт нормы прибыли. Последний параметр — это соотношение чистой прибыли к затратам.

    Методы дисконтирования проекта оценивают КПД план-проекта с учётом компоненты времени. В расчётах задействованы проверенные опытом и временем критерии оценивания инвестиционных направлений:

    Временем окупаемости считается период, за который полностью возмещаются стартовые траты. Под приведённой стоимостью имеют ввиду текущую стоимость финсредств, которые планируется получить в предстоящих периодах.

    Сама формула приведённой стоимости выглядит так:

    PV = Sn / (1 + k / 100) n ,

    Где: Sn — в проекте отложенная стоимость финсредств в конце n-го периода, k — ставка дисконтирования (годовая % ставка), n — число периодов инвестирования. PV отражает непосредственное увеличение капитала и рассчитывается как сумма приведённых стоимостей, рассчитанных в разные промежутки времени. Это важный показатель, означающий общее количество финсредств, полученных за время действия проекта.

    Инвестиционная чистая приведённая стоимость приравнивается к ∑ дисконта финпотоков, то есть оттоков и притоков.

    Оценка рентабельности выражена как чистая приведённая стоимость, делённая на общую ∑ сумму инвестиций (I).

    Методы анализа проектов по данному показателю:

    • PI>1 — инвестпроект адекватен.
    • PI

    Внутренняя ставка, она же норма доходности определяется как размер дисконт-ставки, где чистая приведённая стоимость (NPV) равна нулю. Уровень IRR должен превышать ∑ инвестиционных средств. Итоговая цифра устанавливает ограничение доходности, ниже которой инвестирование невыгодно.

    Повышение результативности инвестиций

    Главная цель вложений — это получение прибыли. Для достижения этой цели, повышения КПД инвестиций и рентабельности проекта применяются следующие методы:

    1. Вложения должны осуществляться в самые эффективные и совершенные производства.
    2. Необходимо осваивать производственные направления выпуска продукции и услуг, обеспечивающие наибольшую окупаемость.
    3. Нужно учитывать момент, что регулярная реконструкция существующих мощностей обходится дешевле, чем организация новых.

    Существует много методов оценки рентабельности инвестпроектов, но их объединяет общий принцип — реализация проекта должна вести к росту капитала. Для более объективной оценки инвестиционного КПД можно привлечь независимых экспертов, которые помогут выбрать правильные методики расчёта и учесть интересы всех участников.

    А какие методы оценки инвестиционных проектов используете вы?

    Ссылка на основную публикацию
    ВсеИнструменты
    Adblock
    detector
    ×
    ×