Анализ инвестиционной эффективности

Анализ эффективности инвестиций

Степень достижения максимального результата при минимальной затрате финансовых средств называют эффективностью.

Эффективность проекта инвестиций рассматривают как категорию, отражающую соответствие интересам и целям участников. Финансовый проект, имеющий успех в целом, может быть неэффективным или малоэффективным для его участников.

Эффективный результат участия в проекте наблюдают по соотношению вложенного капитала в проект, финансовых средств полученных при реализации проекта и оставшихся в распоряжении участника после компенсации издержек и расплаты с государством, кредиторами и так далее.

Специалисты рекомендуют давать оценку следующим видам эффективности:
1. Эффективность участия в программе инвестиций.
2. Эффективность программы инвестиций в целом.

Эффективность программы инвестиций в целом, определяется потенциальной привлекательностью проекта для участника и поиска источника финансирования. Показатель эффективности участия в программе инвестиций определяются как технологическими, организационными и техническими решениями, так и схемой финансирования проекта.

Анализ эффективности программ инвестиций базируется на принципах, которые применяются к любому проекту независимо от их технологических, технических, отраслевых, региональных или финансовых особенностей:
1. Исследование жизненного цикла всего проекта, начиная от расчетного периода до прекращения проекта.
2. Моделирование потока продукции, денежных средств, ресурсов.
3. Сопоставление ожидаемого результата и затраты, ориентируясь на достижение дохода.
4. Использование прогнозных, базисных и текущих цен.

Анализ эффективного альтернативного проекта, а также выбор лучшего среди них, проводят с использованием отмеченных показателей, в список которых включают:

• Потребность в финансировании.
• Прибыль.
• Дисконтированную прибыль.
• Внутренняя норма дохода.
• Индекс дохода инвестиций.
• Индекс дохода дисконтированных инвестиций.
• Срок окупаемости инвестирования.

Расчеты выполняются в прогнозных и текущих ценах.

Начальная стадия разработки проекта подразумевает расчет текущих цен. Процесс расчета эффективности программы инвестиций в целом, рекомендуют проводить как в прогнозных, так и в текущих ценах. В процедуре разработки схемы финансирования и оценки эффективности участия в программе инвестиций, рекомендуется использование только прогнозных цен.

Задачи анализа эффективности инвестирования

В процессе анализа инвестиционных действий, существует цель выявить все факторы, которые способны негативно влиять на достижение инвестиционного результата. Рассматриваются факторы, носящие субъективный, либо объективный характер, внешние, внутренние и так далее.

Конечный этап анализа эффективности инвестирования подразумевает экономическое обоснование тех решений инвестирования, которые были выбраны для реализации. Следует отметить, что данные решения должны быть параллельны общей стратегии экономики, укреплять и улучшать конкурентное преимущество, а также положительно оказывать влияние на динамику и темп развития.

Обычно, в инвестиционной деятельности наблюдаются две формы или два направления. Это портфельные или финансовые инвестиции и прямые инвестиции (капиталовложения). В связи с этим, каждая из форм подразумевает определенные задачи.

Задачи анализа прямого инвестирования:

• Выявление потребностей предприятия или организации в осуществлении прямого долгосрочного инвестирования.
• Экономическое обоснование и поиск необходимых источников инвестирования.
• Анализ внутренних и внешних факторов способных оказать влияние на достижение инвестиционного результата.
• Прогнозирование результата, в случае реализации инвестиционной идеи.
• Выработка управленческих и иных видов решений для максимального получения прибыли и минимального риска инвестирования.
• Контроль над осуществлением и проведением инвестиционных действий и выработка по улучшению.

Задачи анализа финансового инвестирования:

• Реализация комплекса мероприятий по оценки и анализу политической и экономической информации для осуществления инвестиционной финансовой деятельности.
• Создание органа, который контролирует изменение ссудного капитала и курса ценных бумаг.
• Прогнозирование будущей и анализ текущей финансовой стабильности объекта вложений.
• Оптимизация и составление инвестиционного портфеля.
• Определение приемлемой высоты доходности по отношению риска финансового инвестирования.
• Анализ степени эффективности инвестиционного портфеля.

Нужно понимать, что реализация финансовых и прямых инвестиций, это части одной инвестиционной процедуры. Схожесть в их осуществлении и планировании, объединяет данные в общей инвестиционной деятельности.

Методики анализа эффективности инвестиций

Способы анализа эффективности (не включающие дисконтирование), называют статистическим методом анализа эффективности инвестиций. Подобный способ инвестиционного анализа, опирается на плановые, фактические и проектные показатели о результатах и затратах, обусловленность которых, заключается реализации инвестиционных проектов. Этот прием используется в той ситуации, где результаты и затраты неравномерно распределяются в течение года, в период применения инвестиционной программы.

К таким методикам относятся следующие варианты:
1. Метод, который основан на расчете срока окупаемости инвестирования.
2. Метод, который основан на определении оптимальной прибыли.
3. Метод, который основан на расчете разности суммы доходов и инвестиционных издержек (единовременных затрат) за весь период использования инвестиционной программы. Имеет название Cash-flow, что обозначает накопленное сальдо в денежном потоке.
4. Метод сравнения эффективности проведенных затрат с производительностью продукции.
5. Метод выбора варианта для вложений капитала, с учетом сравнения с увеличением финансовых средств. Совершенный способ эффективности вложений капитала исходит из выводов анализа эффективности инвестиций, что в последующем позволяет внедрить и реализовать такой проект, который обеспечит инвестору выполнение установленных норм эффективности использования капиталовложений.

Анализ эффективности инвестиций

Анализ эффективности инвестиций – одно из приоритетных направлений деятельности компании «Капитал», позволяющее клиентам быть уверенными в стабильности, доходности, ликвидности инвестиционного проекта. Эффективность вкладов (капитализации) отражается на высокой степени прибыльности при минимальных финансовых затратах. Грамотно составленный инвестиционный проект, мониторинг рыночной конъектуры и анализ в комплексе дадут положительный результат в достижении поставленных целей.

Главная задача вложения капитала – увеличивать прибыль своего владельца. При заказе анализа эффективности инвестиционного портфеля или проекта в нашей компании, вы получите полный набор услуг:

• составление плана с расчетными показателями от начала до окончания цикла программы;
• подбор модели финансового потока;
• прогнозирование затрат, прибыли, рисков;
• мониторинг рынка, стоимости финансовых инструментов.

Анализ производится на основе сравнения нескольких выбранных стратегий, после чего выбирается лучший вариант. Определение эффективной стратегии базируется на таких показателях, как размер финансирования, прибыли, нормы дохода, индекса инвестиционного дохода и термина окупаемости. Произведя их оценку, можно утверждать о возможности реализации инвестиционного проекта, который не подвергнет компанию или владельца капитала рискам.

Необходимость в анализе эффективности инвестиций

Оценка эффективности может потребоваться, например, при сомнениях участия в инвестиционном проекте, проблемах выбора лучших условий вкладов, неуверенности в расширении собственного бизнеса. Анализ эффективной работы инвестиционного портфеля проводится для того, чтобы определить все вероятные факторы, которые могут снизить прибыль, повысить риски, привести к убыткам. Рыночное состояние постоянно изменяется, что отражается на результативности инвестиций. Клиенты нашей компании могут рассчитывать на анализ в условиях настоящих (текущих) цен, а также в динамике, прогнозировании цен.

Для клиентов, имеющих капиталовложения, анализ даст возможность:

• определить потребности, цели;
• найти источники инвестирования;
• выявить факторы, оказывающее прямое и косвенное влияние на результат;
• рассчитать прогнозируемый результат вложений;
• определение модели поведения, принятия решений, направленных на максимизацию прибыли.

Для клиентов, имеющих инвестиционный портфель, анализ эффективности позволит:

• получить информацию по экономическому, рыночному, политическому состоянию, что влияет на результат капиталовложений;
• сделать прогнозы, принять решение для достижения стабильности по вложениям;
• оптимизировать инвестиционный портфель, изменить соотношение активов в нем при необходимости;
• снизить риски, повысить доходность портфеля.

На основе анализа выбора лучшей инвестиционной стратегии клиенты компании могут смело реализовывать свою инвестиционную деятельность.

Способы анализа эффективности вложений

В зависимости от инвестиционного проекта, ситуации на рынке приемы оценки основываются на пяти методах:

1. Срок окупаемости.
2. Размер оптимальной прибыли.
3. Чистая стоимость (результат вычитания издержек по инвестициям от суммируемых доходов).
4. Сравнение затрат и доходности.
5. Подбор варианта капиталовложения.

Компания «Капитал» предлагает качественный анализ эффективности проектов, портфелей для крупных и мелких компаний, для частных лиц независимо от поставленных целей. На основе заключения нашего анализа, прогнозах движения средств, отчетов о прогнозируемых прибылях клиенты могут принять правильное решение, добиться высокой рентабельности вклада при низких рисках.

Анализ эффективности инвестиций на примере

Перед принятием решения о вложении свободных инвестиций в определенный проект, инвестор должен иметь достоверные данные, что это будет надежное и максимально эффективное вложение. Финансовые риски при этом должны быть минимальными.

Для получения подобного рода информации проводится анализ-оценка эффективности инвестиционных проектов, базирующийся на концепции временной стоимости денег, которую покажет их цена.

Основные принципы

• Весь анализ эффективности финансовых инвестиций проводится в настоящем времени или к началу расчетного года;
• Вложения должны генерироваться в регулярный денежный поток. Он в будущем сформирует инвестируемый капитал;
• Анализ эффективности инвестиционных вложений будет базироваться на оценке временной стоимости денег, на основании которого проводится расчёт формирования общего денежного потока;
• Проект будет считаться эффективным, если будет получен полный возврат вложенной суммы и планируемый доход инвесторам.

Эффективность инвестиций подразделяется на два вида:

• Абсолютная эффективность;
• Сравнительная эффективность.

Первая предусматривает принятие или нет предложенного проекта. Второй вид предполагает сравнение и анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности сразу нескольких проектов и выбор самого эффективного.

Можно сказать об этом виде как об альтернативном. У инвестора всегда есть альтернатива и возможность выбора. Если у него нет других целей и задач как максимальное получение прибыли, тогда проекты, имеющие одинаковые уровни прибыли, будут для него одинаково привлекательными.

Критерии анализа эффективности инвестиций

Для участников, в первую очередь, будут интересны следующие основные критерии, которые являются основополагающими и требуют к себе максимального внимания:

• Общий размер полученной прибыли от вкладываемого капитала будет главным определяющим критерием эффективности инвестиций.
• Рентабельность от инвестиционного проекта. Она выражается в приросте от первоначальной суммы, который обеспечивает регулярное увеличение темпа роста вложенных инвестиций.
• Влияние инфляции. Это очень важный и необходимый критерий, который обязательно учитывается. Инфляционное влияние является реальным показателем покупательской способности денег.
• Её рост – это их уменьшение. Поэтому очень важно включать в расчеты ожидаемый темп роста инфляции в подробный анализ инфляции на эффективность инвестиций. Это даст возможность обеспечить в полной мере стабильный уровень дохода и покрытие рисков.
• Стоимость инвестиций. Выражается в процентной ставке на общую сумму вкладываемого капитала. Реальная ставка является самой достоверной.

Она рассчитывается по формуле:

• R = N — I,
• где R — реальная ставка,
• N — номинальная ставка,
• I — темп инфляции

Все показатели берутся в процентном соотношении за заданный промежуток времени.

Уровень дохода, который сложится за заданный промежуток времени. О привлекательности проекта можно говорить, если реальная норма доходности будет больше, чем другие способы вложения инвестиций.

Две последние величины должны равняться или быть приближены друг к другу. В каком-то одном выражении измерить их невозможно. Обязательно должна быть установлена норма прибыльности, по которой будет сделана оценка привлекательности капитала.

Основные методы

Применение финансовых методов дает возможность делать анализ расчета эффективности инвестиционного проекта. Эти методы являются самыми общеупотребительными и представляют собой базовые модели анализа эффективности инвестиций.

Их используют для быстрой оценки проектов на начальных подготовительных этапах. Как обычно, берутся исходные статистические данные, без учёта прочих показателей, появляющихся на разных временных отрезках.

Используются следующие методы:

• Простая норма прибыли;
• Расчет срока окупаемости;
• Дисконтирование капитальных вложений и денежных потоков.

Расчёт простой нормы прибыли

Имеет схожесть с коэффициентом рентабельности капитала. Он представляет собой соотношение показателей чистой прибыли (ЧП) за установленный срок (например, за предстоящий год) к общему объему инвестиционных расходов (ИР):

ПНП = ЧП / ИР

Чтобы облегчить вычисления, на сумму ЧП не делается корректировка с использованием процентных выплат.

Этот метод анализа применяется для определения доли инвестиционных расходов, возместится в виде прибыли в течение установленного времени. Делая сравнение результатов полученных величин ПНП с показателями уровня доходности, уже на этом предварительном этапе расчетов можно сделать инвестору заключение, может ли он обратить свое внимание на предложенный ему инвестиционный проект.

Расчет срока окупаемости

Более сложный метод анализа эффективности финансовых инвестиций. С его помощью определяется максимальный период, в течение которого произойдёт полное возмещение и возврат вложенного инвестиционного капитала.

Имея показатель ПНП, можно сделать расчёт срока окупаемости инвестиций. Существует прямая зависимость от выбранного периода и начисленного значения чистой прибыли. Самым лучшим периодом считается тот временной отрезок, когда уже достигнут достаточный уровень производства, который планировался.

Расчет производится следующим образом. Из инвестиционных расходов постепенно (месяц за месяцем или год) вычитаются суммы полученной чистой прибыли и амортизации. Когда после очередного вычитания остаток станет отрицательным, мы получим необходимый срок окупаемости инвестиционного проекта.

Дисконтирование капитальных вложений и денежных потоков

Производится с использованием разных ставок дисконта. Существует большое разнообразие и количество ставок. Они бывают как краткосрочными, так и долгосрочными, и прочими.

Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов должен в полной мере ответить на интересующий нас вопрос. Инвестиции в полной мере будут считаться эффективными, если произойдет:

• Полный возврат суммы вложенного инвестиционного капитала;
• Будет получен планируемый уровень дохода.

Учебник «Оценка эффективности инвестиционных проектов»

7. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки

7. 1. Общая характеристика методов оценки эффективности

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

1. Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.
2. Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).
3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF₁, CF₂, . , CF_n. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для

• возврата исходной суммы капитальных вложений и
• обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

• дисконтированный срок окупаемости (DPB).
• чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),
• внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

• для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,
• для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

7. 2. Метод дисконтированного периода окупаемости

Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух взаимоисключающих друг друга проектов.

Пример 1. Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций $1,000 и рассчитаны на четыре года.

Проект А генерирует следующие денежные потоки : по годам 500, 400, 300, 100, а проект В — 100, 300, 400, 600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью следующих таблиц.

Таблица 7.1.
Проект А

Чистый денежный поток (ЧДП)

Накопленный дисконтированный ЧДП

Во третьей строке таблицы помещены дисконтированные значения денежных доходов предприятия в следствии реализации инвестиционного проекта. В данном случае уместно рассмотреть следующую интерпретацию дисконтирования: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени соответствует выделению из этой суммы той ее части, которая соответствует доходу инвестора, который предоставляется ему за то, что он предоставил свой капитал. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиции. В четвертой строке таблицы содержатся значения непокрытой части исходной инвестиции. С течением времени величина непокрытой части уменьшается. Так, к концу второго года непокрытыми остаются только $214, и поскольку дисконтированной значение денежного потока в третьем году составляет $225, становится ясным, что период покрытия инвестиции составляет два полных года и какую-то часть года. Более конкретно для проекта получим:

. Аналогично для второго проекта расчетная таблица и расчет дисконтированного периода окупаемости имеют следующий вид.

Таблица 7.2.
Проект В.

Чистый денежный поток (ЧДП)

Накопленный дисконтированный ЧДП

.

На основе результатов расчетов делается вывод о том, что проект А лучше, поскольку он имеет меньший дисконтированный период окупаемости.

Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те потоки, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме. Так, если бы в рамках второго проекта в последний год поток составил, например $1000, то результат расчета дисконтированного периода окупаемости не изменился бы, хотя совершенно очевидно, что проект станет в этом случае гораздо более привлекательным.

7. 3. Метод чистого современного значения (NPV — метод)

Этот метод основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value)

,

где CF_i — чистый денежный поток,
r — стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.

Термин “чистое” имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. Например, если во второй год реализации инвестиционного проекта объем капитальных вложений составляет $15,000, а денежный доход в тот же год — $12,000, то чистая сумма денежных средств во второй год составляет ($3,000).

В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения:

• для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;
• для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Пример 2. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой $5,000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег $1,800. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью $300.

Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20%.

Решение. Представим условия задачи в виде лаконичных исходных данных.

Стоимость ремонта в 4-м году

Входной денежный поток за счет приобретения машины

Расчет произведем с помощью следующей таблицы.

Таблица 7.3.
Расчет значения NPV

Наименование денежного потока

Входной денежный поток

Современное чистое значение (NPV)

* Множитель дисконтирования определяется с помощью финансовых таблиц.

В результате расчетов NPV = $239 > 0, и поэтому с финансовой точки зрения проект следует принять.

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения NPV. Очевидно, что сумма $239 представляет собой некоторый “запас прочности”, призванный компенсировать возможную ошибку при прогнозировании денежных потоков. Американские финансовые менеджеры говорят — это деньги, отложенные на “черный день”.

Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций (стоимость капитала предприятия) станет больше. Как должно измениться значение NPV?

Расчет показывает, что при r = 24% получим NPV = ($186), то есть критерий является отрицательным и проект следует отклонить. Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом. О чем говорит отрицательное значение NPV? О том, что исходная инвестиция не окупается, т.е. положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Вспомним, что стоимость собственного капитала компании — это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания. При r = 20% компании более выгодно вложить деньги в собственное оборудование, которое за счет экономии генерирует денежный поток $1,800 в течение ближайших пяти лет; причем каждая из этих сумм в свою очередь инвестируется по 20% годовых. При r = 24% компании более выгодно сразу же инвестировать имеющиеся у нее $5,000 под 24% годовых, нежели инвестировать в оборудование, которое за счет экономии будет “приносить” денежный доход $1,800, который в свою очередь будет инвестироваться под 24% годовых.

Общий вывод таков: при увеличении нормы доходности инвестиций (стоимости капитала инвестиционного проекта) значение критерия NPV уменьшается.

Для полноты представления информации, необходимой для расчета NPV, приведем типичные денежные потоки.

Типичные входные денежные потоки:

Типичные выходные потоки:

Ранее было отмечено, что результирующие чистые денежные потоки, призваны обеспечить возврат инвестированной суммы денег и доход для инвесторов. Рассмотрим, как происходит разделение каждой денежной суммы на эти две части с помощью следующего иллюстрирующего примера.

Пример 3. Предприятие планирует вложить деньги в приобретение нового приспособления которое стоит $3,170 и имеет срок службы 4 года с нулевой остаточной стоимостью. Внедрение приспособления по оценкам позволяет обеспечить входной денежный поток $1,000 в течение каждого года. Руководство предприятия позволяет производить инвестиции только в том случае, когда это приводит к отдаче хотя бы 10% в год.

Решение. Сначала произведем обычный расчет чистого современного значения.

Методы оценки и показатели эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций – это соответствие полученных от реализации инвестиционного проекта результатов произведенным затратам.

Каждый инвестор, пытаясь дать объективную оценку собственным вложениям, опирается в своих расчетах на определенные показатели. Кроме того, экономическая наука разработала для решения этой задачи самостоятельную методологию.

Экономическая оценка эффективности инвестиций является основой проведения анализа происходящих инвестиционных процессов.

Классификация и виды показателей

Прежде чем инвестор принимает окончательное решение по вопросу инвестирования денежных средств, производится оценка выбранного инвестиционного проекта по ряду финансовых показателей. К ним относятся:

• чистая приведенная стоимость – NPV;
• индекс доходности – PI;
• индекс дисконтирования – DPI;
• срок окупаемости вложений – PP;
• норма доходности – IRR;
• коэффициент эффективности инвестиций – ARR;
• внутренняя ставка – MIRR.

В идеале должны вычисляться все приведенные выше показатели эффективности инвестиций. Однако на практике инвесторы чаще всего руководствуются только несколькими из них. Формулы расчета данных показателей вы можете найти в специализированной литературе. При выборе книг обязательно обращайте внимание на авторский состав. При этом мы не рекомендуем вам пользоваться непроверенными формулами из интернета. Ниже мы более подробно рассмотрим сущность каждого из показателей.

Чистая стоимость

Практически каждый инвестор ставит перед собой задачу извлекать из осуществляемых финансовых вложений максимальную прибыль. Для получения полной картины принято рассчитывать показатель чистой или приведенной стоимости проекта инвестирования.

Полученное значение фактически показывает количество денежных средств, которое будет заработано за все время существования или жизненный цикл рассматриваемого инвестиционного проекта.

Расчет чистой стоимости подразумевает четкое понимание характера и динамики денежных потоков, которые принесут вложения.

Индекс доходности

Данный индекс представляет собой отношение дисконтированного дохода к размеру инвестируемого капитала. В некоторых источниках этот показатель также известен под названиями индекс рентабельности инвестиций или прибыльности инвестиционного проекта.

Главная сложность вычисления индекса доходности состоит в правильной оценке размера потенциальных денежных поступлений, а также ставки дисконтирования.

На реальный уровень будущих денежных потоков существенно влияет множество финансовых факторов. К ним относятся:

• соотношение предложения и спроса;
• ключевая ставка ЦБ;
• динамика цен на сырье;
• маркетинговая стратегия;
• и многие другие.

Индекс дисконтирования

Данный показатель также известен под названием дисконтированный индекс доходности. Под ним принято понимать валовые доходы от произведенных вложений, которые впоследствии делятся на дисконтированный инвестиционный расход.

В отличие от большинства других показателей индекс дисконтирования довольно редко реально применяется на практике. Такое положение дел связано с тем, что подавляющее большинство инвесторов не знают, как с ним обращаться и к чему применять.

Срок окупаемости вложений

Под ним понимается время, которое необходимо для того, чтобы инвестиции принесли достаточное количество денежных средств для реального возмещения инвестиционных расходов.

Срок окупаемости вложений – популярный инструмент оценки потенциальных вложений. В этом его можно сравнить с внутренним коэффициентом окупаемости и чистой текущей стоимостью.

Данный показатель – это один из наиболее доступных способов, которые позволяют понять, какое количество времени понадобится компании, чтобы возместить первоначальные затраты. Этот критерий позволяет с высокой точностью производить планирование инвестиций даже в государствах с недостаточно устойчивой финансовой системой.

Норма доходности

Также известна, как внутренняя норма доходности. Она представляет собой ставку, которая обеспечивает отсутствие убытков по инвестициям или тождественность доходов от вложений затратам на рассматриваемый инвестиционный проект. Дополнительно ее можно определить, как предельное значение процентной ставки, при которой фактическая разница между оттоком и притоком денег будет равняться нулю.

Внутренняя норма доходности имеет четкий экономический смысл. Во-первых, она показывает потенциальную прибыльность инвестиций. Во-вторых, позволяет рассчитать оптимальную ставку по кредиту.

Коэффициент эффективности

Рассматриваемый коэффициент не предполагает дисконтирование показателя дохода. В этом случае доход будет характеризоваться показателем чистой прибыли.

Рассчитать данный коэффициент достаточно просто. Для этого нужно поделить среднегодовую прибыль на средний размер инвестиций. Искомый размер инвестиций получается путем деления исходной суммы капитальных вложений на 2 при условии, что по завершении рассматриваемого инвестиционного проекта все произведенные капитальные затраты будут подлежать списанию.

На практике коэффициент эффективности рассчитывается и используется очень часто.

Внутренняя ставка

Часто ее называют модифицированной внутренней ставкой доходности. Она используется для расчета эффективности инвестиционного проекта, в котором извлекаемая прибыль ежегодно подлежит реинвестированию по ставке стоимости совокупного капитала объекта инвестирования.

Использование модифицированной внутренней ставки доходности вместо нормы доходности приглушает эффект от вложений. Не слишком прибыльные инвестиции, у которых норма прибыли ниже, чем барьерная ставка или норма реинвестиции, всегда будут лучше смотреться при использовании внутренней ставки, чем нормы доходности. Это связано с тем, что в первом случае денежные потоки станут приносить более ощутимые доходы, нежели во втором. Однако наиболее выгодные вложения, для которых норма прибыли будет выше барьерной ставки, будут иметь более низкий показатель модифицированной внутренней ставки доходности.

Существующие методы оценки

Методы оценки эффективности инвестиций являются краеугольным камнем в работе любого профессионального инвестора. Без них невозможно себе представить осуществление успешных вложений. С помощью разработанных методик можно отследить реальную эффективность использования инвестируемого капитала.

Зачастую в финансовой литературе принято выделять четыре основные группы подобных методов.

1. В первом случае оценка эффективности инвестиций производится с использованием соотношения значений расходов и доходов.

2. Статистические методы, которые применяются при краткосрочном характере инвестиционных проектов.

3. Динамические методы, которые учитывают фактор влияния времени. В качестве примера можно привести вычисление эффективности инвестиций с учетом временной стоимости денег.

4. Способы, в которых эффективность инвестиционной деятельности определяется исходя из проведения анализа бухгалтерской отчетности за интересующий период.

Помимо этого, существуют 3 разновидности оценки эффективности:

Экономическая оценка эффективности вложений иллюстрирует собой существующую разницу между расходной и доходной частью проекта.

Бюджетная оценка эффективности произведенных инвестиций показывает финансовые результаты для бюджетов разного уровня.

Финансовая оценка рассматривает результативность осуществленного инвестиционного проекта с точки зрения инвестора.

Конкретные методики инвестиционного анализа подбираются в зависимости от реально существующего процесса инвестирования. С помощью применения существующих методов можно осуществить детальный инвестиционный анализ. Выявленная эффективность инвестиций поможет правильно выбрать наиболее привлекательный объект для вложения денег.