Finkurier.ru

Журнал про Деньги
79 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Инвестиционная ловушка это

Инвестиционная ловушка;

Инвестиционная ловушка («investment trap») – это ситуация, при которой спрос на инвестиции совершенно неэластичен к ставке процента, поэтому график функции инвестиций приобретает вертикальный вид. Вертикальной кривой инвестиций соответствует вертикальная кривая IS (рис.15.5.(б)).

В этом случае чувствительность совокупных расходов к изменению ставки процента (b) равна 0, и эффективной будет только фискальная политика. При этом эффективность фискальной политики максимальна, поскольку отсутствует эффект вытеснения и действует только эффект мультипликатора. Рост государственных расходов, вызывая увеличение совокупных расходов, ведет к росту спроса на деньги, что повышает ставку процента, но более высокая ставка не приводит к вытеснению расходов частного сектора (в первую очередь, частных инвестиций), поскольку они не зависят от ставки процента. В результате фискального импульса наблюдается полный мультипликативный рост дохода (от Y1 до Y2) (рис.15.5.(б)).

Монетарная же политика совершенно неэффективна, поскольку снижение ставки процента (от R1 до R2) в результате увеличения предложения денег (сдвиг кривой LM вправо от LM1 до LM2) не повлияет на величину инвестиционных расходов, так как они совершенно нечувствительны к ее изменению.

Следует иметь в виду, что «ликвидная» и «инвестиционная» ловушки имеют место только в кейнсианской модели, в которой изменение предложения денег оказывает влияние на сдвиг только кривой LM. Эта модель исходит из предпосылки о том, что потребление домохозяйств определяется только величиной располагаемого текущего дохода, и не учитывает эффект реального богатства (real money balances effect). Если же рассматривать потребительскую функцию как зависящую и от величины дохода, и от величины реальной денежной стоимости активов, которыми обладают домохозяйства, то при увеличении количества денег происходит рост реальных денежных запасов, реальная стоимость активов увеличивается, люди чувствуют себя относительно богаче, поэтому потребительские расходы растут, увеличивая совокупные расходы и совокупный спрос. Рост совокупных расходов сдвигает кривую IS вправо, ликвидируя ловушки.

Классический случай

Третьим особым случаем в модели IS-LM является ситуация, когда спрос на деньги абсолютно нечувствителен (неэластичен) к изменению ставки процента и определяется только уровнем дохода. Т.е. никакое изменение ставки процента не может увеличить спрос на деньги, и смещение кривой LM происходит лишь за счет изменения величины дохода. Когда кривая LM вертикальна, действует только эффект дохода и не действует эффект ликвидности. Это так называемый «классический случай» («classical case»). Как известно, в классической макроэкономической модели имеет место только трансакционный спрос на деньги, который зависит только от дохода и не зависит от ставки процента, и определяется либо через уравнение количественной теории денег (MV = PY, где M – количество денег в обращении, V – скорость оборота денег, P – уровень цен, Y – реальный ВВП), либо через кэмбриджское уравнение (M = kPY, где k – коэффициент ликвидности, показывающий долю наличных денег в доходе). Кривая спроса на деньги вертикальна, т.е. в функции спроса на деньги (M/P) D = kY – hR коэффициент чувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента h = 0 и поэтому (M/P) D = kY. Соответственно кривая LM имеет тоже вертикальный вид (рис.15.5.(в)). Это случай, когда фискальная политика бессильна, а монетарная политика является максимально эффективной. Сдвиг вправо кривой IS ведет к росту ставки процента от R1 до R2, но не меняет величины дохода (он остается на уровне Y1), поскольку наблюдается полное вытесенение расходов частного сектора ростом государственных расходов. Монетарный же импульс сдвигает вправо кривую LM, снижая ставку процента и вызывая максимальный рост величины дохода. Рост предложения денег на DМ сдвигает кривую LM от LM1 до LM2; рост равновесного дохода от Y1 до Y2 равен сдвигу на расстояние DM(1/k), независимо от наклона IS.

Таким образом, рассмотрев воздействие фискальной и монетарной политик на экономику, можно сделать следующие выводы:

1. Стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег)

увеличивает равновесный доход и снижает равновесную ставку процента. Она имеет наиболее сильное воздействие на доход (максимально эффективна), когда чувствительность спроса на деньги к ставке процента h = 0 (кривая LM вертикальна). Монетарная политика абсолютно неэффективна: а) либо когда чувствительность автономных расходов к ставке процента b = 0, и кривая IS вертикальна, т.е. экономика находится в «инвестиционной ловушке»; б) либо когда чувствительность спроса на деньги к ставке процента h Þ , и «ликвидная ловушка» делает кривую LM горизонтальной.

2. Как правило, фискальная экспансия увеличивает значения дохода и ставки

процента, однако рост ставки процента вызывает вытеснение. Фискальная политика наиболее эффективна (эффект вытеснения отсутствует), когда кривая LM горизонтальна и кривая IS вертикальна, и совершенно неэффективна (наблюдается полное вытеснение), когда кривая LM вертикальна.

Инвестиционная ловушка — это ситуация, возникающая в случае, когда спрос на инвестиции вполне неэластичен по ставке процента.

Рисунок 5.6 — Инвестиционная ловушка

В этом случае кривая IS занимает перпендикулярное положение. При этом в какой бы части LM не устанавливалась начальная равновесие на товарном и денежном рынках, сдвиг кривой LM не изменит объема реального национального дохода. Устранить инвестиционную ловушку можно только при смещение кривой IS.

Ликвидная ловушка — это ситуация на рынке, при которой ставка процента близка к минимальной.

При такой ставке, даже при увеличении реальных доходов, население не желает покупать облигации, а отдает предпочтение накоплению денег.

Читать еще:  Фридрих фон визер вклад в науку

При увеличении денежной массы кривая LМ1 смещается вправо в положение LМ2. Но поскольку кривая имеет почти горизонтальный участок, то этот сдвиг не приведет к сколько-нибудь существенному снижению процентных ставок: объем инвестиций и выпуска останутся на прежнем уровне. Следовательно, изменение предложения денег не меняет реального выпуска.

Однако монетаристы доказали, что кредитно-денежная политика влияет на национальный доход не только через норму процента и инвестиции, как считали кейнсианцы, а также посредством приобретения товаров длительного пользования, изменений в ценах на акции, в объеме государственных закупок. Поэтому сегодня кредитно-денежная политика считается эффективным инструментом макроэкономического регулирования.

Рисунок 5.7 — Ликвидная ловушка

Взаимодействие фискальной и кредитно-денежной политики. В реальной экономике для достижения поставленных целей используются одновременно фискальная и кредитно-денежная политика. Они не являются независимыми друг от друга, поэтому важен анализ их взаимодействия.

Допустим, в период спада производства экономика находилась в равновесии в точке Е1. Государство в такой ситуации стимулирует совокупный спрос путем проведения экспансионистской политики.

Для этого увеличиваются государственные расходы, снижаются налоги, что приводит к смещению кривой IS1 в положение IS2. Вследствие эффекта вытеснения увеличивается объем выпуска с У1 до У2. Однако такой прирост недостаточен для достижения поставленной цели. Увеличение предложения денег приведет к смещению кривой LM1 справа в положение LM2, перемещая точку равновесия в Е3. В этом случае происходит вытеснение частных инвестиций, потребительских расходов, и эффективность стимулирующей фискальной политики растет. Объем выпуска увеличивается с У1 до У3.

Увеличение предложения денег может значительно повысить уровень выпуска, но в долгосрочном периоде это может привести инфляцию.

Рисунок 5.8 — Взаимодействие фискальной и кредитно-денежной политики в период спада производства

Рисунок 5.9 — Взаимодействие фискальной и кредитно-денежной политики при финансировании бюджетного дефицита

Взаимодействие фискальной и кредитно-денежной политики при финансировании бюджетного дефицита.

Для сокращения дефицита в стране увеличиваются налоги. Увеличение налогов приведет к сокращению совокупного спроса и смещение IS1 слева в положение IS2.

В такой ситуации чтобы не произошло сокращение выпуска, ЦБ увеличивает предложение денег. Это приводит к смещению кривой LM1 в положение LM2. В результате, уровень выпуска остается неизменным, но процентная ставка значительно снижается.

Необходимо также учитывать, что использование фискальной и кредитно-денежной политики изменяет не только самый совокупный спрос, но и его структуру.

Инвестиционная ловушка это

Б третьем случае кривая IS проходит вертикально, т. е. мы наблюдаем инвестиционную ловушку . Это может произойти только в том случае, когда потребление и инвестиции не реагируют на изменение процентной ставки, т. е. их эластичность по отношению к процентной ставке равна нулю. При этом допустим, что кривая LM имеет обычный вид восходящей кривой. На рис. 8 показано, что в таком случае налогово-бюджетная политика будет исключительно эффективна. Эффект [c.550]

Импортная/экспортная квота (27) Инвестиции (12, 16, 18, 25) Инвестиционная ловушка [c.801]

Если существует несколько экономических агентов, способные оказывать значительное влияние на стратегические действия друг друга, решающим фактором может стать их координация. Это особенно важно, когда ожидается возрастание прибыли (как в зарождающихся отраслях промышленности), или когда значительную роль в инвестировании должно играть внешнее финансирование (банковские кредиты или инвестиции в акционерный капитал), которое особенно важно при низкой норме прибыли. Однако и предприятия с высокой прибылью могут нуждаться во внешнем кредитном финансировании, поскольку их активы нельзя делить до бесконечности (отдавая очередную долю собственности инвестору -прим. редактора). В результате инвестирование может принять форму пошагового процесса, когда предприятия получают и тратят дискретные суммы денег. Внутреннее и внешнее финансирования не являются, таким образом, полностью взаимозаменяемыми, а скорее взаимодополняющими. Плохая координация инвесторов может привести их в инвестиционную ловушку. Если все агенты слишком осмотрительны (или не склонны к риску — на экономическом жаргоне risk-avers), они будут стремиться к минимальному недостаточному уровню инвестирования, что уменьшит их прибыль и на последующей второй фазе, оправдав их опасения, и приведет к еще большему сокращению инвестиции, чем вызовет дальнейшее уменьшение прибыльности. Если финансовая и банковская система дезорганизована и сама является причиной неопределенности, что собственно и имеет место в России, стоимость внешнего финансирования будет слишком высокой. Тогда предприятиям придется использовать преимущественно внутреннее финансирование, которое не является полноценной заменой внешнему, и тогда совокупный уровень и состав инвестиций могут оказаться неэффективными. Четвертым фактором, влияющим на конкретное решение об инвестировании, является характер и уровень государственных инвестиций. Частное и государственное инвестирование во многих случаях дополняют друг друга. причем государственное инвестирование [c.267]

Неэластичность инвестицинного спроса по проценту. Даже если денежная плата подвижна и экономика не попадает в ловушку ликвидности, тенденцию к полной занятости может заблокировать несовместимость функций сбережений и инвестиций. Иначе говоря, возможна ситуация, когда при заданной потребительской функции уровень инвестиционных расходов, необходимый для поглощения веего объема сбережений (/= 5), настолько высок, что его достижение неосуществимо при положительном значении процентной ставки. Неотрицательный процент не имеет экономического смысла. Значит, экономика остается в своем исходном состоянии равновесия с полной занятостью. [c.48]

Ловушка ликвидности (liquidity trap) — гипотетическая ситуация, рассмотренная Дж.М. Кейнсом в теории спроса на деньги, согласно которой рост предложения денег перестает влиять на процентную ставку и, следовательно, на совокупные инвестиции. На практике ловушка ликвидности возникает, когда экономика находится в состоянии стагнации и процентная ставка равна нулю или немного выше нуля. Экономические агенты не ожидают высокого дохода по финансовым или реальным инвестициям и переводят свои капиталы в наличные деньги или на счета в банках. Инвестиционный кризис лишь усугубляет проблему стагнации. В обычных экономических условиях центральный банк может стимулировать инвестиции путем снижения процентной ставки. Однако поскольку процентная ставка уже находится на нулевой отметке или близка к ней, денежно-кредитная политика оказывается бессильной — национальная экономика оказывается в ловушке. [c.183]

Читать еще:  Жан батист сэй вклад в экономику

Инвестиционная и ликвидная ловушка. Денежная политика государства

Ликвидная ловушка представляет собой ситуацию, описанную представителями кейнсианской школы экономики, когда вливания наличности в банковскую систему государством не могут уменьшить процентную ставку. То есть это отдельный случай, когда монетарная политика оказывается неэффективной. Основной причиной возникновения ликвидной ловушки считаются негативные потребительские ожидания, которые заставляют людей сберегать большую часть своего дохода. Этот период хорошо характеризуют «бесплатные» кредиты с почти нулевыми процентными ставками, которые никак не влияют на уровень цен.

Понятие ликвидности

Почему многие предпочитают хранить свои сбережения в наличных, а не покупать, например, недвижимость? Все дело в ликвидности. Данный экономический термин обозначает способность активов быстро продаваться по цене, близкой к рыночной. Абсолютно ликвидным активом являются наличные деньги. На них можно сразу купить все необходимое. Несколько меньшую ликвидность имеют деньги на банковских счетах. Уже сложнее обстоит дело с векселями и ценными бумагами. Для того чтобы что-то купить, их сначала еще нужно продать. И тут придется решать, что нам важнее: как можно ближе приблизиться к их рыночной цене или сделать все быстро.

Далее идет дебиторская задолженность, запасы товаров и сырья, машины, оборудование, здания, сооружения, незавершенное строительство. Однако нужно понимать, что деньги, которые спрятаны дома под матрасом, не приносят никакого дохода их владельцу. Они просто лежат и ждут своего часа. Но это необходимая плата за их высокую ликвидность. Уровень риска прямо пропорционален объему возможной прибыли.

Что такое ликвидная ловушка?

Оригинальная концепция связана с феноменом, который выражался в отсутствии уменьшения процентных ставок при увеличении денежной массы в обороте. Это полностью противоречит модели IS-LM монетаристов. Обычно центральные банки уменьшают процентные ставки именно таким образом. Они выкупают облигации, создавая приток новой наличности. Кейнсианцы видят здесь слабость монетарной политики.

Когда возникает ликвидная ловушка, дальнейшее увеличение объема наличных в обороте не оказывает никакого влияния на экономику. Данная ситуация обычно связана с низким процентом по облигациям, в результате чего они становятся эквивалентными деньгам. Население стремится не к удовлетворению своих постоянно растущих потребностей, а к накоплению. Такая ситуация обычно связана с негативными ожиданиями в обществе. Например, в преддверии войны или в период кризиса.

Причины возникновения

В начале кейнсианской революции в 1930-1940-х годах различные представители неоклассического направления пытались минимизировать влияние данной ситуации. Они доказывали, что ликвидная ловушка не является доказательством неэффективности монетарной политики. По их мнению, весь смысл последней не заключается в понижении процентных ставок для стимулирования экономики.

Дон Патинкин и Лллойд Метцлер обратили внимание на существование так называемого эффекта Пигу. Запас реальных денежных средств, как доказывали ученые, является элементом функции совокупного спроса на товары, поэтому он будет непосредственно влиять на кривую инвестиций. Поэтому монетарная политика может стимулировать экономику даже тогда, когда она находится в ловушке ликвидности. Многие экономисты отрицают существование эффекта Пигу или говорят о его незначительности.

Критика концепции

Некоторые представители австрийской школы экономики отвергают теорию Кейнса о предпочтении ликвидных денежных активов. Они обращают внимание на то, что недостаток инвестирования в определенный период компенсируется его избытком в другие временные отрезки. Иные школы экономики выделяют неспособность центральных банков стимулировать национальное хозяйство с маленькой ценой на активы. Скотт Самнер вообще выступает против идеи о существовании рассматриваемой ситуации.

Интерес к концепции возобновился после мирового финансового кризиса, когда часть экономистов считала, что для улучшения ситуации необходимы прямые вливания наличности в домохозяйства.

Инвестиционная ловушка

Эта ситуация родственна рассмотренной выше. Инвестиционная ловушка выражается в том, что линия IS на графике занимает полностью перпендикулярное положение. Поэтому сдвиг кривой LM не может изменить реальный национальный доход. Печатать деньги и вкладывать их в этом случае совершенно бесполезно. Данная ловушка связана с тем, что спрос на инвестиции может быть совершенно неэластичным по ставке процента. Устраняют ее с помощью «эффекта имущества».

В теории

Неоклассики считали, что увеличение денежной массы все равно стимулирует экономику. Это связано с тем, что неинвестированные ресурсы когда-то будут вложены. Поэтому печатать деньги в кризисных ситуациях все равно нужно. Это и было надеждой Банка Японии в 2001 году, когда она начала политику «количественного смягчения».

Точно так же рассуждали власти США и некоторых стран Европы во время мирового финансового кризиса. Они стремились не раздавать бесплатные кредиты и еще больше снижать процентные ставки, а стимулировать экономику другими методами.

Читать еще:  Инвестиционный спрос и его факторы

На практике

Когда в Японии начался затяжной период стагнации, концепция ликвидной ловушки опять стала актуальной. Процентные ставки были практически равны нулю. В тот период никто еще и не догадывался, что со временем банки в некоторых западных странах согласятся дать 100 долларов взаймы и получить обратно меньшую сумму. Кейнсианцы рассматривали низкие, но положительные процентные ставки. Однако на сегодняшний день экономисты рассматривают ловушку ликвидности в связи с существованием того, что называется «бесплатные кредиты». Процентная ставка по ним очень близка к нулю. Так возникает ликвидная ловушка.

Пример такой ситуации – мировой финансовый кризис. В этот период процентные ставки по краткосрочным кредитам в США и Европе были очень близки к нулю. Экономист Пол Кругман заявил, что развитый мир находится в ликвидной ловушке. Он отметил, что утроение денежной массы в США за период с 2008 по 2011 год не имело никакого значительного эффекта на уровень цен.

Решение проблемы

Мнение, что монетарная политика при низких процентных ставках не может стимулировать экономику, является достаточно популярным. Его отстаивают такие известные ученые, как Пол Кругман, Гаути Еггертссон и Майкл Вудфорд. Однако Милтон Фридман, родоначальник монетаризма, не видел в низких процентных ставках никакой проблемы. Он считал, что центральный банк должен увеличивать предложение денег даже в том случае, если они равны нулю.

Государство должно продолжать покупать облигации. Фридман считал, что центральные банки всегда могут заставить потребителей тратить свои сбережения и спровоцировать инфляцию. Он использовал пример с самолетом, который сбрасывает доллары. Домохозяйства собирают их и складывают равными стопками. Такая ситуация возможна и в реальной жизни. Например, центральный банк может напрямую финансировать бюджетный дефицит. Согласен с этой точкой зрения и Виллем Буйтер. Он считает, что прямые вливания наличности всегда могут увеличить спрос и инфляцию. Поэтому монетарную политику нельзя считать неэффективной даже в условиях ликвидной ловушки.

Модель IS-LM.Ликвидная и инвестиционная ловушка.

Mодель IS-LM (инвестиции (I), сбережения (S), (предпочтение ликвидности = спрос на деньги) (L), деньги (M)) — макроэкономическая модель, которая описывает общеемакроэкономическое равновесие

, образующееся путем комбинации моделей равновесия на товарном (кривая IS) и денежном (кривая LM) рынках.

Каждая точка на кривой IS соответствует равновесию на товарном рынке, которое определяется соотношением ВВП (Y) и процентной ставки (i). Кривая IS моделирует две зависимости:

Зависимость объёма инвестиций от процентной ставки. Чем выше процентная ставка, тем ниже инвестиции. (Издержки перевода. Имеется в виду, что при высокой ставке низкодоходный бизнес перестает функционировать — из него забирают инвестиции). Следовательно, падает национальное производство, и вместе с ним национальный доход. (Однако, если это реакция на подорожавшие ресурсы, это адекватное снижение производственной деятельности. Нарастить производство в данной ситуации можно внедрением новых технологий.)

В свою очередь, каждая точка на кривой LM соответствует равновесию на денежном рынке. Кривая LM моделирует зависимость процентной ставки от национального дохода. Чем выше доход, тем выше процентная ставка (высокий доход → более высокие расходы, связанные с потреблением → более высокий спрос на наличные деньги → более высокая процентная ставка).

Только в точке пересечения кривых достигается равновесие между обоими рынками.

Кривая IS сдвигается вправо. Новая точка равновесия отличается более высоким национальным доходом и высокой процентной ставкой.

Каждая точка на кривой IS соответствует равновесию на товарном рынке, которое определяется соотношением ВВП (Y) и процентной ставки (i).

Инвестиционная ловушка возникает в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно неэластичен по ставке процента. В данном варианте график функции инвестиций становится перпендикулярным к оси абсцисс и поэтому ли­ния IS тоже занимает перпендикулярное положение. При этом в какой бы области линии LM (горизонтальной, проме­жуточной, вертикальной) не установилось первоначальное совместное равновесие на рынке благ, денег и ценных бумаг сдвиг кривой LM не изменит объема реального националь­ного дохода.

Устранить инвестиционную ловушку может «эффект имущества». При сдвиге LM0-> LM1 эффект имущества» приводит к сдвигу IS0-> IS,. Таким образом, инвестицион­ная ловушка устранена.

Инвестиционная ловушка

Ликвидная ловушка — условия на рынке денег, при которых ставка процента близка к минимальной, поэтому даже при увеличении реальной кассы домашние хозяйства не захотят покупать ценные бумаги. Если совместное рав­новесие достигнуто при пересечении IS и LM в кейнсианской области последней, то экономика оказалась в ликвид­ной ловушке (рис. 25.2). При увеличении денежной массы кривая LM сдвигается вправо в положение LM,. Линия IS сохранит свое прежнее положение, так как ни МРС, ни предельная эффективность капитала не изменились. В этой ситуации объем инвести­ций и объем национального дохода сохраняются на прежнем уровне, а экономика попадает в «ликвидную ловушку».

Ликвидная ловушка, как и инвестиционная, возможна только при построении линии IS на основе функции потреб­ления Кейнса.

Ликвидная ловушка

Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ — конструкции, предназначен­ные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой.

Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰).

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector