Finkurier.ru

Журнал про Деньги
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Временная ценность денег

Временная стоимость денег: понятие. Факторы, влияющие на временную стоимость денег. Денежная масса

Временная стоимость денег, цена денежных средств с учетом времени — концепция, которая основана на том, что финансы должны приносить проценты. Ценность сегодня отличается от ценности аналогичной суммы, получаемой позже.

Временная стоимость денег

Концепция временной стоимости денег — одна из основных концепций экономики. Ее фундаментом является понятие временной стоимости денег, по-другому аксиома, что одна сумма денежных средств в разный период может оцениваться не одинаково.

Иными словами, эта сумма в данный момент через год-два будет другой. Представители теории полагают, что стоимость средств со временем меняется с учетом дохода финансового рынка.

Концепция изменения временной стоимости денег

Чем объясняется снижение стоимости? Теория временной стоимости денег базируется на трех элементах: инфляция, риск недополучения дохода, особенность данного инструмента.

Если говорить о российском менталитете, то он также значительно влияет на снижение стоимости денег. Это может звучать странно, но следует посмотреть глубже. Практика России заставила людей бояться банковских и каких-либо других коммерческих учреждений. Большая часть населения предпочитает хранить денежные средства при себе. Даже обещанные проценты не завлекают. Деньги остаются дома, в то время как могли бы приносить доход. Инфляция со временем медленно, но верно поедает данные суммы. Временная стоимость денег падает. Хотя все могло быть по-другому.

Методы временной стоимости

Они применяются там, где нужно найти одно из неизвестных: уровень процентов, сумму платежей, количество периодов выплат, значение нынешнего и будущего уровня. При использовании данных методов значения переменных, которые используются в расчетах уровней, обычно должны быть известны.

Финансовые расчеты для целей оценки осуществляются на основе методов наращивания, дисконтирования и аннуитета.

Первый предполагает приведение суммы денег к будущему уровню. Для второго необходимо ожидаемую сумму уменьшить на доход, который нарастает за определенный срок. Третий метод основывается на приведении к будущему уровню совокупности денег, полученной как равномерные поступления в определенное число периодов.

Что влияет на стоимость денег?

Итак, основные факторы, влияющие на временную стоимость денег:

  • доходность — получение прибыли от инвестиций, вложенных в производственные средства;
  • темп инфляции — рост цен на протяжении отрезка времени;
  • риск, сопряженный с инвестициями, — возможность невозврата вложенных денег.

Величина премии за риск определяется экспертным путем. При установлении ставки дисконтирования смотрят на процентную ставку банков и ставку доходности. Учетная ставка определяется как уровень доходности. Ее можно получить на основе разных инвестиционных возможностей.

Величина процентной ставки базируется, как правило, на отдаче, которую вложения могут принести их вкладчикам.

Концепция оценки денежных средств со временем основывается на том, что стоимость их постепенно варьируется с учетом нормы прибыли на рынке. При сравнении финансов используются два термина: будущая стоимость средств и приведенная стоимость.
Первый показатель представляет собой совокупность инвестированных в текущий момент средств, в которую они преобразуются через конкретный промежуток времени с учетом ставки процента.

Приведенной стоимостью называется будущая сумма поступлений денег, приведенных с учетом установленной ставки процента к текущему периоду.

Величина ставки зависит от доходности и характера инвестиций, темпа инфляции и риска, связанного с инвестиционными вложениями.

Понятие денежной массы

Денежная масса — запас денег в стране. Она обслуживает движение потоков средств, которые называются денежным обращением.

Сумма всех денег в конкретной стране у государства, фирм, кредитных организаций, населения, на счетах, в кошельках и т. д. составляет национальную денежную массу. Обращение средств подразделяется на наличное и безналичное. Страны с развитой рыночной экономикой имеют преобладающее безналичное обращение.

Понятие ликвидности употребляется в отношении и денежной системы, и кредитно-банковской, системы платежных балансов. Это свойство финансов быть использованными их владельцем для быстрого приобретения нужных благ. В зависимости от формы, в которой находятся денежные средства, усиливается или снижается ликвидность. Например, наличные деньги значительно ликвиднее безналичных.

Виды ликвидности

Ликвидность разных форм денежных средств по степени увеличения их ликвидности:

  • деньги на банковских депозитах;
  • деньги на счетах до востребования, чеки, векселя, кредитные карты;
  • наличные деньги, ассигнации, разменные монеты, ценные бумаги.

Структура денежной массы

Денежная масса постоянно меняет свою структуру. В нынешней денежной системе существенно сократились темпы ее роста, и деньги стали лучше работать. В Российской Федерации минусом денежной системы является большая доля наличных денег (около 65 %), в то время как в развитых странах данный показатель едва достигает 10 %.

Соотношение между элементами денежной массы изменяется в зависимости от роста экономики.

На запас денежных средств влияют два фактора:

  • изменение массы денежных средств;
  • изменение скорости оборота.

Скорость обращения денег устанавливается при помощи косвенных методов. В кругообороте доходов данный показатель определяется делением ВВП на денежную массу. Полученная цифра раскрывает связь между экономическим ростом и обращением наличности.

Скорость оборота устанавливается делением прихода по прогнозу баланса кассовых оборотов на среднюю величину денежной массы в году.

Оборачиваемость денег (отражает скорость безналичных расчетов) определяется делением суммы средств на счетах в банке на среднегодовую величину массы денег в обращении.

Скорость оборота находится в зависимости от:

  • общих экономических факторов, которые показывают, как происходит производство, как изменяется цикличность экономического развития, подъем цен, темпы роста важных отраслей экономики страны;
  • монетарных факторов: структура платежного оборота (какое количество наличных и безналичных денег задействовано), усовершенствование кредитных операций, развитие расчетов, уровень ставки процента по кредитам;
  • частоты выплат денежных средств и прибыли, уровня сбережений, равномерности траты финансов.

Таким образом, временная стоимость денег представляет собой изменение стоимости денежных средств с учетом дохода финансового рынка в течение определенного периода. А влияние инфляции на скорость обращения наличности можно объяснить тем, что покупатели умножают свои покупки, чтобы оградиться от экономических рисков вследствие снижения покупательной способности денег.

Временная ценность денежных средств

Реальные инвестиции–долгосрочные вложения капиталав средства производства. По своей сути инвестиции сочетают в себе две стороны инвестиционной деятельности: затраты ресурсов и ре-зультаты. Инвестиции вкладываются с целью получения дохода и являются бесполезными, если не дают такого эффекта.

Экономика дорожного строительства

Центром системы рыночных отношений является механизм инве-стиционного процесса, который уравновешивает затраты и результаты.

С финансовой точки зрения инвестиционный процесс объединя-ет два противоположных и самостоятельных процесса – вложение капитала в создание объекта и получение эффекта (отдачи от вложе-ния капитала). При использовании денег в качестве капитальных ин-вестиций через какой -то отрезок времени они приносят доход. Вре-менной лаг –разрыв между вложением капитала и получением эф-фекта от его вложения. Различают лаги строительный и освоения. Строительный лаг Лс–промежуток времени(срок строительстваобъекта), необходимый для превращения капитальных вложений в основные фонды. Лаг освоения – промежуток времени, необходи-мый для достижения основными фондами (объекта), введёнными в действие, уровня проектной мощности.

Читать еще:  Подотчетные наличные денежные средства

Вкладывать капитал Кi можно в начале или в конце года, если вкладывать его в середине года, то необходимо определять лаг как средневзвешенный, тогда Т = 0,5, где Т – срок строительства объекта, годы; а i – год вложения денег, i меняется от 1 до Т. Строительный лаг можно определить по формуле

Для измерения эффективности инвестиций применяют такие поня-тия как текущая и будущая стоимости денежных средств, которые бази-руются на приведении доходов и расходов к некоторому моменту време-ни (к началу осуществления средств или к моменту их завершения).

Текущая стоимостьК–стоимость будущих доходов(или рас-ходов), приведённая к первоначальному моменту вложения денег (на-чалу строительства).

Будущая стоимостьКt–стоимость текущих расходов(или до-ходов), приведённая к заданному моменту времени (к концу строи-тельства).

Основными операциями,позволяющими сопоставить разно-времённые деньги, являются операции компаундинга и дисконтиро-

вания (рис. 5.1).

Компаундинг(накопление,наращивание) –переход от текущейстоимости капитала к будущей стоимости, определённой на момент завершения работ (на момент окончания строительства объекта).

Глава 5. Финансовые ресурсы

К Кt

Дисконтирование(уменьшение) –переход от будущей стоимо-сти капитала к его текущей стоимости, определённой на момент осу-ществления капитала (на момент начала строительства объекта).

На этих двух операциях строится весь финансовый анализ, од-ним из основных критериев которого является процентная ставка Е – отношение чистого дохода к вложенному капиталу. В случае компа-ундинга эта ставка называется ставкой дохода на капитал. При дис-контировании она называется ставкой дисконта.

Процентная ставкаЕ определяется по одной из формул:

Концепция временной ценности денежных средств – одна из основополагающих концепций финансового менеджмента

Временная ценность является объективной существующей характеристикой денежных ресурсов. Согласно данной концепции деньги, которыми обладаем в разные моменты времени, имеют неодинаковую ценность. Соответственно время получения денег играет не менее главную роль, чем их величина. Денежные средства, полученные сегодня можно либо потратить на удовлетворение текущих потребностей, либо инвестировать с перспективой получения дохода в будущем. Однако, для того, чтобы оценить целесообразность и величину инвестирования необходимо уметь оценивать будущие денежные потоки с позиции текущего момента времени, что осуществляется с помощью дисконтирования денежных потоков.

Неравноценность денежных единиц определятся действием следующих факторов:

2) Риск неполучения ожидаемой суммы. Любой договор, согласно которому, в будущем ожидается поступление средств, имеет ненулевую вероятность быть неисполненным, либо исполненным частично;

3) Оборачиваемость. Заключается в том, что денежные средства должны с течением времени приносить доход поставке, которая является приемлемой для владельца средств, т.е. сумма, ожидаемая к получению через некоторое время должна превышать аналогичную сумму которой располагает инвестор в момент принятия решения, на величину приемлемого дохода.

Основное содержание концепции потоков денежной наличности составляет разработка политики предприятия в области привлечения финансовых ресурсов, организации их движения, поддержание их в определенном качественном состоянии.

Финансовые вычисления, базирующиеся на понятии временной стоимости денег, применяются для оценки инвестиционных проектов, в операциях на рынке ценных бумаг, в ссудозаемных операциях, в оценке бизнеса и др. Переход к рыночной экономике сопровождается появлением задачи эффективного вложения денежных средств. Это связано с изменением порядка исчисления финансовых результатов и распределения прибыли, появлением новых видов финансовых ресурсов, принципиальными изменениями в вариантах инвестиционной политики, с финансовой нестабильностью из-за снижения объема производства и высоких темпов инфляции. Многие предприятия на опыте познали простую истину: в условиях инфляции денежные ресурсы, как любой другой вид активов, должны обращаться и, по возможности, быстрее.

Таким образом, деньги приобретают еще одну характеристику, объективно существующую, а именно – временную ценность. Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах: первый связан с обесцениванием денежной наличности с течением времени; второй аспект связан с обращением капитала (денежных средств).

Логика построения основных алгоритмов достаточно проста и основана на следующей идее. Простейшим видом финансовой сделки является однократное представление в долг некоторой суммы PV с условием, что через какое-то время t будет возвращена большая сумма FV. Как известно, результативность подобной сделки может быть охарактеризована двояко: либо с помощью абсолютного показателя – прироста (FV-PV), либо путем расчета некоторого относительного показателя. Абсолютные показатели чаще всего не подходят для подобной оценки ввиду их несопоставимости в пространственно-временном аспекте. Поэтому пользуются специальным коэффициентом – ставкой. Этот показатель рассчитывается отношением приращения исходной суммы к базовой величине, в качестве которой можно брать либо исходную PV, либо возвращаемую FV сумму. Таким образом, ставка рассчитывается по одной из двух формул:

либо темп прироста, (1)

либо темп снижения, dt , (2)

В финансовых вычислениях первый показатель имеет еще названия: «процентная ставка», «процент», «рост», «ставка процента», «норма прибыли», «доходность», а второй — «учетная ставка», «дисконт».

Оба показателя (ставки) взаимосвязаны, т.е. зная один показатель, можно рассчитать другой:

или (3)

Оба показателя могут выражаться либо в долях единицы, либо в процентах. Различие в формулах состоит в том, какая величина берется за базу сравнения: в формуле (1) – исходная сумма, в формуле (2) – возвращаемая сумма.

В прогнозных расчетах, например, при оценке инвестиционных проектов, как правило, имеют дело с процентной ставкой (при условии относительно стабильной экономики). Если вероятна значительная вариабельность процентных ставок, должны применяться другие методы анализа и принятия решений, основанные главным образом на неформализованных критериях. При разумных значениях ставок расхождения между процентной и дисконтной ставками относительно невелики и потому в прогнозных расчетах вполне может быть использована любая из них.

Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка, в финансовых вычислениях называется процессом наращения. Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и коэффициент дисконтирования называется процессом дисконтирования. В первом случае речь идет о движении денежного потока от настоящего к будущему, во втором – о движении от будущего к настоящему.

В качестве коэффициента дисконтирования может использоваться либо процентная ставка (математическое дисконтирование), либо учетная ставка (банковское дисконтирование).

Экономический смысл финансовой операции, задаваемой формулой (1), состоит в определении величины той суммы, которой будет или желает располагать инвестор по окончании этой операции. Поскольку из формулы (1) видно, что время генерирует деньги.

FV = PV + PV * rt , так как PV * rt > 0 (4)

На практике доходность является величиной непостоянной, зависящей главным образом от степени риска, связанного с данным видом бизнеса, в который сделано инвестирование капитала. Связь здесь прямо пропорциональная – чем рискованнее бизнес, тем выше значение доходности. Наименее рискованны вложения в государственные ценные бумаги или в государственный банк, однако доходность операции в этом случае относительно невысока.

Величина FV показывает как бы будущую стоимость «сегодняшней» величины РV при заданном уровне доходности.

Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов. Коэффициент дисконтирования показывает, какой ежегодный процент возврата хочет (или может) иметь инвестор на инвестируемый капитал. В этом случае искомая величина PV показывает как бы текущую, «сегодняшнюю» стоимость будущей величины FV. Несмотря на то, что в основе расчетов при анализе эффективности ссудно-заемных операций заложены простейшие, на первый взгляд, схемы начисления процентов, эти расчеты многообразны ввиду вариабельности условий финансовых контрактов в отношении частоты и способов начисления, а также вариантов предоставления и погашения ссуд.

Читать еще:  Нажить много денег

Поскольку стандартным временным интервалом в финансовых операциях является 1 год, наиболее распространен вариант, когда процентная ставка устанавливается в виде годовой ставки, подразумевающей однократное начисление процентов по истечении года после получения ссуды. Известны две основные схемы дискретного начисления:

Rn = P + P * r + … + P * r = P * (1 + n * r ) (5)

, (6)

В первом случае проценты начисляются с неизменной базы (с исходной суммы), а во втором — база, с которой начисляются проценты, все время возрастает.

Одним из основных элементов финансового анализа является оценка денежного потока С1,С2,…,Сn, генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач: прямой, т.е. проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема наращения); обратной, т.е. производится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования).

Методика расчета зависит от вида денежного потока (с неравными денежными поступлениями или с равными — аннуитет; поступления имеют место в начале временного периода – поток пренумерандо или в конце периода – поток постнумерандо).

Временная ценность денег

Сумма n сейчас имеет бóльшую ценность, чем эта же сумма через год, т.к. сейчас сумму n можно инвестировать и иметь через год бóльшую сумму, а именно n+i (где i — проценты).

Что такое временная ценность денег

Временная ценность денег (англ. time value of money) — одно из самых важнейших понятий в финансах. Отцом понятия является Леонардо Фибоначчи; разработал он ее в 1202 году. Временная ценность денег (ВЦД) имеет несколько других названий: дисконтированния существующая ценность (ДСЦ), временная стоимость денег (ВСД), стоимость денег с учетом фактора времени (СДУФВ), стоимость денег во времени (СДВ). Временная ценность денег гласит, что деньги должны приносить прибыль; таким образом сумма сейчас стоит больше, чем эта же сумма потом, т.к. вложенная сейчас сумма принесет прибыль потом.

Прикладное значение временной стоимости денег

Представьте, что вам предлагается выбрать один из двух вариантов:

  1. $5000 сейчас
  2. эти же $5000 через 5 лет

Вероятнее всего, вы интуитивно выберете первый вариант, т.к. вам не хочется ждать целых пять лет. Большинство выбирает деньги сейчас, потому что при равных условиях, деньги сейчас — это более логично (да и приятно); если они вам вдруг не понадобятся, то через пять лет они все равно у вас будут. Следовательно, временная ценность денег проявляется даже на психологическом уровне.

Правильным является вариант 1 не только из-за приятности получения денег сейчас, а еще из-за того, что исходя из финансово-математических расчетов, $5000 сейчас стоят больше, чем $5000 через пять лет!

Казалось бы парадокс: пачка из 50-ти 100-долларовых купюр равна $5000 хоть в Африке, хоть где, и хоть когда (если игнорировать колебания курса доллара на валютном рынке Форекс и инфляцию). Почему же сумма сейчас стоит больше чем эта же сумма потом? Ответ прост: потому что имея сумму сейчас, вы можете вложить сумму, инвестировать, заставить работать на вас, и к концу периода иметь прибыль.

Допустим Вася выбирает вариант 1 из предложенного выше, а Петя — вариант 2. Через пять лет Петя гордо получит свои заветные $5000, а Вася к этому времени будет иметь на $3000 больше. Это 8000! Ощутимая разница появилась от того, что мудрый Вася получил сумму сейчас, пошел в банк, и положил свои деньги на банальный депозит под 12% годовых. В итоге, $5000 + ($5000·12%·5) = $5000+$3000 = $8000. Но если бы Вася оказался глупым, и хранил сумму все это время дома «под матрацом», следуя мстительным рассуждениям типа «я своему государству не верю«, то он бы сам у себя украл 3000 долларов США из-за глупости, и весь смысл временной ценности денег пропал. (Те из читателей, которые действительно были обмануты государством, помните, что времена изменились, и что есть очень надежные банки, такие как Аваль, Укрсоцбанк и Укрсиббанк. Не крадите у себя: инвестируйте, ведь вы знаете, что такое временная ценность денег.)

Иными словами, если вы имеете деньги сейчас, при условии, что вы можете ими оперировать для инвестирования (не обделяя семью и т.п.), то если деньги не приумножаются, вы поступаете не верно. Теперь давайте взглянем на временную стоимость денег со стороны математики и финансов.

Что такое наращенная сумма

Из нашего примера, мудрый Вася оказался на 3000 богаче, чем Петя к концу всего периода (в нашем примере, весь период = пять лет, один период = год). В данном случае, Васины 5000, которые он получил сейчас, — это исходная сумма. 3000 — проценты. А 8000 — наращенная сумма (англ. future value). В зависимости от процентной ставки R (12% в нашем примере) и системы начисления процентов (в нашем примере — простая, но есть еще и сложная), к исходной сумме начисляется процент, и получается наращенная сумма:

FV = P + I = P + P·R·T = 5000 + (5000·0,12·5) = 5000 + 3000 = 8000 (где, I — начисленные проценты (interest), P — вложенная сумма (principal), R — ставка (rate), T — количество периодов (time))

На заметку: начисленные проценты I всегда равны P·R·T (если они начисляются по простой схеме). Это самая важная формула банковских финансов: I = P·R·T.

Получается, что на пятилетнем периоде нашего мудрого Васи, на старте была исходная сумма 5000, а по истечении 5 лет образовалась наращенная сумма в 8000. На временной шкале у неумного Пети, наращенная сумма в конце того же периода составила 5000, т.к. он выбрал получить деньги потом (что в реальной жизни равно хранению денег «в матраце»). Теперь вопрос: какова же исходная сумма, которую Петя получил бы сейчас?

Что такое исходная сумма

Исходная сумма (англ. present value) Васи нам известна, а какова же исходная сумма Пети? Конечно, в нашем примере, мы можем посчитать лишь виртуальную исходную сумму Пети, т.к. сейчас он ничего не получал. Но вычисление исходной суммы (пусть и виртуальной) позволит нам понять, сколько Петя получил бы сейчас, если он был мудрым, как Вася, чтоб получить в конце периода наращенную сумму в 5000. Иными словами, сколько надо иметь сейчас, чтоб вложить и через пять лет получить 5000? Годовая процентная ставка в нашем примере неизменна и составляет 12% (что для мировых банков чудовищно много).

FV = P + P·R·T = PV + PV·R·T = PV·(1+R·T)
PV = FV/(1+R·T) = 5000/(1+0,12·5) = 5000/1,6 = 3125

(в данном случае, мы заменили P на PV, т.к. в этом конкретном примере они равны)

Читать еще:  Доходы в денежной и натуральной форме

Таким образом, получается, что выбор второго варианта (сумма потом) просто равен получению 3125 сейчас. Теперь главный вопрос: что лучше, 3125 сейчас или 5000 сейчас?

Вывод

Временная ценность денег есть тот их атрибут, который делает их банальное хранение нелепым и глупым: деньги должны работать. Не храните деньги дома, ибо сумма сейчас равна гораздо бóльшей сумме потом.

Читайте также

комментария 3

  • Ri (30.05.11)

Не понятно что значит FV, PV, как в формуле исходной суммы P превратилось в PV, что значит PV, и откуда взялась единица.
ПС. Спасибо за интересный сайт.

Если риск кражи денег и обмана банками у клиентов через различные махинации и кризисы можно было хеджировать,с прозрачной схемой получения своих кровных (исходная сумма+ %)согласился бы и на 7-8 % годовых. А так Вася ни своих 5000 ни 8000 не увидит.

Это очень интересная тема и мало кто на это обращает внимание, мы это проходили в академии.

Что такое временная стоимость денег

Временная стоимость или, как ещё часто говорят, временная оценка денег (ударение в слове «временная» здесь ставится на последний слог) – это экономическая концепция учитывающая изменение стоимости денег с течением времени.

Если говорить простыми словами, то суть данной концепции можно выразить одним предложением: одна и та же сумма денег сегодня стоит дороже, чем завтра и в последующие дни (причем, чем больше промежуток времени, тем больше эта самая разница в стоимости).

Объясняется это также довольно просто, как с экономической, так и с чисто психологической точки зрения. С точки зрения человеческой психологии всегда приятнее получить деньги сегодня, нежели завтра, в следующем месяце или через год. А поэтому одна и та же сумма полученная, что называется, сей момент, всегда оценивается дороже.

Ну а с точки зрения экономики, временная стоимость денег объясняется (и, собственно, оценивается) теми процентами, которые деньги могут принести за конкретный рассматриваемый промежуток времени.

Взять, к примеру, простой вклад в банк. Если вы положили на свой банковский счёт 100000 рублей, а через год сняли с него уже 108000 рублей, то временная стоимость указанной суммы денег за этот период составила 8000 рублей (более корректно будет указать её в процентах – 8% годовых).

В общем и целом из рассматриваемой концепции вытекают два следующих важных принципа:

  1. В рамках проведения любых финансовых операций (с платежами, разнесёнными по срокам) следует обязательно учитывать фактор времени при взаиморасчётах;
  2. В плане анализа долгосрочных инвестиций (или финансовых операций) некорректно суммировать денежные величины, относящиеся к разным моментам времени (без учёта стоимости денег за рассматриваемые периоды).

Как рассчитать временную стоимость денег

Теперь давайте поговорим о том, как, собственно говоря, эту самую пресловутую стоимость рассчитать. Как уже понятно из вышесказанного, временная стоимость денег в численном выражении является не чем иным, как той прибылью, которую можно бы было извлечь из них (например, посредством инвестирования) за рассматриваемый период времени.

То есть в самом простом случае, например при инвестировании денег в облигации с годовой ставкой доходности в 8%, потерянная прибыль за год будет составлять эти самые 8%. Другими словами, сумма в 100000 рублей, через один год будет оцениваться уже в (100000 + 100000х0,08) = 108000 рублей. И наоборот, будущая сумма (через один год) в 100000 рублей, в настоящее время будет оценена в 100000/1,08 = 92592,59 рублей.

При проведении финансовых операций, все разнесённые во времени платежи приводят к единому моменту времени (дисконтируют). Таким образом и учитывается временная стоимость денег.

Принято различать два основных вида стоимости:

  1. Нынешняя стоимость денег (Present value, PV);
  2. Будущая стоимость денег (Future value, FV).

Нынешнюю стоимость денег PV ещё называют дисконтированной стоимостью. Для приведённого выше примера (100000 рублей и восьмипроцентных облигаций), нынешняя стоимость денег равна 100000 рублей, а будущая, соответственно, 108000 рублей.

В общем случае, при проведении финансовых расчётов все денежные суммы приводятся либо к PV, либо к FV (за заданный промежуток времени) и только после этого их суммируют (или проводят другие вычисления с ними).

Расчёты величин PV и FV могут проводиться как на основе простого, так и на основе сложного процента.

Напомним, что сложным процентом называется начисление прибыли с учётом реинвестирования. То есть, например, прибыль за пять лет при годовой ставке доходности в 5%, будет считаться с учётом того, что каждый год к инвестируемой сумме добавляются 5% прибыли.

В случае расчёта на основе простого процента, формулы нынешней и будущей стоимости денег будут иметь вид:

где R – процентная ставка (годовых);

T – срок в годах.

При расчёте на основе сложного процента, формулы примут вид:

А, например, для случая аннуитетных платежей со ставкой роста g и ставкой дисконтирования i, нынешнюю стоимость денег (PV) можно рассчитать по формуле:

Что оказывает влияние на временную стоимость денег

Если, что называется, копнуть чуть глубже, то можно сказать, что временная стоимость денег может зависеть как от внутренних, так и от внешних факторов. К внутренним факторам следует отнести такие, которые зависят главным образом от того, каким образом происходит распоряжение деньгами с течением времени. А именно:

  1. Уровень доходности (проценты от инвестиций денежных средств);
  2. Уровень риска сопряжённый с вышеупомянутыми инвестициями. Риск может заключаться как в неполучении дохода от инвестиций, так и в прямом убытке от них (вплоть до полного невозврата инвестированных средств).

К внешним же факторам относят те, которые не зависят от того каким образом управляются деньги, в какие финансовые инструменты они инвестируются и пр. Самым главным из них является инфляция. Чем выше уровень инфляции, тем больше обесцениваются деньги со временем и, следовательно, тем меньше становится их будущая стоимость (FV).

Для учёта всех этих факторов существуют сложные формулы, позволяющие максимально точно (насколько это вообще возможно) рассчитать временную стоимость денег. Точность таких расчётов во многом ограничена тем, что такие величины как уровень доходности, риск или инфляция берутся исходя из прогнозируемых значений (а любой прогноз имеет свою степень погрешности).

Мы же не стали вникать в такие премудрости и привели простые формулы для расчёта текущей (PV) и будущей (FV) стоимости денег на основе предполагаемого уровня доходности по ним (см. предыдущий раздел). Полагаю, что этого вполне достаточно для того, чтобы понять всю суть излагаемой здесь теории.

Ну а если сказать ещё проще, то с точки зрения простого трейдера или инвестора, рассматриваемая концепция временной стоимости денег может быть сведена к аксиоме: Деньги должны делать деньги.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector