Finkurier.ru

Журнал про Деньги
9 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Доходность и риск финансовых инвестиций

25. Риск и доходность финансовых инвестиций.

Инвести?ции — долгосрочные вложения капитала с целью получения дохода. Инвестиции являются неотъемлемой составной частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговоренные сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах.

По объекту инвестирования выделяют:

· Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах):

1. в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции.

2. Капитальный ремонт основных фондов.

3. Вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.

· Финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы):

1. ценные бумаги, в том числе через ПИФы

2. предоставленные кредиты

3. лизинг (для лизингодателя)

· Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены):

2. драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов)

3. ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты институтов совместного инвестирования и т.п.)

По основным целям инвестирования:

По срокам вложения:

· краткосрочные (до одного года)

· среднесрочные (1-3 года)

· долгосрочные (свыше 3-5 лет)

Инвестиции характеризуются, среди прочего, двумя взаимосвязанным параметрами: риском и прибыльностью (доходностью). Как правило, чем выше риск инвестиций, тем выше должна быть их ожидаемая доходность. Для описания соотношения между риском и прибылью часто используется модель CAPM.

Величина инвестиционного риска показывает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Величина общего, интегрального риска складывается из семи видов риска: законодательного, политического, социального, экономического, финансового, криминального, экологического. При этом среднероссийский риск принимается за единицу, а реальные показатели регионов могут отклоняться.

По форме собственности на инвестиционные ресурсы: частные, государственные, иностранные, смешанные.

Доходность и риск как основные характеристики инвестиций.

Главная цель размещения инвестиций состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации, т. е. распределения средств инвестора между различными активами, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов. В теории и практике управления инвестициями (портфелем ценных бумаг) существуют два подхода: традиционный и современный.

Традиционный основывается на фундаментальном и техническом анализе. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели.

Развитие широкого и эффективного рынка, статистической базы, а также быстрый прогресс в области вычислительной техники привели к возникновению современной теории и практики управления портфелем финансовых инструментов. Она основана на использовании статистических и математических методов подбора финансовых инструментов в портфель, а также на ряде новых концептуальных подходов. Главными параметрами при управлении инвестициями (портфелем), которые необходимо определить менеджеру, являются ожидаемая доходность и риск. Формируя портфель ценных бумаг, менеджер не может точно определить будущую динамику его доходности и риска. Поэтому свой инвестиционный выбор он строит на ожидаемых значениях доходности и риска. Их оценка — необходимая предпосылка принятия инвестиционного решения. Данные величины оцениваются в первую очередь на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени, с последующей корректировкой согласно ожиданиям развития будущей конъюнктуры.

На финансовом рынке инвестора интересует результативность его операций. Результативность различных инвестиций сравнивают с помощью такого показателя, как доходность. Доходность — это относительный показатель, который говорит о том, какой процент приносит рубль инвестированных средств за определенный период. Например, доходность инвестиций составляет 10%. Это означает, что инвестированный рубль приносит 10 коп. прибыли. Более высокий уровень доходности означает лучшие результаты для инвестора. В самом общем виде показатель доходности можно определить как отношение полученного результата к затратам, которые принесли данный результат. Доходность выражают в процентах. Часто, когда рассматриваются вопросы начисления процентов, то оперируют определенными процентными ставками. Данные процентные ставки есть не что иное, как показатели доходности для операций инвесторов. В финансовой практике принято, что показатель доходности или процент на инвестиции обычно задают или определяют из расчета на год, если специально не сказано о другом временном периоде. Поэтому, если говорится, что некоторая ценная бумага приносит 20%, это следует понимать, как 20% годовых. В то же время реально бумага может обращаться на рынке в течение времени больше или меньше года. Такая практика существует потому, что возникает необходимость сравнивать доходность инвестиций, отличающихся по срокам продолжительности.

1. Общие риски. Включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять. Риски подобного рода в теории инвестиционного анализа называют систематическими:

— внешнеэкономические риски, возникающие в связи с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности;

— внутриэкономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды. В свою очередь, данные виды рисков выступают как синтез более частных разновидностей рисков:

а) социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью;

б) экологический риск выступает как возможность потерь, связанных с природными катастрофами, ухудшением экологической ситуации;

в) риски, связанные с мерами государственного регулирования, включают риски изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений;

г) конъюнктурный риск — риск, связанный с неблагоприятными изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках;

д) инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами;

ж) прочие риски, возникающие в связи с экономическими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения, неполного или некачественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и пр.

2. Специфические риски. Могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами, негативных последствий которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и зависят от способности инвестора к выбору объектов инвестирования с приемлемым риском, а также к реальному учету и регулированию рисков.

Специфические риски разделяют на:

а) риски инвестиционного портфеля, которые возникают в связи с ухудшением качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования инвестиционного портфеля. Подразделяются на:

— капитальный риск — интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов;

— селективный риск — связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля;

— риск несбалансированности — возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности;

— риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) — можно определить как опасность потерь, связанных с узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сектора экономики, региона или страны, от одного направления инвестиционной деятельности;

б) риски объектов инвестирования, которые следует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инвестиционного портфеля в целом. Подразделяются на:

— страновой риск — возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением;

— отраслевой риск — риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли;

— региональный риск — это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который особенно присущ монопродуктовым регионам;

— временной риск — возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний;

Читать еще:  Покупка вкладыша в трудовую книжку

— риск ликвидности — риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества;

— кредитный риск — риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя;

Доходность и риск — две ключевые характеристики инвестиций.

Любой современный учебник по инвестициям расскажет вам о том, что у инвестиций есть две основные (ключевые) характеристики — доходность и риск. Однако в большинстве книг и учебных материалов риск представлен, как какое-то абстрактное понятие и линейно связан с доходностью. Чем выше доходность, тем выше риск — так говорит современная финансовая теория. Сегодня я хотел бы рассмотреть подробнее два этих понятия с точки зрения практики и определить «правильное» отношение к риску в инвестициях.

Доходность — мотивация к инвестированию

Что движет большинством людей, приходящих в инвестиции?

Желание приумножить свой капитал, обеспечить себе определенный пассивный доход, покрывающий потребности или достигнуть целей, требующих финансирования.

Исполнение всех этих желаний человека на первый взгляд зависит лишь от одного заветного числа — доходности .

Иногда 20% годовых для достижения цели недостаточно, а 30% уже вполне. Неужели в таком случае надо просто найти инструменты, предлагающие доходность выше?

Криптовалютные фонды обещают 6000% в год, микрофинансовые организации — 20-30%, а банки — 6-7%. Доходность вложений в акции/облигации и различные стратегии в рекламных материалах брокеров порой просто поражает воображение, как своими значениями, так и их разбросом. Осторожный инвестор выбирает банки, жадный и склонный к риску криптовалюты и прочие инструменты сомнительной инвестиционной привлекательности.

Для любой инвестиции доходность вложения за период можно определить по следующей формуле:

При этом инвестиционные инструменты можно разделить на две категории:

1) Инструменты с фиксированной доходностью — доходность по которым определена в момент инвестирования. При этом доходность должна быть гарантирована стороной, получающей деньги, условиями договора и единственной причиной изменения доходности может быть неплатежеспособность этой стороны. Наиболее распространенные примеры таких инструментов — депозиты, облигации, займы.

2) Прочие инструменты — доходность по которым зависит от одного или ряда различных факторов. Так, к примеру, доходность вложений в акции зависит от огромного количества факторов, часть из которых являются субъективными (эмоциональные реакции биржевых игроков и другие поведенческие факторы). Основным видом таких инструментов являются акции.

Доходности могут также различаться следующим образом:

  • В рублях или иной валюте. Правильно рассчитывать доходность в той валюте, в которой осуществлялась инвестиция. При этом, в случае необходимости сравнения доходности инвестиций в различной валюте, доходности необходимо привести в одну валюту, используя соответствующие валютные курсы. Сравнивать доходности по вкладам в рублях и долларах в лоб некорректно;
  • Номинальная и реальная. Для того чтобы оценить реальную доходность инвестиций — увеличение благосостояния за период — необходимо из рассчитанной (обещанной) доходности вычесть инфляцию (инфляционные ожидания).
  • Чистая и грязная. Как правило, рекламные материалы акцентируют внимание инвестора на доходности до вычета различных комиссий и сервисных сборов. Для корректного сравнения различных инструментов необходимо сравнивать их доходности за вычетом соответствующих комиссий и сборов.

Итак, для корректного сравнения доходности должны быть чистыми, в одной валюте, а также быть одновременно либо номинальными, либо реальными.

Отсутствие реальной доходности означает отсутствие увеличения благосостояния.

Теперь перейдем к другой характеристике неразрывно связанной с доходностью — риску.

Риск — то, что мешает инвестору спать спокойно

Если касаемо доходности в основном все понятно, то вот о рисках инвестиций большинство людей имеет очень смутное представление. А между тем риск является неотъемлемой частью инвестиции. Когда разумный инвестор рассматривает очередную идею, то первое о чем он задумывается не доходность, а именно риск.

Основным риском инвестиций является риск частичной или полной потери вложенного капитала .

Для оценки рисков инвестирования существует целый ряд показателей, однако во многих случаях измерить риск инвестирования в определенный инструмент, а тем более сравнить его с риском вложений в другой инструмент не представляется возможным.

К примеру, для оценки риска вложений денег в МФО, обещающие своим инвесторам 20% годовых, необходимо иметь информацию о кредитоспособности заёмщиков этой организации, а она вкладчикам не предоставляется. Таким образом, оценить риски вложения в МФО просто не представляется возможным.

Общее правило: в случае отсутствия оценки риска (понимания вероятности потери капитала) следует отказаться от инвестиций в данный инструмент.

Кто понимает риск «инвестирования» в криптовалюту? — Никто. Его просто нельзя измерить.

Именно поэтому в качестве основных инструментов частному инвестору стоит использовать депозиты, акции и облигации. О рисках инвестирования в данные инструменты я писал ранее в этой статье .

Имеют ли риск и доходность однозначную взаимосвязь?

В мире, где все инвесторы правильно оценивают риски инвестирования в различные инструменты, и стоимость данных инструментов изменяется только лишь под влиянием разумного распределения средств, а не одномоментных и зачастую эмоциональных решений риск и доходность имели бы однозначную взаимосвязь.

Однако, люди, включая крупных бизнесменов и портфельных управляющих, склонны к принятию эмоциональных решений, а иногда просто способны раскачать рынок своим рациональным решением, что создает эмоциональную реакцию у других участников. Именно поэтому риск и доходность, хотя и часто связаны, но не во всех случаях имеют прямую взаимосвязь.

В последние годы большую популярность получила поведенческая экономика , которая призвана объяснить возникновение таких несбалансированных ситуаций и эмоциональных реакций. Поведенческая экономика описывает не, то, как люди должны бы были поступать, будучи рациональными, а то как они поступают в реальной жизни.

В следующей статье я расскажу об основных предубеждениях (biases), которые приводят к появлению на рынке уникальных возможностей и о том как с ними стоит бороться или научиться принимать, понимать и извлечь из них пользу.

Риск — доходность

Риск и доходность — взаимозависимы и прямо пропорциональны финансового рынка. Чем выше риск, тем выше доходность, которую требуют инвесторы при вложении денежных средств.

Все инвестиционные продукты условно можно разделить на классы исходя из их риска.

Первый класс – это долговые финансовые инструменты. В него входят государственные, корпоративные облигации, а также банковские продукты: депозиты, векселя. Доходность по долговым инструментам определяется двумя составляющими: вероятность дефолта заемщика и срок обращения.

Традиционно считается, что самые надежные — государственные ценные бумаги. Причем за базовый уровень доходности принимаются краткосрочные облигации казначейства США – так называемые T-bills, которые выпускаются в форме векселей со сроком обращения до одного года. Их доходность близка к нулю. Это не значит, что эти ценные бумаги не несут в себе риска – они всего лишь являются точкой отсчета сегодняшней мировой финансовой системы. Кроме того, казначейство выпускает среднесрочные облигации T-notes сроком от 1 до 10 лет и долгосрочные T-bonds — свыше 10 лет.

Государственные ценные бумаги других стран предлагают инвесторам большую доходность. Это связано с тем, что они несут в себе большую вероятность государственного дефолта, а также валютные риски по отношению к сегодняшней базовой мировой валюте – доллару США. Например, российские ценные бумаги на рынке продаются по состоянию на лето-2011 с доходностью в 3-5% годовых в зависимости от срока погашения, что говорит о том, что инвесторы оценивают разницу их надежности с американскими облигациями всего в 1-2% годовых.

Следующая группа финансовых инструментов в этом классе – банковские депозиты. Надежность по ним выше, чем по бумагам корпоративных заемщиков, в результате государственного надзора за банковской деятельностью, что снижает вероятность дефолта. В какой-то мере это обеспечено государственными гарантиями вкладов.

Корпоративные ценные бумаги предлагают еще большую доходность, так как имеют свой собственный риск возникновения проблем в бизнесе плюс риск государства, в котором компания находится, и банка, обслуживающего эту организацию.

Читать еще:  Процентная ставка по вкладам что это

Ценные бумаги одного класса могут иметь разную доходность. Например, по векселям платят больше, чем по облигациям. Это объясняется риском подделок и утраты бумаги, выпущенной на предъявителя.

Второй класс ценных бумаг – долевые, то есть акции. Выплаты по ним не гарантированы. Поэтому инвесторы требуют за это еще большей доходности, которая складывается из дивидендов плюс потенциального роста курсовой стоимости.

По данным Национальной лиги управляющих, средняя доходность по фондам акций на лето 2011 года за последние 12 месяцев составила 19% годовых. А по фондам облигаций – около 10%.

Третий класс ценных бумаг – производные финансовые инструменты. Доходность по ним не гарантируется. Более того, например, фьючерсы несут в себе неограниченный риск убытка для инвесторов. Допустимо утверждение, что торговля производными ценными бумагами – это сделки не с самими активами, а с рисками, которые связаны с ценами этих активов и соответствующими страховыми премиями. Именно поэтому подобные продукты предлагаются только квалифицированным инвесторам – тем, кто умеет соотносить ожидаемую доходность с возможными потерями.

Сравнение доходности по разным инструментам, при условии сопоставимых сроков обращения, позволяет оценить, насколько одна из этих ценных бумаг рискованнее другой.

Риск инвестиций и доходность, или Будь уверен — игра стоит свеч

Доходность прямо пропорциональна рискам. На всех этапах развития общества экономический подъем сопровождался риском со стороны руководителей, инвесторов и собственников.

Важно! Для достижения успеха нужно рисковать. Риск формирует в нас успешную, уверенную личность.

Основные черты понятия «риск».

Слово «риск» произошло от греч. слова «ridsikоn», что в переводе означало «шаг в неизвестность». Для нас риск сопровождается вероятностью опасности или верой в получение прибыли.

Факторы, которые входят в группу риска:

  • Недостаток информации;
  • Наличие различных целей;
  • Непредвиденные обстоятельства.

Основные черты рисков:

  • Противоречивость;
  • Альтернативность;
  • Неопределённость.
  • Инвестирование всегда сопровождается долей риска. Доходность инвестиций и риск по ним зависят от инвестиционного капитала и прогнозируемых потерь прибыли.

Доходность и риск как основные характеристики инвестиций включают:

  • Инвестиции в капитал – по сравнению с другими активами (к примеру, недвижимое имущество) риск инвестирования в ценные бумаги высок. Преимущество: высокий доход.
  • Селективный выбор инвестиций. Риск от вложений в конкретные акции и облигации.
  • Временные инвестиции. Есть вероятность ошибиться с датой покупки ценных бумаг;
  • Изменения в законодательстве. Риск изменения норм и правил ведения бизнеса;
  • Проценты. Изменение банковской % ставки может привести к изменениям текущей стоимости ценных бумаг.
  • Ликвидность. Риск потери капитала, уменьшения дохода из-за невозможности или трудности реализации акций;
  • Кредит. Риск невыплаты процентов по ценным бумагам; или потери, обусловленные изменением цен на акции.
  • Доходность и риск инвестиций можно оптимизировать. Повысить доходность и снизить риск от инвестирования можно за счёт следующих методов:
  • Систематизированный метод. Фирма проводит анализ рисков и выбирает наименее рисковый способ развития бизнеса. Этот метод позволяет фирме, производящей различную продукцию, выбрать наиболее выгодный и наименее рискованный продукт.
  • Несистематизированный метод. Он популярен при освоении фирмой новой ниши рынка, выпуске новой продукции или предоставлении новой услуги. Фирма, за счёт того, что уже знает, какой способ расширения производства выбрала, может прогнозировать риски, препятствовать их возникновению, оптимизировать прибыль.

Ни для кого не секрет, что целью предприятий и фирм, а также собственников является получение прибыли при минимизации затрат. Поэтому руководство фирм затрачивает на обучение огромные средства. Навыки и полученный опыт сотрудников снижают риски, и доходность инвестиционных проектов повышается.

Профессионалы при оценивании уровня риска предпочитают соотношение риска 70/30. Если они уверены в результате на 70%, то они осуществляют задуманное. Оставшиеся 30% — это вероятность потерь. Это принцип «1/3» или «продуманного риска».

Доходность — это доход, полученный от вложенного капитала в соотношении с самим капиталом. Риск инвестиций и доходность от инвестирования зависят от вида инвестирования. Каждому виду соответствует определённый риск.

Виды инвестиционных рисков.

  1. Строительный риск. Риск, что строительство останется незавершённым. Поводом для этого может послужить: авария на стройке, пожар, поломка оборудования.
  2. Риск увеличения расходов.
  3. производственный риск.
  4. Риск связан с ситуацией на рынке.

Инвестирование на международном уровне пользуется большой популярностью. Инвесторам часто советуют вкладывать капитал за границу. Для снижения риска потери инвестиционного портфеля используется диверсификация. Её преимущество в использовании активов с низкой корреляцией. Рассмотрим иностранные инвестиции, их риски и доходность.

Иностранные инвестиции — это потоки капитала из одной страны в другую за небольшую долю активов компании. То есть, иностранцы получают небольшую роль в управлении за счёт своих инвестиций.

Однако некоторые инвесторы все ещё колеблются.

Доходность и риск иностранных инвестиций зависят от следующих факторов:

  • Операционные издержки. Вероятно, самые большие барьеры для инвестирования в мировые рынки. Несмотря на уровень глобализации, на сегодняшний день операционные затраты изменчивы. Они зависят от того иностранного рынка, куда инвестируют финансы. Включают высокие комиссии, а также дополнительную плату: налоги, местные сборы. Помимо этого для анализа иностранного рынка инвестор затратит существенное количество денег и времени. Затраты на исследование рынка включат: наём аналитиков, исследователей, которые знакомы с рынком, бухгалтера со знанием МСФО. Для инвесторов эти сборы к фактору риска при желании получения дохода.
  • Валютные риски. Следующая проблемная область для розничных инвесторов — это область изменчивости валюты. Вкладывая капитал непосредственно в иностранный рынок, нужно обменять свою местную валюту по текущему обменному курсу для приобретения иностранного запаса. Через год, допустим, когда вы захотите конвертировать валюту обратно, обмен валюты пройдёт по текущему курсу. Нет гарантий того, каким будет обменный курс. Возможность смягчить риск потери валюты состоит в том, чтобы просто застраховать ваш валютный риск. Однако не многие розничные инвесторы знают, как застраховать валютный риск, какие инструменты для этого использовать. Сюда относятся фьючерсы, опционы и форварды. Альтернативным вариантом для «среднего инвестора» является валюта ETF. Из-за их хорошей ликвидности, доступности и относительной простоты.
  • Риски ликвидности. Другой риск, которому подвергаются инвесторы на развивающихся рынках, является риском ликвидности. Риск ликвидности -риск неспособности продать.

Важно! Нет никакого способа для среднего инвестора защитить себя от риска ликвидности.

Поэтому инвесторы должны обратить особое внимание на иностранные инвестиции, которые являются или могут стать неликвидными к тому времени, когда они захотят получить доход от своих вложений. Можно оценить ликвидность актива перед покупкой. Для этого достаточно наблюдать курсовую разницу купли-продажи актива в течение долгого времени.

У неликвидных активов разница будет больше относительно других активов. Более узкие распространения и большой объем актива указывают на более высокую ликвидность. В целом эти основные меры могут помочь вам создать картину ликвидности актива.

В связи с тем, что основным показателем успешности фирмы является её доходность, необходимо грамотно оценить риски, влияющие на этот показатель. Именно наличие риска заставляет фирму изучать рынок, внедрять новую технологию, привлекать высококвалифицированных сотрудников.

Как измерить риск инвестиций

И как понять, на какой риск можно идти

Средняя доходность американского рынка акций с 1965 года — около 10% годовых.

Но если вы вложите в американские акции на один год, вы можете получить доходность и −37% — такой результат получили инвесторы в 2008 году. Это риск инвестиций в акции.

Интуитивно все понимают: риск — это вероятность провала. Например, вы ожидали доходность 10% годовых, а получили 40% убытка. Это реализовался риск. Очевидно, что нужно уметь как-то оценивать вероятность такого исхода.

Риск — сложная штука, потому что это уравнение со многими неизвестными. Зачастую риск оценивается по историческим данным и в некотором смысле это как управление автомобилем по зеркалу заднего вида.

Говорить о рисках сложно и интересно. Этим и займемся.

Читать еще:  Инвестиционный договор это

Почему важна оценка риска

Перед инвестированием желательно оценить риск с учетом целей и возможностей. В зависимости от того, сколько у вас денег и на какой срок вы вкладываете, вам подойдут разные инструменты и стратегии.

Например, у вас есть свободные 100 тысяч рублей и вы хотите за год превратить их в 200 тысяч. Тогда покупаете на все деньги акции одной компании второго эшелона и задерживаете дыхание. Риск высокий: в масштабах года эти акции могут обесцениться и на 25%, и на 50%, и даже на 100%. Но могут и подняться в цене на столько же.

Если у вас есть стабильный источник дохода и вы инвестируете часть денег на старость, вам может быть важен долгосрочный результат, но не так страшно, если в следующем году инвестиции обесценятся на треть, а еще через год вырастут вдвое. В таком случае вы можете часть денег инвестировать в рискованные ценные бумаги, а часть — в консервативные инструменты.

Идти на риск или нет — зависит от вашего финансового положения

Если вы планируете уже сейчас жить на деньги от инвестиций, то скачки в доходности и потоках платежей могут быть недопустимы, ведь вам нужен стабильный доход. В таком случае вам подойдут более предсказуемые инструменты, такие как банковские депозиты, короткие государственные облигации или фонды облигаций.

Обычно считается так:

  • акции и фонды акций — рискованный инструмент;
  • облигации и фонды облигаций — среднерисковые;
  • короткие гособлигации и депозиты — относительно безопасные.

Но у всего есть нюансы.

Премия за риск

Считается, что за более высокий риск инвесторы получают более высокую доходность. Это называется премией за риск.

Если вам нужна стабильность, вы покупаете менее рискованные инструменты, но получаете по ним меньший доход. Если вы готовы рисковать, то покупаете более рискованные инструменты и это может принести больший доход. А может не принести. А может принести убыток.

Например, 100 $, инвестированные в довольно рискованный индекс американских акций 90 лет назад, сейчас превратились бы в 300 000 $ . Но та же сотня, инвестированная в сравнительно безопасные американские гособлигации, превратилась бы лишь в 7000 $. При этом суперрискованные акции отдельных компаний подешевели до нуля из-за банкротства.

Чем выше риск, тем выше возможный доход. Ключевое слово — возможный.

Кухонный анализ риска

Прежде чем перейти к качественному и количественному анализу, немного кухонной философии. У аналитиков есть сложные формулы и модели, по которым они считают риск. Они полезны для своих задач, но на практике для нас не так уж нужны. В формулах и моделях используется довольно небольшое число входящих параметров, а мир бесконечно разнообразен и сложен. Поэтому все финансовые расчеты довольно условны и легко разбиваются о суровую реальность с бесконечным числом неизвестных.

Я веду к тому, что для оценки рисков не обязательно погружаться в математические дебри. Просто посмотрите на то, что происходит вокруг.

ЦБ отзывает у банков по три лицензии в неделю. Рискованно ли в такой ситуации иметь депозиты в российских банках или покупать их облигации? Еще как!

В 2007—2008 годах американский рынок акций потерял 45% своей капитализации из-за финансового кризиса. Рискованно ли вкладывать в акции, даже американские? Да!

В 1989 году индекс фондового рынка Японии достиг значения в 38 957 пунктов, но больше никогда к этому значению не возвращался и сейчас находится на уровне около 20 000 пунктов (то есть на 50% ниже). Всегда ли можно досидеть в подешевевших акциях до выхода в прибыль? Пока непонятно, но, как показывает японский рынок на горизонте в 30 лет, не всегда.

19 сентября 2008 года российский индекс РТС вырос на +22,39% за один день. 6 октября 2008 года этот же индекс за один день потерял 19,10%. Готовы ли вы к таким горкам?

Инвестиции на фондовом рынке — это риск. Желательно иметь представление о его размере, чтобы это не стало сюрпризом. Одним способом оценить риск даже без специальных знаний может быть просто изучение того, что случалось ранее, хоть по «Википедии».

Маркировка риска на продуктах

У некоторых финансовых инструментов (например у ETF -фондов) бывает простенькая маркировка уровня риска. Доступные на Московской бирже ETF -фонды работают по европейскому законодательству, которое предписывает каждому фонду иметь маркировку уровня риска по шкале от 1 до 7. 7 — самые рискованные.

Фонд FXRL на российские акций имеет самый высокий уровень риска — 7; фонд FXUS на американские акции — 5; а фонд денежного рынка FXMM — 1, самый низкий. Это значит, что акции FXRL могут завтра сильно подешеветь или подорожать. Если они подешевеют, то вы получите временный убыток. А вот акции FXMM завтра будут стоить примерно столько же, сколько и сегодня. На них вы не заработаете сумасшедшей доходности, но и точно не потеряете деньги. Правда, слово «точно» в ценных бумагах применять нельзя: риск хотя и низкий, но не нулевой.

Аналогичная система маркировки риска есть, например, на сайте американской биржи Nasdaq. Индекс риска — число от нуля до 1000, которое считается по какой-то замороченной формуле. Чем выше число, тем больше риск. Вот значения для нескольких знакомых компаний, индексов и ETF -фонда на облигации:

  • «Веон» («Билайн») — 168;
  • «Фейсбук» — 87;
  • Гугл — 77;
  • индекс S&P 500 — 47;
  • индекс Nasdaq — 58;
  • iShares Floating Rate Bond ETF ( FLOT ) — 4.

Получается, что акции «Билайна» — в два раза более рискованный инструмент, чем акции «Фейсбука» , а сами акции «Фейсбука» в два раза более рискованные, чем акции фондов на индекс S&P 500.

К примерам я добавил и более экзотический инструмент — ETF -фонд среднесрочных корпоративных американских облигаций с плавающей ставкой. Такой пример я добавил, чтобы показать, что индекс риска может быть очень низким:

По данным сайта Nasdaq

Простенькие оценки риска на продуктах не позволяют оценить абсолютный размер риска, но позволяют сравнивать разные инструменты, чтобы понять, какие менее, а какие более рискованные.

Качественный анализ и кредитные рейтинги

Если вы хотите сами оценить риск, придется заняться качественным анализом. Это просто умное слово, которое означает « посмотреть своими глазами , найти причины и следствия». Вы смотрите на финансовое состояние компании, ситуацию на рынке и политическую обстановку, делаете какие-то выводы. Это качественный анализ.

Пример качественного анализа — кредитные рейтинги специальных агентств, таких как «Мудис», «Фитч» и «Эс-энд-пи». Люди в агентствах изучают, как устроена компания, что там у нее с партнерами, рынками, экономикой и всем остальным.

Рейтинг показывает, насколько компания надежная и вернет ли долги

На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг — некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша. У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых позже. Рейтинги «кредитные», поэтому они обычно применяются к оценке риска в облигациях, то есть какова вероятность, что компания займет и не вернет.

Кредитные рейтинги не подразумевают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.

Например, полистайте исследование «Эс-энд-пи»: за последние пять лет было 0 дефолтов эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом и 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.

«Инвестиционный» — это вроде как безопасный, вкладывайтесь, мужики. «Неинвестиционный» — сами понимаете.

Рейтинг, как и маркировка ETF , полезен при сравнении облигаций. Например, Тинькофф-банк имеет рейтинг агентства «Фитч» на уровне BB−, а Россия — BBB−. Россия на три ступени выше, то есть инвестировать в облигации России безопаснее.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector
×
×