Finkurier.ru

Журнал про Деньги
18 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Инвестиции в оборотный капитал

Общая характеристика инвестиций в оборотный капитал

Ключевое место в реализации финансовой тактики корпорации занимают проблемы достаточности оборотного капитала, механизма его планирования, регулирования и финансирования, анализа эффективности использования. Долгосрочные финансовые решения не будут иметь успеха, если не заниматься краткосрочными хозяйственными операциями, например, по закупкам материальных ресурсов и сбыту готовой продукции.

Оборотный капитал (аналоги – оборотные активы, текущие активы) выражает совокупность имущественных ценностей, которые обслуживают текущую (операционную) деятельность корпорации и полностью потребляются в течение одного производственного цикла.

В бухгалтерском учете и отчетности оборотный капитал представлен термином «оборотные активы». С позиции бухгалтерского учета оборотными активами считают такие активы, которые могут быть трансформированы в денежные средства в течение одного года.

Инвестиции – вложения в оборотные активы – показывают во II разделе бухгалтерского баланса, а источники их финансирования – в III разделе «Капитал и резервы» и в V разделе «Краткосрочные обязательства».

Оборотные средства – денежные средства, авансированные в оборотные активы, которые непрерывно оборачиваются в течение одного года или одного производственного цикла. Они обеспечивают бесперебойность процесса производства и реализации готовой продукции, так как одновременно находятся на всех стадиях данного процесса в денежной, производительной и товарной формах.

Собственные оборотные средства представляют собой разницу между капиталом и резервами (итогом раздела III баланса) и внеоборотными активами (итогом раздела I баланса).

Чистый оборотный капитал выражает разницу между капиталом и резервами, увеличенными на сумму долгосрочных обязательств, и внеоборотными активами. Его определяют также как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Знание указанных терминов помогает финансовой дирекции принимать правильные решения по регулированию размера собственных оборотных средств и чистого оборотного капитала в течение всего года.

Для оборотных средств как части авансированного капитала характерны следующие признаки:

• они должны быть вложены заранее, т.е. авансированы до получения доходов;

• оборотные средства в качестве наиболее ликвидных ресурсов не расходуются и не потребляются в производственном процессе (сырье и материалы и пр.), но они должны постоянно возобновляться в обороте;

• абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от вида и объема деятельности, условий снабжения и сбыта продукции и поэтому должна регулироваться финансовой службой корпорации.

Оборотные активы (средства) непосредственно вовлечены в процесс производства и реализации продукции, поэтому концепция управления ими сводится к обеспечению корпорации минимально достаточным объемом денежных средств для поддержания постоянной платежеспособности и ликвидности баланса.

Данная концепция включает в себя следующие элементы:

• учет всех составляющих статей оборотных активов на каждую отчетную дату;

• анализ состояния и причин, в силу которых у корпорации сложилось негативное положение с оборачиваемостью оборотных активов;

• разработку и внедрение в практику работы экономических служб современных методов управления оборотными активами;

• оперативный контроль состояния наиболее важных статей оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности и денежных средств) в процессе производства и сбыта продукции.

На практике различают состав и структуру оборотных активов. Под составом оборотных активов согласно разделу II бухгалтерского баланса понимают совокупность образующих элементов (рис. 6.1).

Рис. 6.1. Состав оборотных активов корпорации

Структура оборотных активов характеризует удельный вес каждой статьи в их общем объеме. Ее устанавливают посредством вертикального анализа раздела II «Оборотные активы» баланса корпораций в динамике за ряд периодов.

Рекомендуемые значения запасов должны составлять 60–65%; дебиторской задолженности – 20–25; денежных активов – 20–10%.

Поскольку финансовые обязательства оплачивают наличными деньгами, поступающими на расчетный счет, то наиболее ликвидный элемент оборотных активов – наличные денежные средства. Финансовым менеджерам корпораций необходимо обеспечить достаточный объем наличных денег к моменту наступления платежей по обязательствам государству и партнерам.

Управление наличными денежными средствами преследует три основные цели:

1) увеличение скорости поступления наличных денег;

2) снижение времени на осуществление расчетных операций;

3) повышение отдачи от вложенных наличных денег (например, в краткосрочные ценные бумаги государства, от помещения денежных средств на депозитные счета в банках и др.).

Высокая ставка банковского процента по заемным средствам (10–12% годовых) приводит к необходимости осуществлять денежные операции прежде всего за счет выручки от реализации продукции. Внедрение компьютерных технологий позволяет финансовым менеджерам корпораций получить доступ к информации для составления ежемесячных (с подекадной разбивкой показателей) бюджетов движения денежных средств (по видам деятельности), а также отчетов об их исполнении и тем самым регулировать поступление и расходование денежных средств.

В современных условиях корпорациям предоставлена широкая самостоятельность в маневрировании оборотными средствами. Им предоставлено право определять плановую потребность в оборотных средствах и маневрировать ими в течение года. Корпорации также вправе реализовать неиспользуемые материальные ценности другим корпорациям по рыночным ценам. Результат от реализации учитывают в составе бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения).

В распоряжении корпораций остается также экономия, полученная от ускорения оборачиваемости оборотных средств в качестве их внутреннего финансового резерва. За счет чистой прибыли (после налогообложения), исходя из учредительных документов, можно формировать резервный капитал, предназначенный для покрытия убытков и непредвиденных потерь. Чтобы выжить в рыночной среде, каждая корпорация обязана обеспечивать эффективное использование и ускорение оборачиваемости оборотных средств, поддерживать на достаточном уровне свою платежеспособность и ликвидность баланса.

Дата добавления: 2016-06-02 ; просмотров: 536 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

Оборотный капитал: формула расчета. Собственный оборотный капитал

  • 27 Ноября, 2018
  • Бухгалтерия
  • Анна Куклина

Оборотный капитал является одним из основных критериев, определяющих финансовую устойчивость и эффективность компании. Термин, введенный в обиход еще Адамом Смитом, не теряет своей актуальности и по сей день. Так как выглядит формула оборотного капитала, зачем нужно определять его оптимальное значение для компании и отрасли в целом? Обо всем подробно расскажем ниже.

Что такое оборотный капитал?

Оборотный капитал (ОК) — денежная масса в любом виде, которая необходима для покрытия ежедневных операций: оплата краткосрочной задолженности и иных оперативных расходов.

Оборотный капитал служит для:

  • инвестиций в собственные проекты, в том случае, если они не предполагают привлечения внешних инвесторов;
  • проектной стадии: (НИОКР), исследования маркетингового характера;
  • финансирования первых стадий работы, в которых учитывается спрос на продукцию или услугу, конъюнктура рынка и т. д.;
  • внутренних инвестиций в краткосрочные проекты, которые не предполагают глобальных капитальных вложений.

Оборотный капитал во многих источниках именуют по-разному. Может встретиться такое название как рабочий или собственный оборотный капитал. Необходимо видеть разницу между всеми этими значениями и чистым оборотным капиталом (ЧОК), характеризующим наличие исключительно тех свободных ликвидных средств, которые остаются у организации в собственном пользовании после уплаты всех оперативных задолженностей и долгов.

Как рассчитать оборотный капитал?

Рабочий капитал рассчитать довольно просто. Формула оборотного капитала имеет следующий вид:

Working capital — рабочий или оборотный капитал;

Current Assets — текущие активы;

Current Liabilities — текущие обязательства.

Еще один вариант формулы:

Где БП — это доход до налогообложения (балансовая прибыль).

S ср об.кап. — это средняя стоимость об. кап. за конкретный период.

В современном бухгалтерском деле и финансовом менеджменте под текущими активами понимается следующее:

  • все денежные средства предприятия: на расчетном счету, в кассе, денежные эквиваленты, валютные средства, высоколиквидные ценные бумаги и т. д.;
  • имеющаяся на балансе предприятия готовая продукция, товары, материалы и сырье — ТМЗ;
  • налог на добавленную стоимость по ценностям, приобретенными организацией;
  • краткосрочная задолженность дебиторов.

В свою очередь, под текущими обязательствами компании понимается следующее:

  • краткосрочные банковские кредиты;
  • кредиторская задолженность;
  • полученные авансы и т. д.
Читать еще:  Возвратность инвестиционных вложений страховой компании предполагает

В данной формуле оборотного капитала могут фигурировать элементы, оборачиваемость которых больше двенадцати месяцев. Либо в ней могут попасться параметры, которые не в состоянии отобразить реальную картину имеющихся у компании ресурсов, таких как невозвратная задолженность.

В подобных случаях формулу оборотного капитала рекомендуется менять на свое усмотрение: бухгалтер или финансовый менеджер должен вводить и выводить элементы для установления более точного показателя.

Чистый оборотный капитал

Для чистого оборотного капитала по балансу формула расчета выглядит так:

ОА — оборотные активы, которые располагаются на строке 1200 в форме №1;

КП — краткосрочные пассивы, находящие на строке 1500 в форме №1.

Нормативы

Величина ЧОК зависит от многих факторов, из-за которых сложно сделать единственно правильный вывод о том, какая цифра при расчете будет оптимальной. К таковым, влияющим на величину ЧОК, относятся и отрасль, которую выбрала компания для своего функционирования, и масштаб самого производства (ЧП, АО, ТНК и т. д.). Важное влияние имеет объем производства и реализация продукции. Также необходимо знать, какую оборачиваемость имеют ОПФ и какова конъюнктура рынка на момент расчета показателя.

Для определения достаточного значения параметра ЧОК необходимо прибегнуть к тому, что за счет собственных денежных средств финансируется то, что сложнее всего в краткосрочный период превратить в денежную массу. Иными словами, это сырьевые запасы и «незавершенка». Придерживаясь данного правила, с легкостью можно определить значение ЧОК, которого будет достаточно для покрытия расходов или финансирования проектов.

Формула коэффициента собственного оборотного капитала

Коэффициент СОК демонстрирует часть оборотных активов организации, которые финансируются за счет собственных финансовых вливаний.

Для его расчета необходима следующая формула, утвержденная Приказом ФСФО РФ от 23.01.2001 г. N 16:

Коэффициент СОК = (СК — ВнА)/ОА,

СК — собственный капитал, находящийся в распоряжении компании;

ВнА — величина внеоборотных активов по балансу (форма №1);

ОА — оборотные активы предприятия.

Согласно данной формуле, внеоборотные активы вычитаются из значения показателя собственного капитала, так как считается, что активы, которые с наименьшей скоростью превращаются в денежные средства, должны быть финансируемыми за счет СК. В то же время часть СК, которая остается после проделанного вычитания ВнА, должна быть направлена на погашение текущих расходов.

Нормальное значение коэффициента

В первую очередь стоит отметить, что упомянутый ранее коэффициент уже довольно долгое время не используется зарубежными компаниями в финансовом анализе. Для российских предприятий коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами был введен на законодательном уровне, дабы определить, какие компании находятся на грани банкротства и нежелательны для получения кредитного спонсорства. На сегодняшний день один из таких приказов аннулирован и полностью утратил свою силу. Однако, несмотря на это, компании используют его и по сей день.

Согласно тем документам, в которых прописывался порядок расчета, нормальное значение коэффициента не должно быть ниже 0,1. По мнению экспертов, составлявших данный приказ, именно такая величина свидетельствует о том, что компания не является банкротом и на момент составления отчетности платежеспособно. Если же коэффициент СОК у компании ниже установленного норматива, то баланс предприятия считается неудовлетворительным.

Стоит упомянуть и о том, что такой критерий является достаточно жестким для российских компаний, так как нормативного значения практически никому не удается достичь. При таком раскладе гораздо разумнее было бы, как и в зарубежных странах, отменить расчет данного коэффициента.

Инвестиции в основной и оборотный капиталы организации

Инвестиции во внеоборотные активы (основные средства, нематериальные активы и финансовые активы) отражают в первом разделе бухгал­терского баланса, а источники их финансирования — в третьем («Капитал и резервы») и четвертом («Долгосрочные обязательства»).

Инвестиции в основной капитал (основные средства) включают в себя капитальные затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

В состав капитальных вложений (реальных инвестиций) включают расходы на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, прочие капитальные работы и затра­ты. Капитальные вложения показывают в балансе по фактическим затратам для застройщика. Объекты капитального строительства, находящиеся во нременной эксплуатации, до ввода в постоянное действие не включают и состав основных средств, а отражают как незавершенные капитальные иложения. К законченному строительству относятся принятые в экс­плуатацию объекты, сдача которых оформлена в установленном порядке актами приемки-передачи основных средств. Объектами капиталовложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, федеральной, муниципальной и иных формах собственности различные виды создаваемых или модернизируемых основных средств.

Капитальные вложения в основной капитал финансируют за счет сле­дующих источников:

• собственных финансовых ресурсов предприятий (чистой прибыли, амортизационных отчислений и др.);

• заемных средств — банковских и бюджетных кредитов, облигацион ных займов государства и частных компаний, финансового лизинга;

• привлеченных средств от продажи акций, паевых и других взносом юридических лиц и граждан;

• государственных бюджетных ассигнований;

Финансирование капитальных вложений можно осуществлять за счет как одного, так и нескольких источников. При разработке стратегии фор­мирования инвестиционных ресурсов рассматривают обычно шесть основных методов финансирования инвестиционных проектов программ:

• акционирование (эмиссия собственных акций);

• комбинированное (смешанное) финансирование;

• проектное (спонсорское) финансирование крупных объектов.

Приоритетным является метод самофинансирования (самоинвестирования). Для определения доли собственных средств в общем объеме инвестиций можно использовать коэффициент самофинансирования

где С С — собственные средства предприятия (чистая прибыль и аморти­зационные отчисления); И — общая сумма инвестиций. Рекомендуемое значение показателя — не ниже 0,51 (51%).

В последние годы (в сравнении с кризисными 90-ми гг.) ситуация с капитальными вложениями в предприятия РФ улучшается.

Инвестиции в нематериальные активы предназначены для расширения научно-технического потенциала предприятий, принад­лежат им на праве собственности и приносят доход. Под нематериальными активами понимают права пользования и преимущества, объекты интел­лектуальной собственности, имеющие стоимость. К ним, в частности, от­носят права пользования земельными участками и природными объектами, патенты, лицензии, авторские права, товарные марки и знаки, изобретения, программные продукты, организационные расходы, промышленные образ­цы, цена фирмы и т.д. К нематериальным активам могут также относиться отдельные виды научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектных работ.

Источниками финансирования приобретения нематериальных активов служат амортизационные отчисления, поступающие в составе выручки от продаж на расчетный счет предприятия, чистая прибыль, средства, по­ступающие с фондового рынка от продажи эмиссионных ценных бумаг, кредиты коммерческих банков и др.

Конечный эффект от использования нематериальных активов выра­жают в общих результатах финансово-хозяйственной деятельности пред­приятия — снижении затрат на производство и реализацию продукции, увеличении объема продаж и прибыли за отчетный период по сравнению с базисным, улучшении платежеспособности и финансовой устойчивости.

Наряду с вложением средств в основной капитал и нематериальные ак­тивы временно свободные денежные ресурсы предприятия могут быть ис­пользованы и для приобретения различных финансовых активов (относительно новый объект финансового управления для предприятий РФ) — долго- и краткосрочных ценных бумаг, образующихся на финансовом рынке.

Основные цели финансовых инвестиций предприятий следующие:

• получение дополнительного дохода в виде процентов и дивидендов по приобретенным облигациям и акциям;

• размещение временно свободных денежных средств на депозитных счетах для избежания инфляционных потерь и получения приемлемого дохода с минимальным риском;

• приобретение акций предприятий-поставщиков и потребителей, что позволяет установить определенный контроль за их деятельностью и добиваться преимуществ в обеспечении собственного производства сырьем, материалами, комплектующими изделиями, а также создавать более управляемую сбытовую сеть;

Читать еще:  Соглашение об инвестициях

• приобретение акций родственных и других высокодоходных предпри­ятий с целью их поглощения или установления контроля, позволяющего максимизировать собственную доходность активов и продаж;

• приобретение векселей коммерческих банков и других эмитентов для ускорения расчетов, минимизации финансовых издержек при осу­ществлении расчетов и налоговых платежей.

Инвестиции в оборотные активы отражают во втором разделе бухгал­терского баланса, а источники их финансирования — в третьем («Капитал и резервы») и пятом («Краткосрочные обязательства»).

Оборотные средства — это денежные средства, вложенные в оборотные активы.

Для оборотных средств как части авансированного капитала характерны следующие особенности:

• они должны быть вложены заранее, т.е. авансированы до получения дохода (выручки от продажи товаров и услуг);

• оборотные средства в качестве наиболее ликвидных ресурсов не рас­ходуются и не потребляются, но они должны постоянно возобновляться в хозяйственном обороте;

• абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйственной деятельности, условий снабжения и сбыта и поэтому долж­на регулироваться.

Управление финансами организации. Финансовое планирование.

В рыночных условиях предприятию необходима эффективная си­стема управления финансами, способная обеспечивать компромисс между интересами развития предприятия, наличием достаточного уровня денежных средств и обеспечением платежеспособности пред­приятия. Основными стратегическими целями фирмы являются:

Ø максимизация прибыли;

Ø оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия;

Ø обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

Ø улучшение конкурентных позиций предприятия на рынке.

В рамках данных целей в процессе планирования финансов ре­шаются следующие задачи;

Ø анализ финансово-экономического состояния предприятия;

Ø анализ существующей и прогнозируемой цены капитала пред­приятия (определяет минимальную рентабельность деятельности предприятия, покрывающую затраты на привлеченный капитал);

Ø анализ ассортимента выпускаемой продукции с целью опре­деления наиболее выгодных видов продукции;

Ø разработка ценовой политики;

Ø разработка учетной и налоговой политики;

Ø разработка кредитной политики предприятия;

Ø управление оборотными средствами, кредиторской и деби­торской задолженностью;

Ø управление издержками, включая выбор амортизационной политики;

Ø выбор дивидендной политики.

Система финансового планирования на предприятии включает:

1) систему бюджетного планирования деятельности структурных подразделений;

Систему сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия.

В целях организации бюд­жетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия разрабатывается сквозная система бюджетов, объеди­няющая следующие функциональные бюджеты, охватывающие базу финансовых расчетов предприятия:

Ø бюджет фонда оплаты труда, на основании которого прогно­зируются платежи во внебюджетные фонды и некоторые налого­вые отчисления;

Ø бюджет материальных затрат, составляемый на основании норм расхода сырья, комплектующих, материалов и объема производ­ственной программы структурных подразделений;

Ø бюджет потребления энергии;

Ø бюджет амортизации, включающий направления использо­вания ее на капитальный ремонт, текущий ремонт и реновацию;

Ø бюджет прочих расходов (командировочных, транспортных и т. п.);

Ø бюджет погашения кредитов и займов, разрабатываемый на основании плана-графика платежей;

Ø налоговый бюджет, включающий все налоги и обязательные платежи в бюджет, а также во внебюджетные фонды. Данный бюджет планируется в целом по предприятию.

Разработка бюджетов структурных подразделений и служб ос­нована на принципе декомпозиции, заключающемся в том, что бюджет более низкого уровня является детализацией бюджета более высокого уровня. Сводные бюджеты по каждому структурному под­разделению разрабатываются, как правило, ежемесячно. В целях равномерного обеспечения предприятия и его подразделений обо­ротными средствами в них указываются ежедневные плановые и фактические затраты, а также в целом на месяц. Примерная сис­тема бюджетов предприятия отражена на рис. 16. Структура свод­ного бюджета, обобщающего работу по финансовому прогнози­рованию и планированию, представлена на рис. 17.

Рис.16 Система бюджетов предприятия

Составной частью финансового планирования является опре­деление центров ответственности — центров затрат и центров доходов. Подразделения, в которых измерение выхода продук­ции затруднено или которые работают на внутренних потребите­лей, целесообразно преобразовывать в центры затрат (расходов). Подразделения, выпускающие продукцию, идущую конечному потребителю, преобразуются в центры прибыли, или центры до­ходов.

В системе текущего финансового планирования необходимо оп­ределить реальное поступление денег на предприятие. Для этого необходимо иметь данные об удельном весе поставок продукции за предоплату, поставок на условиях коммерческого кредита с отсроч­кой платежа, поставок по бартеру. Обычно используются два метода для расчета и анализа денежных поступлений. Первый метод заключается в непосредственном определении денежных поступле­ний(поступление выручки, авансы полученные, ссуды и т.д.) и оттока денежных средств (оплаты счетов поставщиков, возврат ссуд, выплата заработной платы и т. п.).

При втором методе исход­ной точкой является чистая прибыль, которая корректируется на доходы и затраты, которые не означают притока и оттока денеж­ных средств. Например, увеличение дебиторской задолженности означает рост доходов, но не означает притока денежных средств. С другой стороны, получение авансов означает приток денежных средств, но не увеличение дохода и т. д. При этом определяются приток и отток денежных средств по трем направлениям: обычная (текущая) деятельность, инвестиционная деятельность и финансо­вая деятельность. Притоком является любое увеличение статей обя­зательств или уменьшение активных счетов, оттоком — любое уменьшение статей обязательств или увеличение активных статей баланса.

Рис.17 Структура сводного бюджета предприятия

В системе текущего планирования на предприятии разрабатыва­ется баланс денежных поступлений и расходов, позволяющий оценить синхронность поступления и расходования денежных средств и их взаимоувязку. Он имеет доходную и расходную части.

Доходная часть включает источники поступления средств:

Ø выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг);

Ø поступления по счетам, выписанным при продаже товаров в кредит;

Ø доходы от долевого участия в деятельности других предпри­ятий;

Ø доходы по акциям, облигациям и другим ценным бумагам;

Ø прочие поступления.

Расходная часть объединяет следующие направления использо­вания средств:

Ø покупка товаров;

Ø заработная плата;

Ø платные услуги;

Ø ремонт и содержание оборудования;

Ø погашение ссуд;

Ø прочие платежи.

Финансовое планирование является завершающим этапом пла­нирования на предприятии.

Тема 4 (Лекции №7, 8)

Дата добавления: 2015-02-09 ; просмотров: 37 ; Нарушение авторских прав

Оборотный капитал предприятия

Определение

Оборотный капитал (англ. Working Capital) — это финансовая концепция, описывающая разность между текущими активами и текущими обязательствами предприятия. Если текущие обязательства превышают текущие активы, у предприятия существует дефицит оборотного капитала. Это означает, что оно не может погасить свои текущие обязательства используя исключительно свои текущие активы. Таким образом, нормально функционирующее предприятие должно иметь его профицит.

Структура оборотного капитала в балансе предприятия

На схеме ниже представлена декомпозиция структуры оборотного капитала предприятия, а именно основные элементы текущих активов и текущих обязательств.

Все элементы, представленные на рисунке выше, отражены в бухгалтерском балансе предприятия.

Формула расчета

Оборотный капитал = Текущие активы — Текущие обязательства

Цель и задачи управления оборотным капиталом

Целью управления оборотным капиталом является обеспечение непрерывной операционной деятельности наряду с сокращением операционного цикла. Это позволяет достичь увеличения свободного денежного потока (англ. Free Cash Flow, FCF) и, следовательно, увеличить экономическую добавленную стоимость (англ. Economic Value Added, EVA).

Для достижения главной цели должны быть решены следующие задачи.

  1. Управление денежными средствами. Ключевым моментом является определение такого баланса денежных средств, который бы позволил не только бесперебойно финансировать операционную деятельность, но и снизить расходы на поддержание остатка денежных средств.
  2. Управление дебиторской задолженностью. Необходимо разработать такую кредитную политику, которая была бы привлекательна для покупателей и позволяла сократить период инкассации.
  3. Управление запасами. Основное внимание уделяется определению размера заказа, точки заказа и страхового запаса, которые позволят обеспечить бесперебойную операционную деятельность и одновременно минимизировать капиталовложения в запасы, расходы на их хранение и организацию заказа.
  4. Управление краткосрочным финансированием. Задача менеджеров состоит в том, чтобы определить подходящие источники для финансирования сезонной или непредвиденной потребности в оборотном капитале.
Читать еще:  Список инвестиционных компаний москвы

Источники финансирования оборотного капитала

С точки зрения выбора источника финансирования в оборотном капитале предприятия выделяют его постоянную и переменную части. Постоянная часть обычно финансируется за счет долгосрочного заемного или собственного капитала. В свою очередь, его переменная часть (например, сезонная или непредвиденная потребность) обычно финансируется за счет краткосрочных источников долгового финансирования.

  1. Краткосрочный кредит. Если у предприятия возникла временная потребность в дополнительном оборотном капитале, краткосрочный кредит (срок погашения менее 12 месяцев) является удобным источником финансирования.
  2. Кредитная линия. В случае если потребность в дополнительном финансировании невозможно предугадать заранее, кредитная линия может удовлетворить ее в сжатые сроки.
  3. Факторинг. Недостатком этого источника финансирования является высокая стоимость, но он может использоваться, когда другие источники недоступны.
  4. Торговая дебиторская задолженность. Если у предприятия есть надежная деловая репутация, его менеджмент может попросить поставщиков об увеличении отсрочки платежа, например с 30 до 40 дней. Недостатком этого источника финансирования является то, что увеличение торговой дебиторской задолженности не является хорошим знаком для других кредиторов.
  5. Финансирование за счет собственных средств. Нераспределенная прибыль является широко используемым источником финансирования дополнительной потребности в оборотном капитале. В исключительных случаях собственники могут предоставить дополнительные средства путем увеличения уставного капитала.

Финансовый цикл

Финансовый цикл предприятия представляет собой период времени, который необходим для того чтобы текущие активы и обязательства конвертировались в денежные средства. Другими словами, это время, которое необходимо для одного полного оборота оборотного капитала. Как правило, чем меньше его продолжительность, тем ниже расходы, связанные с обслуживанием финансирования.

Формула

Для расчета продолжительности финансового цикла используется следующая формула:

Финансовый цикл = DSO + DSO — DPO

где DSI – срок оборота запасов в днях (англ. Days Sales of Inventory), DSO – срок инкассации дебиторской задолженности в днях (англ. Days of Sales Outstanding), DPO – срок погашения кредиторской задолженности (англ. Days of Payables Outstanding).

В свою очередь, приведенные выше показатели рассчитываются по следующим формулам:

Оценка инвестиций в оборотные средства предприятия

«Финансовая газета», N 33, 2000

Закон об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений (см. «Финансовая газета» N 19, 1999 г.), определяет капитальные вложения как «инвестиции в основной капитал / основные средства предприятия». Таким образом, в этом понятии процесс связывания капитала в производстве, единовременные вложения финансовых средств в производственные фонды представлены несколько односторонне. Ведь не бывает и не может быть инвестиций в основные производственные фонды без инвестиций в оборотные средства, будь то при создании нового предприятия либо при расширении, реконструкции или техническом перевооружении действующих.

Для организации производственной деятельности предприятие изыскивает источники финансирования, собственный и заемный капитал, который вкладывает в имущество — во внеоборотные и оборотные активы. Эти процессы финансирования и инвестирования неразрывно связаны друг с другом и отражаются в балансе предприятия. Следовательно, по определению, капитальные затраты в отличие от текущих — это те, которые затрагивают позиции баланса.

Общая сумма капитальных затрат в плане инвестиций рассчитывается исходя из потребности в основных фондах и необходимости создания (увеличения) запасов оборотных средств. И грубейшей ошибкой в инвестиционных расчетах является пренебрежение в оценке необходимого оборотного капитала, так как его величина может многократно превышать затраты на приобретение машин, оборудования и других составляющих основных фондов.

Известно, что оборотный капитал обеспечивает непрерывность процессов производства и обращения товаров, причем каждая из его составляющих — на своей стадии. Так, производственные запасы создаются на складах предприятия вследствие периодичности поставок сырья (например, через 10 дней), материалов (5 дней), покупных и комплектующих изделий (20 дней), топлива (20 дней). В стоимостном выражении эти складские запасы первоначально требуют вложения определенного капитала и в составе текущих активов являются имуществом действующего предприятия.

Вложения в незавершенное производство связаны с протеканием производственных процессов — чем длиннее цикл производства (в нашем примере — 15 дней), тем больший капитал требуется для обеспечения его непрерывности при помощи заделов на всех его стадиях.

Если на складе накапливается готовая продукция в ожидании упаковки, оформления документов, формирования транспортных партий и отгрузки (например, 5 дней), то это также означает затраты капитала. Аналогично рассуждения можно продолжить и для продукции отгруженной, но неоплаченной, дебиторской задолженности и денежных средств предприятия.

Перечисленные выше позиции — производственные запасы (сырье, материалы, покупные и комплектующие изделия, топливо, незавершенное производство, готовая продукция на складе), продукция отгруженная, но неоплаченная, дебиторская задолженность, денежные средства — в сумме образуют производственно — необходимый оборотный капитал. Потребность в нем частично покрывается кредиторской задолженностью, образующейся вследствие предоставляемой предприятию отсрочки платежей при покупке сырья, материалов, комплектующих, топлива (в среднем на 30 дней). Поэтому в инвестиционных расчетах используется величина чистого оборотного капитала NWC (net working capital) — это производственно — необходимый оборотный капитал за вычетом кредиторской задолженности.

Пример расчета оборотного капитала приведен в табл. 1, а исходными данными служат соответствующие элементы затрат из плановой сметы (табл. 2). Для определения необходимого оборотного капитала по каждой позиции сумма затрат по смете делится на число дней в периоде и умножается на установленную норму запаса в днях.

Расчет оборотного капитала

Число дней в плановом периоде — 90

Смета затрат на производство и реализацию продукции

Установленная норма запаса или задолженности задает нормативный коэффициент оборачиваемости.

В нашем примере (норма запаса сырья принята равной 10 дням) оборачиваемость сырья составляет 36 оборотов в год:

Минимально необходимая стоимость запасов (минимальная задолженность) по каждой позиции оборотного капитала может определяться также делением годового расхода по смете на коэффициент оборачиваемости.

Так, при годовом расходе сырья 5200 денежных единиц необходимо 144,4 д. е. складских запасов: 5200 : 36 = 144,4.

Условность, приближенность, расчетов оборотного капитала связана в первую очередь с выбором нормы запаса (нормы задолженности). При этом важно учитывать отраслевую специфику, сложившиеся условия поставки и сбыта, особенности технологического цикла.

На сколько дней создавать запасы? — важность этого стратегического решения состоит в том, что если перестраховаться, то чрезмерное связывание финансовых средств снизит эффективность (рентабельность) деятельности. Экономия же на оборотном капитале может обернуться срывом производства, поставок готовой продукции, невыполнением обязательств перед кредиторами, недостатком денежных средств на счету предприятия для выплаты заработной платы и др. А в конечном счете — привести к несбалансированности денежных потоков — нарушению ликвидности предприятия.

Так, по позиции «Дебиторская задолженность» норма задолженности обычно принимается равной среднему сроку платежа, норма запасов в незавершенном производстве — это длительность производственного цикла, норма обязательств (кредиторской задолженности) — это предоставленная предприятию отсрочка платежей за сырье, материалы и пр. Норму запаса для сырья, материалов, топлива, готовой продукции на складе определяют стратегически, ориентируясь на периодичность и надежность поставок, степень дефицитности товаров.

Результаты расчета оборотного капитала в соответствии с методикой ЮНИДО, приведенные в табл. 3 и 4 , были получены при следующих установках .

UNIDO Manual for the Preparation of Industrial Feasibility Studies. Vienna, UNIDO, ID/206, 1986.
См.: Зелль А. Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов. Пер. с нем. А.В. Игнатов, Е.Н. Станиславчик. — Бремен: Universitaet Bremen, 1996. 188 с.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector
×
×