Finkurier.ru

Журнал про Деньги
9 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Пример анализа чувствительности в excel

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Определение

В широком смысле, анализ чувствительности оценивает степень изменчивости выходного параметра к изменению одного из входных параметров при условии, что остальные входные параметры остаются неизменными. При анализе чувствительности инвестиционного проекта, как правило, оценивается воздействие изменения объема продаж, переменных затрат, постоянных затрат, ставки дисконтирования, ставки налога на прибыль и т.п. на его чистую приведенную стоимость (англ. Net Present Value, NPV). Помимо чистой приведенной стоимости проекта в качестве выходного параметра могут также использоваться внутренняя норма доходности (англ. Internal Rate of Return, IRR), дисконтированный срок окупаемости (англ. Discounted Payback Period) и т.п. Проведения этого вида анализа позволяет оценить устойчивость проекта к факторам риска.

Формула

При проведении анализа чувствительности инвестиционного проекта следует придерживаться следующего алгоритма.

  1. Рассчитывается значение выходного параметра (например, чистая приведенная стоимость) при базовом сценарии.
  2. Рассчитывается значение выходного параметра при изменении одного из входных параметров (остальные входные параметры остаются неизменными).
  3. Рассчитывается процентное изменение входного и выходного параметра относительно базового сценария.
  4. Рассчитывается степень чувствительности выходного параметра к изменению входного параметра путем деления процентного изменения выходного параметра на процентное изменение входного параметра.

В общем виде формулу оценки чувствительности можно записать следующим образом.

Такие расчеты проводятся для всех входных параметров. Это позволяет выделить факторы риска, которые представляют наибольшую уязвимость для инвестиционного проекта.

Пример расчета

Менеджмент компании «ХимТех ЛТД» проводит анализ чувствительности инвестиционного проекта, предполагающего запуск новой производственной линии. Реализация этого проекта предполагает осуществление первоначальной инвестиции в размере 500 000 у.е., посленалоговая стоимость привлекаемого капитала составляет 16%, а ставка налога на прибыль 30%. Основные показатели проекта для базового сценария представлены в таблице.

Амортизация оборудования включена в постоянные затраты и составляет 40 000 у.е. в год.

Проведем анализ чувствительности чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта к изменению:

  • постоянных затрат;
  • объема продаж;
  • цены единицы продукции;
  • переменных затрат на единицу продукции.

Поэтапный расчет дисконтированного чистого денежного потока по годам приведен в таблице.

Рассчитаем чистую приведенную стоимость проекта для базового сценария.

NPV = -500 000 + 131 034 + 136 891 + 160 164 + 137 686 + 111 030 = 176 805 у.е.

Предположим, что постоянные затраты по годам окажутся выше на 5%. При условии неизменности остальных параметров проекта дисконтированный чистый денежный поток по годам будет выглядеть следующим образом.

NPV = -500 000 + 128 017 + 134 238 + 157 810 + 135 579 + 109 113 = 164 757 у.е.

Процентное изменение NPV = (164 757 — 176 805) ÷ 176 805 × 100% = -6,81%

Таким образом, чувствительность NPV к изменению постоянных затрат составит -1,362.

Чувствительность NPV = -6,81% ÷ 5% = -1,362

Это означает, что при увеличении постоянных затрат на 1% чистая приведенная стоимость проекта будет уменьшаться на 1,362%, и наоборот, при снижении постоянных затрат на 1% чистая приведенная стоимость проекта будет увеличиваться на 1,362%.

Предположим, что объем продаж по годам окажется выше на 5%, чем предполагает базовый сценарий. При условии неизменности остальных параметров проекта дисконтированный чистый денежный поток по годам будет выглядеть следующим образом.

NPV = -500 000 + 138 879 + 144 902 + 169 246 + 145 573 + 117 545 = 216 145 у.е.

Процентное изменение NPV = (216 145 — 176 805) ÷ 176 805 × 100% = 22,25%

Чувствительность NPV = 22,25% ÷ 5% = 4,450

Таким образом, при росте объема продаж на 1% NPV проекта будет увеличиваться на 4,450%, и наоборот, при снижении объема продаж на 1% NPV проекта будет снижаться на 4,450%.

Предположим, что цена единицы продукции по годам окажется выше на 5%, чем предполагает базовый сценарий. При условии неизменности остальных параметров проекта дисконтированный чистый денежный поток по годам будет выглядеть следующим образом.

NPV = -500 000 + 152 155 + 157 491 + 183 170 + 157 896 + 128 277 = 278 989 у.е.

Процентное изменение NPV = (278 989 — 176 805) ÷ 176 805 × 100% = 57,79%

Чувствительность NPV = 57,79% ÷ 5% = 11,558

При росте цены единицы продукции на 1% NPV проекта будет увеличиваться на 11,558%, и наоборот, при снижении цены единицы продукции на 1% NPV проекта будет снижаться на 11,558%.

Предположим, что переменные затраты на единицу продукции по годам окажутся выше на 5%, чем предполагает базовый сценарий. При условии неизменности остальных параметров проекта дисконтированный чистый денежный поток по годам будет выглядеть следующим образом.

NPV = -500 000 + 117 759 + 124 301 + 146 240 + 125 363 + 100 298 = 113 961 у.е.

Процентное изменение NPV = (113 961 — 176 805) ÷ 176 805 × 100% = -35,54%

Чувствительность NPV = -35,54% ÷ 5% = -7,109

При росте переменных затрат на единицу продукции на 1% NPV проекта будет уменьшаться на 7,109%, и наоборот, при снижении переменных затрат на единицу продукции на 1% NPV проекта будет увеличиваться на 7,109%.

Проведенный анализ чувствительности инвестиционного проекта показал, что его чистая приведенная стоимость наиболее чувствительна к изменению цены продукции и наименее чувствительна к изменению постоянных затрат.

График

Результаты анализа чувствительности инвестиционного проекта из приведенного выше примера можно визуализировать следующим образом.

На графике по оси X отложены процентные изменения входных параметров проекта, а по оси Y – соответствующее значение выходного параметра NPV, выраженное в у.е. Данный тип графика позволяет визуально оценить риски и определить критические точки проекта.

Финансы в Excel

Таблицы подстановки

Подробности Создано 27 Март 2011

Microsoft Excel включает в свой состав несколько интересных средств для анализа данных. Данная статья описывает возможности одного из таких интерфейсных решений для проведения вычислений при помощи «таблицы подстановки» (в последних версиях Excel называется «таблица данных»).

Читать еще:  Анализ окупаемости затрат

Основным практическим применением таблицы подстановки является создание матриц факторного анализа показателей (анализа чувствительности) экономических моделей на изменение входящих параметров.

В файле-примере к данной статье построена микро-модель условного инвестиционного проекта. Анализ чувствительности проводится сначала для одного параметра — ставки дисконтирования. Во втором случае подставляется два параметра: ставка дисконтирования и сумма первоначальных инвестиций. Задача является типичной для проведения экономического анализа чувствительности. В условном примере вычисляния достаточно простые, поэтому вместо таблицы подстановки можно использовать стандартные формулы. В реальных экономических моделях вычисления гораздо сложнее, и реализовать матрицу чувствительности через формулы не удастся.

Для получения набора результатов функции с одним параметром необходимо сформировать 2 столбца (либо строки): ячейки параметров ячейки результатов. Ссылка на ячейку для получения базового результата анализа должна располагаться в верхнем правом углу диапазона. Там, кстати, может быть и более сложная формула, а не просто ссылка на ячейку.

Затем следует выделить область таблицы, включая ячейку с формулой (в примере B10:C14), и вызвать диалог формирования таблицы подстановки. В Excel2007-2013 — через Данные Работа с данными Анализ «что-если» Таблица данных, в Excel 97-2003 через меню Data Table. В диалоге необходимо указать ячейку, в которую следует подставлять указанные в таблице параметры. В примере варианты ставки дисконтирования располагаются по строкам, поэтому заполняем поле диалога «Подставлять значения по СТРОКАМ в:». Указываем ссылку на ячейку с рабочей ставкой дисконтирования, которая применяется в основных расчетах — $B$4.

После закрытия окна будут заполнены значения NPV для разных ставок дисконтирования.

Похожие действия необходимо произвести в случае двухмерной таблицы подстановки (матрицы). В диалоговом окне, кроме ссылки на параметр в строках требуется заполнить поле «Подставлять значения по СТОЛБЦАМ в:». Там указываем ссылку на рабочую ячейку с начальными инвестициями — $B$3. В отличие от вектора при использовании матрицы ссылка на результат должна располагаться в верхнем левом углу таблицы.

Как же это работает? В момент проведения расчетов Excel последовательно подставляет значения из строк и/или столбцов заголовка матрицы к заданным в диалоге ячейкам. После завершения каждого цикла вычислений результат записывается в соответсвующую ячейку таблицы подстановки. Затем происходит переход к следующему параметру, и вычисления повторяются. И так до тех пор, пока не будут перебраны все варианты параметров.

Очевидно, что при работе с большими таблицами подстановки вычисления, производимые в цикле, будут существенно замедлять работу с файлами. Чтобы этого не происходило, в Excel имеется специальный режим расчетов «Автоматически, кроме таблиц». С данной установкой при любом изменении формул, таблицы подстановки обновляться не будет до тех пор, пока пересчет не запущен принудительно (например, по нажатию F9).

Считается, что таблицы подстановки — устаревшее интерфейсное средство, сохраняемое в Excel только в целях совместимости с предыдущими версиями. В частности, можно реализовать циклические вычисления при помощи макросов. Но, например, для проведения факторного анализа показателей в сложных экономических моделях вряд ли найдется способ проще.

Применение таблиц подстановки оправдано только в случае сложных расчетов. Если в конечном итоге требуется рассчитать одно- или двухпараметрическую формулу, то проще ее скопировать на всю матрицу результатов, используя абсолютные и относительные ссылки. Иными словами, если имеется возможность в эту ячейку ввести расчетную формулу целиком, то вероятнее всего для расчетной модели вообще не следует использовать таблицу подстановки. В нижней части файла-примера показано как таблица подстановки может быть заменена стандартной формулой.

Как сделать анализ чувствительности проекта в excel?

Анализ чувствительности инвестиционного проекта скачать в Excel

Под анализом чувствительности понимают динамику изменений результата в зависимости от изменений ключевых параметров. То есть что мы получим на выходе модели, меняя переменные на входе.

Данный анализ вызывает особый интерес, как у инвесторов, так и у управляющих бизнесом. Его результаты несут особенную ценность в аналитике бизнес проектов. Excel позволяет анализировать чувствительность инвестиционных проектов, пользователям с базовыми знаниями в области финансов.

Метод анализа чувствительности

Задача аналитика – определить характер зависимости результата от переменных и их пороговых величин, когда выводы модели больше не поддерживаются.

По своей сути метод анализа чувствительности – это метод перебора: в модель последовательно подставляются значения параметров. К примеру, мы хотим узнать, как изменится стоимость фирмы при изменении себестоимости продукции в пределах 60-80%.

Используется и обратный метод, когда результат модели на выходе «подгоняется» к изменению значений на входе.

Основные целевые измеримые показатели финансовой модели:

  1. NPV (чистая приведенная стоимость). Основной показатель доходности инвестиционного объекта. Рассчитывается как разность общей суммы дисконтированных доходов и размера самой инвестиции. Представляет собой прогнозную оценку экономического потенциала предприятия в случае принятия проекта.
  2. IRR (внутренняя норма доходности или прибыли). Показывает максимальное требование к годовой прибыли на вложенные деньги. Сколько инвестор может заложить в свои расчеты, чтобы проект стал привлекательным. Если внутренняя норма рентабельности выше, чем ожидаемый доход на капитал, то можно говорить об эффективности инвестиций.
  3. ROI/ROR (коэффициент рентабельности/окупаемости инвестиций). Рассчитывается как отношение общей прибыли (с учетом коэффициента дисконтирования) к начальной инвестиции.
  4. DPI (дисконтированный индекс доходности/прибыльности). Рассчитывается как отношение чистой приведенной стоимости к начальным инвестициям. Если показатель больше 1, вложение капитала можно считать эффективным.

Данные показатели, как правило, и являются теми результатами, по которым проводится анализ чувствительности. Естественно, при необходимости определяется чувствительность и других численных расчетных показателей. Количество переменных может быть любым.

Анализ чувствительности инвестиционного проекта в Excel

Задача – проанализировать основные показатели эффективности инвестиционного проекта. Для примера возьмем условные цифры.

Читать еще:  Анализ активов и пассивов

Начинаем заполнять таблицу для анализа чувствительности инвестиционного проекта:

  1. Рассчитаем денежный поток. Так как у нас динамический диапазон, понадобится функция СМЕЩ. При расчете учитываем ликвидационную стоимость (в нашем примере – 0, неизвестна). Расчет будем производить «без дат». То есть они не повлияют на результаты. Денежный поток в «нулевом» периоде равняется предынвестиционным вложениям. В последующих периодах: .
  2. Для расчета срока окупаемости инвестиционного проекта (РР) создаем дополнительный столбец. В инвестиционный период будут суммироваться все дополнительные инвестиции за вычетом прибыли от суммы вложенных финансовых средств. Формула для «нулевого» периода: =СУММЕСЛИ(G7:G17;» 0;G8;0). Где Н7 – это прибыль предыдущего периода (значение в ячейке выше). G8 – денежный поток в данном периоде (значение ячейки слева).
  3. Теперь найдем, когда проект начнет приносить прибыль. Или точку безубыточности: =ЕСЛИ(H7>=0;$C7;»»), где Н7 – это прибыль в текущем периоде (значение ячейки слева). С7 – это номер текущего периода (первый столбец).
  4. Найдем рентабельность инвестиций. Это отношение прибыли в текущем периоде к предынвестиционным вложениям. Формула в Excel: =СУММ($H$7;H8)/-$H$7.
  5. Рассчитаем коэффициент дисконтирования. Формула для нашего примера (где даты не учитываются): =1/(1+$B$1)^C7. В1 – ячейка с процентным выражением ставки дисконтирования. С7 – номер периода.
  6. Найдем дисконтированную (приведенную) стоимость. Это произведение значения денежного потока в текущем периоде и коэффициента дисконтирования. Формула: =G7*K7.
  7. Найдем индекс рентабельности (или дисконтированный индекс рентабельности). Аббревиатура – PI. Это отношение дисконтированной стоимости к начальным вложениям. Формула в Excel: =L8/-$G$7.
  8. Найдем внутреннюю норму прибыли (IRR). Если даты не учитываются (как в нашем примере), воспользуемся встроенной функцией ВСД. Функция: =ВСД(G7:G17). Если даты учитываются, то подойдет функция ЧИСТВНДОХ. Посчитаем РР – срок окупаемости проекта. Для этой цели используем вложенные функции: . Или возьмем данные из таблицы.

  • срок проекта – 10 лет;
  • чистый дисконтированный доход (NPV) – 107228р. (без учета даты платежей, принимая все периоды равными);
  • для нахождения данного значения возможно использование встроенных функций ЧПС и ПС (для аннуитетных платежей);
  • дисконтированный индекс рентабельности (PI) – 1,54;
  • рентабельность инвестиций (ROR) – 25%;
  • внутренняя норма доходности (IRR) – 21%;
  • срок окупаемости (РР) – 4 года.

Можно еще найти среднегодовую чистую (за вычетом оттоков) прибыль без учета инвестиций и процентной ставки: =(E18+СУММ(F7:F17))/C20. Где Е18 – сумма притоков денежных средств, диапазон F7:F17 – оттоки; С20 – срок инвестиционного проекта.

Таблицу Excel с примером и формулами можно посмотреть, скачав файл с готовым примером.

Анализ чувствительности проекта в Excel

Excel с успехом справляется с задачами формирования вариантов изменения выходного параметра проекта от изменения одного или нескольких входных параметров (анализ чувствительности). В данной статье рассмотрим инструмент Excel Таблицы данных, а также команды надстройки SubEx, позволяющие быстро решать данные задачи.

Рассмотрим элементарную экономическую модель в Excel по формированию прибыли от реализации продукции:

Условно выделим 3 варианта анализа чувствительности, доступные в Excel:

  1. Чувствительность 1 показателя к изменению 1 параметра

Просчитаем варианты изменения прибыли в зависимости от изменения цены. Для этого построим таблицу следующего вида, где в 10 строке укажем желаемые значения цены, а в ячейке B11 зададим ссылку на целевой показатель (прибыль):

Выделив указанный фрагмент запустим инструмент Таблицы данных на вкладке Данные

После чего укажем ячейку B1 в качестве переменной, значения которой приведены в столбцах, т.е. цену:

После нажатия ОК получаем сформированные варианты:

Т.е. при цене 5 руб прибыль составит 10 рублей, при цене 6 рублей — 20 рублей и так далее.. Самое время построить диаграмму:

2. Чувствительность нескольких показателей к изменению 1 параметра

Аналогичным образом можно анализировать изменение нескольких показателей к изменению 1 переменной, для этого их нужно расположить в соседних строках и выделить всю область при активации Таблиц данных:

В данном случае программа просчитает как варианты прибыли, так и варианты выручки при изменении цены:

3. Чувствительность 1 показателя к изменению 2 параметров

Таблицы данных могут также успешно применяться для 2 переменных. Например, определим зависимость прибыли от изменения одновременно цены и объема продаж. Для этого построим следующую таблицу:

По аналогии с предыдущими примерами, в ячейке B8 должна находиться ссылка на анализируемый показатель, т.е. на ячейку B5 (прибыль).

Выделяем сформированную таблицу, запускаем Таблицы данных, задаем соответствующие параметры:

Получаем следующий результат. Здесь, кстати, хорошо подходит применение условного форматирования:

При цене 6 руб и объеме продаж 11 ед прибыль будет равна 22 руб, при цене 7 руб и объеме продаж 12 ед прибыль будет равна 36 руб и так далее.

С визуализацией здесь несколько сложнее, для отдельных случаев подойдет вид нескольких графиков:

Кстати, в последней версии нашей надстройки SubEx 3.7 для Excel включен мастер анализа чувствительности на основе Таблиц данных.

В надстройке вы найдете встроенные схемы и все необходимые подсказки, чтобы еще быстрее и удобнее использовать данный функционал Excel:

В помощь студентам и аспирантам

Риск — это возможное уменьшение реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

Проведем анализ чувствительности инвестиционного проекта, рассмотрим оценку риска при увеличении/уменьшении капитальных вложений, а также рассмотрим оценку риска при увеличении/уменьшении денежных потоков.

1. Проведем оценку риска, если уменьшатся капитальные вложения КАЭС

на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

В таблице 1 представлены результаты расчета чистого дисконтированного

дохода ЧДД (NPV), если уменьшатся капитальные вложения КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

Таблица 1. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД ( NPV ).

Год

Период

КАЭС, млн.

руб.

Доход, млн.руб.

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффи-

Читать еще:  Анализ торгового предприятия

циент дискон-тирова-

ния

Дисконти-рован-

ный денежный поток, млн.руб.

Накопленный дисконтирова-

нный денежный поток, млн.руб.

4

=63950,03-40000= 23950,03 млн.руб > 0.

=63950,03/40000=1,6 > 1.

ВНД ( IRR ) = 23,2%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel , с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 23,2 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=4+6437,18/9708,13=4,66 лет=4 года 8 месяцев

При уменьшении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 23950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,6, , IRR = 23,2 %, все показатели улучшились, а следовательно при уменьшении капитальных затрат проект становиться более привлекательным.

2. Проведем оценку риска, если увеличатся капитальные вложения КАЭС

на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

В таблице представлены результаты расчета чистого дисконтированного

дохода ЧДД (NPV), если увеличатся капитальные вложения КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

Таблица. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД ( NPV ).

Год

Период

КАЭС, млн.

руб.

Доход, млн.руб.

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффициент дисконтирова-

ния

Дисконтирован-

ный денежный поток, млн.руб.

Накопленный дисконтирова-

нный денежный поток, млн.руб.

6

=63950,03-60000= 3950,03 млн.руб. > 0.

=63950,03/60000=1,06 > 1.

ВНД ( IRR ) = 15,1%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel , с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 15,1 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=6+6428,73/10928,65=6,58 лет=6 лет 7 месяцев

При увеличении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 3950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,06, , IRR = 15,1%, все показатели ухудшились, а следовательно при увеличении капитальных затрат возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

В таблице 4 представлены обобщающие результаты исследования влияния величины капиталовложений на эффективность инвестиционного проекта.

Таблица 4. Исследования влияния величины капиталовложений на эффективность инвестиционного проекта

Условие

КАЭС, млн.руб.

ЧДД, млн.руб.

ИД

ВНД, %

при увеличении КАЭС на 20%

при уменьшении КАЭС на 20%

3. Проведем оценку риска, если уменьшится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

В таблице 5 представлены результаты расчета чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV), если уменьшится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

Таблица 5. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД ( NPV ).

Год

Период

КАЭС, млн.

руб.

Доход, млн.руб.

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффициент дисконтирова-

ния

Дисконтирован-

ный денежный поток, млн.руб.

Накопленный дисконтирова-

нный денежный поток, млн.руб.

=51160,02-50000= 1160,02 млн.руб. > 0.

=51160,02/50000=1,02 > 1.

ВНД ( IRR ) = 14,4%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel , с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 14,4 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=6+7142,98/8742,92=6,82 лет=6 лет 10 месяцев

При уменьшении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 1160,02 млн.руб., ИД(PI)=1,02, , IRR = 14,4 %, все показатели ухудшились, а следовательно при уменьшении денежного потока возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

4. Проведем оценку риска, если увеличится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

В таблице 6 представлены результаты расчета чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV), если увеличится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

Таблица 6. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД ( NPV ).

Год

Период

КАЭС, млн.

руб.

Доход, млн.руб.

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффициент дисконтирова-

ния

Дисконтирован-

ный денежный поток, млн.руб.

Накопленный дисконтирова-

нный денежный поток, млн.руб.

=76740,03-50000= 26740,03 млн.руб. > 0.

=76740,03/50000=1,53 > 1.

ВНД ( IRR ) = 22,3%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel , с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 22,3 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=4+9724,62/11649,76=4,83 лет=4 года 10 месяцев

При увеличении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 26740,03 млн.руб., ИД(PI)=1,53, , IRR = 22,3%, все показатели улучшились, а следовательно при увеличении денежного потока на 20% проект становиться более привлекательным.

В таблице 7 представлены обобщающие результаты исследования влияния величины денежных потоков на эффективность инвестиционного проекта.

Таблица 7. Исследования влияния величины денежного потока на эффективность инвестиционного проекта

Условие

ЧДД, млн.руб.

ИД

ВНД, %

, лет

при увеличении ДП на 20%

при уменьшении ДП на 20%

Инвестиционный проект может считаться привлекательным при его окупаемости в 6–7 лет, но для большой электроэнергетики подобный период окупаемости оценивается в 10–15 лет. Не смотря на большой срок окупаемости нашего проекта, считаем его эффективным.

Также в данном разделе приведен анализ чувствительности инвестиционного проекта, рассмотрена оценка риска при увеличении/уменьшении капитальных вложений, а также рассмотрена оценка риска при увеличении/уменьшении денежных потоков.

При уменьшении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 23950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,6, , IRR = 23,2 %, все показатели улучшились, а следовательно при уменьшении капитальных затрат проект становиться более привлекательным.

При увеличении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 3950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,06, , IRR = 15,1%, все показатели ухудшились, а следовательно при увеличении капитальных затрат возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

При уменьшении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 1160,02 млн.руб., ИД(PI)=1,02, , IRR = 14,4 %, все показатели ухудшились, а следовательно при уменьшении денежного потока возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

При увеличении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 26740,03 млн.руб., ИД(PI)=1,53, , IRR = 22,3%, все показатели улучшились, а следовательно при увеличении денежного потока на 20% проект становиться более привлекательным.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector
×
×