Finkurier.ru

Журнал про Деньги
52 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90000

Инвестиционная политика предприятия

Инвестиции — совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала в отдельные отрасли и сферы экономики, а также в объекты предпринимательской или иных видов деятельности в соответствии с индивидуальными целями инвестора для получения прибыли или дохода и положительного социального эффекта.

К основным признакам инвестиций относят:

— потенциальная возможность приносить выгоду;

— возможное несовпадение целей индивидуальных инвесторов и государства;

Наиболее распространенная форма вложения капитала – денежная, а уже далее идут вложения в машины, оборудование, акции, патенты, ноу-хау, ваучеры и т.д.

Инвестиции могут осуществляться на различных уровнях:

— на макроуровне – государство: цель — повышение ВВП;

— на мезоуровне – регион: цель — выполнение социальных проектов;

— на микроуровне – предприятие: цель — внедрение технологий, обновление основных производственных фондов.

Классифицируются инвестиции по различным признакам в зависимости:

от объекта вложения:

— реальные инвестиции – вложения капитала в создание активов для операционной деятельности, получения прибыли и социального эффекта;

— финансовые инвестиции – инвестиции в различные виды ценных бумаг и активы предприятий. Могут носить спекулятивный характер и быть ориентированы на долгосрочное вложение.

от вида участия инвестора в осуществлении инвестиций:

— прямые инвестиции – инвестор действует сам;

— косвенные инвестиции – инвестор действует через посредников (ПИФы, пенсионный фонд, банки и т.п.).

от периода инвестирования:

— долгосрочные инвестиции (> 3 лет);

— среднесрочные инвестиции (от 1 до 3 лет);

— краткосрочные инвестиции (до 1 года).

от региональной принадлежности:

— внутренние инвестиции: внутри страны;

— внешние инвестиции: отечественные инвесторы вкладывают деньги за рубеж;

от форм собственности используемого инвестором капитала:

— российские (83%): государственные (17,5%), муниципальные (3,8%), частные (49%);

Иностранные инвестиции подразделяются на:

— прямые иностранные инвестиции;

— портфельные иностранные инвестиции.

Характеристика финансовых и реальных инвестиций.

Финансовые инвестиции – это инвестиции в ценные бумаги и активы.

Финансовые инвестиции (87,2% от всех инвестиций):

— акции, облигации, другие ценные бумаги: фьючерсный контакт, опцион, вексель, чек;

— инвестиции в иностранную валюту (10% в РФ);

— вложения в банковские депозиты (60% в РФ);

— в объекты тезаврации (драгоценные камни, золото, объекты коллекционирования).

Реальные инвестиции – вложения в основные средства, а также затраты на новое строительство, реконструкцию, техническое вооружение модернизацию.

Инвестиции в основной капитал (98,7% от реальных инвестиций в целом), который в свою очередь подразделяется на инвестиции в недвижимость и капитальные вложения. В мировой политике под недвижимостью понимается земля и все то, что находится и под поверхностью земли, независимо от того, создано ли это природой или руками человека.

Предприятие может направлять свои инвестиции на строительство зданий, приобретение оборудования, приобретение оборотных средств, в нематериальные активы (программы подготовки и повышения квалификации, имущественные права, патенты, лицензии, торговые марки, ноу-хау, бренды, научно- исследовательские разработки).

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются, находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества.

Запрещаются капитальные вложения в объекты, создание и использование которых не соответствуют законодательству Российской Федерации и утвержденным в установленном порядке стандартам (нормам и правилам).

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использование собственных и (или) привлеченных средств, в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности.

Заказчики – уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними.

Заказчиками могу быть инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом, в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Подрядчики – физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному или муниципальному контракту, заключаемому с заказчиками в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом, (в ред. Федерального Закона от 22.02.2006 N 19- ФЗ).

Пользователи объектов капитальных вложений — физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.

Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ним.

Состав и структура капитальных вложений.

В соответствии с ФЗ об инвестиционной деятельности в РФ, под капитальными вложениями понимают инвестиции в основной капитал, в т.ч. затраты на новое строительство, затраты на техническое вооружение, реконструкцию, перевооружение, модернизацию, приобретение оборудования, инструмента, транспорта и т.д.

Капитальные вложения делятся на 2 группы:

— государственные капитальные вложения: в социальные объекты и объекты стратегического значения;

— частные капитальные вложения.

1. По формам воспроизводства основных фондов:

— новое строительство – начинается с закладки фундамента;

— расширение – строительство основных и вспомогательных дополнительных производств на основе действующего предприятия с привлечением дополнительной численности рабочих;

— техническое перевооружение – комплекс отдельных мероприятий в размере отдельного цеха, участка;

— реконструкция – перестройка, изменение конструкций здания без привлечения дополнительной численности рабочих при постройке новых цехов вспомогательного производства.

Соотношение затрат по данным формам капитальных вложений называется воспроизводственной структурой капитала.

2. По составу затрат, образующих капитальные вложения:

— вложения в строительно-монтажные работы;

— на приобретение инструментов, оборудования;

Соотношение затрат указанных групп образует технологическую структуру капитальных вложений.

3. По сфере применения:

— капитальные вложения, направляемые в объекты производственного значения;

— капитальные вложения непроизводственного назначения.

Источники финансирования инвестиционных проектов формируется на микро — и макро — уровнях. На макроуровне они образуют, так называемый общенациональный фонд, который в свою очередь формируется из двух источников: внутренних и внешних.

Оценка эффективности капитальных вложений в инвестиционные проекты осуществляется на основе расчета системы показателей эффективности:

— чистая текущая стоимость проекта (NPV) – разница между дисконтированными денежными потоками, получаемыми в результате процесса реализации ИП, и инвестициями.

NPV = CF1/ (1+ r)1 + CFn/(1+ r)n – I0,

Где CF – денежный поток в период t;

r – ставка дисконтирования;

I0 – первоначальные инвестиции.

CF – чистый денежный поток, который представляет собой разницу между доходами и расходами и рассчитываются, как сальдо результатов от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия за определенный период, в качестве которого может выступать месяц, квартал, год.

В общем виде: CF= чистая прибыль+ амортизация

Достоинства и недостатки данного показателя:

PY – индекс рентабельности ИПпоказывает относительную меру роста ценности фирмы в расчете на 1 денежную единицу в результате реализации ИП.

Достоинства и недостатки данного показателя:

IRR – внутренняя норма доходности – это та же ставка дисконтирования, при которой NPV = 0, то есть выполняется следующее условие.

Для расчета IRR используют следующие инструменты:

1. В Excel – f(x) BCD;

2. Математические расчеты, которые использование метода последовательных итераций – метод приблизительной подстановки значений.

Проект считается привлекательным для инвестора, если IRR > стандартного коэффициента рентабельности, выбранного инвестором в качестве эталона (% по кредиту, средневзвешенная стоимость капитала, желаемый уровень доходности).

P – срок окупаемости – это период времени, за который возвращается сумма денежных средств, вложенных инвестором.

Инвестиционный проект считается привлекательным, если соблюдается следующее условие:

Грамотно разработанная инвестиционная политика позволит предприятию вкладывать собственные и заемные финансовые средства, именно в те направления деятельности, где его ждет действительно реальный эффект. Но прежде чем вкладывать финансовые средства, предприятие должно произвести экономическую оценку целесообразности этих вложений, с использованием современных методик расчета их экономической эффективности.

Вопросы

1. Что понимается под инвестициями?

2. Каковы основные признаки инвестиций?

3. Какие наиболее распространенные признаки классификации инвестиций?

4. Чем отличаются финансовые инвестиции от реальных инвестиций?

5. Каковы основные источники инвестиций предприятия?

6. Каковы объекты инвестиционной деятельности?

7. Кто является субъектами инвестиционной деятельности?

8.Какими показателями оценивается эффективность инвестиционной деятельности?

9. Определите сущность чистого дисконтированного дохода?

10. Что показывает индекс рентабельности (индекс доходности)?

11. Что показывает норма внутренней доходности?

12. Как определяется срок окупаемости инвестиционного проекта?

13. При соблюдении, каких условий инвестиционный проект считается экономически привлекательным?

14. Охарактеризуйте состав и структуру капитальных вложений?

15. Каковы источники финансирования капитальных вложений?

Задачи

1. Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами (в тыс. руб.):

Анализ инвестиционных проектов

Формирование портфеля инвестиционных проектов, роль аффилированных групп, государственные гарантии. Расчет размера финансового вложения и коэффициента дисконтирования для оценки бюджетного эффекта с учетом ставки рефинансирования и темпа инфляции.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

  • Задание № 1
  • Задание № 2
  • Задание № 3 (тестовое)
  • Список используемой литературы

Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90000 долл. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:

Читать еще:  Посчитать процент по вкладу онлайн

Предполагаемая стоимость капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям:

А) Для формирования портфеля инвестиционных проектов по показателю NPV необходимо выбрать максимальные значения рассматриваемого показателя, так как он показывает, какую прибыли можно получить в будущем от реализации данного проекта. Поэтому при условии, что объем инвестиционных возможностей компании составляет 90000 долл. Возможны следующие варианты:

Проекты F и C являются оптимальным портфелем, так принесут максимальную прибыль, а вложения составят как раз 90000 долл.

Б) По показателю IRR нужно выбирать также, как и при предыдущем показателе. Чем IRR выше, тем лучше.

Поэтому оптимальный вариант — совокупность проектов B, D, F, E.

В) А вот показатель PI сначала нужно рассчитать. Он рассчитывается как отношение чистой сегодняшней ценности денежного притока к чистой сегодняшней ценности денежного оттока (включая первоначальные инвестиции).

где — инвестиции предприятия в момент времени 0, — денежный поток предприятия в момент времени t, — ставка дисконтирования.

Чем выше рассчитанный показатель, тем лучше для проекта. Поэтому составляется следующий портфель инвестиционных проектов: D + F + B + E.

Определите наиболее эффективный вариант вложения для предприятия, если цена его капитала 15%. Вложение средств осуществляется в первый год реализации проекта, поступления начиная со второго в течение 5 лет.

Инвестиции, тыс. руб.

Чистые поступления, тыс. руб.

Внутренняя норма доходности

Для определения эффективности проекта необходимо посчитать ЧДД и срок окупаемости. Составим для этого таблицу.

Дисконтированные чистые потоки

Кумулятивные дисконтированные чистые потоки

Дисконтированные чистые потоки

Кумулятивные дисконтированные чистые потоки

Коэффициент дисконтирования (1/(1+r) n

Срок окупаемости у обоих проектов наступает на пятом году осуществления инвестиционного проекта. Значит, ориентироваться нужно на показатель ЧДД.

Посчитаем ЧДД для обоих проектов с учетом риска и цены капитала:

ЧДДА = 2880 — 20000*0,15 — 2880*0,23 = -782,4.

ЧДДБ = 3600 — 25000*0,15 — 3600*0,26 = -1086.

Если осуществлять выбор по показателю ЧДД, то следует остановиться на проекте А, так как полученный доход хоть и будет в минусе, но не в таком как по проекту Б.

Задание № 3 (тестовое)

1. При расчете коэффициента дисконтирования для оценки бюджетного эффекта в случае равенства ставки рефинансирования и темпа инфляции, ставка дисконтирования равна нулю.

Расчет коэффициента дисконтирования для оценки бюджетного эффекта производится по следующей формуле:

где rr — ставка дисконтирования в условиях инфляции, r — ставка рефинансирования, i — темп инфляции. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. — М.: Омега-Л; 2004. 432 с. При равенстве r и I, ставка дисконтирования не равна нулю.

2. Чем больше отрицательная разница между номинальным доходом и ставкой процента, тем больше возможностей для инвестиций.

Проиллюстрируем пояснение к ответу на графике.

Y1 — ставка процента, Y2 и Y3 — номинальные доходы.

Отрицательная разница Y2 — Y1

4. Стационарная модель воспроизводства соответствует простому типу воспроизводства

Стационарная модель подразумевает в себе неизменность ос временем. Это же самое заложено и в простом типе воспроизводства.

5. Государство и государственные учреждения не могут быть поручителями в гарантировании инвестором кредита.

Государство или государственные учреждения могут быть поручителями, если речь идет о муниципальной гарантии.

Муниципальная гарантия — в РФ — способ обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которого муниципальное образование (гарант) дает письменное обязательство отвечать за исполнение лицом, которому дается муниципальная гарантия, обязательства перед третьими лицами полностью или частично.

6. Международная финансовая корпорация предоставляет заемные средства при условии продажи части готовой продукции за валюту на внешнем рынке.

Международная Финансовая Корпорация финансирует, как правило, не более 25% общей стоимости проекта. Формы финансирования могут быть различны и обычно комбинируются в рамках отдельного проекта. http://www.infobus.ru/msb/finres/5.html Продажа части готовой продукции за валюту на внешнем рынке не является условием предоставления кредита.

7. Группа юридических и физических лиц, которым принадлежит 25 % акций инвестиционного фонта — называется аффилированная группа.

Аффилированная группа — группа связанных между собой аффилированных лиц, осуществляющих единое руководство различными фирмами либо владеющих долями в капитале разных компаний и проводящих согласованную политику. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. — М., 2003

8. При определении дисконтного множителя по схеме постнумерандо используется следующая формула:

где d — ставка дисконтирования, t — шаг расчета.

Дисконтный множитель еще называют коэффициентом дисконтирования, и он действительно рассчитывается по данной формуле.

9. Если внутренняя норма доходности инвестиционного проекта меньше средневзвешенной цены капитала компании, то такой проект не следует принимать.

Экономический смысл внутренней нормы доходности состоит в том, что коммерческая организация может принимать любые инвестиционные решения, рентабельность которых не ниже текущей стоимости капитала. Если IRR > WAСС, то проект прибыльный. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. — М.: Омега-Л; 2004. 432 с.

10. Чистый дисконтированный доход имеет прямую зависимость от фактора «С»:

Если бы дисконтированный доход имел бы прямую зависимость от фактора «С», то угол наклона прямой был бы острым. Кроме этого, как видно по рис., чем больше показатель NPV, тем больше диапазон отклонения фактора. В данном случае прямой зависимости соответствует фактор «С».

Список используемой литературы

1. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. — М.: Омега-Л; 2004. 432 с.

2. Bopoнцовский А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. -СПб.: Изд-во СПб ун-та, 2000.

3. Горов М.Ю., Малеев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ: Как привлечь деньги. — М.: Филинъ, 2003.

4. Идрисов А.Б., Картышев СВ., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. — М.: Филинъ, 1997.

5. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2004.

6. Курс экономики / Под ред. Б.А. Райзберга. — М.: ИНФРА-М, 2001.

7. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. — М., 2003.

Подобные документы

Методические подходы к экономической оценке инвестиционных проектов в России. Сравнительный анализ критериев оценки инвестиционных проектов. Модели учета рисков в нефтегазовом комплексе. Расчета ставки дисконтирования. Применение кумулятивного метода.

дипломная работа [1,1 M], добавлен 25.06.2013

Выбор объектов инвестирования, эффективных инвестиционных проектов с помощью описательных методов. Расчет ставки дисконтирования и показателей эффективности. Формирование инвестиционного портфеля. Определение эффективности инвестиционного портфеля.

курсовая работа [102,6 K], добавлен 03.06.2015

Сущность и виды инвестиционных проектов. Оценка финансовой реализуемости проекта, учет фактора инфляции при его оценке. Анализ и оценка денежных потоков инвестиционных проектов. Сущность и измерители инфляции, номинальные и реальные процентные ставки.

курсовая работа [98,6 K], добавлен 18.12.2009

Содержание и основы методики выбора инвестиционных проектов. Виды инвестиционных проектов и принципы их разработки. Анализ и принятие инвестиционных решений при различных условиях. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками.

курсовая работа [115,5 K], добавлен 05.11.2010

Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования. Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов (на примере постройки подземного гаража).

курсовая работа [28,6 K], добавлен 22.05.2004

Понятие и классификация инвестиционных проектов. Этапы разработки инвестиционных проектов. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Финансово–экономический анализ инвестиционного проекта «Замена оборудования» и определение его привлекательности.

курсовая работа [68,8 K], добавлен 28.11.2014

Инвестиционный проект и его экономическое значение. Структура инвестиционного цикла, методика оценки эффективности инвестиционного проекта, концепция дисконтирования. Анализ инвестиционных проектов, постройка жилого комплекса, парковки для автотранспорта.

дипломная работа [101,5 K], добавлен 12.10.2010

Характеристика и динамика основных технико-экономических показателей деятельности предприятия. Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов, суть и анализ влияющих факторов. Оптимизация инвестиционного портфеля по экономическим критериям.

дипломная работа [189,7 K], добавлен 08.12.2013

Методика оценки вариантов инвестирования, ее значение и оформление результатов. Понятие и оценка экономической эффективности инвестиций. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. Варианты оптимального размещения инвестиций.

курсовая работа [115,8 K], добавлен 10.02.2009

Экономический анализ инвестиционных проектов. Определение выгод и затрат инвестиционных проектов. Расчет показателей эффективности (Cost-Benefit Analysis). Оценка общественной эффективности проекта. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений.

курсовая работа [165,5 K], добавлен 12.12.2008

Финансовая математика

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 16 Мая 2012 в 12:13, контрольная работа

Краткое описание

Под процентной ставкой понимается относительная величина дохода за фиксированный отрезок времени.
Проценты различаются по базе их начисления. Применяется постоянная или последовательно изменяющаяся база для расчета. В последнем случае за базу применяется сумма, полученная на предыдущем этапе наращения или дисконтирования, т.е. проценты начисляются на проценты. При постоянной базе используют простые, при измененной -сложные процентные ставки.

Вложенные файлы: 1 файл

Практикум по финансовой математике.doc

2.4. Задачи повышенной сложности (задание № 4)

(рекомендуется решать в EXCEL MS OFFICE)

1. Фирма получила кредит 10 млн. руб., который должен выплачиваться в течение 5-и лет нарастающими выплатами с ежегодным приростом 500 тыс. руб. Платежи и начисления процентов производятся в конце года, j=10% годовых. Определить размер первого платежа.

2. Получен кредит сроком на 5 лет. Условия гашения следующие: первый платеж 500 тыс. руб., каждый следующий возрастает на 10%. Платежи вносятся два раза в год. Процентная ставка j=15% годовых. Определить размер полученного кредита и общую сумму выплаченных денег.

3. Покупатель предложил два варианта расчетов при покупке дачи:

1) 800 тыс. руб. немедленно и затем по 500 тыс. руб. в течение 5 лет;

2) 1,5 млн. руб. немедленно и по 300 тыс. руб. в течение 6 лет. Какой вариант выгоднее при годовой ставке процента: а)10%; б) 15%.

3. Родители положили на счет в банке некоторую сумму на 5 лет под 12% годовых на условиях ежемесячного начисления процентов. Их дочь, студентка, имеет право ежемесячно снимать со счета 4600 руб. Найти размер вложенной суммы, если известно, что к моменту окончания института (4 года 10 месяцев) вся сумма счета была исчерпана.

Читать еще:  Инвестиции в реальный сектор экономики

4. Консолидировать три ренты с параметрами:

R1=100 тыс.руб., n1=4, i1=10%, первая выплата – через год;

R2=200 тыс.руб., n2=3, i2=11%, первая выплата – через 2 года;

R3=300 тыс.руб., n3=5, i3=12%, первая выплата – через 3 года;

Требуемые параметры новой ренты: длительность 8 лет, процентная ставка – 12% годовых, первая выплата – через год. Найти размер годовых выплат. Как проверить правильность выполненных расчетов?

5. Сбербанк выдает кредиты на получение образования в учебных заведениях под 18% годовых на срок до 10 лет, причем первые пять лет студент обязан выплачивать только проценты, а в последующие пять лет сумму основного долга и процент от невыплаченной суммы. Провести расчеты из условия стоимости за один год обучения 48 тыс. руб., оплаты по семестрам, а гашение долга производить ежемесячно, в процессе работы молодого специалиста.

6. Получен кредит сроком на 8 лет. Условия погашения следующие: первый платеж 300 тыс. руб., каждый следующий платёж возрастает на 10%. Платежи вносятся 2 раза в год. Процентная ставка i=18% годовых. Определить размер полученного кредита и общую сумму выплаченных денег.

7. Рассчитайте ежегодный платеж за аренду оборудования стоимостью

2 млн. руб. в течение 10 лет, если к концу аренды остаточная стоимость оборудования составит 1 млн. руб. Норматив доходности принять равным 15%.

8. Предприниматель выделил некоторую сумму, на которую он предполагает приобрести акции четырех фирм. Эффективные процентные ставки доходности фирм составляют 16, 20, 24 и 12%. Сравните выгодность покупки акций для трех варрантов:

а. Акций первой фирмы куплено на 50%, второй – на 15%, третьей – на 15% и четвертой – на 20% выделенной суммы.

б. Акций первой фирмы куплено на 30%, второй – на 20%, третьей – на 20% и четвертой – на 20% выделенной суммы.

в. Акций первой фирмы куплено на 20%, второй – на 30%, третьей – на 15% и четвертой – на 35% выделенной суммы.

9. Иногда операции с иностранной валютой могут быть очень доходные. Пусть за ноябрь 2008 г. курс доллара возрос с 26 руб. до 28 руб. Банк в начале месяца купил доллары за рубли, а в конце месяца продал доллары, получив рубли. Найдите доходность этой операции в процентах годовых. Если инфляция за этот месяц была 10%, то какова реальная доходность операции?

10. Имеется денежная сумма в рублях. Которую предполагается положить на год в банк. Обменный курс в начале операции 26 руб. за 1 $, ожидаемый курс обмена в конце операции – 32 руб. за 1 $. Годовая ставка по рублевым вкладам 15%, по валютным вкладам – 10 %. Как выгоднее поместить вклад: рублевый или через конверсию в валюту?

11. Фирма приобрела 10 привилегированных акций номиналом по 100 тыс. руб. фиксированной процентной ставкой 15% в год. Стоимость этих акций ежегодно возрастает на 5% относительно номинальной. Полученные проценты вновь инвестируются под 15% годовых. Определить ожидаемый доход и доходность продажи акций через три года.

12. Вкладчик внес на накопительный вклад 300 тыс. руб. на 5 лет под 17% годовых (проценты начисляются один раз в год, по полугодиям, ежеквартально ). Через 3 года процентная ставка уменьшилась до 15%, но проценты стали начисляться ежеквартально. Найти наращенную сумму.

13. Родители положили в банк 50 тыс. руб. по 15% годовых с ежемесячным начислением процентов на остаток суммы. Их сын имеет право ежемесячно снимать с этого счета сумму R (одинаковую). Найти эту сумму R, если за 4 года и 10 месяцев вся сумма счета была исчерпана.

14. Нарицательная стоимость облигации со сроком погашения через 10 лет 130 тыс. руб., купонная ставка: а) 10%, б) 11%, в)12%. Облигация рисковая с надбавкой на риск 2%. Рассчитайте текущую стоимость облигации, если рыночная доходность : а) 7%, б) 8%, в) 9%, г) 10%.

15. Вы заняли на пять лет 12000 руб. под 12% годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определить какая часть основной суммы кредита будет погашена за первые 2, 3, 4 года.

16. Сравните по критериям чистый приведенный эффект (NPV), внутренняя норма прибыли (IRR), два проекта (А и Б), если цена капитала 12%. В проект А вкладываем (инвестируем) 30 тыс. руб. и ежегодно в течении 10 лет получаем дивиденды по 5 тыс. руб. В проект Б инвестируем 40. тыс. руб. В первый год получаем дивиденды 3.тыс. руб., во второй год 5 тыс. руб. и т.д. с нарастанием каждый год на две тыс. руб., в течении 10 лет.

17. Проект, требующий инвестиций в размере 160 тыс. руб. предполагает получение годового дохода в размере 30 тыс. руб. на протяжении 15 лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если цена капитала: а) 10%,

18. Для погашения кредита, выданного под сложную процентную ставку 14% годовых (проценты начисляются один раз в год, по полугодиям, ежеквартально), в течении 10 лет должны вноситься ежегодные платежи по 5 тыс. руб. Определить новый срок (n) за который долг будет выплачен полностью, если вносить по 7 тыс. руб. Как проверить верность выполненных расчётов.

19. Предприятие инвестирует 3 млн. руб. в новое оборудование. Ожидаемые поступления чистого денежного потока Di = 1 млн. руб. Срок службы 6 лет. Ставка дисконтирования j = 10 %. Является ли данный проект приемлемым?

20. Предприятие рассматривает целесообразность принятия новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами:

Цена. . 9500 13000

Генерируемый годовой доход. 2100 2250

Срок эксплуатации. . 8 лет 12 лет

Ликвидационная стоимость. 500 800

Требуемая норма прибыли. 11% 11%

Обоснуйте целесообразность приобретения той или иной технологической линии.

21. Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90000 руб. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:

A — 80000 13,6% 2822

B — 20000 19,4% 2562

C — 50000 12,5% 3214

D — 10000 29,9% 2679

E — 20000 15,0% 909

F — 40000 15,6% 4509

где IC — инвестиционная сумма,

IRR — внутренняя норма прибыли,

NPV — чистый приведенный эффект.

Предполагается цена капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям NPV, IRR.

22. Господин N желает приобрести пенсионный контракт, по которому он мог бы получать ежегодно до 7000 рублей в течение оставшейся жизни. Страховая компания, используя таблицы смертности, оценила, что клиент сможет прожить 20 лет и установила 6% годовых. Сколько нужно заплатить за контракт в случае а) 8% , б)12% , в) 15% годовых.

23. Компания “Мега” планирует получить в следующем году такую же прибыль, как и в отчетном, — 400 000 руб. Анализируются варианты ее использования. Поскольку производственная деятельность компании весьма эффективна, она может увеличить свою долю на рынке товаров ,что приведет к повышению общей рентабельности. Наращивание объемов производства можно сделать за счет реинвестирования прибыли. В результате приведенного анализа экспертами компании были подготовлены следующие прогнозные данные о зависимости темпа прироста прибыли и требуемой доходности от доли реинвестируемой прибыли (таблица 19).

Оценка инвестиционных проектов

• Инвестиционный процесс — это долгосрочные вложения экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли и (или) социального эффекта в будущем. Если речь идет о реальных инвестициях, инвестиционный процесс сопровождается превращением финансовых ресурсов в производительные активы.

• Инвестиционный проект — это комплексный долгосрочный план, который содержит всю необходимую информацию о том или ином варианте инвестирования.

• Методы оценки эффективности инвестиций принято подразделять на две группы:

1) простые (традиционные) методы, основанные на учетных оценках: расчетная норма прибыли и расчетный срок окупаемости проекта.

■ Расчетная норма прибыли (ARR):

где CF — денежный поток за период ( доход по проекту), I — суммарные инвестиции.

• Расчетный срок окупаемости проекта (PBP):

2) дисконтированные методы: чистый дисконтированный доход (NPV), внутренняя норма доходности (IRR), индекс прибыльности (PI), дисконтированный срок окупаемости проекта (DBP).

• Дисконтирование — это приведение разновременных затрат и доходов к одному фиксированному моменту времени.

Коэффициент дисконтирования (OCt)?

где і — ставка дисконтирования; t — период времени.

• Ставка дисконтирования — это требуемая инвестором норма прибыли, которая должна отражать альтернативные издержки вложения капитала в тот или иной проект. Обычно при ее расчете учитывается три компонента: минимальная доходность (безрисковый доход), уровень риска (премия за риск) и ожидаемый уровень инфляции.

• Различают номинальную (учитывающую инфляционные ожидания инвестора) и реальную ставки дисконтирования. Следует иметь в виду, что в некоторых случаях они могут быть плавающими, т.е. меняться от одного расчетного периода к другому.

• Чистый дисконтированный доход (NPV) за расчетный период:

где NPV — чистый дисконтированный доход;

CF — денежный поток;

a(t) — коэффициент дисконтирования;

По своей сути NPV отражает прогнозную оценку экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

• Внутренняя норма доходности (IRR) — ставка дисконтирования, при котором проект становится безубыточным, т. е. NPV= 0.

По экономической сути IRR — это та максимальная норма прибыли, на которую могут рассчитывать инвесторы.

• Дисконтированный срок окупаемости (DBP) — период, по окончании которого первоначальные инвестиции покрываются дисконтированными доходами от осуществления проекта.

• Индекс доходности (PI) характеризует доход на единицу инвестиционных затрат и рассчитывается как отношение дисконтированных доходов по проекту к дисконтированной стоимости инвестиций:

• Осуществление проекта является экономически целесообразным при выполнении следующих условий:

Первые три показателя — объективные; норма дисконтирования и чистый приток от операций зависят от представления о будущем.

Читать еще:  Как рассчитать рентабельность инвестиций

Шаги расчета — месяц, квартал, год.

Объект вводится двумя очередями, предположительно после второго шага начнется частичная эксплуатация и амортизация.

Чистый проектируемый доход — проектируемая чистая прибыль после начала функционирования части.

При расчетах учтите, что база инвестиций переменная, а норма дисконтирования — постоянная. На практике норма может измениться. Она отражает уровень доходности, ниже которого не выгодно инвестировать средства данному клиенту. Поэтому простой формулой воспользоваться нельзя.

Для расчета притока от операций нужно:

1) затраты и результаты привести к одному моменту времени;

2) при расчете затрат и результатов надо учитывать реальные потоки денег. Здесь реальный поток денег. Чистый приток равен сумме амортизационных отчислений и чистого проектируемого дохода.

Предприятие рассматривает целесообразность привлечения новой технологической линии стоимость 10000 долл. Срок эксплуатации линии 5 лет, износ начисляется равномерно. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам: 6800, 7400, 8200, 8000 и 6000 долл. Текущие расходы (без амортизации) в первый год эксплуатации линии составят 3400 долл, и в дальнейшем будут возрастать ежегодно на 3%. Ставка налога на прибыль 30%, стоимость капитала, привлекаемого для финансирования проекта — 20%.

Предприятия не участвует в проектах, срок окупаемости которых больше 4 лет. Это тот критерий, по которому принимается инвестиционное решение. Будет ли принят данный проект? Является ли он экономически выгодным?

Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90000 долл. Имеется возможность выбора из шести проектов (табл.2.2).

Характеристики инвестиционных проектов

Предполагаемая цена капитала 10%.

Анализируются четыре проекта (табл. 2.3).

Цена капитала 12%. Бюджет ограничен 120 000 долл. Предполагая, что проекты независимы и делимы, составьте оптимальную комбинацию.

Характеристики инвестиционных проектов

Проект, рассчитанный на 15 лет, требует инвестиций в размере 150 000 долл. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако, в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50 000 долл. Следует ли принять этот проект, если ставка дисконтирования равна 15%?

Из трех приведенных в табл. 2.4 проектов выберите предпочтительный, если стоимость капитала, принимаемая в качестве ставки дисконтирования, 10%.

Характеристики инвестиционных проектов

Компания Джалопи рассматривает вопрос о начале производства малого электромобиля для городского пользования. Маркетинговый отдел подготовил следующую информацию (табл.2.5).

Общая потребность в инвестициях составляет 100 млн. долл., которые должны быть вложены в начале проекта. Инвестиции амортизируются равными долями в течение десяти лет. Стоимость капитала для финансирования проекта составляет 10%.

Маркетинговый отдел составил пессимистический и оптимистический прогнозы развития событий (табл.2.6).

На основе представленных данных требуется провести анализ чувствительности и сценарный анализ.

Компания собирается приобрести оборудование стоимостью 150 тыс. долл. Срок службы оборудования — 8 лет, ожидаемая ликвидационная стоимость — 20 тыс. долл., ежегодные эксплуатационные расходы (без учета налогов) — 15 тыс. долл., стоимость дополнительного инвентаря и приспособлений — 15 тыс.долл. По окончании проекта инвентарь и приспособления могут быть реализованы за те же 15 тыс. долл. Прирост годового дохода (до выплаты налогов), обусловленный установкой нового оборудования — 60 тыс.долл., требуемая инвестором норма прибыли — 10%.

На основе значений денежных потоков определить NPV и провести анализ чувствительности проекта к изменению следующих переменных: срок службы, ликвидная стоимость, ежегодный доход, ежегодные эксплуатационные расходы, требуемая инвестором норма прибыли. Выделить переменные, которые требуют особого внимания.

Стоимость сдаваемого в лизинг оборудования 11 000 тыс. руб. Срок лизинга — 4 года (январь 2005 г. — декабрь 2008г.). Норма амортизационных отчислений на полное восстановление оборудования — 10% годовых. Процентная ставка по привлекаемому для совершения лизинговой сделки кредиту — 10% годовых. Согласованный процент комиссии по лизингу — 4% годовых. Капитальный ремонт оборудования, его техническое обслуживание осуществляет лизингодатель. Лизингодатель оказывает пользователю некоторые дополнительные услуги, расходы по которым составляют:

— командировочные расходы работников лизингодателя — 3,2 тыс. руб.;

— расходы по оказанию юридических консультаций, связанных с заключением лизинговых соглашений — 3 тыс. руб.;

— расходы лизингодателя на проведение консультаций по эксплуатации оборудования, включая организацию пробных испытаний — 5 тыс. руб.

Выплаты лизинговых взносов производятся ежегодго равными долями. Соглашением предусмотрено, что после окончания срока лизинга лизингополучатель приобретает объект лизинга в собственность исходя из его остаточной стоимости. Размер ставки налога на добавленную стоимость — 20%.

Предлагается рассчитать среднегодовую стоимость оборудования и размер амортизации, который будет начислен на срок аренды; размер лизинговых платежей; остаточную стоимость оборудования; составить график выплат лизинговых взносов.

Решение задач инвестиции

1) Предприниматель намерен приобрести грузовик стоимостью 150 тыс.руб. Предполагаемый срок эксплуатации — 5 лет. Ежегодные эксплуатационные расходы — 10 тыс.руб. Предполагаемый доход от эксплуатации грузовика 25 тыс.руб. Выгодна ли эта инвестиция при норме дисконта 15%? Какие источники финансирования могут быть использованы?

В компании анализируется краткосрочный проект, требующий инвестиций в размере 6 млн.руб. Денежные поступления в первом году составят 20 млн.руб., однако ликвидация последствий проекта требует дополнительных затрат во втором году в размере 15 млн.руб. Предполагается финансирование проекта за счет собственных средств, при этом стоимость капитала компании составляет 10%. Ответьте на следующие вопросы:
1) Если основными критериям в компании являются NPV и IRR, можно ли п Показать все ринять решение, подтвержденное обоими критериями?
2) Если критерии противоречат друг другу, чем вы можете объяснить это?
3) Рассчитайте значение критерия MIRR. Согласуется ли он с критерием NPV?

Объем инвестиционных возможностей компаний ограничен 90 000 долл. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:
1С NPV IRR
А -30000 2822 13,6%
В -20000 2562 19,4%
С -50000 3214 12,5%
D -10000 2679 21,9%
E -20000 909 15,0%
F -40000 4509 15,6%
Предлагаемая стоимость капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI Скрыть

1) Предприниматель намерен приобрести грузовик стоимостью 150 тыс.руб. Предполагаемый срок эксплуатации — 5 лет. Ежегодные эксплуатационные расходы — 10 тыс.руб. Предполагаемый доход от эксплуатации грузовика 25 тыс.руб. Выгодна ли эта инвестиция при норме дисконта 15%? Какие источники финансирования могут быть использованы?

В компании анализируется краткосрочный проект, требующий инвестиций в размере 6 млн.руб. Денежные поступления в первом году составят 20 млн.руб., однако ликвидация последствий проекта требует дополнительных затрат во втором году в размере 15 млн.руб. Предполагается финансирование проекта за счет собственных средств, при этом стоимость капитала компании составляет 10%. Ответьте на следующие вопросы:
1) Если основными критериям в компании являются NPV и IRR, можно ли п Показать все ринять решение, подтвержденное обоими критериями?
2) Если критерии противоречат друг другу, чем вы можете объяснить это?
3) Рассчитайте значение критерия MIRR. Согласуется ли он с критерием NPV?

Объем инвестиционных возможностей компаний ограничен 90 000 долл. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:
1С NPV IRR
А -30000 2822 13,6%
В -20000 2562 19,4%
С -50000 3214 12,5%
D -10000 2679 21,9%
E -20000 909 15,0%
F -40000 4509 15,6%
Предлагаемая стоимость капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI Скрыть

1) Предприниматель намерен приобрести грузовик стоимостью 150 тыс.руб. Предполагаемый срок эксплуатации — 5 лет. Ежегодные эксплуатационные расходы — 10 тыс.руб. Предполагаемый доход от эксплуатации грузовика 25 тыс.руб. Выгодна ли эта инвестиция при норме дисконта 15%? Какие источники финансирования могут быть использованы?

В компании анализируется краткосрочный проект, требующий инвестиций в размере 6 млн.руб. Денежные поступления в первом году составят 20 млн.руб., однако ликвидация последствий проекта требует дополнительных затрат во втором году в размере 15 млн.руб. Предполагается финансирование проекта за счет собственных средств, при этом стоимость капитала компании составляет 10%. Ответьте на следующие вопросы:
1) Если основными критериям в компании являются NPV и IRR, можно ли п Показать все ринять решение, подтвержденное обоими критериями?
2) Если критерии противоречат друг другу, чем вы можете объяснить это?
3) Рассчитайте значение критерия MIRR. Согласуется ли он с критерием NPV?

Объем инвестиционных возможностей компаний ограничен 90 000 долл. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:
1С NPV IRR
А -30000 2822 13,6%
В -20000 2562 19,4%
С -50000 3214 12,5%
D -10000 2679 21,9%
E -20000 909 15,0%
F -40000 4509 15,6%
Предлагаемая стоимость капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI Скрыть

1) Предприниматель намерен приобрести грузовик стоимостью 150 тыс.руб. Предполагаемый срок эксплуатации — 5 лет. Ежегодные эксплуатационные расходы — 10 тыс.руб. Предполагаемый доход от эксплуатации грузовика 25 тыс.руб. Выгодна ли эта инвестиция при норме дисконта 15%? Какие источники финансирования могут быть использованы?

В компании анализируется краткосрочный проект, требующий инвестиций в размере 6 млн.руб. Денежные поступления в первом году составят 20 млн.руб., однако ликвидация последствий проекта требует дополнительных затрат во втором году в размере 15 млн.руб. Предполагается финансирование проекта за счет собственных средств, при этом стоимость капитала компании составляет 10%. Ответьте на следующие вопросы:
1) Если основными критериям в компании являются NPV и IRR, можно ли п Показать все ринять решение, подтвержденное обоими критериями?
2) Если критерии противоречат друг другу, чем вы можете объяснить это?
3) Рассчитайте значение критерия MIRR. Согласуется ли он с критерием NPV?

Объем инвестиционных возможностей компаний ограничен 90 000 долл. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:
1С NPV IRR
А -30000 2822 13,6%
В -20000 2562 19,4%
С -50000 3214 12,5%
D -10000 2679 21,9%
E -20000 909 15,0%
F -40000 4509 15,6%
Предлагаемая стоимость капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI Скрыть

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector