Finkurier.ru

Журнал про Деньги
47 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Расчетная цена облигации это

bond-invest.ru

Всё, что нужно знать начинающему инвестору о ценообразовании облигаций

Финансовые специалисты часто рекомендуют частным инвесторам, не обладающим опытом вложения средств в ценные бумаги, покупку облигаций. Это один из наименее рисковых и наиболее стабильных финансовых инструментов, доступных частному вкладчику. Однако многих потенциальных инвесторов отпугивают колебания цен на облигации, которые кажутся непосвящённому человеку непонятными и непредсказуемыми. На самом деле, эти показатели изменяются в строгом соответствии с математическими законами и в любой момент могут быть проверены при помощи давно известных формул.

Почему инвесторы выбирают облигации?

В финансовой сфере облигациями принято называть ценные бумаги, представляющие собой род долговых обязательств компании, которая их выпустила (эмитента), взятых на определённый период, который именуется сроком погашения. На протяжении этого периода эмитент выплачивает владельцу бумаг определённый доход, а в конце срока погашения перечисляет их номинальную стоимость. Как правило, доходность к погашению облигаций превышает банковскую ставку депозита, даже если их эмитентом является один и тот же банк.

Облигации необходимы эмитенту для получения дополнительных средств, а для покупателей они служат надёжным инструментом сохранения своих накоплений и даже получения небольшого, но стабильного дохода. Основными показателями для них являются:

  • номинальная стоимость — сумма, которую получит владелец после погашения;
  • рыночная цена — сумма, которую покупатель платит продавцу;
  • эмиссионная цена — сумма, по которой эмитент размещает свои облигации на бирже;
  • срок обращения — период, в течение которого покупатель не сможет забрать свои средства от эмитента;
  • купон — ставка дохода, которую эмитент выплачивает держателям (существуют и бескупонные облигации, доход по которым выплачивается разово в момент погашения);
  • периодичность выплат — устанавливается эмитентом произвольно, наиболее распространённая периодичность — раз в полугодие или раз в год;
  • доходность — размер дохода, получаемого держателем;
  • дюрация — срок полного возвращения вложенных в покупку средств, выраженный в днях.

Далее рассмотрим влияние этих параметров на стоимость облигаций в разные периоды времени.

Такие разные цены

Очень важно понимать разницу между номинальной, эмиссионной и рыночной ценами облигаций. Номинал — это фиксированная цена, которую эмитент назначил за свои бумаги и которую он вернёт держателю бумаг в момент погашения. Большинство российских облигаций выпускаются с номинальной ценой в 1000 рублей.

Эмиссионная цена важна для бескупонных, или дисконтных облигаций. В этом случае эмитент предлагает свои облигации покупателям по существенно сниженной по отношению к номиналу цене, предполагая, что доход держатели бумаг получат в момент погашения в виде полного номинала. Если же предполагается выплата процентного дохода, то эмиссионная цена, как правило, незначительно отличается от номинальной и фактически представляет собой оплату услуг посредника, разместившего бумаги на бирже.

Рыночная стоимость ценной бумаги постоянно меняется в зависимости от спроса покупателей: чем выше спрос, тем выше поднимается её текущая цена. Кроме того, на рыночную цену влияют и другие факторы. Необходимо запомнить, что рыночная цена на бирже выражается не в денежных единицах, а в процентах к номинальной стоимости. Она может превышать номинал или опускаться ниже него. Этот процентный показатель принято называть «чистой ценой» облигации. Цена и доходность облигаций — наиболее важные показатели на рынке ценных бумаг.

Что такое НКД и для чего он нужен

Понятие накопленного купонного дохода чрезвычайно важно для понимания принципов ценообразования облигаций. Предположим, что вы купили облигацию номиналом в 1000 рублей и купоном 12% годовых, который выплачивается дважды в год. Это означает, что регулярно раз в полгода вы получаете купонный доход в размере 6% от 1000 рублей, т. е. 60 рублей.

Размер купонного дохода, который на текущий момент накоплен, но ещё не выплачен, называется накопленным купонным доходом, или НКД. Его размер оказывает влияние на цену облигации: чем ближе срок выплаты, тем выше НКД. После очередной выплаты НКД становится равным нулю, а затем снова увеличивается с каждым днём.

Если вы решите по какой-то причине продать свою облигацию, покупатель, помимо стоимости, обязан возместить вам прибыль по купону, т. е. размер накопленного купонного дохода на момент продажи. И наоборот, если вы захотите купить ещё одну, её стоимость увеличится для вас на размер НКД, который вы должны будете выплатить владельцу вместе с ценой. Этот принцип обеспечивает высокую ликвидность облигаций, так как при купле-продаже владельцы не теряют свой доход.

В нашем случае размер купона составляет 6% за полгода, т. е. каждый месяц НКД возрастает на 1%. Если прошёл месяц с момента обнуления купона, то НКД равен 1%, спустя три месяца его величина достигает 3% и т. д. Если вы решите продать облигацию спустя 5 месяцев после получения выплаты, то получите 1000 рублей и возмещение НКД в размере 5%, т. е. 50 рублей. Через месяц покупатель получит от эмитента выплату купона в размере 60 рублей, что покроет его платёж 50 рублей и принесёт прибыль в 10 рублей.

Таким образом, вложив деньги в облигации, а затем решив продать их по какой-то причине, вы не потеряете своего дохода. Это одно из основных преимуществ облигаций перед другими ценными бумагами и срочными банковскими вкладами.

«Чистая» и «грязная» цена

В финансовой сфере для облигаций используют понятия «чистой» и «грязной» цены. Чистой считается рыночная цена, по которой облигации продаются в текущий момент, и которая определяется колебаниями биржевых котировок, спросом и другими факторами. Она выражается в процентах от номинальной стоимости ценной бумаги.

Грязная цена — это та сумма, которую покупатель выплачивает продавцу облигаций с учётом НКД, т. е. она складывается из двух частей — текущей цены и размера НКД. Рассчитать цену облигации можно по формуле:

Цг = Цт + НКД, где:

  • Цг — грязная цена облигации;
  • Цт— рыночная цена облигации по текущей котировке;
  • НКД — размер накопленного купонного дохода на день продажи.

Фактически грязная цена — это конечная сумма, выплачиваемая при покупке или продаже облигации на рынке ценных бумаг. Она напрямую зависит не только от размера НКД, но и от чистой цены бумаги.

Расчёт текущей цены облигации

В зависимости от того, насколько велик уровень доходности облигации, изменяется её текущая цена. На её размер оказывает влияние величина рыночной ставки, т. е. процент дохода, который можно получить, вкладывая средства в альтернативные источники дохода. Если рыночные ставки возрастают выше купонного дохода, цена облигации падает ниже номинала, при снижении рыночных ставок текущая цена облигации возрастает, так как растёт её доходность.

В случае, когда рыночная ставка оказывается выше купона, облигации продаются с дисконтом, размер которого вычисляется по формуле:

Д = (К — Рс) × Н / Н + Рс, где:

  • Д — дисконт по облигациям;
  • К — купон по облигациям;
  • Рс — текущая величина рыночной ставки;
  • Н — номинальная цена облигации.

Допустим, номинальная цена облигации составляет 1000 рублей, купон К = 8%, а текущая рыночная ставка равна Рс = 12%. Тогда дисконт будет равен:

Д = (8 — 12) × 1000 / (1000 + 80) = -35,7

Текущая цена, соответственно, составит:

1000 — 35,7 = 964,3 рубля

Это означает, что при покупке текущая цена облигации не должна быть выше 964,3 рубля, иначе вы потеряете свой доход, который при более высокой цене покупки превратится в убыток. Используя эту простую формулу, вы в любой момент можете проверять, соответствует ли текущая доходность облигаций к погашению вашим ожиданиям.

Читать еще:  Расчет пенсии с 2020 года

В случае, когда размер купона превышает текущую рыночную ставку, текущая цена облигаций возрастает и становится больше номинала. Рассмотрим это на обратном примере, взяв облигации с номиналом 1000 рублей, размером купона К = 12% и текущей рыночной ставкой Рс = 8%. В этом случае размер дисконта, или, скорее, премии составит:

Д = (12 — 8) × 1000 / (1000 + 12) = 37

Текущая цена облигации по формуле при таком размере дисконта составляет:

1000 + 37 = 1037 рублей.

Если вам посчастливится купить облигации ниже этой цены, значит, вы заключите выгодную сделку.

Расчёт доходности облигаций

Важной характеристикой любой облигации служит её доходность, которая рассчитывается, исходя из разницы между текущей ценой и размером дисконта. Её определяют, используя формулу:

ДО = (К — Д) / (Н + Д), где:

  • ДО — доходность облигации;
  • К — размер купона в рублях;
  • Д — размер дисконта;
  • Н — номинальная цена.

Если вы подставите числа, использованные в предыдущих вычислениях, то получите размер доходности, совпадающий с текущей рыночной ставкой. Это означает, что текущая доходность облигаций позволяет вам не нести потери из-за недополученной прибыли. Зная доходность облигаций и цену на текущий момент, вы обладаете информацией, достаточной для принятия решения о покупке ценной бумаги.

Расчёт текущей цены для бескупонной облигации

Для облигаций, не предполагающих выплат по купонам, текущая цена рассчитывается по другой формуле. Здесь важно учесть, как повлияет размер текущей рыночной ставки на доходность, т. е. по какой цене выгодно покупать облигации, чтобы получить в момент погашения её номинальную цену и не оказаться в убытке. Для вычислений используются формулы:

Цо (1 + Рс) = Н, или Цо = Н / (1 + Рс), где:

  • Цо — текущая цена облигации, т. е. сумма, которую вы предполагаете инвестировать;
  • Рс — текущая рыночная ставка;
  • Н — номинальная цена бескупонной облигации.

Для определения текущей цены всегда используется текущая рыночная ставка, поскольку мы не знаем, какой размер ставки будет действовать на рынке в момент погашения облигаций.

Допустим, рыночная ставка Рс равна 12%, а номинал облигации составляет 1000 рублей. Тогда текущая цена составит при условии погашения через год:

Цо = 1000 / (1 + 0,12) = 892,60 рублей

Если же погашение произойдёт через полгода, то текущая цена будет определяться как:

Цо = 1000 / (1 + 0,12 / 12 × 6) = 943,40 рублей

Чем больше период, остающийся до погашения ценной бумаги, тем более рискованным является вложение, что компенсируется снижением рыночной цены облигации.

Видео по теме статьи

В одном из своих обзорных вебинаров Андрей Ванин очень подробно рассказал о ценообразовании облигация. Рекомендую к просмотру. Видео ниже начнется ровно с того момента, как Андрей приступит к теме. Но все же советую посмотреть вебинар полностью т.к. в нем рассказываются все основные моменты для начинающих инвесторов по облигациям.

Доходность облигаций. Виды доходности. Расчет

Вопрос, какую доходность облигаций считать «правильной» и на какую следует ориентироваться при выборе бумаг для своего портфеля — один из самых сложных и запутанных. Полного единства нет даже у профессионалов. И всё же попробуем разобраться простыми словами.

Прежде всего, давайте определимся с термином «доходность». Будем называть доходностью отношение полученной прибыли к начальным затратам, поделенное на число лет, за которое прибыль была получена. Чтобы получить прибыль в процентах, нужно ещё всё это умножить на 100.

Есть две группы доходности: доходность»простая» (без учета реинвестирования полученного дохода) и «сложная» (с учетом реинвестирования).

В соответствии с определением прибыли, «простая» доходность для облигации может быть рассчитана по следующей формуле:

Дп=(купонный_доход + полная_цена_продажи — полная_цена_покупки) / полная_цена_покупки / время_владения_в_годах

«полная_цена» — в рублях с учетом НКД.

Если мы собираемся держать облигацию до погашения, то рассчитать простую доходность достаточно просто, так как полная_цена_погашения будет равна номиналу облигации, а посчитать купонный доход за всё время до погашения не составит труда (достаточно просуммировать все купоны с момента покупки до момента погашения). Отметим, что для расчета простой доходности не имеет значения когда вы будете получать номинал — при окончательном погашении или частями, как в случае облигаций с амортизацией.

Давайте рассчитаем простую доходность до погашения для ОФЗ-26209 по данным от 12.12.2019.
Цена, по которой в тот день можно было купить эту бумагу, равна 104,3%. Номинал 1000 рублей. НКД равен 29,36. Комиссию брокера и биржи будем считать равной 0,06% от цены бумаги (как в ПСБ). Комиссии за депозитарные услуги не учитываем (у многих брокеров их нет или они минимальны).

Итак, за покупку бумаги нам придется заплатить (* — знак умножения).
1043 * 1,0006 +29,36 = 1072,99 рублей
Погашение произойдет за 1000 рублей (номинал)
За время до погашения будет выплачено 6 купонов по 37,9 рублей. Всего 227,4 рубля.
До погашения 951 день или 2,61 год.

Итак простая доходность выходит:
(227,4+(1000-1072,99))/1072,99/2,61 = 0,0552=5,52%

Если же вы собираетесь продать бумагу до погашения, рассчитать простую доходность уже не так просто, потому что мы не знаем цену, по которой удастся её продать. Есть несколько упрощенных моделей для расчета простой доходности:

Это простая доходность, которую вы получите, если купите облигацию и через некоторое время продадите по той же цене, по которой купили. Допустим, что мы будем покупать и продавать облигацию в день выплаты купонов. В этом случае купонный_доход будет равен купонной доходности в процентах умноженной на номинал и на число лет между датами покупки и продажи.
Дт=(купонная_доходность% * номинал * число_лет_до продажи)/(чистая_цена_покупки * число_лет_до продажи)
Для точности из числителя следовало бы ещё вычесть удвоенную комиссию брокера и биржи (за покупку и за продажу). При малых сроках между покупкой и продажей это может иметь значение.
После сокращений, получаем формулу:

Дт= купонная_доходность%/ чистая_цена_покупки%

Строго говоря, формула верна только для случая, когда покупка и продажа облигации прошли в день выплаты купонов, кроме того, она не учитывает комиссию. Да, это допущение, и полученная доходность не вполне точна. И всё же именно эту формулу принято использовать для расчета текущей доходности.

Давайте посчитаем по этой формуле текущую доходность ОФЗ-26209. Как мы помним, продается она за 104,3. Купонная доходность — 7,6%

Дт= 7,6 /104,3 =0,0729=7,29%

Текущая модифицированная доходность

Если вы собираетесь держать бумагу достаточно длительное время, то наверняка продать за ту же цену, за которую купили, у Вас не получится. Сказать заранее за какую цену удастся продать невозможно (кроме случая погашения по номиналу). Известна текущая цена, известна цена погашения (номинал). Если принять, что цена облигации меняется от текущей до номинала по линейному закону (что в реальности не так), то можно посчитать текущую модифицированную доходность.

Дтм = Дт + (номинал% — чистая_цена_покупки%) / число_лет_до_погашения

Отметим, что эта формула, так же, как формула для расчета текущей доходности является приблизительной, в которой ради простоты и удобства пожертвовано точностью. Давайте рассчитаем по этой формуле текущую модифицированную доходность до погашения для ОФЗ-26209.

Дтм = 7,29+(100-104,3)/2,61 = 5,63%

Как вы видите, расчет не вполне совпадает с тем, что мы получили выше (5,52%). Отчасти это объясняется тем, что последняя формула не учитывает комиссии брокера и биржи, отчасти — принятыми допущениями.

Итак, если Вы купили 12.12.2019 эту облигацию, будете держать её до погашения, а все купоны по ней складывать в тумбочку, то получите доходность 5,63% (а точнее — 5,52% ).

Некоторым этого достаточно. Но если вы занимаетесь реинвестированием купонов, то, естественно, за счет процентов с процентов доходность окажется несколько выше.

Читать еще:  Расчет страховых взносов пониженный тариф образец

Если даже при расчете простой доходности приходится прибегать к допущениям, то с расчетом сложной доходности дело обстоит ещё сложнее. Ведь, в отличие от вкладов с капитализацией, при реинвестировании получаемого купонного дохода невозможно заранее знать, какую доходность принесет эта реинвестиция. Также неизвестным остается вопрос о том, по какой цене вам удастся продать облигацию, если вы не будете дожидаться её погашения. Так что можно сказать совершенно однозначно, что точно рассчитать доходность облигации с учетом её реинвестирования заранее НЕВОЗМОЖНО. Но что же делать? Ведь необходимо иметь хотя бы какой то способ для сравнения облигаций, а ещё лучше — разных инвестиционных инструментов.

Существует множество способов оценочного расчета сложной доходности. Но стандартом «де факто», тем, что мы видим в стакане QUIK, на сайте Московской биржи или в таблицах на сайтах-агрегаторах (Rusbonds, Bonds.Finam, smart-lab и др.) стал YTM (Yield to maturity) — эффективная доходность к погашению.

Попробую проще. Представьте себе таблицу (можно скачать здесь), в которой каждый купон реинвестируется по ставке YTM. Так как при первом расчете ставка ещё не известна, расчет ведется итеративным методом.

Есть ещё одна тонкость. При расчете дохода с учетом реинвестирования принято приводить доходность к определенному временному периоду, получая «эффективную» доходность. Например как сравнивать вклады с ежемесячной, ежеквартальной и с ежегодной капитализацией? Обычно в качестве «эффективной» принимают ставку вклада с ежемесячной или ежегодной капитализацией, и все прочие вклады приводят к ней (см. здесь).
Так вот, при расчете эффективной доходности к погашению (YTM), принимается, что реинвестирование производится по той же ставке, что сама YTM, а период реинвестирования принимается равным одному году.

Кстати, задают вопрос: «Почему у облигации с купонной доходностью 7%, которую продают за номинал (100), YTM оказывается немного больше чем 7%»? Вот именно поэтому. У облигаций обычно от 2 до 4 купонов в год, а YTM приводится к ежегодному (раз в год) реинвестированию.

Иначе говоря, YTM — это ставка по вкладу с ежегодной капитализацией, который даст точно такую же доходность, как Ваша облигация, при условии, что реинвестирование купонов пойдет по той же ставке, как YTM, что в реальности крайне маловероятно.

Важно понимать, что YTM нельзя воспринимать как какой-то гарантированный уровень доходности. Реальная доходность окажется либо выше, либо ниже рассчитанной величины YTM. YTM не более чем инструмент для сравнения облигаций.

Осталось только сказать, что YTM для ОФЗ-26209 равен 5,88%
Расчет приводить не буду, он не так прост. Если интересно разобраться более подробно — экспериментируйте с моей табличкой. Добавлю ещё, что для расчета YTM в EXCEL есть функция ЧИСТВНДОХ. Я её не использовал в своей табличке исключительно потому, что главная задача этой таблички — разобраться как эта штука рассчитывается. С ЧИСТВНДОХ проще, но менее наглядно.

И ещё одна важная мысль (спасибо, Verges, напомнил!) Когда до погашения облигации остается меньше одного купонного периода, использовать YTM нельзя, так как в реальности реинвестирования уже не происходит и методика расчета начинает сильно врать. Кстати, в методике расчета Московской биржи, для последнего периода предлагается использовать простую доходность.

В заключение, хотелось бы обратить ваше внимание на ещё одну мою статью, в которой я рассматриваю влияние на доходность таких факторов, как ликвидность, надежность и дюрация.

Что такое цена облигации простым языком и как ее рассчитать

Здравствуйте, уважаемые читатели!

Тема, которую я предлагаю обсудить, – цена облигации. Сегодня вы узнаете, что скрывается за этим понятием, какие стоимостные характеристики бондов выделяют, от чего зависит цена на внутреннем рынке и др.

Что такое цена облигации и от чего она зависит?

В последние годы в нашей стране снова, как двадцать лет назад, заинтересовались облигациями. Что же это такое и как извлечь из них максимальную выгоду?

Ценная бумага дает своему владельцу право требовать приобретения дохода по ней через определенный срок. Процент прибыли зачастую превышает тот, что можно было бы получить, сделав вклад в банке.

На современном рынке можно приобрести бонды государства и различных коммерческих фирм. К государственным можно отнести народные облигации от Минфина РФ.

Что такое справедливая цена?

  • k – купон за определенный период;
  • d – доходность за этот период;
  • Н – номинал облигации;
  • n – общее количество периодов.

Как рейтинг влияет на цену облигации

При покупке нужно в первую очередь обращать внимание на рейтинг той организации, у которой вы планируете купить ДЦБ. Наивысший рейтинг обозначается символами ААА, низший – D (дефолт).

По-другому, рейтинг – это вероятность того, что эмитент сможет погасить свой долг.

Чем выше рейтинг эмитента, тем ниже доходность его бондов на рынке. Если же рейтинг низкий, то и доходность выше рыночной. Этот феномен называется премией за риск.

Влияние экономики на цену

Цикличность экономики сказывается на рынке ценных бумаг. Когда наблюдается экономический спад, Центральный банк снижает процентную ставку для кредитных организаций, из-за чего кредиты, как и вложения, становятся дешевле.

Более остро реагируют бумаги с длинным сроком погашения (они-то и дорожают!), в то время как короткие практически не меняются в стоимости.

Наоборот, если экономика вошла в фазу подъема, то ставки растут, а рыночный курс падает.

Почему вы платите больше за облигацию?

Часто продавец объявляет одну плату, однако по факту приходится отдавать совсем другую. Почему так происходит?

Брокер (компания-посредник) определяет «чистую цену», то есть непосредственную стоимость самой бумаги. На рынке же приходится сталкиваться с полной, или «грязной» ценой, которая включает в себя еще и НКД – накопленный купонный доход. Условно это выглядит так:

где С – цена, которую нужно заплатить, а ФОРМУЛА – «чистая цена».

Почему же нельзя оглашать курс сразу вместе с НКД? Если бы так было, то цены росли бы постоянно. Для устойчивости ДЦБ на рынке НКД опускают, сохраняя только «чистую» стоимость.

Платить нужно больше и тогда, когда возрастает спрос. Чем больше потенциальных покупателей хотят приобрести бумагу, тем выше будет стоимость (закон предложения на рынке).

Виды цен

Номинальная

Эмиссионная

Выкупная

В других же государствах выкупная цена зависит от суммы и условий займа, может быть выше или ниже номинальной или равна ей.

Рыночная

Как определить текущую цену?

Но как же вычислить текущую цену облигации? Предлагаю разобраться.

Формула расчета

В общем виде формула выглядит так:


где

  • Р – текущая цена облигации;
  • Н – ее номинал;
  • i – процентная дисконтная ставка (в долях единиц, то есть, например, 12%=0,12);
  • t – количество дней до погашения.

Считать текущую цену вам не придется, так как это и есть котировка, она отражается в торговом терминале Quik.

Особенности оценки облигаций

С нулевым купоном

Облигации бывают купонные и бескупонные.

Облигация с нулевым купоном предполагает, что инвестор получит в качестве дохода только разницу между эмиссионным курсом и номиналом бумаги.

Если рыночная котировка выше номинала, то разность в цене между номиналом и рынком называется премией, или ажио, в этом случае доход инвестора уменьшается.

Если же она ниже, то разность называют скидкой, дизажио или дисконтом. Доход от такой облигации будет больше.

Текущую ценность вычисляют с помощью выведенного выражения:

Здесь Н – номинал, – текущая цена, r – ставка дисконта, а n – количество лет, через которые будет погашена облигация.

Читать еще:  Рассылка расчетных листков по электронной почте

С выплатой по купону при погашении

Введу систему обозначений, которую будем применять в дальнейших расчетах:

  • Р – текущая стоимость;
  • Н – номинал;
  • g – годовая ставка по купону, выраженная в процентах;
  • С – годовой доход по купону (в процентах), С=gH;
  • k – ставка доходности к погашению;
  • y – время (годы), оставшиеся до гашения.

Облигация с выплатой по купону при погашении предполагает, что купон начисляется один раз и выплачивается вместе с номиналом во время выкупа.

Для такой бумаги стоимость рассчитывается так:

С фиксированным процентом по купону

Доход выплачивается следующим образом: периодически (обычно раз в полгода, реже – раз в квартал или в год) вы получаете проценты по купону, а номинал возвращается только в момент выкупа.

С плавающим процентом по купону

В такой облигации процент не постоянный, он привязан к какому-то определенному показателю (курс валюты, например), и ставка объявляется только в начале нового периода. Номинал гасится при выкупе, а вот плавающий процент начисляется периодически.

Рассчитать цену можно следующим образом:

Появилась новая величина Cy – это прогнозируемая прибыль по купону, она рассчитывается за каждый период отдельно.

Стоимость бессрочной облигации с периодической выплатой процентов

«Вечная рента» – так называют этот вид облигаций. Они не имеют срока выкупа номинала, но постоянно (с определенным периодом) приносят владельцу прибыль.

В этой формуле m – годовое количество платежей по купонам, а t – время до платежа по очередному купону.

Заключение

На мой взгляд, покупка облигации – наименее рискованное дело. Однако, чтобы не попасться на удочку мошенников и не потерять вложенные деньги, покупайте бонды через брокера на бирже. Именно поэтому нужно быть финансово грамотным человеком и инвестировать в надежные инструменты.

Будьте бдительны, подписывайтесь на статьи и делитесь полезной информацией с друзьями! До новых встреч!

Как связаны доходность и цена облигации?

Правильно ли я понимаю, что если стоимость облигаций, например ОФЗ 26222, опускается ниже номинала в 1000 Р , то ее можно купить и, когда срок действия закончится, погасить по более высокой цене и таким образом заработать деньги?

Чем отличается доходность от доходности к погашению и как она рассчитывается?

Как происходит погашение облигаций и нужно ли для этого что-то делать самому?

Сергей, если купить облигацию дешевле номинала, доходность будет выше, чем если бы вы приобрели ее по номиналу или дороже него.

Чтобы было проще понять, как это работает, разберем ситуацию на примере упомянутой вами ОФЗ 26222. Но сначала подробнее расскажу про виды доходности.

Виды доходности облигаций

В Т—Ж есть статья, где показано, как рассчитываются различные виды доходности. Напомню самое важное.

Купонная доходность показывает отношение купонных выплат к номиналу облигации. Рассчитывается в процентах годовых, как и остальные виды доходности.

Текущая доходность — это отношение купонных выплат к цене облигации. Такой показатель точнее купонной доходности, потому что цена облигаций на бирже часто отличается от номинала.

Простая доходность к погашению (оферте) показывает, сколько можно заработать, если владеть облигацией до погашения или оферты. Учитывается цена облигации и накопленный купонный доход, не учитывается реинвестирование купонов и амортизационных выплат.

Эффективная доходность к погашению (оферте) — то же самое, но предполагается, что купоны и амортизационные выплаты реинвестируются, то есть используются для покупки дополнительных облигаций. Получается что-то вроде вклада с капитализацией процентов.

В Тинькофф-инвестициях в параметрах облигации указана текущая доходность и эффективная доходность к погашению. Оба параметра рассчитаны для лучшей цены, по которой эту облигацию можно купить в данный момент. Данные на 21 февраля 2020 года

Чтобы посчитать доходность облигации при определенной цене, удобно использовать калькулятор на сайте Московской биржи или на Rusbonds. Чем дешевле вы купили облигацию, тем выше будет ее текущая доходность, а также простая и эффективная доходность к погашению. И наоборот, чем дороже стоит облигация, тем меньше на ней удастся заработать.

Если сравнивать разные облигации, то бумага с ценой 102% номинала может оказаться выгоднее облигации, которая торгуется за 100% номинала. При выборе облигаций исходите не из их цены, а из доходности, надежности эмитента, даты погашения и других параметров.

Из двух разных облигаций с одинаковой доходностью, надежностью и т. д. я бы выбрал ту, которая торгуется выше номинала. При погашении я получу убыток: купил облигацию дороже номинала, а погашение произошло по номиналу. Этот убыток на самом деле не повлияет на мой результат, ведь я сравнивал доходность при выборе облигаций. Зато на этот убыток уменьшится налогооблагаемая база от прибыльных сделок.

Расчетная цена акции, облигации, векселя

Ценная бумага – денежный документ, удостоверяющий различные формы экономических отношений.

По экономической природе ценные бумаги разделяют на:

1. Свидетельство о собственности

2. Свидетельство о займе

3. Контракты на будущие сделки

1). Свидетельство о собственности – акции, удостоверяющие права на получение части прибыли, участие в управлении АО, на имущество, оставшегося после ликвидации АО.

· Номинал – нарицательная стоимость. Сумма всех номиналов размещенных акций равно уставному капиталу АО.

· Рыночная стоимость — на первичном рынке может быть выше номинала, а на вторичном может принять любые значения.

· Доход, который приносит акция: дивиденды и курсовая стоимость.

Прирост курсовой стоимости могут определять 2 причины:

1. Спекулятивный подъем на рынке

2. Реальный прирост активов

Курсовая стоимость акции :

Div – дивиденды будущего года;

r – ставка % — ставка дисконтирования, соответствующая уровню рынка;

g – темп прироста дивиденда

Резюме: 1) Если ставка % растет, курс акции может не измениться, т.к. это зависит от эффективности компании; 2) Если ставка % растет, курс облигации изменяется обязательно.

2). Свидетельство о займе

Облигация – долговое обязательство эмитента, которому предоставлен кредит, оформленный в виде ценных бумаг.

· Платежи в первую очередь

· В обязательном порядке

· Обеспечиваются имуществом эмитента

Доход – фиксированный, %-ные выплаты или купон.

Курс ценных бумаг

Доходность ( норма %) – отношение дохода к стоимости данной облигации * 100%.

На рынке облигации продаются в зависимости от спроса и предложения, а не по номиналу.

Курсовая стоимость облигации и ее доходность находятся в обратной зависимости.

Рассм. расчетную цену облигации:

1. Цена погашения – это номинал + купон (N+C)

2. Безкупонная облигация формирует доход за счет разницы между ценой погашения и ценой покупки ( которая ниже номинала)

Цена покупки должна обеспечить доходность не ниже, чем доходность срочного вклада.

Цена покупки облигации – величина финансовых инвестиций, порождающих поток доходов.

3-хгодичная облигация:

Общий вид:

t – потоки дисконтированных доходов по облигации;

n – число лет до погашения.

Резюме: Цена покупки должна быть не выше дисконтированного дохода, рассчитанного для потока всех выплат по облигации.

Если цена облигации на рынке ниже номинала, то разность называется скидкой.

Если цена облигации выше номинала, то разность называется премией.

Вексель – безусловное письменное долговое обязательство, выданное одной стороной – векселедателем, другой стороне – векселедержателю.

Форма векселя – документарная.

Ø Отпечатан в типографии с определенными степенями защиты

Ø Физически подписан

Ø Передан по акту приему-передачи

Ø При погашении, проверить его подлинность

Коммерческий вексель – предоставление кредита в виде отсрочки платежа в связи с поставкой товара.

Финансовый вексель – денежное обязательство:

А) расчетное средство;

Б) вексельный кредит.

Вексель продается с дисконтом ниже номинала.

Расчетная цена 3-хгодичного векселя:

Текущая цена одногодичного векселя:

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector
×
×