Инвестиционная стоимость является - Журнал про Деньги
Finkurier.ru

Журнал про Деньги
2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Инвестиционная стоимость является

Оценка инвестиционной стоимости компании

Инициатор взаимодействий с потенциальными инвесторами преследует обычно две альтернативных цели. Первая из них вызвана намерением упрочить положение компании на рынке, развивать ее и открывать новые возможности для роста выручки, прибыли, капитализации. Вторая цель связана с непростым решением о продаже бизнеса целиком или контрольного пакета акций. Тогда текущий владелец выходит на рынок в поисках стратегического инвестора, которого в определенных условиях начинает интересовать инвестиционная стоимость компании.

Виды стоимости бизнеса с позиции собственника и инвестора

Как обычно предлагаю войти в понятийное поле для повышения качества рассмотрения предмета темы. Для нас важны понятия стратегического инвестора и стоимости бизнеса. Напомню, что под стратегическим инвестором следует понимать лицо (физическое или юридическое), ставящее перед собой цель приобретения в собственность бизнеса или покупки контрольного пакета акций предприятия для получения абсолютного контроля над его деятельностью.

Стратегический инвестор имеет намерение стать единственным или мажоритарным владельцем интересующей его компании. При этом организационно-правовая форма предприятия значения не имеет. Это может быть публичное или непубличное акционерное общество или же общество с ограниченной ответственностью. Под стоимостью компании мы будем понимать комплексный критерий оценки результатов управления бизнесом с позиции эффективности для его настоящего владельца и потенциального инвестора.

Вопрос стоимости обычно возникает, когда стратегия бизнеса радикально меняется, например, при смене позиционирования основных владельцев или при переломных моментах жизненного цикла компании. Промежуточными характеристиками для стоимостной оценки отдельных аспектов деятельности компании выступают:

  • валовая выручка;
  • валовая и чистая прибыль;
  • себестоимость производимой продукции;
  • ликвидность;
  • оборачиваемость капитала и т.п.

Для целей нашей статьи мы будем оперировать тремя видами стоимостей бизнеса: рыночной, инвестиционной и справедливой. В западной финансово-управленческой методологии выделят разнообразные виды стоимостей, каждая из которых служит своим, четко специализированным целям. Среди них основными являются следующие виды стоимостей.

  1. Реальная рыночная стоимость.
  2. Справедливая рыночная стоимость.
  3. Инвестиционная стоимость.
  4. Фундаментальная или внутренняя стоимость.
  5. Стоимость продолжающегося бизнеса.
  6. Ликвидационная стоимость.
  7. Бухгалтерская или балансовая стоимость.

Реальная рыночная оценка отличается от справедливой тем, что по первому варианту компанию обычно удается оперативно реализовать на действующем рынке. По второму варианту вычисляется некая усредненная величина, которую способны принять все заинтересованные лица, начиная от государственных органов и заканчивая мелкими акционерами. Фундаментальная цена определяется в ходе глубокой оценки всех внутренних характеристик бизнеса и внешних рыночных факторов. Инвестиционную стоимость мы рассмотрим в следующем разделе, ну а с другими стоимостями более или менее все понятно из их названия. Далее вашему вниманию предлагается группа основных методологических подходов к оценке стоимости бизнеса.

Назначение инвестиционной стоимости компании

На мой взгляд, когда речь идет, с одной стороны, о продаже всего бизнеса или контрольного пакета, а с другой, о стратегических инвестициях, подход к оценочной стоимости нужно сузить и несколько трансформировать, исходя из реалий потенциальной сделки и интересов сторон. В практике российских условий абсолютного рынка продажи бизнеса не существует. Фондовый рынок для этих целей не годится. Как правило, сделки подобного вида рассматриваются двумя-тремя покупателями в лучшем случае. Обратимся к государственной политике в области оценки. В федеральном стандарте ФСО № 2 развернуты условия определения рыночной стоимости объекта. Далее привожу выписку из статьи 6 настоящего стандарта.

Если предельно упростить восприятие рыночной стоимости, под ней можно понимать наиболее вероятное значение цены из всех возможностей, которые формирует рынок. Однако само понятие вероятности требует репрезентативной совокупности спроса и предложения, в то время как говорить о достаточном числе подобных явлений не приходится. Условия, которые выставляет стандарт, предполагают публичность оферты, хорошую осведомленность рыночных сторон. Однако на практике все эти действия похожи на некие имитации, когда содержание находится в обслуживании заданной формы.

Инвестиционная стоимость компании оценивается в индивидуализированных интересах конкретного лица (группы лиц) в условиях определенности целей стратегического инвестора по использованию объекта возможной сделки. По существу, можно говорить о максимальном значении оценки бизнеса, выше которого для инвестора сделка теряет смысл. Когда же в ходе переговоров и торга между покупателем и продавцом компании возникает нечто среднее между рыночной и инвестиционной стоимостью, появляется справедливая стоимость. Рассмотрим основные причины стратегических инвестиций в бизнес в нашей стране.

  1. Стратегическая потребность в вертикальной интеграции бизнеса с покупкой предприятий, соответствующих недостающим технологическим звеньям.
  2. Развитие олигополий и монополий за счет избавления конкурентов в момент их скупки.
  3. Приобретение недооцененных активов, особенно выгодных в периоды кризисных провалов.
  4. Увеличение капитализации собственного бизнеса за счет внутренней реструктуризации совокупных активов.
  5. Реализация стратегии диверсификации вокруг клиентов за счет выхода на смежные рынки.
  6. Повышение «входного билета» на рынок, стабильности и емкости рынка за счет укрупнения бизнеса.
  7. Приобретение новых технологий, в том числе маркетинговых и управленческих.
  8. Получение разнообразных синергетических эффектов.

Поскольку ценность эффектов может значительно превосходить рыночную стоимость, инвестиционная стоимость зачастую оказывается выше цены, оцениваемой по условиям рынка. Такое превышение рыночной базы обычно формируется благодаря комплексу синергетических эффектов, предполагаемых как следствие потенциальной сделки.

Несмотря на то, что рынок продажи бизнеса в России, мягко говоря, специфичен, сделки, тем не менее, совершаются. Рынок этот пока не цивилизован, и уж тем более не высокоорганизован. Российское общество оценщиков существует с 1993 года. Тем не менее, у данного института имеются большие перспективы развития, которое затрудняется типовыми российскими проблемами, не дающими развиваться экономике в целом. Профессионалы в этой области есть, в наличии хорошие методики и заделы. А поэтому и улучшения не заставят себя ждать, когда начнется общий подъем.

Читать еще:  Налог на доходы по вкладам

Что такое инвестиционная стоимость

Инвестиционная стоимость – понятие специфическое. Этот показатель рассчитывается посредством индивидуального подхода к каждому потенциальному инвестору, в зависимости от задач практического применения объекта вложений. Ее невозможно рассчитать один раз, после чего опубликовать объявление. В конечном счете объем вложений будет определяться в зависимости от цели инвестора.

Содержание статьи

Что такое инвестиционная стоимость

Инвестиционную стоимость можно трактовать как стоимость интеллектуальной собственности для каждого конкретного вкладчика. При ее определении учитываются условия инвестиций и конечная цель инвестора. Примечательно, что этот показатель может радикально отличаться от рыночной цены объекта. Это обусловлено потенциальными доходами, которые могут либо значительно превышать рыночную стоимость, либо наоборот.

Инвестиционная стоимость прежде всего отражает цели инвестора, которые не связаны с последующей реализацией объекта вложений. Для определения данного показателя учитывается ряд ключевых факторов:

  • объем налогообложения, который накладывается на предприятие;
  • суммарное значение материальных трат;
  • выявление и определение рисков по вкладам;
  • расчет показателя доходности;
  • оценка потенциальной прибыли и товарооборота.

Определив эти показатели можно получить представление об инвестиционной стоимости объекта. Если она выше рыночной, то это говорит о привлекательности вложений и высокой потенциальной прибыли для инвесторов. Если предварительная инвестиционная цена оказалась ниже рыночной, то вероятно есть сложность с привлечением инвестиций.

Виды стоимости

Назначение инвестиционной стоимости компании

Инвестиционная стоимость предприятия определяется в зависимости от конкретного инвестора или групп лиц, учитывая определенность задач стратегических инвестиций по дальнейшей эксплуатации объекта возможных вложений. Существует определенный уровень стоимости предприятия, при превышении которого сделка теряет смысл для инвестора.

Вкладчик всегда заинтересован в получении более высокой прибыли, поэтому на практике в ходе переговоров между сторонами инвестиционная стоимость не существенно отличается от рыночной. Для понимания этого процесса следует рассмотреть и разобраться в ключевых причинах стратегических инвестиций в России:

  • вертикальная интеграция предприятия, что предполагает приобретение объектов для расширения промышленной базы;
  • развитие олигополии или монополии посредством устранения конкурентов путем приобретения их коммерческой собственности;
  • скупка перспективных активов ниже рыночной стоимости в период экономического кризиса;
  • увеличение капитала предприятия за счет реструктуризации внутренних активов;
  • вывод продукции компании на смежные рынки, что позволит реализовать стратегию диверсификации в отношении потенциальных клиентов;
  • приобретение новых маркетинговых и управленческих технологий;
  • определение потенциальных синергетических эффектов.

Инвестиционная стоимость компании наглядно отображает перспективу ее развития, поэтому часто она значительно превышает рыночную. Главная задача проведения инвестиционной оценки организации – определить оптимальную для инвестора стоимость предприятия для принятия решения. Кроме этого инвестиционная стоимость может быть интересна банкам, а также ревизионным государственным структурам или страховым компаниям.

Оценка инвестиционной стоимости

Балансовая стоимость объектов инвестиций

Балансовая стоимость – значение, которое соответствует цене актива в строке бухгалтерского баланса. По сути это фактическая цена предприятия без учета амортизации и прибавочной стоимости. То, что принято называть исходной или первоначальной стоимостью, в МСФО значится как валовая балансовая стоимость. Объектами инвестиций могут являться:

  • фонды;
  • акции;
  • промышленное оборудование;
  • частные предприятия или крупные компании.

Балансовая стоимость компании определяется по данным книг бухгалтерского учета. Как правило, это исходная стоимость объекта после вычета средств, потраченных на амортизацию. Этот показатель может совпадать с рыночной ценой только в момент приобретения актива. В остальных случаях балансовая цена может существенно отличаться от рыночной стоимости предприятия.

Инвестиционная стоимость – цена актива, которая зависит от целей вкладчика и условий инвестирования. Она определяется индивидуально в каждом конкретном случае. Основное назначение – определение перспективы развития компании для выявления степени привлекательности для инвесторов. Поэтому показатель ИС может значительно отличаться от рыночной стоимости объекта инвестиций. Оценка инвестиционно стоимости проводится с учетом рыночных условий, а также задач и целей инвестора.

Что такое инвестиционная стоимость

В инвестировании, как и в других отраслях финансовой сферы, существует определенная терминология. Для того чтобы разобрать понятие инвестиционной стоимости, нужно понять, что же такое инвестиции вообще.

Явление вложений денежных средств во что-либо с целью получения дохода как таковое появилось в экономике нашей страны относительно недавно. При плановом виде экономики, который был при Советском Союзе, инвестирования не было как такового. Частная собственность не приветствовалась, а на национализированные предприятия государством выделялась дотация.

Поэтому инвестирование как вид финансовой деятельности появилось у нас с перестройкой экономики под западный капиталистический лад. При такой экономике вложение своих сбережений в какой-то объект с целью получения прибыли – неплохой способ заработка.

Понятие инвестиционной стоимости

Что же такое инвестиционная стоимость? Данный термин следует отличать от рыночной цены, так как это абсолютно разные понятия.

Рыночная стоимость какого-либо объекта – это цена, за которую его можно продать, обменять, купить. То есть это его фактическая оценка. Инвестиционная стоимость – это совсем другое. Данный термин отражает будущие доходы для каждого конкретного инвестора. При этом будущая выгода приводится к настоящему времени.

То, что инвестиционная цена разная для различных инвесторов вполне обосновано и легко объяснить. Каждый конкретный инвестор вкладывает определенное количество денежных средств в объект. Каждый из них имеет различный объем вкладов. Также для каждого отдельного финансового субъекта будет разным уровень рисков. Соответственно, прибыль от объекта инвестирования будет тоже разная.

Читать еще:  Выгодные вклады сравнение

Данный вид стоимости может идти вразрез с рыночной. Случается это по такой причине: предполагаемые доходы от объекта могут быть выше рыночной цены предприятия или ниже. Это субъективная мера оценки актива. Она отражает намерения вкладчика, которые не связаны с куплей-продажей и любой коммерческой деятельностью относительно объекта.

Оценка

Если проводить оценку инвестиционной цены предприятия, то этот фактор может дать объемную и достаточно полезную информацию о развитии и перспективах данного производства. Она может показать, какую привлекательность для вложений имеет оно, а также помочь в разработке плана по финансированию.

Для оценки стоимости используются такие факторы, как:

  • Налоговый статус, а соответственно, и количество налогов, выплачиваемых предприятием;
  • Степень разработки прогноза;
  • Количество и общая сумма материальных издержек;
  • Оценка стоимости будущих материальных доходов и потоков;
  • Ставка доходности;
  • Определение количества и степени рисков, характерных для данного проекта по вкладам.

Если в результате оценки оказалось, что инвестиционная цена гораздо больше, чем рыночная, то это значит, что предприятие является крайне привлекательным для будущих вкладчиков.

Если же наблюдается обратная ситуация, то привлекательность для инвесторов малая. А это значит, что будет сложнее найти людей, которые бы сделали вложение денежных средств.

Основная задача для специалиста, занимающегося привлечением вкладчиков в развитие предприятия, является повышение всеми доступными средствами инвестиционной стоимости. Это привлечет большое количество вкладов, что позволит еще более интенсивно развиваться предприятию. Данная задача осуществляется при помощи изучения политики вкладов и обеспечивает конкурентоспособность производства или фирмы.

Этот фактор очень важен при оценке рациональности вложений. Именно он покажет будущему инвестору, нужно ли вкладывать деньги в этот проект или это очередная «пустышка».

Оценка экономической эффективности инвестиций.

Какие бывают расходы, что такое доход инвестора и спекулятивный доход.

Кто такой объект и субъект в инвестиционной деятельности.

Общие понятия и условия заключения инвестиционного договора.

СРАВНЕНИЕ РЫНОЧНОЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТОИМОСТИ

студент, факультет Информационно-экономические системы, Донской государственный технический университет,

доцент, кафедра бухгалтерский учет, анализ и аудит, Донской государственный технический университет,

Необходимость определения разных видов стоимости предприятия возникла в нашей стране с распадом Советского союза, так как именно в это время началась формирование рыночной экономики на территории России и создание свойственных для нее экономических институтов.

Существует несколько видов цен, определение которых дает различную полезную информацию как для инвесторов и рынка, так и для владельцев предприятия, поэтому определение цены является актуальным для организации, так как отражает результат его деятельности, инвестиционную привлекательность. Достаточно часто ввиду отсутствия необходимых знаний владелец организации определяет вид стоимости, который дает не ту информацию, которая ему требовалась, поэтому очень важно научиться различать как виды стоимости, так и методы их определения.

В данном исследовании будут проанализированы рыночная и инвестиционная стоимость предприятия, их основные отличия и способы определения.

Оценка стоимости бизнеса – комплексная стоимостная оценка результатов деятельности предприятия в условиях, сложившихся на рынке в данной отрасли. Как правило, стоимость предприятия определяют в следующих случаях:

  • Установление рыночной стоимости для покупки или продажи предприятия;
  • Определение стоимости паев, активов либо ценных бумаг при проведении различных операций на рынке ценных бумаг;
  • Слияние, поглощение или реструктуризация предприятия;
  • Ликвидация компании;
  • Необходимость повышения эффективности управленческого аппарата предприятия;
  • Оценка банков возможности выдать кредит для организации и уровня залога, который необходимо предоставить;
  • Разработка стратегического плана развития предприятия;
  • Определение стоимости активов для страховой компании при страховании имущества организации;
  • Анализ обоснованности инвестиционных решений.

Таким образом, оценка стоимости бизнеса необходима на протяжении всего жизненного цикла организации для ее успешного функционирования, а не только в случае покупки, продажи или ликвидации.

Российским законодательством установлено четыре вида стоимости: рыночная, инвестиционная, ликвидационная и кадастровая. Видами стоимости, которые имеют определяющее значение при ведении деятельности организации, являются инвестиционная и рыночная. Данные виды стоимости необходимо различать, чтобы иметь понятие о том, какой вид стоимости необходим нам в данной ситуации и при данных условиях.

Так, согласно федеральному закону Российской Федерации №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ», можно дать следующее определение рыночной стоимости: наиболее вероятная цена продажи объекта оценки на конкурентном рынке. При этом оговаривается, что сделка совершается добровольно, при наличии всей необходимой информации, стороны действуют исключительно в своих интересах. То есть рыночная стоимость напрямую связана с восприятием и поведением участников рынка, учитывает только рыночные условия и данные, полученные на рынке, без учета внутренней информации, которой могут обладать сотрудники или владельцы организации, то есть все исходные параметры, необходимые для расчета рыночной стоимости, должны быть информацией, полученной на рынке. Исходя из этого, следует заметить, что рыночная стоимость рассчитывается на определенный момент времени, то есть с изменением даты оценки могут поменяться данные для расчета и, следовательно, сама стоимость.

Определение рыночной стоимости необходимо в следующих случаях:

  • Отчуждение объекта оценки, в том числе и для государственных нужд;
  • Определение стоимости размещенных акций акционерного общества;
  • Объект оценки выступает залогом;
  • Определение стоимости имущества, полученного безвозмездно;
  • Принятие начальной цены продажи при банкротстве

При этом законодательно закреплено обязательное определение рыночной стоимости объекта оценки в случае его применения в качестве залога.

Читать еще:  Иап обследование инвестиционной активности организаций 2020

Определение инвестиционной стоимости, закрепленное законодательно, приведено в Федеральном стандарте оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)». Согласно данному документу, инвестиционная стоимость – стоимость объекта оценки для конкретного инвестора, основанная на его инвестиционных требованиях и потребностях. То есть инвестиционная стоимость может варьироваться даже при расчете на один и тот же временной отрезок. При этом инвестиционная стоимость является более конкретной, так как определяется для определенного инвестора и инвестиционного объекта.

Рыночная и инвестиционная стоимость могут отличаться количественно. Это связано с тем, что рыночная стоимость определяется в расчете на типичного рыночного покупателя или продавца, но инвестиционная стоимость учитывает особенности, интересы и мотивы определенного инвестора. Факторами, которые могут повлиять на отличие рыночной стоимости от инвестиционной являются будущая прибыльность предприятия для инвестора, уровень риска в определенных текущих условиях, правовая составляющая сделки, в том числе и налоговые условия, сочетание с другими объектами, которые принадлежат инвестору. Данный вид стоимости является субъективной мерой оценки, так как полностью зависит от мотивов и интересов инвесторов.

Инвестиционную стоимость следует применять, когда определены продавец и покупатель, так в данном случае необходимо учесть именно их особенности, без опоры только на средние по рынку показатели. Инвестиционная стоимость будет выше рыночной тогда, когда у инвестора есть преимущества перед другими участниками рынка, в пример можно привести следующие факторы:

  • Особые возможности финансирования, например, получение кредита на льготных условиях, доступ к источнику финансирования, который недоступен другим участникам рынка;
  • Возможность изменить правовой статус объекта на более выгодный;
  • Агломерационный эффект: в случае, когда объединение собственности инвестора с объектом оценки принесет больший экономический результат;
  • Наличие особой исключительной информации об объекте оценки, недоступной для других инвесторов.

Если хотя бы один из четырех приведенных выше факторов имеется у анализируемого инвестора, то инвестиционная стоимость для него будет превышать рыночную, так и объект оценки будет для него иметь большую ценность, чем в среднем по рынку.

Инвестиционную стоимость необходимо определить при следующих условиях:

  • Наличие единственного контрагента;
  • Объект оценки является вкладом в инвестиционный проект;
  • Анализ обоснованности инвестиционного проекта;
  • Реорганизация предприятия.

Существует три основных метода оценки стоимости бизнеса, с помощью которых можно определить различные виды цен: доходный, сравнительный и затратный (табл.1).

Таблица 1.

Походы к оценке стоимости бизнеса

Как определить инвестиционную стоимость недвижимости

Как определить инвестиционную стоимость недвижимости

В инвестировании, как и в любой профессиональной деятельности, разработана своя терминология. Предлагаю вам разобраться в понятиях, имеющих значение для выгодных вложений. Цель инвестирования заключается в умножении вложенных средств. Определить рентабельность проекта можно, исходя от инвестиционной стоимости имущества. Рассмотрим подробно, как это можно сделать.

Что такое рыночная стоимость

Часто возникают ситуации, когда неопытный бизнесмен опирается на рыночную стоимость объекта или даже просит профессионала её рассчитать. При лучшем раскладе неточности в формулировке вскроются в дальнейшем обсуждении. Но бывает, что инвестор, приобретая недвижимость по указанной цене, терпит убытки.

Чем же отличается инвестиционная стоимость от рыночной? Рыночная ставка — это та, по которой более вероятна продажа и покупка квартиры участниками сделки. А инвестиционная стоимость — это персональное восприятие объекта недвижимости конкретным вкладчиком. Поясню: каждый предприниматель вкладывает определённую сумму средств, может позволить себе определённые риски и планирует выйти на определённый доход. Все эти параметры для отдельных инвесторов будут различными. Поэтому и величина инвестиционной стоимости одного и того же объекта может значительно отличаться для разных вкладчиков.

Инвестиционная значимость полностью зависит от интересов вкладчика и может быть больше или меньше рыночной. По сути это будущая значимость актива. Иначе говоря, на стоимость также влияют сопутствующие сделке факторы: возможные риски, период окупаемости, предполагаемые траты (включая ремонтные работы и налоги). Чтобы выгодно вложить деньги в недвижимость, важно определить рыночную ценность помещения или участка и соотнести с предполагаемым доходом.

Как определить инвестиционную стоимость

Определить инвестиционный тариф недвижимости самостоятельно очень сложно. Для таких расчётов профессионалы используют три метода:

  • Затратный. Его суть в том, что затраты на покупку помещения не должны превышать затраты на покупку земельного участка и строительство аналогичного объекта.
  • Доходный. Зависит от размера ожидаемой прибыли. Чем выше планируется доход, тем выше может быть стоимость.
  • Сравнительный. Опирается на принцип замещения, т.е. необходимо проанализировать рыночную стоимость аналогичных объектов.

Инвесторы-специалисты предлагают сопоставить полученные цифры по схеме:

  • затратный — 40%,
  • доходный — 30%,
  • сравнительный — 30%.

На примере это будет выглядеть так: квартира в Санкт-Петербурге по затратному способу обойдётся в 5 миллионов, по доходному — 6,2 и по сравнительному — 5,4. Используем формулу:

5*0,4 + 6,2*0,3 + 5,4*0,3 = 5,48 миллиона рублей.

Получается, приобретать объект имеет смысл за пять с половиной миллионов рублей или меньше.

Что такое инвестиционная привлекательность

Инвестиционная стоимость и привлекательность актива связаны вплотную. Для достижения целей инвестору нужно учитывать оба понятия. Они друг друга дополняют.

Итак, перед принятием решения следует определить срок возврата инвестиций, оценить возможные угрозы и рассчитать фактическую прибыль. Обязательно нужно учесть и состояние экономики рынка недвижимости, отраслевые тенденции, устойчивость политической ситуации, а также личный опыт инвестора по работе с похожими проектами.

Мы помогаем определять доходность инвестиций на конкретных объектах. Просто оставьте заявку >>> здесь

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector