Finkurier.ru

Журнал про Деньги
8 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Сегменты рынка ценных бумаг

Основные сегменты рынка

На наш взгляд, термин «фондовый рынок» происходит от французского fonds или английского funds, что означает «денежный капитал». В 1773 г. по­нятие stock exchange, впервые появившееся в Англии, было тесно связано с созданием фондовой биржи, на которой торговались инструменты денежного капитала. Причем на первых фондовых биржах торговали преимущественно облигациями, торговля акциями стала активно развиваться лишь с середины 19 века, начиная с США. Следует отметить, что до настоящего времени под термином stocks в Англии подразумеваются долговые ценные бумаги, а в США — акции.

И несмотря на то, что США занимают доминирующее положение на ми­ровом финансовом рынке и в этой стране издается большинство престижных экономических журналов, в которых термин stock market употребляется в зна­чении «рынок акций», в научном исследовании важно применять исторический подход и исходить из семантики слова. В этой связи мы поддерживаем точку зрения российского экономиста Б.Б. Рубцова, считающего, что под фондовым рынком следует понимать как минимум рынок акций и облигаций [1] .

В то же время известно, что, кроме акций и облигаций, представлявших денежный капитал, в 18-19 вв. широкое распространение имели «торговые ценные бумаги» . К «торговым бумагам» относились, прежде всего, векселя, которые выступали объектами биржевой торговли лишь на ранних этапах ее развития и рассматривались как ценные бумаги, но не как фондовые ценности. Тенденцией развития мировых фондовых рынков стало стирание границ между долгосрочными и краткосрочными инструментами.

В современных условиях право инвестора продать облигацию эмитенту в определенные моменты времени до истечения срока ее обращения прибли­жают этот инструмент к краткосрочному. С другой стороны, краткосрочные ценные бумаги, выпускаемые на постоянной основе, фактически могут рас­сматриваться как долгосрочные. Кроме того, если в прошлом на фондовых биржах торговали исключительно акциями и облигациями, то в настоящее время круг торгуемых инструментов расширен и включает также кратко­срочные государственные долговые обязательства, производные финансовые инструменты. Эти обстоятельства дают нам основания для расширительного толкования термина «фондовый рынок», используя его как синоним понятия «рынок ценных бумаг».

Рынок ценных бумаг — это сфера размещения и обращения ценных бумаг в форме купли-продажи. Он обслуживает денежный рынок, рынок денежного капитала, товарные рынки с использованием специального инструментария и механизмов, составляющих основу его сегментирования на:

1. Сегмент ценных бумаг денежного рынка (краткосрочных инструмен­тов), который, в свою очередь, подразделяется на рынки депозитных серти­фикатов, коммерческих и финансовых векселей, ОБР (облигаций Банка

России), ГКО (государственных краткосрочных бескупонных облигаций), а также включает рынок производных и срочных инструментов на краткосроч­ные ценные бумаги, так как этот сегмент связан с рынком первичного (базо­вого) актива.

3. Сегмент ценных бумаг товарного рынка характеризуется рынками складских свидетельств, жилищных сертификатов, закладных и др.

В целом с помощью рынка ценных бумаг осуществляется:

— регулирование денежной массы (операции на открытом рынке);

— финансирование дефицита государственного бюджета;

— поддержание ликвидности банковской системы;

— перераспределение капитала между сегментами и объектами экономи­ческой деятельности;

— сбыт товарной продукции;

— страхование ценовых и иных рисков.

По форме купли-продажи, применяемой на рынке ценных бумаг, можно выделить следующие сегменты:

1. Первичный рынок — купля-продажа ценных бумаг в форме размещения (первым владельцам), применение которой характеризуется особенностями:

— основные участники рынка: эмитент и инвестор;

— эмитент привлекает ресурсы с рынка;

— используется институт андеррайтеров — агентов по размещению и др. посредников, размер вознаграждения которым по эмиссионным цен­ным бумагам не должен превышать 10% от цены размещения;

— покупателям обеспечиваются равные ценовые условия: по акциям и купонным облигациям — номинал или цена не ниже номинала, по до­полнительным выпускам: ± 10% от подписной цены (преимуществен­ное право).

2. Вторичный рынок — купля-продажа ценных бумаг в форме обращения (перехода прав собственности на ценные бумаги), применение которой харак­теризуется особенностями:

— торговля с участием профессиональных посредников рынка;

— арбитражные и спекулятивные сделки составляют основной объем тор­говли. При этом арбитраж рассматривается как нерисковый вид тор­говли, а спекуляция считается рисковым видом торговли.

Рынок ценных бумаг может быть также сегментирован в зависимости от места размещения и обращения ценных бумаг на биржевой и внебиржевой. Биржевой сегмент рынка имеет такие отличительные особенности, как:

— листинг ценных бумаг — включение биржей ценных бумаг в котиро­вальный список после экспертизы их инвестиционных качеств;

— гарантия заключения и исполнения сделок на основе предварительного депонирования денежных средств и ценных бумаг перед началом тор­говли;

— аукционная торговля: простой, двойной аукционы;

— незначительные и регламентируемые ценовые спрэды по сделкам;

— гласность совершаемых торговых операций.

Электронная внебиржевая торговля сегодня мало отличается от бирже­вой, тем не менее можно выделить некоторые ее отличия:

— торговля на условиях свободной поставки денег и ценных бумаг, т.е. сперва сделка заключается, затем исполняется;

— более существенные ценовые спрэды по сделкам с ценными бумагами.

Базовый экзамен ФСФР. Тема 1.2. Вопросы и ответы с 54 по 68

Продолжим. Новая тема под номером 1.2 называется «Рынок ценных бумаг как сектор финансового рынка«. В ней 37 вопросов, поэтому разберём её в два захода.

Код вопроса: 1.1.54

Фондовый рынок классифицируется по видам ценных бумаг и срокам их обращения на:

Ответы:

A. Первичный и вторичный рынок
B. Биржевой и внебиржевой рынок
C. Денежный рынок и рынок капитала
D. Спотовый и срочный рынок

Внимательно смотрим на классификацию в вопросе. Дело в том, что фондовые рынки имеют много классификаций: по форме организаций (биржевой и небиржевой), по территориальным признакам (региональные, международные и т.д.), по эмитентам и т.д. Нас спрашивают про классификацию по видам ценных бумаг и срокам обращения. Речь идёт о краткосрочных бумагах, которые обращаются на денежном рынке и бессрочные бумаги (или до погашения), т.е. рынок капитала.

Код вопроса: 1.1.55

Рынок ценных бумаг классифицируется по срокам исполнения сделок на:

Ответы:

A. Первичный и вторичный рынок
B. Биржевой и внебиржевой рынок
C. Денежный рынок и рынок капитала
D. Спотовый и срочный рынок

Первичный и вторичный — это классификация по характеру движения.

Биржевой и небиржевой — это по форме организации.

Денежный и капитала — это по видам и срокам обращения.

Спотовый и срочный — по срокам исполнения.

Код вопроса: 1.1.56

Организованный рынок ценных бумаг классифицируется по месту обращения финансовых инструментов на:

Ответы:

A. Первичный и вторичный рынок
B. Биржевой и внебиржевой рынок
C. Денежный рынок и рынок капитала
D. Спотовый и срочный рынок

Вопрос не совсем корретно поставлен, потому как организованный рынок — это биржевой рынок, а неорганизованный — это внебиржевой, где грубоговоря нет правил и всего такого. Возникает вопрос, если пишут, что организованный рынок, то причём тут внебиржевой? Не понятно. Но учитывая то, что вопрос был в старых вопросах базового экзамена ФСФР, то правильный ответ — биржевой и внебиржевой рынок.

Код вопроса: 1.1.57

Термин «рынок капиталов» применяется для описания:

Ответы:

A. Рынка долговых ценных бумаг, выпускаемых предприятиями на срок более одного года

B. Рынка долговых ценных бумаг, выпускаемых предприятиями и государством на срок более одного года

C. Рынка долговых ценных бумаг, выпускаемых предприятиями и государством на срок более одного года, а также рынка акций

D. Рынка долговых ценных бумаг, выпускаемых предприятиями и государством на срок менее одного года

Рынком капитала называют такой рынок, на котором обращаются «длинные деньги». А длинные — это от года и не только долговые, но акции. Значит правильный ответ — С.

Код вопроса: 1.1.58

Перечислите финансовые инструменты, которые принято относить к инструментам рынка капиталов.

I. Привилегированные акции;
II. Коммерческие бумаги;
III. Депозитные сертификаты;
IV. Среднесрочные облигации.

Ответы:

A. I, II и IV
B. I и III
C. I и IV
D. III и IV

Подробно можно глянуть здесь. Но как выяснили из предыдущего вопроса — акции и долговые бумаги (например, облигации) относятся к «длинным деньгам», т.е. долгосрочным, т.е. от 1 года. А вот коммерческие бумаги (они же векселя) и депозитные сертификаты — это краткосрочный класс.

Код вопроса: 1.1.59

Укажите те сегменты финансового рынка, на которых процесс обмена финансовыми активами имеет форму купли-продажи ценных бумаг.
I. Кредитный рынок;
II. Денежный рынок;
III. Рынок драгоценных металлов;
IV. Рынок капитала.

Ответы:

A. I и IV
B. IV
C. II. III и IV
D. II и IV

Этот вопрос разбирался выше по сути. Но как дополнительное чтение — статья об инструментах денежного рынка.

Код вопроса: 1.1.60

Укажите те сегменты финансового рынка, на которых процесс обмена финансовыми активами не имеет формы купли-продажи ценных бумаг.

I. Рынок драгоценных металлов;
II. Денежный рынок;
III. Рынок капитала;
IV. Кредитный рынок.

Ответы:

A. I и III
B. I и IV
C. II и III
D. II и IV

Обратный вопрос предыдущему. Т.е. это кредитный рынок и товарно-сырьевой, или в данном описании — рынок драгоценных металлов.

Код вопроса: 1.1.61

Как называется сегмент рынка, на котором сделки купли-продажи финансовых инструментов заключаются на условиях оплаты и поставки в течение 1-2 дней?

Ответы:

A. Срочный рынок
B. Биржевой рынок
C. Рынок деривативов
D. Спотовый рынок

Спот — условия расчётов, при которых оплата по сделке производится немедленно (как правило, в течение двух дней). Отсюда следует, что речь идёт о спотовом рынке.

Код вопроса: 1.1.62

Термин «денежный рынок» применяется для описания рынка:

Ответы:

A. Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями на срок более одного года
B. Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями на срок менее одного года
C. Долговых инструментов, выпускаемых государством на срок более одного года
D. Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями и государством на срок менее одного года

Читать еще:  Развод на бинарных опционах

Код вопроса: 1.1.63

Какое из следующих утверждений с точки зрения выбора инвестиций является справедливым?
I. Чем больше ожидаемый риск, связанный с инвестицией, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор;
II. Чем меньше срок инвестирования, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор;
III. Чем больше срок инвестирования, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор;
IV. Чем меньше ожидаемый риск, связанный с инвестицией, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор.

Ответы:

A. I и II
B. II и IV
C. I и III
D. III и IV

Здесь ответ 1 и 3 потому, что инвестор, закладывая высокий риск, ожидает и более высокую прибыль. Конечно, риск в 2% при вероятности дохода в 1% его не устроит. Поэтому риск всегда связан с дохостью. Чем он выше, тем выше и ожидания. Можно взять кстати в пример облигации. Если риск дефолта большой, то и доходность у бумаги будет зашкаливать.

По поводу третьего пункта тоже всё просто. Сама суть инвестирования — увеличение вложенных средств, и чем дольше они «работают», тем выше и ожидается доходность. Здесь как ни странно, но облигации тоже подойдут в пример.

Код вопроса: 1.1.64

Укажите правильное утверждение о соотношении риска и дохода при инвестировании на финансовом рынке.

Ответы:

A. Чем ниже риск, тем выше должен быть ожидаемый доход
B. Чем выше риск, тем выше должен быть ожидаемый доход
C. Чем выше доход, тем ниже должен быть предполагаемый риск
D. Риск и доход не связаны между собой

Как и в вопросе выше.

Код вопроса: 1.1.65

Из перечисленных ниже укажите инвестиции, которые, как правило, в наибольшей степени подходят для получения текущего дохода (процентов или дивидендов) в рыночной экономике.
I. Акции венчурных компаний;
II. Привилегированные акции первоклассных компаний с фиксированным дивидендом;
III. Банковские депозиты;
IV. Корпоративные облигации с нулевым купоном.

Ответы:

A. I, II, и III
B. II, III и IV
C. II и III
D. Все перечисленное

Хитрый вопрос. Меня смутила фраза «для получения текущего дохода«. Однако, прочитав «процентов или дивидендов» всё становится понятно. Смотрите, акции венчурных компаний дохода в виде дивидендов не дают. Они только появились на рынке и дивидендами не разбрасываются, скажем так. Они привлекают капитал, но не раздают заработанное.

Корпоративные облигации с нулевым купоном — дадут вам доход только по окончанию срока размещения, т.е. не будут выплачивать сезонные или другие купоны.

Привилегированные акции как правило дивидендные, а значит с некоторой периодичностью вы их будете получать, увеливая «текущий» доход.

Банковские депозиты позволяют получать процент.

Вот и выходит, что правильным ответом является ответ С.

Код вопроса: 1.1.66

Укажите финансовые инструменты, которые считаются инвестициями с низким уровнем риска.

I. Корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом;
II. Банковские депозиты;
III. Государственные ценные бумаги;
IV. Производные инструменты.

Ответы:

A. I, II и IV
B. I, II и III
C. II, III и V
D. Все перечисленное

Производные инструменты — это деривативы, т.е. опционы, фьючерсы, свопы и т.д. Всё это рисковые инструменты. Какие-то за счёт маржи, какие-то по другим причинам. Всё остальное — низкорисковые. Депозиты — понятно. Корпоративные облигации — тоже логично, если как правильно заметили, с высоким кредитным рейтингом. Потому что у компаний с низким рейтингом выше доходность, но и выше вероятность дефолта, а потому они не могут быть низкорисковыми. Государственные ценные бумаги в данном случае являются самыми безопасными. Происходит это за счёт того, что они обеспечены государством. Например, гособлигации, ОФЗ. Их выпускает Минфин.

Код вопроса: 1.1.67

Для акций компаний первого эшелона, называемых bluechips, или «голубых фишек», характерными являются следующие параметры:
I. Высокая ликвидность;
II. Низкая ликвидность;
III. Низкая степень риска;
IV. Минимальный спрэд;
V. Максимальный спрэд.

Ответы:

A. I
B. II и III
C. I, III и IV
D. I, III и V

Самые торгуемые акции — это Сбербанк. Они имеют высокую ликвидность. Что это значит? Это значит, что их легко и быстро можно как продать, так и купить. Низколиквидные бумаги, это по сути те, к которым меньше всего интереса. Они не входят в первый эшелон. Это как правило второй и третий.

Спред по сути вытекает из ликвидности. Т.е. это разница (разность) между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи. Соответственно, чем выше ликвидность, тем меньше эта разница, спред. Высокий спред наблюдается в бумагах второго, а ещё чаще третьего эшелона, т.е. в низколиквидных бумагах.

Низкая степень риска. Здесь подразумевается волатильность. Т.е. изменчивость цены на актив. Если цена скачет вверх-вниз на большой процент, то это бумага с большой волатильностью, а значит и с высокой степенью риска. «Голубые фишки» же, как правило сильно не скачут, и ситуации с резкими скачками цен бывают крайне редко, поэтому про них говорят, что они с низкой степенью риска. Кроме того, это сильные компании, котировки которых не будут сильно «дёргаться» при каждом чихе.

Код вопроса: 1.1.68

Капитализация рынка ценных бумаг –это:

Ответы:

A. Количество компаний, входящих в котировальный лист биржи

B. Рыночная стоимость всех компаний, входящих в котировальный лист биржи

C. Средняя величина капиталов компаний, входящих в котировальный лист биржи

D. Капитал всех участников рынка

Просто термин, всё очевидно.

На сегодня всё. Полагаю, что когда эта глава закончится (возможно уже завтра), сделаю отдельный пост чтобы затронуть все сложности или ключевые моменты предыдущих вопросов. Т.е. для освежения памяти.

Сегменты рынка ценных бумаг

Автор: Пользователь скрыл имя, 02 Апреля 2011 в 14:58, реферат

Краткое описание

Формирование российского рынка ценных бумаг началось с выпуска акций первыми коммерческими банками в 1991-1992 гг. Отличительной особенностью этого этапа явилось возникновение огромного количества товарно-фондовых и фондовых бирж при практически полном отсутствии инструментов фондового рынка. Так, к 1993 г. было уже 63 подобные биржи. На этом этапе закладывались нормативно-законодательные основы функционирования ценных бумаг — приняты Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и о фондовых биржах в РСФСР, закон «О налоге на операции с ценными бумагами», начато государственное лицензирование деятельности на рынке.

Файлы: 1 файл

Сегменты рынка ценных бумаг.doc

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

По дисциплине: «Финансы, денежное обращение и кредит»

На тему: «Сегменты рынка ценных бумаг»

На настоящий момент в России можно выделить следующие основные сегменты рынка ценных бумаг: государственные ценные бумаги (облигации, выпущенные федеральными органами власти, и облигации субъектов Федерации), муниципальные ценные бумаги (эмитенты — органы местного самоуправления) , корпоративные ценные бумаги (акции и облигации корпоративных эмитентов), векселя и различные суррогатные ценные бумаги (складские свидетельства, варранты). Данные сегменты развиваются параллельно, выполняют свои задачи, имеют свою специфику, структуру и технологию функционирования первичного и вторичного рынков. На российском рынке ценных бумаг представлены все виды фондовых инструментов, присущих странам с развитым фондовым рынком.

Формирование российского рынка ценных бумаг началось с выпуска акций первыми коммерческими банками в 1991-1992 гг. Отличительной особенностью этого этапа явилось возникновение огромного количества товарно-фондовых и фондовых бирж при практически полном отсутствии инструментов фондового рынка. Так, к 1993 г. было уже 63 подобные биржи. На этом этапе закладывались нормативно-законодательные основы функционирования ценных бумаг — приняты Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и о фондовых биржах в РСФСР, закон «О налоге на операции с ценными бумагами», начато государственное лицензирование деятельности на рынке.

Следующий важный этап развития, характеризовавшийся формированием рынка государственных краткосрочных, облигаций и масштабной приватизацией, начался в 1993 г. В 1993 г. приступили к выпуску ГКО, и уже к середине 1994 г. в обращении на вторичном рынке находилось облигаций на сумму боле 900 млрд. руб. по номиналу. Стремительное развитие рынка ГКО было обусловлено следующими факторами:

  • высокая доходность вложений в данные ценные бумаги;

  • высокотехнологичная инфраструктура рынка ГКО.

Одновременно начался процесс приватизации государственных предприятий. Выданные гражданам России приватизационные чеки ваучеры могли быть вложены в акции предприятия, на котором работал владелец, в ходе проводимой на нем закрытой подписки или в акции других приватизируемых предприятий на чековом аукционе, обменены на акции специализированных чековых инвестиционных фондов или просто проданы любому желающему.

В конце 1994 — начале 1995 г. на рынке ценных бумаг приватизированных предприятий произошел значительный рост цен, который, по сути, являлся первой оценкой рынком реальной, а не номинальной, зафиксированной в проспектах эмиссии стоимости акций. Можно сказать, что в 1995 г. начался период стремительного роста российских ценных бумаг, что было связано в первую очередь со значительно увеличившимся объемом заимствований государством посредством инструментов рынка государственных краткосрочных обязательств. Начала развиваться инфраструктура рынка ценных бумаг, в первую очередь — рынка ГКО, построенная с применением новейших технологий. Выпускались новые инструменты рынка государственных ценных бумаг, такие, как облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), предназначенные для работы с населением.

В 1995 г. приватизированные предприятия начали проводить дополнительные эмиссии акций, формировались инвестиционные компании, специализировавшиеся на работе с данными финансовыми инструментами. Необходимо отметить, что на данном этапе курсы ценных бумаг были подвержены значительным колебаниям, вызванным, в том числе такими событиями политического характера, как президентские выборы 1996 г.

Наряду с рынком ГКО и рынком акций развитие получил рынок облигаций субъектов Федерации и муниципальных органов власти.

Необходимо отметить, что развитие рынка ценных бумаг приобретало стремительный характер, причем данный рост носил в основном откровенно спекулятивный характер, вызванный во многом массовым приходом на рынок иностранных инвесторов. Интерес иностранных инвесторов к российским ценным бумагам был вызван положительными ожиданиями, связанными с экономическим ростом в Азии и Латинской Америке, сопровождавшимся увеличением роли местных ценных бумаг. Во многом данный интерес был распространен и на Россию, исходя из огромного экономического, в том числе сырьевого, потенциала страны, а также тезиса о недооцененности акций российских предприятий.

Читать еще:  На чем зарабатывают брокеры бинарных опционов

Этот рост, вполне обусловленный в 1995 г., приобрел к 1997 г. откровенно спекулятивный характер. Рост ценных бумаг происходил одновременно со снижением объемов производства и стремительным сокращением инвестиционно-инновационного потенциала российской экономики. Привлечение государством всех имеющихся инвестиций на покрытие бюджетного дефицита вело к недостаточности средств на инвестиции в реальный сектор.

Быстрое развитие рынка ценных бумаг на указанном этапе было предопределено следующими факторами:

  • значительный выпуск государственных краткосрочных облигаций;
  • приватизация крупнейших предприятий, в том числе стратегически важных для экономики страны;
  • массовый приход на российский рынок иностранных инвесторов, вызванный бурным ростом фондовых рынков в странах с переходной экономикой;
  • создание в короткие сроки элементов инфраструктуры рынка, отвечающих по ряду параметров самым высоким технологическим стандартам.

Окончанием этапа стремительного роста стала осень 1997 г., когда на рынке произошел первый серьезный затяжной спад. Считается, что кризис осени 1997 г. был вызван главным образом кризисом в Юго-Восточной Азии, что является отчасти верным.

Значительное распространение, начиная с 1998 г. получил выпуск векселей. Векселя стали использовать в расчетах не только частные предприятия, но и государственные и муниципальные органы власти. Рост обращения векселей был вызван ослаблением национальной валюты, кризисом долговой экономики. Суррогаты составляют параллельную денежную систему теневой (т.е. не платящей налоги) экономики, недоступную для государства.

К отрицательным можно отнести следующие моменты, связанные с вексельным бумом последних лет:

  • векселя стали инструментом ухода от налогообложения;
  • большинство российских векселей не отвечает требованиям международных конвенций (по разным параметрам);
  • активно развивается криминализация вексельного обращения;
  • вексельный оборот в его настоящем виде создает угрозы экономической безопасности страны.

В до кризисной ситуации, характеризовавшейся сравнительно дешевыми и легкодоступными международными кредитами, в стране стала формироваться тенденция непродуманных заимствований на внешнем и внутреннем рынках и последующего их низкоэффективного использования. Кризис привел к переоценке инвесторами рисков на развивающихся рынках, усложнил привлечение новых инвестиций. В качестве основных составляющих кризиса можно выделить следующие:

1) бюджетный кризис, вызванный низкой собираемостью налогов и зависимостью бюджета от привлечения краткосрочных ресурсов с целью покрытия бюджетного дефицита;

2) платежно-долговой кризис, вызванный необеспеченностью реального сектора наличными средствами и разрушивший платежно-расчетную систему страны;

3) абсолютный перевес сырьевой составляющей в экспорте, который при снижении мировых цен на сырье крайне негативно отразился на поступлении доходов в бюджет.

Наряду с перечисленными выше тенденциями, обострившими и ускорившими общую кризисную ситуацию, глубинной причиной кризиса российских ценных бумаг является отсутствие эффективной государственной экономической политики, в первую очередь современной программы промышленного роста, развития реального сектора, что способствовало:

  • отсутствию целостной системы нормативно-законодательных актов в области инвестиций, существенно затрудняющей деятельность инвесторов;
  • катастрофическому снижению инвестиционной активности;
  • неэффективной структуре накоплений, низкому уровню вложений средств в основные фонды;
  • несовершенству и неэффективности налоговой системы;
  • концентрации основных капиталов в финансово-спекулятивной сфере.

Апофеозом развития кризиса стал август 1998 г., когда правительство отменило валютный коридор и объявило о реструктуризации рынка ГКО. С августа до конца 1998 г. рынок ценных бумаг, как государственных, так и корпоративных, находился в самом тяжелом кризисе за все время функционирования.

В 1999 г. начался новый этап развития рынка ценных бумаг — этап его восстановления и проведения серьезных изменений с учетом накопленного опыта. Перелом в кризисной ситуации связан с инвестициями, однако, инвестиционная сфера в наибольшей мере пострадала от кризиса, что проявилось в сокращении абсолютных объемов накоплений, снижении их доли в национальном доходе, уменьшении доли прибыли предприятий, направляемой на расширение производства.

Активизация рынка ценных бумаг, направленного на поддержание инвестиционной активности, требует создания соответствующих предпосылок, к важнейшим из которых относятся: политическая и социально-экономическая стабилизация, увеличение емкости внутреннего рынка на основе роста платежеспособного спроса, разрешение кризиса неплатежей, формирование эффективной банковской системы, восстановление и развитие хозяйственных связей с государствами СНГ.

События 17 августа 1998 г., явившиеся результатом проводимой финансово-экономической политики и приведшие к дефолту по государственным краткосрочным облигациям, падению курса рубля и финансово-банковскому кризису, поставили предприятия, особенно развивавшие рынки собственных ценных бумаг и выпускавшие облигационные займы, в качественно новую ситуацию. Фактически, даже относительно благополучные эмитенты, выполнявшие все обязательства по облигациям, объективно оказались в условиях форс-мажора.

Характеристика основных звеньев и сегментов рынка ценных бумаг

Внебиржевой (неорганизованный) оборот ценных бумаг совершается вне фондовой биржи и этот рынок ценных бумаг обеспечивает:

1) перемещение значительных объемов высокорискованных ценных бумаг между инвесторами;

2) формирование крупных пакетов акций путем взаимодействия рынка мелких продавцов и крупных покупателей;

3) осуществление рискованных спекулятивных сделок. При этом, чем менее стабилен рынок ценных бумаг, тем выше спекулятивный доход.

В одних странах внебиржевой рынок не играет значительной роли, в других запрещен, в третьих — высоко развит (США).

Методы продажи на внебиржевом рынке заключаются в переговорах между продавцами и покупателями заключением индивидуальных сделок, оформляемых гражданско-правовыми договорами.

Участники внебиржевого оборота лишены возможности получать сведения о движении ценных бумаг как на фондовой бирже, поэтому информация поступает на рабочее место торговцев через информационно-справочные системы (например, «Рейтер»).

Эмитенты и инвесторы являются обязательными участниками рынка ценных бумаг.

Эмитенты – организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, финансирования программ и проектов и привлекающие для этого инвестиции путем выпуска (эмиссии) ценных бумаг.

Эмитенты с одной стороны потребляют инвестиционные ресурсы, используя их для реализации конкретных инвестиционных проектов, с другой стороны – являются источником финансовых ресурсов, возвращаемых инвесторам в виде процентов и суммы основного долга. Крупнейшим, надежным и основным по объемам эмитентом является государство. Классификация эмитентов:

1. По формам государственно-правового образования:

— государство, эмитирующее в основном долговые обязательства;

— хозяйствующие субъекты, которые могут выпускать все виды ЦБ.

2. По направлениям профессиональной деятельности:

— промышленные и торговые компании;

— инвестиционные компании и т.д.

3. По инвестиционной привлекательности выпущенных эмитентами ЦБ:

— «голубые фишки» — ценные бумаги крупных, с высокой кредитоспособностью и стабильным финансовым положением компаний;

— «акции второго эшелона» – ценные бумаги молодых, но достаточно крупных компаний;

— «отраслевые» — ценные бумаги эмитентов, которые занимают лидирующие позиции в отрасли и влияют на курсовую стоимость акций других компаний этой группы (РАО ЕЭС – в энергетике, РАО Газпром, Лукойл, Сургутнефтегаз – в нефтегазодобывающей, Ростелеком и Связьинформ – в отраслях связи и т.д.);

— «цикличные акции» — ценные бумаги, доходность которых меняется синхронно с деловой активностью эмитента;

— «спекулятивные акции» — ценные бумаги эмитентов, не имеющих деловой репутации, это высокорисковые и высокодоходные и т.д.

4. По проводимой на фондовом рынке политике:

— активная – эмитенты выходят на торговые площадки, инициируя листинг своих ценных бумаг и их котировку;

— безразличная – эмитент не обращает внимания на свои ценные бумаги, они обращаются на рынке без его поддержки и участия;

— негативная – эмитент стремится ограничить обращение своих ценных бумаг.

5. По кругу инвесторов, когда эмитент ориентирован на ценные бумаги отечественных или иностранных инвесторов.

Инвесторы – лица и организации, имеющие временно свободные денежные средства, заинтересованные в их преумножении и приобретающие с этой целью ценные бумаги.

1. По стратегии поведения на рынке ценных бумаг:

— стратегические инвесторы – ставят своей целью не получение прибыли от владения ценными бумагами, а получение возможности воздействия на функционирование эмитента;

— институциональные инвесторы – портфельные инвесторы, которые формируют свой портфель ценных бумаг, основываясь на прогнозе поведения котировок в срочном плане, а затем управляют этим портфелем. К институциональным инвесторам относятся кредитно-финансовые институты: коммерческие банки, инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные, инвестиционные, иные фонды и компании.

2. По тактике поведения на рынке ценных бумаг выделяют рискованных, консервативных и умеренных инвесторов. Они различаются в своих намерениях при формировании портфеля ценных бумаг.

Инфраструктура рынка ценных бумаг является связующим звеном между эмитентом и инвестором и представлена совокупностью профессиональных участников рынка.

Важным условием функционирования фондового рынка является соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг. Основным контролирующим институтом на рынке ценных бумаг нашей страны является государство в лице Федеральной службы по финансовым рынкам. Отдельные вопросы контролируют Банк России, Минфин РФ, Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства, Мингосимущество России.

Общая структура фондового рынка представлена на рис.4.

Базовый экзамен ФСФР. Тема 1.2. Вопросы и ответы с 54 по 68

Продолжим. Новая тема под номером 1.2 называется «Рынок ценных бумаг как сектор финансового рынка«. В ней 37 вопросов, поэтому разберём её в два захода.

Код вопроса: 1.1.54

Фондовый рынок классифицируется по видам ценных бумаг и срокам их обращения на:

Ответы:

A. Первичный и вторичный рынок
B. Биржевой и внебиржевой рынок
C. Денежный рынок и рынок капитала
D. Спотовый и срочный рынок

Внимательно смотрим на классификацию в вопросе. Дело в том, что фондовые рынки имеют много классификаций: по форме организаций (биржевой и небиржевой), по территориальным признакам (региональные, международные и т.д.), по эмитентам и т.д. Нас спрашивают про классификацию по видам ценных бумаг и срокам обращения. Речь идёт о краткосрочных бумагах, которые обращаются на денежном рынке и бессрочные бумаги (или до погашения), т.е. рынок капитала.

Читать еще:  Бинарные опционы развод для лохов видео

Код вопроса: 1.1.55

Рынок ценных бумаг классифицируется по срокам исполнения сделок на:

Ответы:

A. Первичный и вторичный рынок
B. Биржевой и внебиржевой рынок
C. Денежный рынок и рынок капитала
D. Спотовый и срочный рынок

Первичный и вторичный — это классификация по характеру движения.

Биржевой и небиржевой — это по форме организации.

Денежный и капитала — это по видам и срокам обращения.

Спотовый и срочный — по срокам исполнения.

Код вопроса: 1.1.56

Организованный рынок ценных бумаг классифицируется по месту обращения финансовых инструментов на:

Ответы:

A. Первичный и вторичный рынок
B. Биржевой и внебиржевой рынок
C. Денежный рынок и рынок капитала
D. Спотовый и срочный рынок

Вопрос не совсем корретно поставлен, потому как организованный рынок — это биржевой рынок, а неорганизованный — это внебиржевой, где грубоговоря нет правил и всего такого. Возникает вопрос, если пишут, что организованный рынок, то причём тут внебиржевой? Не понятно. Но учитывая то, что вопрос был в старых вопросах базового экзамена ФСФР, то правильный ответ — биржевой и внебиржевой рынок.

Код вопроса: 1.1.57

Термин «рынок капиталов» применяется для описания:

Ответы:

A. Рынка долговых ценных бумаг, выпускаемых предприятиями на срок более одного года

B. Рынка долговых ценных бумаг, выпускаемых предприятиями и государством на срок более одного года

C. Рынка долговых ценных бумаг, выпускаемых предприятиями и государством на срок более одного года, а также рынка акций

D. Рынка долговых ценных бумаг, выпускаемых предприятиями и государством на срок менее одного года

Рынком капитала называют такой рынок, на котором обращаются «длинные деньги». А длинные — это от года и не только долговые, но акции. Значит правильный ответ — С.

Код вопроса: 1.1.58

Перечислите финансовые инструменты, которые принято относить к инструментам рынка капиталов.

I. Привилегированные акции;
II. Коммерческие бумаги;
III. Депозитные сертификаты;
IV. Среднесрочные облигации.

Ответы:

A. I, II и IV
B. I и III
C. I и IV
D. III и IV

Подробно можно глянуть здесь. Но как выяснили из предыдущего вопроса — акции и долговые бумаги (например, облигации) относятся к «длинным деньгам», т.е. долгосрочным, т.е. от 1 года. А вот коммерческие бумаги (они же векселя) и депозитные сертификаты — это краткосрочный класс.

Код вопроса: 1.1.59

Укажите те сегменты финансового рынка, на которых процесс обмена финансовыми активами имеет форму купли-продажи ценных бумаг.
I. Кредитный рынок;
II. Денежный рынок;
III. Рынок драгоценных металлов;
IV. Рынок капитала.

Ответы:

A. I и IV
B. IV
C. II. III и IV
D. II и IV

Этот вопрос разбирался выше по сути. Но как дополнительное чтение — статья об инструментах денежного рынка.

Код вопроса: 1.1.60

Укажите те сегменты финансового рынка, на которых процесс обмена финансовыми активами не имеет формы купли-продажи ценных бумаг.

I. Рынок драгоценных металлов;
II. Денежный рынок;
III. Рынок капитала;
IV. Кредитный рынок.

Ответы:

A. I и III
B. I и IV
C. II и III
D. II и IV

Обратный вопрос предыдущему. Т.е. это кредитный рынок и товарно-сырьевой, или в данном описании — рынок драгоценных металлов.

Код вопроса: 1.1.61

Как называется сегмент рынка, на котором сделки купли-продажи финансовых инструментов заключаются на условиях оплаты и поставки в течение 1-2 дней?

Ответы:

A. Срочный рынок
B. Биржевой рынок
C. Рынок деривативов
D. Спотовый рынок

Спот — условия расчётов, при которых оплата по сделке производится немедленно (как правило, в течение двух дней). Отсюда следует, что речь идёт о спотовом рынке.

Код вопроса: 1.1.62

Термин «денежный рынок» применяется для описания рынка:

Ответы:

A. Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями на срок более одного года
B. Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями на срок менее одного года
C. Долговых инструментов, выпускаемых государством на срок более одного года
D. Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями и государством на срок менее одного года

Код вопроса: 1.1.63

Какое из следующих утверждений с точки зрения выбора инвестиций является справедливым?
I. Чем больше ожидаемый риск, связанный с инвестицией, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор;
II. Чем меньше срок инвестирования, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор;
III. Чем больше срок инвестирования, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор;
IV. Чем меньше ожидаемый риск, связанный с инвестицией, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор.

Ответы:

A. I и II
B. II и IV
C. I и III
D. III и IV

Здесь ответ 1 и 3 потому, что инвестор, закладывая высокий риск, ожидает и более высокую прибыль. Конечно, риск в 2% при вероятности дохода в 1% его не устроит. Поэтому риск всегда связан с дохостью. Чем он выше, тем выше и ожидания. Можно взять кстати в пример облигации. Если риск дефолта большой, то и доходность у бумаги будет зашкаливать.

По поводу третьего пункта тоже всё просто. Сама суть инвестирования — увеличение вложенных средств, и чем дольше они «работают», тем выше и ожидается доходность. Здесь как ни странно, но облигации тоже подойдут в пример.

Код вопроса: 1.1.64

Укажите правильное утверждение о соотношении риска и дохода при инвестировании на финансовом рынке.

Ответы:

A. Чем ниже риск, тем выше должен быть ожидаемый доход
B. Чем выше риск, тем выше должен быть ожидаемый доход
C. Чем выше доход, тем ниже должен быть предполагаемый риск
D. Риск и доход не связаны между собой

Как и в вопросе выше.

Код вопроса: 1.1.65

Из перечисленных ниже укажите инвестиции, которые, как правило, в наибольшей степени подходят для получения текущего дохода (процентов или дивидендов) в рыночной экономике.
I. Акции венчурных компаний;
II. Привилегированные акции первоклассных компаний с фиксированным дивидендом;
III. Банковские депозиты;
IV. Корпоративные облигации с нулевым купоном.

Ответы:

A. I, II, и III
B. II, III и IV
C. II и III
D. Все перечисленное

Хитрый вопрос. Меня смутила фраза «для получения текущего дохода«. Однако, прочитав «процентов или дивидендов» всё становится понятно. Смотрите, акции венчурных компаний дохода в виде дивидендов не дают. Они только появились на рынке и дивидендами не разбрасываются, скажем так. Они привлекают капитал, но не раздают заработанное.

Корпоративные облигации с нулевым купоном — дадут вам доход только по окончанию срока размещения, т.е. не будут выплачивать сезонные или другие купоны.

Привилегированные акции как правило дивидендные, а значит с некоторой периодичностью вы их будете получать, увеливая «текущий» доход.

Банковские депозиты позволяют получать процент.

Вот и выходит, что правильным ответом является ответ С.

Код вопроса: 1.1.66

Укажите финансовые инструменты, которые считаются инвестициями с низким уровнем риска.

I. Корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом;
II. Банковские депозиты;
III. Государственные ценные бумаги;
IV. Производные инструменты.

Ответы:

A. I, II и IV
B. I, II и III
C. II, III и V
D. Все перечисленное

Производные инструменты — это деривативы, т.е. опционы, фьючерсы, свопы и т.д. Всё это рисковые инструменты. Какие-то за счёт маржи, какие-то по другим причинам. Всё остальное — низкорисковые. Депозиты — понятно. Корпоративные облигации — тоже логично, если как правильно заметили, с высоким кредитным рейтингом. Потому что у компаний с низким рейтингом выше доходность, но и выше вероятность дефолта, а потому они не могут быть низкорисковыми. Государственные ценные бумаги в данном случае являются самыми безопасными. Происходит это за счёт того, что они обеспечены государством. Например, гособлигации, ОФЗ. Их выпускает Минфин.

Код вопроса: 1.1.67

Для акций компаний первого эшелона, называемых bluechips, или «голубых фишек», характерными являются следующие параметры:
I. Высокая ликвидность;
II. Низкая ликвидность;
III. Низкая степень риска;
IV. Минимальный спрэд;
V. Максимальный спрэд.

Ответы:

A. I
B. II и III
C. I, III и IV
D. I, III и V

Самые торгуемые акции — это Сбербанк. Они имеют высокую ликвидность. Что это значит? Это значит, что их легко и быстро можно как продать, так и купить. Низколиквидные бумаги, это по сути те, к которым меньше всего интереса. Они не входят в первый эшелон. Это как правило второй и третий.

Спред по сути вытекает из ликвидности. Т.е. это разница (разность) между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи. Соответственно, чем выше ликвидность, тем меньше эта разница, спред. Высокий спред наблюдается в бумагах второго, а ещё чаще третьего эшелона, т.е. в низколиквидных бумагах.

Низкая степень риска. Здесь подразумевается волатильность. Т.е. изменчивость цены на актив. Если цена скачет вверх-вниз на большой процент, то это бумага с большой волатильностью, а значит и с высокой степенью риска. «Голубые фишки» же, как правило сильно не скачут, и ситуации с резкими скачками цен бывают крайне редко, поэтому про них говорят, что они с низкой степенью риска. Кроме того, это сильные компании, котировки которых не будут сильно «дёргаться» при каждом чихе.

Код вопроса: 1.1.68

Капитализация рынка ценных бумаг –это:

Ответы:

A. Количество компаний, входящих в котировальный лист биржи

B. Рыночная стоимость всех компаний, входящих в котировальный лист биржи

C. Средняя величина капиталов компаний, входящих в котировальный лист биржи

D. Капитал всех участников рынка

Просто термин, всё очевидно.

На сегодня всё. Полагаю, что когда эта глава закончится (возможно уже завтра), сделаю отдельный пост чтобы затронуть все сложности или ключевые моменты предыдущих вопросов. Т.е. для освежения памяти.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector
×
×