Finkurier.ru

Журнал про Деньги
6 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Понятие и фундаментальные свойства ценных бумаг

Понятие и фундаментальные свойства ценных бумаг

Оценивание выполненных заданий

Система заданий на дом

Задания, предлагаемые ученикам на уроке вместе с подробным решением

2.

1.

Приложения:

Наряду с займами и кредитами важнейшим финансовым инструментом, обеспечивающим привлечение денежных средств, являются ценные бумаги.

Как финансовый инструмент ценные бумаги также могут использоваться в качестве средства:

ü платежа (чеки и векселя);

ü ускорения обращения оборотных активов (складские свидетельства и коносаменты);

ü получения инвестиционного дохода и/или средства защиты денежных средств от инфляции (инвестиционные паи, банковские сберегательные книжки на предъявителя, депозитные и сберегательные сертификаты);

ü управления оборотным капиталом (краткосрочные облигации, процентные и дисконтные векселя);

ü управления рисками (фьючерсные, форвардные и опционные контракты);

ü построение публичной кредитной истории (векселя и облигации);

ü привлечение инвестиций (акции, облигации, закладные и векселя);

ü стимулирование эффективной работы менеджмента компании (опционы эмитента).

Ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она, как специфичес­кий денежный документ, дает своему владельцу.

Согласно ст.142 ГК РФ “ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении”.

Рис.1 — Отличительные особенности ценной бумаги

Согласно статьям ГК РФ, выделим основные юридические свойства (требования) ценной бумаги:

1. Документальность. Ценная бумага существует только в форме строгих документов, которые могут быть разными. Ценная бумага – это всегда документ, независимо от того, существует ли она в документарной форме или в безналичной форме записи по счетам депо.

2. Обязательность предъявления этих документов для осуществления или передачи имущественных прав. Для бездокументарной формы ценной бумаги законодательно предусмотрена выдача документа, свидетельствующего о закрепленном праве (ст.149 ГК РФ). Но будет ли этот новый документ являться ценной бумагой? Само же законодательство отвечает на этот вопрос так: если это сертификат акций, то – ДА, а если это – выписка из реестра (соответствующее свидетельство или аналогичный документ), то – НЕТ, не является.

3. Стандартность. Ценная бумага составляется с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги, или переводит данный документ из разряда ценных бумаг в разряд иных обязательных документов. Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться на бирже.

4. Ценная бумага удостоверяет имущественные права (т.е. права, имеющие денежную оценку).

5. Обязательность исполнения. По российскому законодательству не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

ГК РФ (ст.143, 912, 913) к ценным бумагам относит:

ü государственную облигацию;

ü депозитный и сберегательный сертификаты;

ü банковская сберегательная книжка на предъявителя;

ü приватизационные ценные бумаги;

ü простое складское свидетельство;

ü двойное складское свидетельство, состоящее из складского и залогового свидетельства (варранта);

ü другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Гражданский кодекс, перечисляя в ст. 143 различные виды ценных бумаг, не делает их перечень исчерпывающим, закрытым. Вместе с тем он указывает, что отнесение документов к числу ценных бумаг может теперь производится только по прямому указанию закона. Поэтому с момента введения в действие части первой ГК новые виды ценных бумаг могут появляться лишь в порядке, установленном законами о ценных бумагах или по их прямому указанию, но не по указанию президентских указов, постановлений правительства и тем более ведомственных актов Банка России или Министерства финансов РФ, либо по инициативе коммерческих банков и иных частных лиц.

Следует иметь в виду, что не существует единого законодательного акта, регулирующего отношения, возникающие при выпуске, эмиссии и обращении всех имеющихся в России видов ценных бумаг.

Итак, другими законодательными актами к ценным бумагам также отнесены:

Ø закладная (ФЗ от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)»);

Ø инвестиционный пай (ФЗ от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»);

Ø облигации с ипотечным покрытием (ФЗ от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»);

Ø биржевые облигации (ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 27.07.2006 «О рынке ценных бумаг»);

Ø опцион эмитента и ипотечный сертификат участия (ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 28.12.2002) «О рынке ценных бумаг»);

Ø российские депозитарные расписки (ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 30.12.2006) «О рынке ценных бумаг»);

Ø производные финансовые инструменты (ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 25.11.2009) «О рынке ценных бумаг»):

— форварды, фьючерсы, опционы, свопы (Приказ ФСФЗ от 04.03.2010 № 10-13 пз/н «Об утверждении положения о видах производных финансовых инструментах»).

Согласно ГК РФ ценные бумаги представляют собой разновидность вещей (ст.128) и являются движимым имуществом (ст.130 п.2).

У каждого изучаемого объекта, как известно, существуют свои форма и содержание.

Юридический подход, если можно так сказать, охватывает форму ценных бумаг, необходимость соблюдения определенных стандартов. Государство извне – по отношению к ценной бумаге задает ей этот статус.

Но это не означает, что ценная бумага – категория сугубо юридическая. Более того, в первую очередь, это категория – экономическая. Не государство задает ценной бумаге свойства и характеристики, которые делают ее таковой.

Другими словами, с экономической точки зрения статус ценной бумаги не возникает извне, а является ее неотъемлемым внутренним свойством, ее содержанием.

Поэтому для раскрытия экономической сущности ценной бумаги рассмотрим дополнительные качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Кроме того, все ценные бумаги являются финансовыми инструментами, но не все финансовые инструменты являются ценными бумагами. Для того, чтобы финансовый инструмент был признан ценной бумагой, она должна обладать рядом фундаментальных свойств, перечень которых приведен ниже.

Фундаментальные свойства ценной бумаги:

1. Обращаемость – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. (Например, кредитный договор является сугубо индивидуальным, его нельзя продать).

2. Доступность для гражданского оборота — способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, поручения и т.п.)

3. Рыночность. Ценная бумага, обращаясь, существует только как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.

4. Ликвидность – способность ценной бумаг быть быстро проданной без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.

Ликвидность предполагает способность ценной бумаг быть обращенной в денежные средства быстро и без потерь.

Ликвидность обратно пропорциональна времени, т.е. чем выше ликвидность, тем меньше времени требуется для реализации актива.

О степени ликвидность отдельной ценной бумаги позволяет судить количество сделок с ней в течении определённого интервала, опять же в сопоставлении с другими ценными бумагами. Достаточно ликвидным считается рынок, на котором дневной объем торгов составляет не менее 1% от размера рынка.

5. Надежность (рискованность) – возможность потерь. «Рискованность означает, что возможность возврата инвестиционных средств зависит от ряда факторов с вероятностным характером взаимодействия»[1]

6. Доходность – способность ценной бумаги приносить доход, относительно инвестиций в нее.

Доходность – отношение величины совокупного дохода инвестора, полученного в результате владения ценными бумагами к величине затрат, которые были произведены при инвестировании.

Совокупный доход инвестора состоит из дохода, полученного от сделки купли-продажи ценной бумагой и текущего дохода — это процент по облигациям, дивиденд по акциям.

Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг имеет экономический смысл, если доходность превышает банковский процент.

Последние три свойства представляют собой инвестиционные качества ценной бумаги. Инвестиционное качество – это оценка того, насколько ценная бумага ликвидна, низкорискованна при стабильной курсовой стоимости, способности приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента.

Рассмотрев фундаментальные свойства ценной бумаги, дадим ей определение с экономической точки зрения. Итак, ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производственной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.[2]

Ценные бумаги и их фундаментальные свойства. Виды ценных бумаг в Российской Федерации

Ценные бумаги — это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму, в качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

* обращаемость (способность покупаться продаваться на рынке, быть как самостоятельный платежный инструмент)

* доступность для гражданского оборота (способность не только покупаться и продаваться но и быть объектом вида займа, дарения, хранения, комиссии и т.д)

* стандартность и серийность ( должна быть стандартной (прав, сроков, сделки, правил учета и других условий) , а также производиться выпуск однородными партиями )именно это дает обращаться)

Читать еще:  Институт ценных бумаг

* документальность ( это придает окончательный вид ценной бумаге и дает зафиксировать стандартные условия ее обращения и использования)

* регулируемость и признание государством ( это нужно для поддержания доверия в ценным бумагам)

* рыночность ( должна иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы)

* ликвидность ( способность быстро продаться и превратиться в деньги ( в нал или безнал) без потерь для держателя)

* риск ( возможность потерь с инвестицией в ценную бумагу)

Виды ценных бумаг:

* банковская сберегательная книжка на предъявителя; * коносамент; * акция;

* приватизационные ценные бумаги;

Виды ценных бумаг по сроку существования:

* срочные (срок существования ограничен во времени);

* бессрочные (срок существования не ограничен во времени);

Обычно срочные бумаги делятся на три подвида:

* краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;

* среднесрочные, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;

* долгосрочные, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).

Виды ценных бумаг по форме существования:

* бумажные, или документарные;

* безбумажные, или бездокументарные;

Виды ценных бумаг по национальной принадлежности:

Виды ценных бумаг по форме владения:

* предъявительские, или ценные бумаги на предъявителя;

* именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги;

Виды ценных бумаг по форме выпуска:

* эмиссионные, т. е. выпускаемые в обращение крупными партиями, внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны;

* неэмиссионные, обычно выпускаемые поштучно, или небольшими партиями без государственной регистрации;

Виды ценных бумаг по виду эмитента:

* государственные ценные бумаг — это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством;

* негосударственные, или корпоративные — это ценные бумаги, которые выпускаютсяв обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

Виды ценных бумаг по уровню риска:

Виды ценных бумаг по степени обращаемости:

* рыночные, или свободнообращающиеся;

* нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему; не могут перепродаваться;

Виды ценных бумаг по форме привлечения капитала:

* долевые, или владельческие, которые отражают долю в уставном капитале общества;

* долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).

Виды ценных бумаг по виду номинала:

* с постоянным номиналом;

* с переменным номиналом;

Виды ценных бумаг по форме обслуживания капитала:

* Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги являются объектом для вложения денег как капитала, т. е. с целью получения дохода.

* Неинвестиционные ценные бумаги обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. Обычно в этой роли выступают коносаменты, складские свидетельства, векселя.

Виды ценных бумаг по наличию начисляемого дохода:

* с начисляемым доходом.

25. Финансовый рынок как инструмент мобилизации финансовых ресурсов.сов.

Важнейшей структурой рыночного хозяйства является финансовый рынок, на котором осуществляется перераспределение временно свободных денежных средств между различными субъектами экономики путем совершения сделок с финансовыми активами.

Стабильное функционирование финансового рынка является обязательной предпосылкой экономического прогресса, политического и социального равновесия в обществе. Сфера его влияния очень высока.

Структура финансового рынка – рынок ценных бумаг, кредитный рынок, валютный рынок.

На рынке ценных бумаг совершаются сделки с таким специфическим товаром, как ценные бумаги, путем их купли-продажи или осуществления других гражданско-правовых сделок. Эмитент посредством эмиссии бумаг привлекает дополнительные денежные средства, а инвестор, приобретая эти бумаги, ожидает получить доход или преследует другие цели. При этом инвестор может продать эти ценные бумаги на рынке.

На кредитном рынке не осуществляются акты купли-продажи, и, заключив кредитный договор, ни кредитор, ни заемщик не могут его продать. Кредитные организации привлекают временно свободные денежные средства, а затем выдают их в кредит, осуществляя, таким образом их перераспределение.

На валютном рынке осуществляются операции с валютными ценностями, к которым относятся: иностранная валюта и ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте. Это самый ликвидный рынок.

Финансовый рынок является не только средством перераспределения финансовых ресурсов в хозяйстве, но они в своей совокупности составляют очень важный индикатор состояния всей финансовой системы и экономики в целом. Смысл финансового рынка не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.

Дата добавления: 2018-06-01 ; просмотров: 741 ;

Фундаментальные свойства ценных бумаг. Временные, пространственные и рыночные характеристики ценных бумаг

Облигации, обеспеченные залогом

Облигации, не обеспеченные залогом


Понижение ликвидности и гарантированности выплат; повышение рисков
и доходности

Данная шкала выстроена в соответствии со старшинством в удовлетворении претензий по ценным бумагам и степенью гарантированности и величиной процентных выплат по ним. Например, при ликвидации акционерного общества в первую очередь будет погашаться задолженность по выпущенным им облигациям, обеспеченным залогом, затем — по не обеспеченным залогом, далее — по привилегированным акциям, и только после этого остаток имущества будет распределяться между владельцами простых акций. При выплате доходов проценты по облигациям выплачиваются независимо от того, получило общество прибыль или нет (в последнем случае за счет резервного фонда) , проценты по привилегированным акциям гарантируются только в случае прибыльности или создания для этого специального фонда (за счет резервов выплачивать нельзя), и, наконец, дивиденды по простым акциям — выплачиваются только, если для этой цели осталась нераспределенная прибыль.
Соответственно, платой за возрастание риска, понижение гарантированности процентных выплат и конечных возмещений денежных ресурсов, вложенных в ценные бумаги, является повышение уровня процента при переходе от обеспеченных залогом к необеспеченным облигациям, и далее — к привилегированным и простым акциям.
В связи с изложенным выше, широко распространенным в международной практике является деление ценных бумаг на «старшие» и «младшие» (по критерию очередности удовлетворения претензий кредиторов).

Старшие ценные бумаги

Младшие ценные бумаги

Ценные бумаги (облигации, привилегированные акции и т.п.), обладающие старшинством при удовлетворении претензий кредиторов (по выплате процентов и дивидендов, по претензиям к имуществу при ликвидации предприятия и т.д.)

Ценные бумаги (в первую очередь, обыкновенные акции), претензии кредиторов по которым удовлетворяются позже других ценных бумаг (обыкновенные акции — в последнюю очередь)

Приведем пример особо повышенных рисков, связанных с производными ценными бумагами (финансовыми фьючерсами, опционами). Держатель месячного опциона на продажу партии акций акционерного общества XYZ по цене 100 играет на понижение. Он рассчитывает, что к моменту исполнения опционной сделки курс данной ценной бумаги понизится, предположительно, до 95, что позволит ему купить на рынке эту бумагу по сниженной курсовой стоимости и исполнить опцион, перепродав ее по 100 и получив соответствующую прибыль (возможность отказа от исполнения опционного контракта здесь не рассматривается).
Однако, если курсовая стоимость акции вместо снижения до 95 вырастет до 110 или даже до 120, то держатель при исполнении опциона будет нести огромные потери (покупать по более высокой цене и продавать по более низкой). Он ничем не защищен от еще больших колебаний курса и еще больших потерь.

2. Сущность и виды рынков ценных бумаг.

Если исходить из того, что рынок вообще — это всякий институт, или механизм, который связывает вместе предъявителей спроса и поставщиков определенных товаров, работ или, услуг, то рынок ценных бумаг является одним из сегментов этого рынка, где осуществляется обращение ценных бумаг между различными субъектами.

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участникам. В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара. Например, Ф. Котлер определил рынок как «сферу потенциальных обменов», К. Р. Макконел как «институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) отдельных товаров и услуг. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка.

Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги — своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз. Рынок ценных бумаг — это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Раскрыть понятие фундаментальные свойства ценных бумаг.

Ценные бумаги — это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму. Однако, нет основания считать ценными бумагами контракт на покупку-продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования и т.п., если условия этих сделок носят индивидуальный и разовый характер, если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта.

Читать еще:  Коммерческие банки как эмитенты ценных бумаг

Иначе говоря, в качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

— доступность для гражданского оборота;

— стандартность и серийность;

— регулируемость и признание государством;

Обращаемость — способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях, выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Доступность для гражданского оборота — способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.).

Стандартность — ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.). Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться. Индивидуальный нестандартный контракт становится ограниченным рамками той сделки, в которой он совершен. Он не может обращаться. Для передачи прав по этому контракту необходимо заключение нового договора на индивидуальных условиях. И, напротив, только стандартный контракт становится способен к самостоятельному обращению, к тому, чтобы переходить из рук в руки, в качестве особого товара, превращаясь в ценную бумагу.

Серийность, с ней связана стандартность, т.е. возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами. В этой связи очень часто в качестве ценной бумаги признаются сменно-стандартные, серийные документы, которые могут выпускаться и обращаться однородными группами. Соответственно, может быть не признан ценной бумагой документ, за которым стоит разовое, с индивидуальными условиями имущественное отношение — документ, имеющий уникальные реквизиты и выражающий сугубо индивидуальную, неповторяющуюся сделку.

Документальность — ценная бумага — это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам. Документальность придает окончательный «материальный» облик товару, называемому ценной бумагой. Только документ может зафиксировать стандартные условия ее обращения и использования, обеспечить многократный переход ценной бумаги из рук в руки, как одного и того же товара, стать доказательством правомочности доступа инвестора к правам, предоставляемым ценной бумагой.

Согласно установившейся правовой практике, ценная бумага, как документ, должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги, или переводит данный документ из ряда ценных бумаг в разряд иных обязательственных документов. Например, отсутствие хотя бы одного обязательного реквизита может сделать вексель недействительным или перевести его в разряд долговой расписки, отношения по которой регулируются вместо вексельного — общегражданским законодательством.

Регулируемость и признание государством. — Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и, соответственно, доверие публики к ним. Соответственно, плохо регулируемые фондовые инструменты, не признанные государством в качестве ценных бумаг, не могут претендовать на статус последних. Выполнение данного требования важно для поддержания общественного доверия к индустрии ценных бумаг, что является важнейшим компонентом благоприятного экономического климата в стране.

2.Классификация ценных бумаг по видам, эмитентам, форме выпуска, необходимости государственной регистрации, сроку обращения и т.д.

В зависимости от различных характеристик ценные бумаги классифицируют следующим образом:

Виды ценных бумаг по сроку существования:

— срочные (срок существования ограничен во времени);

— бессрочные (срок существования не ограничен во времени);

Ценные бумаги, выпускаемые на весь срок существования лица, обязанного по ним, напрямую не связаны с каким-либо временным периодом, а потому они есть бессрочные бумаги. К ним обычно относятся акции. Ценные бумаги, выпускаемые на какой-то ограниченный период времени, независимо от того, задан он при выпуске ценной бумаги или будет определен в ходе ее обращения, составляют группу срочных ценных бумаг.

Срочные ценные бумаги имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока. Обычно срочные бумаги делятся на три подвида:

-краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;

— среднесрочные, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;

— долгосрочные, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).

Срочные ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т. е. они существуют до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги, а установлен лишь порядок их гашения (выкупа), называются отзывными.

Виды ценных бумаг по форме существования:

— бумажные, или документарные;

— безбумажные, или бездокументарные;

Классическая форма существования ценной бумаги — это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.

Виды ценных бумаг по национальной принадлежности:

Виды ценных бумаг по форме владения:

— предъявительские, или ценные бумаги на предъявителя;

— именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги;

Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно она передается по соглашению сторон или путем цессии.

Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то она называется ордерной ценной бумагой.

Виды ценных бумаг по форме выпуска:

— эмиссионные, т. е. выпускаемые в обращение крупными партиями, внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны;

— неэмиссионные, обычно выпускаемые поштучно, или небольшими партиями без государственной регистрации;

Выпуск ценных бумаг может сопровождаться или не сопровождаться их обязательной регистрацией в органах государственного управления. Обычно государственной регистрации подлежат эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы большого числа участников рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпускаемые акции, облигации, банковские сертификаты (регистрируются Центральным банком) и закладные. Остальные виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации не подлежат.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, которые подлежат государственной регистрации. Это обычно акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются без какой-либо государственной регистрации. акция дивиденд эмитент доход

Виды ценных бумаг по виду эмитента:

— государственные ценные бумаг — это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством;

— негосударственные, или корпоративные — это ценные бумаги, которые выпускаютсяв обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

Государственные ценные бумаги — ценные бумаги, выпускаемые государством. Они занимают особое место в ряду ценных бумаг.

Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т. е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги — это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через зарплату государственных служащих, военных, закупку товаров, например, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги — это косвенный представитель действительного капитала.

Виды ценных бумаг по уровню риска:

По уровню риска ценные бумаги условно подразделяются на безрисковые и рисковые.

Безрисковые — это бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике — это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции). Существуют и более высокорисковые, чем обычные акции и облигации, инструменты рынка.

Виды ценных бумаг по степени обращаемости:

— рыночные, или свободнообращающиеся;

— нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему; не могут перепродаваться;

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т. е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги называются нерыночными.

Виды ценных бумаг по форме привлечения капитала:

— долевые, или владельческие, которые отражают долю в уставном капитале общества;

— долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).

Виды ценных бумаг по виду номинала:

— с постоянным номиналом;

— с переменным номиналом;

По российскому законодательству каждая ценная бумага имеет свой номинал или номинальную стоимость. Однако в мировой практике разрешается выпуск, например, акций без денежного номинала, или с нулевым номиналом. В этом случае указывается, какую долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный путем деления уставного капитала на число акций, меняется каждый раз с изменением размеров этого капитала, а не остается неизменным как в случае, когда номинал ценной бумаги задан при ее выпуске. Если ценная бумага выпускается с указанием денежного номинала, то это бумага с постоянным номиналом. Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то это бумага с переменным номиналом.

Читать еще:  Организованный внебиржевой рынок

Виды ценных бумаг по форме обслуживания капитала:

— Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги являются объектом для вложения денег как капитала, т. е. с целью получения дохода.

— Неинвестиционные ценные бумаги обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. Обычно в этой роли выступают коносаменты, складские свидетельства, векселя.

Виды ценных бумаг по наличию начисляемого дохода:

— с начисляемым доходом;

С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.

Понятие, признаки и фундаментальные свойства ценной бумаги

Практически все, что окружает людей, а их деятельность могут рассматриваться как ресурсы и являться объектом собственности. Имущественные права на эти объекты могут существовать отдельно от них. Данные права могут быть использованы: покупаться и продаваться, быть переданными в залог и дарственную. В таком случае эти права оформляются в виде ценных бумаг. Естественно, что каждому виду ресурсов соответствуют свои ценные бумаги. Так для такого вида ресурсов бумагой как недвижимость типичной ценной бумагой является — акция и приватизационный чек, для денег – облигация, вексель, чек и так далее.

Экономические свойства ценных бумаг:

· доступность для гражданского оборота

· регулируемость и признание государством

Обращаемость— способность ценной бумаги быть объектом купли-продажи, а также выступать в некоторых случаях в качестве самостоятельного платежного документа (вексель, например), облегчающего продвижение на рынке другим товарам.

Доступность для гражданского оборота — способность ценной быть не только объектом купли-продажи, но и также служить объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, комиссии, и т.п.)

Стандартность— ценная бумага должна иметь стандартное содержание, что подразумевает под собой стандартность прав, представляемых ценной бумагой, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил обращения, учета и хранения, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги. Стандартность делает ценную бумагу способной обращаться, в то время как индивидуальный нестандартный контракт для передачи прав по нему требует заключения нового договора.

Серийность — возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами. Это свойство обусловлено стандартностью ценных бумаг.

Документальность. Ценная бумага может существовать в виде бумажного сертификата или в безналичной форме, однако она в любом случае должна подтверждаться документально. Только документ, материализующий ценную бумагу, может обеспечить многократный переход ценной бумаги из рук в руки, как одного и того же товара, явиться доказательством правомочия инвестора на дальнейшее распоряжение оной.

Регулируемость и признание государством. Признание государством ценной бумаги ведет к необходимости введения государственного регулирования ее обращения. Данной регулирование (в разумных пределах) придает ценной бумаге доверие публики и инвесторов.

Рыночность— свойство, вытекающее из обращаемости, которое указывает на необходимость на существование рынка с присущей ему организацией, правилами работы.

Ликвидность— способность ценной бумаги быть быстро и без существенных издержек для держателя. Это внутреннее свойство ценной бумаги, которое следует отличать от ликвидности определенного сегмента финансового рынка (способности рынка поглощать большое количество фондовых ценностей при незначительных колебаниях курсовой цены) и от ликвидности эмитента (его способности отвечать по своим финансовым обязательствам, что оказывает влияние на рейтинг ценных бумаг среди инвесторов).

Риск— возможность потерь, связанная с инвестированием в ценные бумаги. (1, с. 67)

Доходность — это отношение дохода, полученного от ценной бумаги (дивиденда, процента, премии), к инвестициям в нее. Обычно выражается в процентах, привязывается к годовому исчислению. Надо отличать доходность ценной бумаги как таковой от доходности по операциям с ценной бумагой. В первом случае речь идет о доходности, связанной с владением ценной бумагой (получение дивидендов, процентов). Во втором случае — о доходности, связанной с распоряжением ценной бумагой (передачей ее в траст, залог, на хранение в депозитарий и др.), либо с отчуждением ценной бумаги (ее куплей-продажей ).

Курс — это цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги на фондовом рынке. Это свойство ценной бумаги теснейшим образом связано с доходностью. Курс ценных бумаг прямо пропорционален уровню их доходности. Поэтому на курс влияют те же факторы, что и на доходность размер дивидендов, соотношение спроса и предложения и др.

Надежность — это устойчивость курсов ценных бумаг к изменениям рыночной конъюнктуры. В более широком смысле надежность ценных бумаг — это их способность выполнять возложенные на них функции в течение определенного промежутка времени в условиях равновесного рынка.

Сущность ценной бумаги проявляется в том, что правоотношения по поводу ценных бумаг имеют особенности по сравнению с общими правилами гражданского права. Выявление и объяснение этих особенностей и есть раскрытие правовой сущности ценных бумаг.

Проблема сущности ценных бумаг стала предметом исследования ученых многих стран. В связи с этим были сформулированы различные правовые теории, раскрывающие и объясняющие правовую сущность ценных бумаг. Все они исходят из того, что смысл ценных бумаг заключается в возможности передавать опосредуемые ими обязательства от одного лица к другому.

Все эти теории объединил в своем труде в одну русский юрист Агарков.

Так как предметом моей дипломной работы не является раскрытие данных теория, я приведу именно эту, которая получила названия «Теория распределения рисков». Правила, которые раскрыты в теории Агаркова не устарели и на данный момент времени.

В качестве основных особенностей института ценных бумаг Агарков рассматривал:

а) необходимость предъявления ценной бумаги для исполнения обязательства из ценной бумаги;

б) особенности в обороте ценных бумаг, выражающиеся в начале ограничения возражений должника по ценной бумаге;

в) случаи недобросовестности, связанные с выпуском и обращением ценной бумаги.

Сущность института ценных бумаг выражается в ином, по сравнению с общими нормами гражданского права, распределении риска между участниками оборота ценных бумаг.

Первый риск касается риска должника исполнить обязательство ненадлежащему кредитору. Согласно нормам гражданского права обязательство погашается, если должник исполнит обязательство только надлежащему кредитору.

В целях повышения оборачиваемости ценные бумаги предполагают иное распределение рисков. Если ценную бумагу для исполнения должнику представляет предъявитель, необходимым образом управомоченный в соответствии с условиями данной ценной бумаги, то должник должен исполнить свое обязательство, и не будет нести ответственность даже если данное лицо не является надлежащим кредитором.

Второй риск связан с вопросом о публичной достоверности ценных бумаг. Отношения между должником и первоначальным владельцем ценной бумаги, на основании чего последнему выдана ценная бумага, хорошо известны этим участникам. Последующие же приобретатели ценных бумаг (новые кредиторы) этих правоотношений не знают. Поскольку должник не вправе выдвигать против требований новых кредиторов возражения, основанные на отношениях со старыми кредиторами, то должник фактически обязан будет исполнить то, что на основании общих правил он исполнять не должен. То есть, риск исполнения новым кредиторам ввиду наличия у должника возражений против первого кредитора лежит на должнике, а не на кредиторе.

Третий риск касается необходимости предъявления бумаги для осуществления в ней права, что приводит к тому, что лицо, утратившее бумагу, вследствие ли ее похищения, потери или уничтожения, лишается возможности осуществить свое право. Следуя общим правилам, право из этой бумаги осуществлено быть не может, а поэтому риск потери этого права возлагается, потерявшего ценную бумагу. Однако институт ценных бумаг снимает с него этот риск, поскольку лицо, признав посредством возбуждения в суде вызывного производства утраченную бумагу уничтоженной, может обязать должника исполнить обязательство либо выдать новую бумагу.

Четвертый риск касается выбытия напечатанного бланка бумаги из рук составителя помимо его воли, то все риски несет составитель. Однако составитель обязан исполнить не свою обязанность из бумаги, а возместить предъявителю возможный ущерб, ибо ценная бумага, как сделка все же недействительной (ввиду пороков воли). В гражданском же праве недействительная сделка не может влечь возмещения вреда.[4, c.17]

Таким образом, сущность института ценных бумаг, по мнению Агаркова, заключается в том, что им создается иное распределение рисков между участниками правоотношений, чем то, которое имеет место на основании общих принципов гражданского права.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector