Finkurier.ru

Журнал про Деньги
17 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Купля продажа государственных ценных бумаг

Центральный банк и открытый рынок ценных государственных бумаг

Государственный инструмент

Фондовый рынок является не только средством заработка для инвесторов и местом размещения собственных акций для эмитентов, но и выполняет функции важного государственного экономического регулятора.

При помощи рынка, процессы вложения инвестиционных средств в тех или иные структуры если не абсолютно равномерны, то, по крайней мере, подпитывают некоторые отрасли. Продажа ценных бумаг также позволяет государству пополнять свою бюджет. Происходит это посредством размещения облигаций – ценных бумаг представляющих собой определенное долговое обязательство.

Определяется обязательство суммой и сроками. Сумма характеризуется конкретным вложением за одну единицу облигаций, а сроки указываются контрактом, чаще всего от нескольких месяцев до нескольких лет. Существует бессрочный вариант.

Инвестор получает свой доход как методом перепродажи облигации на вторичной торговой площадке, так и благодаря закрытию долгового обязательства эмитентом и уплатой назначенных процентов, которые были оговорены в процессе проведения долга.

Национальный посредник

Размещение государственных ценных бумаг на рынке проводится при помощи соответствующего органа. В России данные функции берет на себя Банк России – центральный финансовый институт страны.

Стоит отметить, что помимо представительства, эдакого национального брокера, БР еще и берет на себя контроль и мониторинг выполнения законодательной базы участниками торгов. Также он проводит аттестацию и регистрацию всех лиц, которые хотят принимать участие в торгах в качестве профессионалов. Сюда входят брокеры, регистраторы, депозитарии и другие лица.

Конечно, на этом список задач не заканчивается. Банк России является ответственным лицом за выпуск денежных знаков. В том числе и контроль ее, нормализация инфляции и другой функционал экономического значения.

Продавая ценные бумаги государственного значения, БР пополняет тем самым бюджет страны. Помимо всего вышеперечисленного, деятельность БР как регулятора экономических отношений не заканчивается.

Регулятор банковской сферы

Крайне важное значения для экономического здоровья государства остается параметр банковской деятельности. Финансовые институты в разные периоды могут оказываться распорядителями слишком больших финансовых масс. Либо могут испытывать острую недостатку финансовой подпитки.

И ту, и другую проблему способен решать центральный банк. Его действия часто могут напоминать спасение определенных банков. В такой ситуации ЦентроБанк выкупает определенное количество облигаций банка, которые размещены им на фондовой бирже.

Таким образом, бедственное финансовое учреждение получает новую порцию оборотного капитала, которую может реализовать посредством собственных инвестиций, либо выдачей кредитов и задолженностей по депозитарным накоплением своих клиентов.

Обратная ситуация возможна путем выкупом богатым банком довольно крупной суммы определенных государственных облигаций. В таком масштабе банк передает денежную массу в пользование государственного бюджета. Осуществляется покупка долговых обязательств. Подобные мероприятия называются банковскими операции на открытом рынке ценных бумаг.

Открытый рынок

В широкой теоретической трактовке, открытый рынок представляет собой свободное от большинства ограничений торговое пространство. Здесь могут проводиться любые сделки. Касаемо биржевого дела – покупка и продажа ценных бумаг.

Теоретика сторонников открытого рынка гласит, что отсутствие ограничений позволит рынку максимально капитализироваться и обрести решающее значение в экономике. Такая концепция предполагает снятие всех ограничений по налогам, регистрациям, биржевой марже и тарифам. Исключение по ограничениям организуются лишь в ситуациях, противоречащих моральным и законодательным ценностям.

Данная идея была внесена как базовая в некоторые современные экономические теории, утверждающие, что самоуправление рыночных вопросов вполне возможно собственноручно решить путем действий самого рынка.

Такая теория становится открывает дорогу новому витка капиталистической структуры, на которой можно купить все и всех. Часто проводятся параллели с популярными идеалистическими концепциями, в которых все граждане получают доступ к неограниченной торговле на финансовой бирже. Таким образом формируя пассивный доход для себя с отказом от трудовой занятости.

В более материальном, узком понимании, открытый рынок являет собой описание торговой деятельности между ЦентроБанком и другими финансовыми институтами, представленными на одной торговой площадке с ним.

Банки на открытом рынке

БР, выходя на торговую площадку, чаще всего имеет одну из следующих мотиваций:

  • Операции на открытом рынке проводятся для регулирования всей банковской деятельности. Происходит это путем покупки в других банковских структурах и заполнения их резервных счетов. В подобной ситуации ЦентроБанк снижает объемы собственных резервов и получает шанс расширить объем активных сделок банков с их клиентами.
  • БР может увеличить количественную массу средств в собственном фонде. Происходит это путем продажи государственных ценных бумаг на бирже. Итогом становится падение объема средств в банковской системе. Но таким методом наращивается государственный бюджет, идущий на выполнение обязательств перед населением. Посредством корректировки спроса и предложения на активы ЦБ может воздействовать не только на объем резервов других банков и их способность к предоставлению займа, но и на общий объем денег в обороте (для конкретного региона).

Виды операций

Операции на открытом рынке в зависимости от условий сделок подразделяются на прямые сделки (купля-продажа за наличные) и срочные сделки (купля-продажа на срок с обязательной обратной продажей — операции РЕПО). Объекты сделок — операции с государственными или частными ценными бумагами. При прямых сделках купля-продажа ценных бумаг совершается с немедленной поставкой, а процентные ставки устанавливаются на аукционе.

Выполняются репо-сделки на условиях соглашения обратного выкупа. При этом различают прямые сделки РЕПО и обратные (или парные). В данной ситуации, прямые означают покупку активов центральным банком с обязательством дилера или коммерческого банка выкупить их обратно через определенный срок. При заключении обратных сделок РЕПО центральный банк продает бумаги и принимает на себя обязательства выкупить их у дилера или коммерческого банка через определенный срок.

Еще по одному параметру, по целям проведения операции открытого рынка делятся на защитные и на динамические. Динамические операции используют прямые сделки и направлены на изменение уровня банковских резервов и денежной базы. Защитные же используют сделки РЕПО и проводятся для корректировки резервов в случае их неожиданных отклонений от заданного уровня.

Купля-продажа ценных бумаг позволяет не только контролировать количество денег в обращении, но и изменять его в необходимых параметрах.

Процентное регулирование

Одним из таких параметров является регулирование процентных ставок. Отражение свое они находят также и среди граждан, в потребительских кредитах и депозитах. Называется данный инструмент ставкой рефинансирования, или, как еще говорят, учетной ставкой.

Формально данной ставкой считается та, под которую сам ЦентроБанк выдает кредиты коммерческим финансовым учреждениям. Те, в свою очередь, переносят ее на свои потребительские товары – выдачу кредитов и депозитов. При этом коммерческие банки немного (в разрешенных БР пределах) увеличивают ставки по кредитам и снижают по депозитам, тем самым формируя свою собственную прибыль.

Применение данного инструмента разнообразно:

  • Выполняет роль ориентира для рыночных процентных ставок по депозитам и кредитам. Это своего рода индикатор намерений Центрального Банка.
  • Является индикатором в подоходном налогообложении граждан, в процессах расчета подоходного налога с материальной выгоды, образующейся по кредитным договорам, при выплате страхового возмещения, при начислении процентного дохода по депозиту; используется также при налогообложении конкретной прибыли.
  • Является одним из факторов котировок национальной валюты.
  • Становится инструментом регулирования плавающего валютного курса.
  • Может быть использован как прогноз центрального банка по инфляции.

В целом, при помощи данной ставки правительство может гибко регулировать объем денежной массы в используемом обращении. Вместе с тем изменение ставки рефинансирования может иметь неоднозначные экономические последствия.

К примеру, существенное повышение ставки рефинансирования часто используется как антиинфляционная мера. В то же время увеличение ставки рефинансирования при бюджетном дефиците увеличивает государственный долг за счет растущих процентных выплат по государственным ценным бумагам, что в конечном счете способно раскрутить инфляционный процесс (особенно если бюджетный дефицит значителен).

Государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – инструмент (в виде бумаг) выпущенный государством. Чаще всего – это различные виды облигаций, которые выпускаются под государственное обеспечение, размещают на рынке для решения различных макроэкономических задач, к примеру, финансирование дефицита бюджета или стерилизации денежной массы. Эти бумаги являются долговыми ценными бумагами. По сути, это долговое обязательство эмитента перед приобретателем этого обязательства, которое эмитент обязуется погасить в срок и по полной мере, выплачивать по нему проценты, если они причитаются в соответствии с договором, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре, при покупке ценных бумаг.

Основная черта гос-облигаций — доходность, которая образуется вследствие годового дохода по ценной бумаге к ее рыночной цене.

Сейчас существуют ценные бумаги как — государственные долгосрочные обязательства , государственные краткосрочные обязательства (ГКО) , облигации государственного сберегательного займа , облигации федерального займа , краткосрочные обязательства , золотые сертификаты , облигации внутреннего валютного займа и.т.д.

Читать еще:  Доходы по долевым ценным бумагам

Основным пониманием является то, что гос-облигации это финансовый инструмент с фиксированным доходом, при котором доходность обратно пропорциональна их рыночной цене.

Государственные ценные бумаги

Они могут выпускаться центральным органом , органом власти на месте, отдельного, относительно независимого, государственного учреждения, а так же организацией, которая пользуется государственной поддержкой . Поэтому некоторые ценные бумаги, которые были выпущены частными юридическими лицами, в определенной мере, могут иметь, статус государственных бумаг, если гарантируется по ним государственная доходность.

Цель выпуска ГЦБ

Эмиссию (выпуск) ГЦБ используют для решения следующих задач:

Существуют следующие разновидности ГЦБ, которые зависят от целей выпуска:

1.) Долговые ценные бумаги , нужны чтобы покрывать постоянный дефицит государственного бюджета. Эти бумаги, как правило, долгосрочные и среднесрочные.
2.) Ценные бумаги, которые покрывают временный дефицит бюджета (кассовый разрыв) . Он появляется в связи с тем, что, с одной стороны поступают неравномерно налоги, а с другой стороны, постоянные расходы государства. И по этой причине время от времени (в конце-начале квартала) проявляется временный дефицит бюджета, чтобы ликвидировать его выпускают краткосрочные ценные бумаги . Это могут быть финансовые векселя , сроком на 60 дней обращающиеся в Японии, и векселя управления наличностью со сроком 50 дней, которые выпускаются в США.
3.) Целевые облигации , выпускают, чтобы реализовать конкретные проекты. К примеру, Великобритания выпускала для формирования необходимых денежных ресурсов по национализации транспорта — транспортные облигации . Япония практикует выпуск строительных облигаций , которые формируют денежные средства для крупномасштабного строительства.
4.) Ценные бумаги для предприятий, которые покрывают долг перед государством. Например, в 1994—1996 годах такие бумаги были выпущены в Российской Федерации в виде казначейских обязательств . Данные казначейские обязательства, в условиях дефицита бюджета использовались государством как расчет за работу, которые выполняли по государственному заказу и затем профинансированные из федерального бюджета. Предприятия, получавшие казначейские обязательства вместо оплаты продавали их на вторичном рынке. Те, кто приобретал казначейские обязательства, имел возможность рассчитаться по своим долгам перед государством этими бумагами (уплатить налоги).

Государство использует ценные бумаги для развития, регулирования экономики и решает такие задачи как:

К государственным ценным бумагам и вообще к ценным бумагам, причастны денежные документы:

ГЦБ и определение их назначения

Итак, в основе мировой практики, к числу государственных ценных бумаг, можно отнести следующие ценные бумаги: государственные облигации , казначейские векселя , сберегательные сертификаты .

Во-первых , они используются государством для мобилизации сбережений граждан, временно свободных денежных (финансовых) средств институциональных инвесторов (пенсионных фондов, страховые компании и.т.д.), чтобы финансировать расход бюджета, превышающий его доход.

Во-вторых , при помощи ценных бумаг регулируется денежное обращение.

В США, например, эмиссию наличных денег осуществляет центральный банк — Федеральная резервная система (ФРС) под приемлемое обеспечение, в основном государственными облигациями. После того как ГЦБ были размещены на первичном рынке, их обращение переходит на вторичный рынок. Если это необходимо, то ФРС скупает их у коммерческих банков. Результатом такой операции становиться увеличение резервов коммерческих банков в ФРС. И за счет этого у коммерческих банков появляется возможность выдавать значительные суммы кредитов предпринимателям. Таким образом, изменяя учетные ставки по кредитам и скупки ценных бумаг и суммы выпуска, ФРС регулирует обращение денежных средств.

Виды государственных ценных бумаг

В России в силу различных этапов развития рынка выпускали следующие виды ГЦБ:

Покупка и продажа центральным банком государственных облигаций

Государственные ценные бумаги

К ценным государственным бумагам относятся ценные бумаги РФ и ценные бумаги субъектов федерации. Таким образом, к государственным ценным бумагам РФ относятся бумаги, которые выпущены от имени РФ, а к государственным ценным бумагам субъекта РФ — такие бумаги, которые выпущены от имени субъекта РФ.

Государственные ценные бумаги выпускаются в виде облигаций либо других ценных бумаг, которые относятся к эмиссионным ценным бумага согласно Закону о рынке ценных бумаг.

Такие ценные бумаги подтверждают право их собственника на получение от эмитента указанной ценной бумаги денежных средств или иного имущества согласно условиям эмиссии данных ценных бумаг, а также определенных процентов от номинальной цены или прочих имущественных прав в срок, предусмотренный условиями такой эмиссии.

Центральный банк вправе совершать операции только с определенным перечнем ценных бумаг, которые отвечают требованиям надежности. Традиционно государство принято считать наиболее надежным эмитентом, который не сможет не рассчитаться по своим обязательствам. Поэтому государственные ценные бумаги характеризуются особой привлекательностью для различных инвесторов. Однако, мировая практика такова, что высокая надежность таких ценных бумаг сопровождается и наименьшей доходностью.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Характеристика государственных облигаций

Облигация — эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее собственника на получение от ее эмитента в установленный в облигации срок ее номинальной цены или другого имущественного эквивалента.

Условиями эмиссии (выпуска) облигации может быть предусмотрено, что ее владелец приобретает право получить фиксированный в облигации процент от ее номинальной стоимости или другие имущественные права, В качестве дохода по облигации выступает дисконт и/или процент.

Министерство финансов может осуществлять выпуск ценных бумаг:

  1. В форме облигаций, номинированных в рублях (облигации федерального займа, краткосрочные государственные облигации);
  2. В форме облигаций, номинированных в иностранной валюте (облигации внешних облигационных займов, облигации государственного валютного облигационного займа);
  3. В виде казначейских векселей.

Государственные облигации являются частью государственного долга.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Так номинированные в рублях облигации — это часть внутреннего долга, облигации, номинированные в валюте — часть внешнего долга. На законодательном уровне определен ряд дополнительных условий, которые являются обязательными в случае эмиссии государственных облигаций. Это необходимо для контроля объема государственного долга. Представительными органами государственной власти и органами местного самоуправления устанавливается предельный объем эмиссии облигаций, эмитируемых соответствующим уровнем власти.

Операции ЦБ с государственными облигациями

Операции центрального банка по купле-продаже государственных операций относятся к операциям на открытом рынке.

На законодательном уровне закреплены полномочия центрального банка участвовать в организованных торгах, покупать и продавать не только государственные эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги, но и с собственные ценные бумаги — облигации центрального банка, выпускаемые им в качестве юридического лица.

Деятельность ЦБ на рынке ценных бумаг — это один из самых действенных инструментов денежно-кредитной политики и важнейшая функция центрального банка.

Центральный банк России в рамках проводимых им сделок купли-продажи с государственными облигациями на организованных торгах, осуществляет функцию в роли профессионального участника рынка ценных бумаг и реализует брокерскую деятельность в части совершения покупки и продажи государственных облигаций от имени РФ.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

ЮРИДИЧЕСКИЙ ПОРТАЛ

Путеводитель по кредитам и законам

Вложение денег в государственные ценные бумаги

ГКО – поверить или подождать ?

  • Если на клетке с тигром увидишь надпись
  • “слон”- не верь глазам своим.
    • Козьма Прутков

Во всем мире одним из наиболее надежных способов вложения денег является покупка государственных ценных бумаг. Приобретая их, странно опасаться того, что, придя получать свои деньги, увидишь на двери замок и толпу таких же доверчивых и обманутых вкладчиков. К сожалению, наше государство нельзя назвать пунктуальным по части воз- врата своих долгов: достаточно вспомнить замораживание вкладов в Сбербанке, отсрочку выплат – чуть ли не на двадцать лет – по облигациям внутреннего займа.

Именно поэтому вопрос о том, какие государственные ценные бумаги сейчас доступны частным лицам, как и где их можно приобрести и какие подводные камни подстерегают при этом вкладчика, заслуживает внимания. Это исследование посвящено наиболее популярным сейчас государственным краткосрочным облигациям (ГКО)

  • Что такое ГКО ?
  • Как посчитать доходность ?
  • И все-таки они особенные
  • Покупка через официального диллера
  • … Пусть впереди большие перемены … “
  • СПИСОК УПОЛНОМОЧЕННЫХ диллеров на рынке ГКО
  • НАШ СОВЕТ

Что такое ГКО ?

За этими буквами скрываются обыкновенные государственные облигации, с которыми многие читатели “СПРОСа” хорошо знакомы. Государство (в лице Министерства финансов) продает их дешевле номинала (со скидкой-дисконтом), а через определенное время погашает – уже по номиналу. Разница между номиналом облигации и ценой покупки составляет доход вкладчика. Так, купив трехмесячную облигацию номиналом 100 000 руб. за 70 000 руб., вы через 3 месяца получаете доход 30 000 руб., что составляет по ставке простого процента:

(30000 / 70000 ) * (360 / 90 )* 100% = 171,5% годовых.

В газетах “Коммерсантъ-daily”, “Финансовые известия” и др. часто публикуют ставки доходности по ГКО, превышающие 300% годовых. Эти ставки рассчитываются с учетом налоговых льгот (около 35%), так как по доходам от ГКО, равно как и по банковским депозитам, на- лог на прибыль не взимается. Однако реально получаемая инвестором доходность значительно меньше. На начало марта 1995 года вложения в ГКО позволяли инвестору получить доход от 150 до 175% годовых в рублях за 3 месяца, что выше банковских ставок по депозитам.

Читать еще:  Владелец ценных бумаг сканворд

Как посчитать доходность ?

Доходность считается как отношение получаемого дохода к вложенным средствам с учетом того срока, на который было сделано вложение. По ставке простого процента, если вы затратили Х денег, а получили Y за Т дней, доходность рассчитывается как

( ( Y – X ) / X ) * ( 360 / T)

При этом в затрачиваемые средства следует включать все комиссии и налоги, взимаемые при вложении, а из получаемых денег эти комиссии вычитать. (Как перейти от доходности, рассчитанной по формуле простого процента, к сложным процентам, см. “СПРОС” 1/ 94.)

При операциях с ГКО инвестор уплачивает следующие комиссии – в процентах от суммы сделки:

  • • Комиссия ММВБ – 0,1 %;
  • • Госпошлина на покупку – 0,1 %
  • (уплачивается только при покупке);
  • • Комиссия дилера – обычно от 0,1 до 1 %:

Погашение облигаций осуществляется бесплатно, а подоходный налог (для физических лиц) и налог на прибыль (для юридических лиц) не взимаются.

И все-таки они особенные

ГКО – не совсем привычные для обывателя ценные бумаги. Они вы- пускаются в так называемой безбумажной форме. Это означает, что, купив облигацию, вы не получаете ее на руки. Так что, если государство свои долги не отдаст, – даже внукам показать будет нечего. То, что вы приобрели облигацию, отражается на специальном счете (так называемом счете “депо”), куда заносятся количество и серия приобретенных вами ГКО, вам же отдается только выписка из счета. Наличие облигаций на счете “депо” и подтверждает ваше право собственности.

По правилам выпуска и обращения ГКО, для их приобретения инвесторы должны обращаться к официальным дилерам – обычно это крупные банки – то есть к организациям, получившим от Центрального банка особый статус и право открывать и вести счета “депо” других лиц, а также покупать и про- давать облигации по их поручению. Об этом говорится в Положении о выпуске и обращении государственных краткосрочных бескупонных облигаций.

Кроме того, по тем же правилам, любая сделка с ГКО (купля, продажа, погашение), чтобы считаться действительной, должна быть про- ведена через специальную Торговую систему.

Покупка через официального диллера

За деятельностью официальных дилеров и функционированием Торговой системы строго следит Центральный банк. Поэтому, если вы приобретаете ГКО через официального дилера, особых проблем возникнуть не должно. Получив у него выписку из своего счета “депо” с подписью уполномоченных лиц, вы бесспорно подтверждаете свое право собственности на облигации. Кроме того, как уже упоминалось, дилеры – это обычно крупные банки, которые ответственно относятся к своим обязанностям, иначе этого статуса можно просто лишиться, что, кроме испорченной репутации, принесет и значительные потери в прибыли.

Процедура покупки ГКО довольно проста и не требует больших затрат времени. Вы заключаете договор, вносите деньги и оформляете заявку на покупку. Дилер исполняет вашу заявку, проводя сделку через Торговую систему, и за- носит купленные облигации на ваш счет. За свои услуги дилер взимает комиссию. Подробнее все это можно разузнать в самом банке.

Что доступно мелкому вкладчику

К сожалению, мелкому вкладчику услуги дилера не всегда доступны – ведь минимальный размер заявки у него обычно не меньше 10 млн. рублей, да и то с такими небольшими (по банковским масштабам) суммами дилеры работают не очень охотно. Из всех дилеров только Оргбанк в начале марта рекламировал свои

услуги по осуществлению операций с ГКО для частных лиц. Но, как выяснилось после звонка в одно из отделений Оргбанка, минимальная сумма – те же 10 млн. рублей, при этом комиссии и условия расчетов можно найти более привлекательные.

Мелкому вкладчику, размер сбережений которого слишком мал для проведения подобных операций, “услуги по размещению денег в высоконадежные государственные ценные бумаги” предлагает множество финансовых компаний и брокерских контор. Не являясь официальными дилерами, они в своей деятельности руководствуются письмом Центрального Банка от 12.04.94., разрешающим недилерам выполнять брокерские операции (т.е. операции за счет и по поручению клиента) с ГКО. При этом деятельность финансовых компаний в качестве “субдилера” Центральным Банком никак не контролируется и ничем, кроме вышеупомянутого письма, не регулируется. Сама финансовая компания обычно приобретает ГКО по договору с официальным дилером, облигации при этом записываются на счет “депо” финансовой компании.

Обычно, пока все идет хорошо и у финансовой компании нет никаких проблем, нет проблем и у вас. Однако неприятности возможны и, скорее всего, необратимы, если обслуживающая вас финансовая компания сама попадет в трудную ситуацию.

Дело в том, что купленные на ваши деньги ГКО находятся на счете финансовой компании, управлять которым, естественно, может только она сама. То есть, у компании всегда остается возможность в любой момент продать эти ГКО в своих целях без вашего ведома. При этом вкладчику останется только право обвинить фирму в нарушении договора и мошенничестве, но вернуть деньги вряд ли удастся.

Более того, если вдруг финансовая компания будет объявлена банкротом, другие кредиторы могут не согласиться с тем, что ГКО, находящиеся на счете, – именно ваши, и вполне обоснованно могут оспорить это в суде. При этом мелкие вкладчики, как всегда, остаются самыми бесправными и беззащитными.

Наконец, у финансовой компании велик соблазн просто попытаться поиграть на ваших деньгах, вовсе не покупая на них ГКО. Проверить, прошла ли сделка через Торговую систему, вы никак не сможете. То есть вполне возможно, что за вывеской ГКО будет скрываться обыкновенное кредитование, и вместо государственной ценной бумаги вы приобретете высокорискованный актив. Аналогичная ситуация возникает, если деньги отдаются в доверительное управление (траст) под обещания вложить их в ГКО – обещания могут быть не исполнены, и от надежности вложений не останется и следа.

Если учесть тот факт, что кроме операций с ГКО большинство подобных финансовых компаний очень активно работает с акциями приватизированных предприятий и венчурных компаний, а также занимается спекуляциями на валютных фьючерсах, становится очевидно, что их финансовое положение очень неустойчиво.

Конечно, нельзя всех причесывать под одну гребенку, и среди них есть солидные, давно работающие и уже успевшие хорошо себя зарекомендовать фирмы. Поэтому, если вы все-таки решили воспользоваться их услугами для приобретения ГКО, постарайтесь выбрать фирму понадежнее. При этом помните, что приобретая ГКО не через официального дилера, вы ставите себя в зависимость от порядочности и финансового состояния брокера, и покупка “государственных ценных бумаг” может оказаться не таким уж надежным вложением.

” … Пусть впереди большие перемены … “

Итак, нынешние условия обращения государственных облигаций не очень удобны, а иногда просто опасны для мелкого вкладчика. Это понимает и сам эмитент этих ценных бумаг Министерство финансов. Если верить многочисленным заявлениям его чиновников, сейчас ведется работа по созданию механизма (с возможным участием Сбербанка), позволяющего более активно привлекать средства населения для вложения в государственные ценные бумаги. Это позволило бы Минфину значительно снизить стоимость обслуживания государственного долга. Но пока эти механизмы только разрабатываются, и непонятно, когда они станут реальностью. Тем не менее, число официальных дилеров постоянно растет, а среди банков разворачивается борьба за частного вкладчика, поэтому есть все основания предполагать, что в недалеком будущем всем читателям “СПРОСа” станут доступны услуги официальных дилеров по операциям с ГКО.

СПИСОК УПОЛНОМОЧЕННЫХ ДИЛЛЕРОВ НА РЫНКЕ ГКО на 1.04.95

  • АВТОВАЗБАНК
  • АГРОПРОМБАНК
  • АЛЬФА- БАНК
  • БАНК “ВОСТОК-ЗАПАД”
  • БАНК “ВОЗРОЖДЕНИЕ”
  • ДИАЛОГБАНК
  • ИНКОМБАНК tКОНВЕРСБАНК
  • КРЕДИТПРОМБАНК
  • МОСБИЗНЕСБАНК
  • МЕЖКОМБАНК tМЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК
  • МОСТ-БАНК
  • МОСТСТРОЙЭКОНОМБАНК
  • МЕЖДУНАРОДНАЯ ФИНАНСОВАЯ КОМПАНИЯ
  • МЕЖЭКОНОМСБЕРБАНК
  • НЕФТЕХИМБАНК
  • ПРОМСТРОЙБАНК
  • РОССИЙСКИЙ БРОКЕРСКИЙ ДОМ
  • РЕСПУБЛИКАНСКИЙ СОЦИАЛЬНЫЙ КОММЕРЧ. БАНК >
  • СБЕРБАНК РФ
  • БАНК “САНКТ-ПЕТЕРБУРГ”
  • ТОКОБАНК
  • УНИКОМБАНК
  • БАНК “ЭФФЕКТКРЕДИТ”
  • АВИАБАНК
  • АВТОБАВНЕШТОРГБАНК РФ
  • БАНК “ЕВРОФИНАНС”
  • БАНК ИМПЕРИАЛ
  • БАНК “КРЕДИТ МОСКВА”
  • КУБАНЬБАНК
  • КУЗБАССОЦБАНК
  • БАНК “МЕНАТЕП”
  • МОСКОВСКИЙ МЕЖРЕГИОНАЛЬНЫЙ БАНК
  • МЫТИЩЕНСКИЙ КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК
  • НГСБАНК >
  • ОНЭКСИМ-БАНК
  • МБО “ОРГБАНК”
  • ПЕРМКОМБАНК
  • ПРОМРАДТЕХБАНК >
  • ПРОМСТРОЙБАНК (Г.САНКТ-ПЕТЕРБУРГ)
  • БАНК “РОССИЙСКИЙ КРЕДИТ”
  • РОССИЙСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК
  • СРЕДНЕВОЛЖСКИЙ АКЦИОНЕРНЫЙ КОММЕРЧ. БАНК
  • СТОЛИЧНЫЙ БАНК СБЕРЕЖЕНИЙ
  • ТВЕРЬУНИВЕРСАЛБАНК
  • ТЕХНОБАНК
  • АООТ “ТРОЙКА-ДИАЛОГ”
  • БАНК “ЦЕНТРОКРЕДИТ”
  • ЭЛЕКСБАНК
  • ЮГОРСКИЙ АКЦИОНЕРНЫЙ КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК

НАШ СОВЕТ

Является ли выбранный вами посредник уполномоченным дилером на рынке ГКО? *

Читать еще:  Документарные ценные бумаги это

Каков размер взимаемой им за свои услуги комиссии, и как будет устроено ваше общение с посредником:

  • как будет оформляться ваша заявка на покупку ГКО,
  • в какие сроки исполняется заявка,
  • как будут организованы денежные расчеты,
  • каков размер и в какой форме взимается комиссия?

На чье имя открывается счет “депо”?

Надеемся, что, получив на них ответы и сравнив их с приведенными в статье ориентирами, вы примете мудрое решение.

Операции на открытом рынке — купля-продажа центральным банком государственных ценных бумаг.

Когда центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка и тот может расширить объем своих операций (к примеру, при норме обязательного резерва в 10% поступление на резервный счет 10 тыс. руб. позволяет увеличить объем операций на 100 тыс. руб.).

Если ЦБ продает ценные бумаги, то процесс протекает противоположным образом. Продажи бумаг на открытом рынке используются для стерилизации, т.е. всасывания излишней денежной массы.

В промышленно развитых странах операции на открытом рынке стали основным инструментом центрального банка в силу следующих факторов:

1) государственные ценные бумаги можно продавать и покупать в различных количествах, а значит, и оказывать существенное влияние на предложение денег;

2) появляется возможность эффективно контролировать объем операций;

3) по причине высокой ликвидности рынка государственных ценных бумаг скорость проведения операций на нем довольно высока.

Операции на открытом рынке в зависимости от условий сделок подразделяются на прямые сделки (купля-продажа за наличные) и срочные сделки (купля-продажа на срок с обязательной обратной продажей — операции РЕПО). Объекты сделок — операции с государственными или частными ценными бумагами. При прямых сделках купля-продажа ценных бумаг совершается с немедленной поставкой, а процентные ставки устанавливаются на аукционе.

Сделки РЕПО проводятся на условиях соглашения обратного выкупа. При этом различают прямые сделки РЕПО и обратные (или парные). Прямые означают покупку ценных бумаг центральным банком с обязательством дилера или коммерческого банка выкупить их обратно через определенный срок. При заключении обратных сделок РЕПО центральный банк продает бумаги и принимает на себя обязательства выкупить их у дилера или коммерческого банка через определенный срок.

По целям проведения операции открытого рынка делятся на динамические и защитные. Динамические операции используют прямые сделки и направлены на изменение уровня банковских резервов и денежной базы. Защитные используют сделки РЕПО и проводятся для корректировки резервов в случае их неожиданных отклонений от заданного уровня.

Купля-продажа ценных бумаг позволяет не только контролировать количество денег в обращении, но и изменять его в необходимых параметрах.

3. Процентная политика Центрального банка. С помощью данного инструмента центральный банк может влиять на денежную базу и ликвидность банков. В этих целях используется ставка рефинансирования и ставка по кредитным и депозитным операциям ЦБ (учетная ставка).

Ставка рефинансирования — это процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам. Изменение ставки рефинансирования позволяет достаточно гибко регулировать объем денежной массы в обращении1. Если ставка рефинансирования повышается, то объем заимствований коммерческих банков у ЦБ сокращается, в результате чего может уменьшаться выдача кредитов коммерческими банками.

Кроме того, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают свои процентные ставки по ссудам. Таким образом, объемы выдаваемых кредитов сокращаются и предложение денег в экономике снижается. При повышении ставки рефинансирования происходит обратный процесс.

Сфера использования ставки рефинансирования центрального банка:

— служит ориентиром для рыночных процентных ставок по депозитам и кредитам. Это своего рода индикатор намерений ЦБ;

— применяется в подоходном налогообложении граждан при расчете подоходного налога с материальной выгоды, образующейся по кредитным договорам, при выплате страхового возмещения, при начислении процентного дохода по депозиту; используется также при налогообложении прибыли;

— учитывается при расчете курса ценных бумаг;

— является инструментом регулирования плавающего валютного курса;

— используется как прогноз центрального банка по инфляции.

Таким образом, изменение ставки рефинансирования позволяет гибко регулировать объем денежной массы в обращении.

Вместе с тем изменение ставки рефинансирования может иметь неоднозначные экономические последствия. К примеру, существенное повышение ставки рефинансирования часто используется как антиинфляционная мера. В то же время увеличение ставки рефинансирования при бюджетном дефиците увеличивает государственный долг за счет растущих процентных выплат по государственным ценным бумагам, что в конечном счете способно раскрутить инфляционный процесс (особенно если бюджетный дефицит значителен).

Официальная учетная ставка (discount rate) представляет собой плату, взимаемую ЦБ при покупке у коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков оплаты по ним. Это так называемая процедура учета ценных бумаг ЦБ, получившая название учетного, или дисконтного, окна, своего рода разновидность кредитования банков под залог ценных бумаг.

Учетная ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанковской ставки процента и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты небанковскому сектору — домохозяйствам и фирмам.

Коммерческие банки прибегают к займам через учетное окно ЦБ в двух случаях. Во-первых, для пополнения обязательных резервов (если учетная ставка ЦБ ниже ставки процента на межбанковском рынке), а во-вторых, в целях получения прибыли (если разница между учетной ставкой и ставкой ссудного процента будет достаточно велика).

Если центральный банк хочет увеличить денежную массу в стране, то понижает учетную ставку. Спрос коммерческих банков на ссуды ЦБ возрастает. Предоставляя денежные ссуды коммерческим банкам, ЦБ увеличивает на соответствующую сумму резервы банков-заемщиков (кредиты поступают на резервный счет коммерческого банка в ЦБ), расширяя денежную базу. Эти резервы банки могут использовать для выдачи ссуд, создавая тем самым новые деньги.

При повышении учетной ставки выше ставки межбанковского рынка коммерческие банки сокращают заимствование у ЦБ, что уменьшает и предложение денег. Это приводит к росту ставки процента на межбанковском рынке и удорожает кредит. Чем выше уровень официальной учетной ставки, тем выше стоимость кредитов рефинансирования ЦБ, а значит, и объем кредитов, который могут предоставить коммерческие банки, уменьшается. Соответственно сокращается и денежная масса в обращении.

Однако изменение учетной ставки не может оказать существенного влияния на поведение банков по ряду причин:

— ЦБ не в состоянии заставить коммерческие банки брать у него ссуду и нельзя точно рассчитать рост или сокращение предложения денег;

— учетная ставка менее мобильна, чем ставка межбанковского рынка;

— Объем средств, заимствованных у ЦБ, в общих резервах коммерческих банков незначителен.

4. Валютная политика — это политика, направленная на регулирование сферы международных расчетов страны и поддержание курса ее национальной валюты. Данный инструмент может оказывать непосредственное влияние на величину денежного предложения в стране.

Центральный банк обычно использует две основные формы валютной политики: дисконтную и девизную.

Дисконтная политика основана на изменении учетной ставки (учетная ставка, как уже говорилось, влияет на процентные ставки в стране) и выполняет две функции: внутреннюю и внешнюю.

Внешняя функция дисконтной политики направлена на привлечение иностранных капиталов и повышение курса национальной валюты, а также на регулирование платежного баланса. Данная функция реализуется при повышении учетной ставки. Эффективность внешней функции дисконтной политики зависит от притока или оттока иностранного краткосрочного капитала. Банки учитывают разницу процентных ставок на национальных и мировых валютных и кредитных рынках. Получая более дешевый кредит в стране, где ставки ниже, они размещают иностранную валюту на том рынке, где процентные ставки выше.

Девизная политика заключается в том, что центральный банк, покупая или продавая иностранные валюты (девизы), воздействует в нужном направлении на изменение курса национальной денеж-ной единицы. При этом центральный банк использует валютные интервенции, имеющие похожий механизм действия с операциями на открытом рынке. Валютные интервенции представляют собой куплю-продажу иностранной валюты на внутреннем рынке для увеличения или стерилизации денежной массы. При этом появляется возможность корректировать колебания курса национальной валюты: продажа долларов ведет к повышению курса рубля, и наоборот.

Однако такая политика при больших нарушениях в системе платежного баланса может привести к плачевным результатам — истощению валютных резервов страны, не предотвратив обесценения национальной валюты.

В этой связи центральный банк использует более гибкий инструмент — валютные свопы, которые позволяют корректировать уровень ликвидности валютного рынка, не создавая дополнительного давления на курс национальной валюты. Валютный своп — это форма сделки, при которой происходит купля-продажа валюты на условиях немедленной поставки с одновременным обратным срочным обменом по согласованному курсу. Эти сделки используются для пополнения валютных резервов и поддержания стабильности национальной валюты.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector