Finkurier.ru

Журнал про Деньги
167 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Неоклассическая модель инвестиций

Основные модели инвестиций в экономике

В экономической науке различают следующие основные модели инвестиций:

Неокейнсианская модель инвестиций.Неокейнсианская модель построена на сравнении объема предполагаемых инвестиций с альтернативными способами использования денег. По этой модели сравниваются доходность проекта, требующего капиталовложений и альтернативные варианты вложения денег.

(1.1)

Если проект, требующий капиталовложений в размере I , будет приносить ежегодный доход Т в течении N лет, то инвесторы вложат в него деньги только в том случае, когда I

Неоклассическая модель инвестиций. В неоклассической модели инвестиций в основные фонды предприятия сравниваются издержки и выгоды фирм, владеющих инвестиционными товарами.

Общий объем расходов на инвестиции в основные фонды предприятий представляет сумму чистых инвестиций и инвестиций на возмещение износа капитала. В данной модели рассматривается 2 вида фирм:

— фирма, сдающая капитал в аренду;

— фирма, арендующая капиталю.

Реальный доход от сдачи в аренду единицы капитала равен его реальной цене R/P. Реальная цена совпадает с предельной производительностью капитала MPK.

Фирма, сдающая капитал в аренду несет 3 вида издержек:

1) альтернативные издержки, связанные с упущенным процентом i*Pk.

2) издержки изменения цены капитала за время сдачи его в аренду.

3) издержки от износа.

Суммарные издержки фирмы от сдачи капитала в аренду оценивается в виде:

(1.2)

Реальная прибыль на единицу сданного в аренду капитала составляет:

(1.3)

Чистые инвестиции рассматриваются как функция от нормы прибыли:

(1.4)

При , чистые инвестиции фирмы увеличиваются, и наоборот.

На величину инвестиций оказывает влияние налоговая политика. При расчете прибыли для взимания налога на прибыль корпораций амортизация рассчитывается исходя из первоначальной стоимости запаса капитала. Поэтому в периоды инфляции величина амортизации занижается, а прибыль – завышается и, следовательно, налог на прибыль становиться излишне обременительным и подрывает стимулы к инвестированию.

Иногда государство для стимулирования инвестиций вводит инвестиционный налоговый кредит – сокращение налоговых платежей фирмы пропорционально стоимости приобретенных инвестиционных товаров. Это ведет к снижению издержек на единицу капитала и увеличению инвестиций.

Джеймс Тобин предложил следующую интерпретацию принятия фирмами решения об инвестировании. Он ввел показатель, который носит название qТобина:

(1.5) В числителе – стоимость капитальных активов фирмы, складывающаяся на рынке ценных бумаг; в знаменателе – стоимость этих благ в случае их приобретения существующим ценам. Тобин полагал, что если q>1, то рыночная стоимость акций компании больше стоимости замещения капитала, поэтому фирме выгодно увеличивать запасы капитала. Если q

Инвестиции. Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды

Инвестиции– расходы предпринимателей, направленные на расширение производства и повышение качества продукции. Предприятия, как правило, осуществляют инвестиции по следу­ющим направлениям:

• строительство новых производственных зданий и сооруже­ний;

• закупки нового оборудования, техники и технологий;

• дополнительные закупки сырья, материалов и других предме­тов труда;

• строительство жилья и ряда объектов строительного назначе­ния и т.д.

Роль инвестиций в макроэкономике неоднозначна.

Во-первых, они выступают важнейшим элементом совокупных расходов, а потому их колебания существенно воздействуют на со­вокупный спрос. Так, небольшие инвестиции, например, в сферу услуг влияют на низкую занятость в этой сфере, незначительный ее удельный вес в общей массе конечных товаров и услуг.

Во-вторых, инвестиции ведут к накоплению фондов предпри­ятий, что создает базу для экономического роста в будущем.

В-третьих, нерациональное использование инвестиций приво­дит к замораживанию производственных ресурсов, а следова­тельно, к сокращению объема национального производства. Так, незавершенное строительство в нашей экономике является одной из причин омертвления материальных ресурсов, сокращения эф­фективности производства.

Источники инвестиций – это либо собственные средства пред­приятий (прибыль, амортизационные отчисления), либо заемные средства (кредит, лизинг, селенг и т.д.). Инвестиции следует ожи­дать, пока ставка реального процента равна ожидаемой норме чис­той прибыли. Между приростом инвестиций и приростом объема националь­ного производства (дохода) существует определенное устойчивое соотношение. Оно основано на том, что каждый расход на инвес­тиции превращается в первичные, затем вторичные и т.д. доходы. Это было названо мультипликационным (множительным) эффек­том. Сам мультипликатор представляет собой числовой коэффи­циент, который показывает размеры роста национального произ­водства (ВНП) при увеличении объема инвестиций. Величина мультипликатора (М)равна

где МРС предельная склонность к потреблению; МРS пре­дельная склонность к сбережению. Как же действует мультипликационный эффект?

Пример.Предприятие осуществляет выпуск дополнительной продук­ции и для этого привлекает дополнительных рабочих, выплачивая им по 60 тыс. руб. в месяц, т.е. наши инвестиции, предположим, равны 60 тыс. руб. Пусть у данных рабочих и в обществе МРСравна 2 /3, и 1 /3 их доходов идет на сбережения. Что же мы получаем? При МРС = 2 /3 величина М= 3, т.е. М = а дополнительный ВНП составит: ВНП = DI М = 60 · 3= 180 тыс. руб.

В неоклассической моделиинвестиций в основные фонды предпри­ятия сравниваются издержки и выгоды фирм, владеющих инвестицион­ными товарами.

Реальный доход от сдачи в аренду единицы капитала равен его реальной цене R/P. Реальная цена совпада­ет с предельной производительностью капитала МРК. Из свойств произ­водственной функции следует, что:

1) чем меньше запас капитала, тем выше МРК;

2) чем больше количество применяемого труда, тем выше МРК;

3) чем более совершенна технология, тем выше МРК.

Следовательно, реальная арендная цена капитала растет при умень­шении запаса капитала, увеличении объема применяемого труда и улуч­шении технологии.

Фирма, сдающая капитал в аренду, несет три вида издержек: Альтернативные издержки: издержки по процентам, т. е. сумма, которую фирма могла бы получить, если бы вместо покупки оборудования положила деньги в банк. Издержки от изменения цены капитала за время сдачи его в аренду -(-dРk).

Издержки от износа. Если S- норма амортизации , то эти издержки составляют SРk.

Фирма будет инвестировать, если норма прибыли положительна(MPK>(r+S)Pk/P и уменьшать запас капитала, если наоборот MPK

Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого.

Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ — конструкции, предназначен­ные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой.

Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций.

Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰).

Читать еще:  Инвестиционный налог на прибыль

Неоклассическая теория инвестиций в основной капитал

В неоклассической теории инвестиционный процесс рассматривается как процесс приобретения капитальных товаров. Принимая решение об увеличении запаса капитала (инвестировании) или его уменьшении (дезинвестировании), фирма ориентируется на оптимальный запас капитала.

Рассмотрим, как согласно неоклассической теории отдельная фирма определяет величину оптимального запаса капитала и стремится к достижению этой величины.

Прежде всего необходимо оценить, что фирма получает от приобретаемой единицы капитального товара (какова отдача) и какие издержки связаны с этим приобретением.

Пусть производственная функция фирмы, создающей товары или услуги, задана как

тогда можно оценить предельную производительность капитала (МРК):

Предельная производительность капитала (MPK) показывает прирост выпуска при увеличении количества используемого капитала (и неизменном количестве других факторов производства) и определяется тангенсом угла наклона графика производственной функции.

Для удобства анализа под MPK мы будем подразумевать предельную производительность капитала в денежном выражении, т. е. стоимость продукции, произведенной с помощью добавочной единицы капитала.

Предельная производительность служит показателем отдачи от приобретаемой единицы капитального товара.

Из свойств производственной функции следует, что:

• чем меньше запас капитала, тем больше МРК;

• чем больше количество применяемого труда, тем больше МРК; ·

• чем более совершенна технология, тем больше МРК.

Обратимся теперь к издержкам. Обозначим балансовую стоимость одной единицы капитала, которую собирается приобрести фирма, как Pk. Это ее номинальная цена. Реальная цена определяется как Рк/Р, где P — общий уровень цен в экономике. Из рисунка 14.1 видно, что равновесная реальная цена капитала складывается в результате взаимодействия спроса и предложения.

Спрос на капитал представлен графиком предельной производительности. Поскольку при высоких ценах на капитал фирме выгодно приобретать лишь несколько единиц и получать от них высокую отдачу, а при снижении цены фирма может приобрести большее количество единиц капитала, сталкиваясь при этом с действием закона убывающей предельной производительности, то с помощью графика MPK можно представить спрос на капитал.

Рис. 14.1. Рынок капитала

Кроме явных затрат на приобретение капитала (уплаты реальной цены) фирма несет и другие издержки, которые складываются из следующих компонентов:

1. Альтернативные издержки приобретения капитала.

2. Изменение стоимости капитала.

3. Физический и моральный износ.

Альтернативные издержки складываются из неполученного дохода от другого использования средств. Например, вместо покупки оборудования фирма могла просто хранить данную сумму в банке и получать процент на вложенные средства. Ее неполученный доход составит гРк, где і — номинальная ставка процента.

Также фирма сталкивается с тем, что рыночная цена на приобретаемый вид капитала может колебаться. C течением времени она снижается, и фирма может продать купленную единицу лишь по более низкой цене, т. е. при продаже фирма теряет на разнице цен покупки и продажи единицы капитала. Обозначим данный вид потерь как -APfc. Минус перед знаком дельты означает, что прирост стоимости отрицательный, т. е. данный вид капитала обесценивается.

C течением времени кроме снижения рыночной стоимости капитала происходит его физическое и моральное устаревание. Для возмещения выбывающего капитала фирма должна делать ежегодные отчисления в амортизационный фонд. При норме амортизации d ее расходы на единицу капитала составят dPfc.

Таким образом, совокупные издержки фирмы (TC) на приобретение одной единицы капитала, учитывая явные и неявные затраты, можно представить как

Выражение APfc / Pfc отражает темп изменения цен на капитальные товары. Для сохранения простоты анализа предположим, что он совпадает с темпом изменения всех цен в стране, т. е. с темпом инфляции π.

При невысоких темпах инфляции можно воспользоваться формулой Фишера, отражающей связь номинального и реального процента:

Отсюда общие издержки:

Завершая анализ, определим реальные издержки фирмы на единицу капитала:

Как следует из формулы, реальные издержки фирмы зависят от относительной стоимости капитала Pfc / Р, реальной ставки процента г и нормы амортизации d.

Обратимся теперь к определению оптимального запаса капитала для фирмы. Учитывая, что предельный продукт капитала отражает выгоду фирмы от использования определенного

количества капитала, предельную прибыль фирмы в реальном выражении можно записать следующим образом:

Фирма принимает решение о приобретении дополнительной единицы капитала исходя из того, может она получать прибыль от использования этой единицы или нет. Прибыль положительна, если предельный продукт капитала больше, чем реальные издержки фирмы на его приобретение. В этом случае фирма увеличивает запас капитала. Если же MPK меньше реальных издержек, то ей необходимо сократить количество капитала — не приобретать новые единицы, а сокращать существующий капитальный запас за счет выбывающих в результате износа машин и оборудования.

Переходя к динамической модели, можно сказать, что приращение капитала в году t является функцией от предельной прибыли фирмы:

До сих пор речь шла о чистых инвестициях, т. е. новом капитале, который фирма приобретает в данном году. Общие инвестиции фирмы в году t представляют собой сумму чистых инвестиций и расходов на возмещение выбывающего капитала. Таким образом, неоклассическая функция инвестиций может быть представлена как

Процесс накопления капитала фирмой напрямую определяет ее спрос на инвестиции. Неоклассическая функция инвестиций отражает зависимость величины приобретаемого капитала от реальной процентной ставки, нормы амортизации

и от факторов, определяющих предельную производительность капитала. График спроса на инвестиции представлен на рис. 14.2.

Рис. 14.2. Спрос на инвестиции

Более высокая ставка процента повышает издержки фирмы и снижает количество приобретаемого капитала. При сложившейся реальной ставке г* фирма будет осуществлять инвестиции в размере Iv Изменение всех других факторов, кроме реального процента, приведет к сдвигу спроса на инвестиции. Например, повышение производительности капитала, вызванное введением новых технологий, увеличивает спрос на инвестиции (сдвиг графика спроса из положения Idi в положение Id2). Новая равновесная величина инвестиций составит Ir Другие факторы сдвига графика спроса на инвестиции рассматривались в курсе “Макроэкономика-1”.

Как было показано выше, в зависимости от соотношения предельного продукта капитала и реальных издержек его применения фирма увеличивает или уменьшает запас капитала. Этот процесс продолжается до тех пор, пока они не уравняются. т. е. в долгосрочном периоде:

Данная формула является условием определения оптимального запаса капитала.

Скорость накопления фирмой оптимального запаса капитала зависит от того, как быстро фирмы способны адаптироваться к изменениям экономической ситуации, а также от того, как быстро может быть построено новое здание или установлено новое оборудование, налажено и запущено в производство.

Читать еще:  Динамические методы оценки эффективности инвестиций

Возвращаясь к функции инвестиций, можно отразить зависимость объема инвестиций в году t от размера функционирующего капитала и от степени его отличия от оптимального запаса:

где Kt — объем капитала, существующий на период t;

К* — оптимальный объем капитала;

β — коэффициент, характеризующий меру приближения существующего объема капитала к оптимальному за период t

Если β близко к единице, то фирме потребуется небольшой период времени (один-два года), чтобы достичь оптимального запаса капитала. Если же β мало, то период накопления капитала займет гораздо больше времени.

Следует отметить, что оптимальный запас капитала не остается постоянным. Для каждой фирмы он рассчитывается при предпосылке о прочих равных условиях. Так, например, развитие технологической базы может изменить величину оптимального запаса, что, в свою очередь, сдвинет спрос на инвестиции (см. рис. 14.2).

Инвестиционный процесс и затраты на установку капитала

Накопление фирмой необходимой величины капитала не происходит мгновенно. Пусть AKt — количество капитала, необходимое для доведения капитального запаса до оптимального уровня. Фирма могла бы осуществить эти инвестиции в течение года, однако она разбивает процесс инвестирования на несколько лет:

Такие действия фирмы связаны с видом издержек, которому мы до нынешнего момента не уделяли должного внимания. Речь идет об издержках установки и ввода в действие нового капитала. Действительно, чем больше величина нового капитала, тем выше затраты на его ввод в эксплуатацию. Кроме времени, необходимого на доставку, установку, монтаж, наладку и пуск нового оборудования, возникают издержки, связанные с нарушением текущего производственного процесса, а также с необходимостью обучения работников работе на новом оборудовании. Экономические исследования показали, что затраты на установку возрастают при росте вводимого капитала, причем возрастают не линейно, а более быстро.

В приведенном выше примере фирма предпочтет не инвестировать сразу AKt и нести высокие затраты на установку, а разделить процесс инвестирования на этапы. Поскольку зависимость издержек на установку от величины капитала нелинейна, то суммарные издержки по этапам будут меньше, чем издержки при единовременной установке.

Таким образом, ежегодные инвестиции фирмы могут быть меньше, чем необходимо для доведения запаса капитала до оптимального уровня. Покажем это формально с использованием неоклассической модели. Пусть затраты на установку одной единицы капитала равны

Макроэкономика (промежуточный уровень)

Макроэкономика (промежуточный уровень) (Перевышин Ю.Н.)

О цикле видеолекций

Цикл видеолекций посвящён ключевым моделям макроэкономики в долгосрочном и краткосрочном периодах, необходимым для анализа проблем макроэкономического равновесия, государственного долга, экономической стабилизации и экономического роста. В цикле объединены принципы кейнсианской и классической экономических теорий.

В первой части лекций рассматривается поведение ключевых макроэкономических показателей в долгосрочном периоде при полностью гибких ценах и заработных платах, а также затрагиваются проблемы экономического роста. Вторая часть посвящена изучению причин и последствий краткосрочных макроэкономических колебаний, анализу стабилизационной денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики.

Знакомство с лекциями цикла позволит слушателям использовать теоретические положения и модели макроэкономики при проведении самостоятельных исследований различных макроэкономических проблем и ситуаций.

Цикл состоит из 28 тем и включает 28 видеолекций.

Общая продолжительность цикла – 31 час.

Содержание

Тема 1. Неоклассическая модель общего макроэкономического равновесия
Долгосрочное равновесие в реальном секторе в закрытой экономике.

Тема 2. Последствия бюджетно-налоговой политики в неоклассической модели общего макроэкономического равновесия
Неоклассическая теория распределения национального дохода. Последствия бюджетно-налоговой политики в долгосрочном периоде в открытой и закрытой экономике.

Тема 3. Открытая экономика в долгосрочном периоде
Долгосрочное равновесие в реальном секторе в открытой экономике. Реальный и номинальный валютные курсы.

Тема 4. Совокупное потребление: кейнсианская функция потребления и модель И. Фишера
Кейнсианская функций потребления. Парадокс С. Кузнеца. Модель межвременного выбора.

Тема 5. Совокупное потребление: гипотеза жизненного цикла и модель постоянного дохода
Модель жизненного цикла. Модель постоянного дохода.

Тема 6. Проблема государственного долга: традиционный и барро-рикардианский подходы
Проблемы измерения государственного долга и бюджетного дефицита. Традиционный и Барро-рикардианский взгляд на последствия государственного долга.

Тема 7. Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды
Инвестиции в основные фонды: неоклассическая модель.

Тема 8. Инвестиции в модели издержек приспособления и модели q-Тобина. Инвестиции в жилищное строительство
Модель частичного приспособления, базовые идеи теории q-Тобина. Инвестиции в жилищное строительство. Инвестиции в запасы.

Тема 9. Вопрос отделимости потребительского решения от инвестиционного
Иллюстрация отделимости инвестиционного и потребительского решения.

Тема 10. Естественный уровень безработицы
Моделирование естественного уровня безработицы. Причины фрикционной и структурной безработицы.

Тема 11. Причины жесткости заработной платы и уровень безработицы
Модель монопольной силы профсоюза. Модели, объясняющие причины установления стимулирующих заработных плат.

Тема 12. Инфляция в долгосрочном периоде
Количественная теория денег. Уравнение Фишера, эффект Фишера. Сеньораж. Издержки инфляции.

Тема 13. Модели спроса на деньги и предложения денег
Трансакционные теории спроса на деньги. Модель экзогенного предложения денег. Инструменты кредитно-денежной политики центрального банка.

Тема 14. Модель экономического роста Солоу
Факторы экономического роста в модели Солоу.

Тема 15. Модель экономического роста Солоу с научно-техническим прогрессом
Модели эндогенного экономического роста. Проблема конвергенции. Расчет источников экономического роста, остаток Солоу.

Тема 16. Введение в теорию экономических колебаний. Рынок товаров и услуг в модели IS-LM
Постановка модели IS-LM.

Тема 17. Последствия макроэкономической политики в модели IS-LM
Моделирование влияния бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политик на краткосрочное равновесное состояние.

Тема 18. IS-LM как модель совокупного спроса
Вывод кривой совокупного спроса из модели IS-LM. Модель совокупный спрос — совокупное предложение (AD-AS).

Тема 19. Малая открытая экономика в краткосрочном периоде при режиме плавающего валютного курса
Модель малой открытой экономики с совершенной мобильностью капитала в краткосрочном периоде (модель Манделла — Флеминга). Малая открытая экономика при плавающем и фиксированном валютных курсах. Моделирование краткосрочных последствий бюджетно-налоговой, кредитно-денежной и внешнеторговой политики в открытой экономике с плавающим и фиксированным валютными курсами.

Тема 20. Малая открытая экономика в краткосрочном периоде при режиме фиксированного валютного курса
Модель малой открытой экономики с совершенной мобильностью капитала в краткосрочном периоде (модель Манделла — Флеминга). Малая открытая экономика при плавающем и фиксированном валютных курсах. Моделирование краткосрочных последствий бюджетно-налоговой, кредитно-денежной и внешнеторговой политики в открытой экономике с плавающим и фиксированным валютными курсами.

Читать еще:  Внешние источники финансирования инвестиций

Тема 21. Большая открытая экономика в кратко- и долгосрочном периоде
Моделирование краткосрочных последствий бюджетно-налоговой, кредитно-денежной и внешнеторговой политики в большой открытой экономике.

Тема 22. Модели краткосрочного совокупного предложения
Модели совокупного предложения: негибкость цен и несовершенная информация на рынке товаров и услуг. Кривая предложения Р. Лукаса.

Тема 23. Кривая Филлипса
Компромисс между инфляцией и безработицей. Кривая Филлипса как модель совокупного предложения.

Тема 24. Современные взгляды на совокупное предложение
Неокейнсианские подходы к моделированию совокупного предложения. Основные идеи модели издержек меню, спада как отсутствия координации, гистерезиса.

Тема 25. Колебания макроэкономических показателей в теории реального делового цикла
Выбор между потреблением и досугом в теории реального делового цикла. Проблема межвременного замещения в теории реального делового цикла.

Тема 26. Динамическая модель совокупного спроса и совокупного предложения (DAD-DAS)
Описание основных уравнений модели. Краткосрочное и долгосрочное равновесие в модели DAD-DAS.

Тема 27. Последствия шоков в модели DAD-DAS
Последствия шоков совокупного спроса, предложения и монетарной политики в модели DAD-DAS.

Тема 28. Проблемы макроэкономической стабилизационной политики
Проблема количества целей и инструментов стабилизационной политики: Модель Тинбергена. Внутренний и внешний лаги государственной стабилизационной политики. Политика по правилам и по обстоятельствам: проблема временной несогласованности. Критика Лукаса.

Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды предприятия

В неоклассический модели инвестиций в основные фонды предприятия сравниваются издержки и выгоды фирм, владеющих инвестиционными товарами.

Реальный доход от сдачи в аренду единицы капитала равен его реальной цене . Реальная цена, как уже было выяснено в главе 2, совпадает с предельной производительностью капитала МРК. Из свойств производственной функции следует, что:

1) чем меньше запас капитала, тем выше МРК;

2) чем больше количество применяемого труда, тем выше МРК;

3) чем более совершенна технология, тем выше МРК.

Следовательно, реальная арендная цена капитала растет при уменьшении запаса капитала, увеличении объема применяемого труда и улучшении технологии.

Фирма, сдающая капитал в аренду, несет три вида издержек:

Альтернативные издержки. Если цена приобретения единицы капитала, i — номинальная ставка процента, то i — это издержки по процентам, то есть сумма, которую фирма могла бы получить, если бы вместо покупки единицы оборудования положила деньги в банк.

Издержки от изменения иены капитала за время сдачи его в аренду — (

Издержки от износа. Если δ — норма амортизации (часть стоимости капитала, потерянная в течение определенного времени, как правило, года, в результате износа), то эти издержки составляют .

Суммарные издержки от сдачи единицы капитала в аренду, таким образом, равны:

где темп инфляции инвестиционных товаров. Будем считать, что темп инфляции инвестиционных товаров совпадает с темпом инфляции остальных товаров, то есть . Тогда издержки на единицу капитала

Реальная прибыль на единицу сданного в аренду капитала (норма прибыли) составит:

Фирма будет инвестировать, если норма прибыли положительна, то есть и уменьшать запас капитала, если

Чистые инвестиции — это изменение запаса капитала ΔК. Общий объем расходов на инвестиции в основные фонды предприятия I равен сумме чистых инвестиций и инвестиций на возмещение износа капитала.

Чистые инвестиции являются функцией от нормы прибыли

Чистые инвестиции фирмы увеличиваются ( ), если . Чистые инвестиции фирмы уменьшаются ( ), если

Инвестиции в основные фонды предприятий зависят от МРК, издержек на единицу капитала и величины износа капитала.

Поскольку с ростом реальной ставки процента г растут издержки сдачи капитала в аренду, го прибыль снижается и инвестиции падают.

При снижении r инвестиции растут. Таким образом, неоклассическая модель объясняет убывающий характер зависимости инвестиций от ставки процента.

Из модели ясно, что сдвиги функции инвестиций зависят от изменения МРК, то есть изменение запаса капитала, объема применяемого труда и технологии вызывают изменение инвестиционного спроса.

Если первоначальный запас капитала таков, что МРК больше издержек на единицу капитала, то инвестиции будут положительными, запас капитала будет увеличиваться и его предельный продукт начнет уменьшаться. В противном случае запас капитала уменьшится, а его МРК увеличится.

Устойчивое состояние запаса капитала поэтому характеризуется следующим условием:

Если принять такие единицы измерения цен инвестиционных товаров, чтобы , то условие достижения устойчивого состояния

Скорость движения к устойчивому состоянию зависит от быстроты изменения запаса капитала, а именно от затрат на ввод новых зданий и установку оборудования.

Скорость ввода инвестиций можно оценить с помощью следующей модели. Пусть желаемый запас капитала для фирмы в момент (t+1) и во все последующие периоды равен K * . Тогда из-за того, что запас капитала фирмы в следующем периоде ( ) не равен К*, она несет потери . Пусть издержки по вводу инвестиций также описываются квадратичной функцией , параметры, . Тогда суммарные издержки фирмы составят .

Фирма стремится минимизировать издержки, то есть решает задачу:

Из решения этой задачи следует, что .

Если считать, что — устойчивое состояние запаса капитала, то скорость движения к этому состоянию зависит от коэффициента

Если велико по сравнению с то устойчивое состояние будет достигнуто очень быстро. Если, напротив, сравнительно велико, то процесс корректировки будет очень медленным.

На величину инвестиций оказывает влияние налоговая политика. При расчете прибыли для взимания налога на прибыль корпораций амортизация рассчитывается исходя из первоначальной стоимости запаса капитала. Поэтому в периоды инфляции величина амортизации занижается, а прибыли — завышается и, следовательно, налог на прибыль становится излишне обременительным и подрывает стимулы к инвестированию.

Иногда государство для стимулирования инвестиций вводит инвестиционный налоговый кредит — сокращение налоговых платежей фирмы пропорционально стоимости приобретенных инвестиционных товаров. Это ведет к снижению издержек на единицу капитала и увеличению инвестиций.

Джеймс Тобин предложил следующую интерпретацию принятия фирмами решения об инвестировании. Он ввел показатель, который носит название q Тобина:

В числителе — стоимость капитальных активов фирмы, складывающаяся на рынке ценных бумаг; в знаменателе — стоимость этих благ в случае их приобретения по существующим ценам. Тобин полагал, что если q > 1, то рыночная стоимость акций компании больше стоимости замещения капитала, поэтому выгодно увеличивать величину капитала. Если q 1, то , и, согласно неоклассической теории инвестиций, фирмы будут инвестировать. Если q

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector
×
×