Finkurier.ru

Журнал про Деньги
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Фондовая биржа экономика

Фондовая биржа: сущность, функции и роль в экономике

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, высту-пающих в качестве посредников, сделки купли-продажи.

Контингент членов биржи состоит из индивидуаль-ных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов. Во главе биржи находится Биржевой комитет, который допускает к продаже ценные бумаги после их проверки и определяет правила торговли ими.

Непосредственно все операции на бирже совершают особые посредники — маклеры или брокеры, которые специализируются на определенных операциях, распола-гают информацией о заключаемых сделках, курсах акций и т.п. По уставу фондовых бирж посредники обычно не имеют права совершать собственные сделки, но на деле это правило редко соблюдается.

Размеры рцб отражают его роль в движении капиталов.

В отдельно взятой фондовой сделке задействованы три стороны — продавец, покупатель, посредник. На начальных этапах модель предельно проста — один посредник сводит продавца с покупателем. При росте масштабов фондовых операций появляется вторая модель, и посредников уже двое: покупатель обращается к одному, продавец — к другому и вероятность совпаде-ния мала. При еще большей интенсивности фондовых операций складывается третья модель: теперь уже сами посредники нуждаются в помощи, и между ними появляется еще один.

Большая часть совершаемых на фондовой бирже операций имеет непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемеще-ние стоимости (или титула стоимости) из одних рук в другие.

Существует лишь одна операция фондовой биржи, которую можно рассматривать как производительную — это размещение новых ценных бумаг. В тех случаях, когда государство размещает заем или когда создается новое акционерное общество, обычно происходит инвестирование капитала, прямо или косвенно создают-ся стимулы для расширения сферы производства.

Фондовая биржа – это место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правила-ми и нормами.

В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги — акции, облигации и т.п., а в качестве цен этих товаров — курсы этих бумаг.

Общее у биржи с рынком — установление цен товаров в зависимости от спроса и предложения на них.

Но, в отличие от рынка, на бирже могут продаваться не все товары, а только допущенные на нее, это с одной стороны, а с другой, способы купли-продажи на бирже значительно разнообразнее, чем на рынке.

Что касается аукциона, то о нем на бирже напомина-ет способ назначения цены: ее выкрикивают. В век электроники такая система может показаться лишь данью традиции, но, по мнению биржевиков, она выполняет ряд полезных функций: создает необходимую рыночную атмосферу, обеспечивает публичность торгов.

Но, в отличие от аукциона, цены на товары на биржах не только растут по отношению к стартовым, но и падают.

Следовательно, биржа имеет в своих характеристи-ках как черты исторических предшественников, (таких как рынки, ярмарки, аукционы), так и собственную специфику.

Биржи подразделяются на товарные, валютные и фондовые (ценные бумаги)

Рынок ценных бумаг:

Первичный – возникает в момент первичного разме-щения ценных бумаг;

Вторичный – это биржевой и внебиржевой (купля – продажа ценных бумаг, не котирующихся на бирже);

Что такое фондовая биржка и как она устроена в России

Развитие экономики однозначно требует создания активно действующего рынка, особой формой организации которого является фондовая биржа. Деятельность фондовой биржи предусматривает создание надлежащих условий для заключения сделок купли-продажи ценных бумаг и других финансовых продуктов.

Уровень развития биржевой торговли – это индикатор деловой активности страны, который аккумулирует всю информацию о ценных бумагах и условиях обращения с ними. Кроме того, биржевая торговля отражает эффективность функционирования рыночной экономики в целом.

Фондовый рынок и фондовая биржа: что это

Фондовый рынок представляет собой отдельный самостоятельный сектор финансового рынка. Там свободно функционируют финансовые продукты в форме ценных бумаг и их сопровождающих документов. Такими документами могут быть опционы, деривативы и фьючерсы. Другими словами, биржевой рынок – это часть рынка капиталов, где выпускаются, продаются и покупаются ценные бумаги.

Для того, чтобы упростить процесс заключения торговых операций с ценными бумагами была создана специальная торговая платформа под названием фондовая биржа. Благодаря ей люди могут легко, быстро и безопасно проводить операции купли-продажи ценных бумаг.

Не считая покупателей и продавцов, на биржевом рынке есть и другие соучастники – посредники. Это физлица – профессиональные брокеры или же юридические лица – банки, инвестиционные компании. Посредники, за определённую плату, обеспечивают не только доступ к рынку капиталов, но и сохраняют его ликвидность и стабильность.

Многие, наверное, представляют фондовую биржу как очень людное и шумное место. Там люди стоят в длинных очередях за ценными бумагами или же, перекрикивая друг друга, называют свои ставки. Но, это не так. Сегодня почти вся деятельность таких рынков приобрела иную форму – электронную.

Фондовая биржа: особенности

Отношения между всеми членами биржевого рынка регулируются законодательством. Закон «О рынке ценных бумаг».

Конечно, существует вариант купли-продажи бумаг без влияния фондовой биржи. Такой вид операций называется «внебиржевым». Однако, даже в таком варианте обойтись без помощи профессионального брокера не всегда удастся. Ведь «внебиржевые» лица, которые выпускают акции, не продают их прямо инвесторам. Они проводят всё через специальных координаторов соглашений. Вне и на биржевом рынке такими координаторами являются частные брокеры, брокерские агентства, банки.

Читать еще:  Продажа на бирже

Кроме того, если возникает вопрос выбора места покупки ценных бумаг – на бирже или вне биржи – лучше выбрать «биржу». Это связано с тем, что внебиржевая деятельность очень рискованная. Такой вид торговли ценными бумагами не контролируется и не регулируется никакими органами. Что значит – полную незащищённость от мошеннических действий. В том случае, если вы решили вкладывать деньги в ценные бумаги и хотите обезопасить свои сбережения – проведите покупку бумаг через биржевой фонд.

Как стать участником фондовой биржи

Если вы хотите стать инвестором на фондовом рынке, то есть вкладывать свои денежные средства в ценные бумаги и получать определённый доход по ним, вам нужно будет открыть свой собственный брокерский счёт. Он нужен для того, чтобы осуществлять операции купли-продажи бумаг.

Кроме того, на нём сохраняется вся история проведённых вами операций. Но, стоит заметить, что купить ценные бумаги непосредственно в эмитента у вас не получится. Вам придётся обратиться за помощью к брокеру, который в будущем и будет вашим официальным представителем на фондовой бирже.

Как осуществляется торговля бумагами на фондовых биржах

На фондовых биржах каждая операция имеет строгий порядок проведения. Все действия участников вносятся в специальный реестр. Это делается для того, чтобы зафиксировать право собственности ценных бумаг. Сразу после покупки акций эмитента, договор размещается в регистраторе и депозитарии.

Регистратор представляет собой агентство, которое специализируется на реестрах владельцев ценных бумаг. Структура такого реестра многослойная и достаточно сложная. Реестр делится на лицевые (личные) счета с описаниями биржевой истории. Регистратор обязательно должен иметь лицензию участника финансового рынка и быть зарегистрированным в Справочнике.

Депозитарий – это особый участник рынка, в обязанности которого входит сбережение и учёт активов участников фондовых бирж. В таких компаниях для инвесторов должен быть открыт индивидуальный депозитарный счёт. Там сохраняются данные всех операций с ценными бумагами.

Фондовая биржа в России

Сегодня в РФ к наиболее значимым биржам относятся Московская Биржа (Moscow Exchange) и АО «СПбМТСБ» (Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа – Saint‑Petersburg International Mercantile Exchange).

Московская Биржа за последние годы показала хорошие финансовые результаты, которые позволяют постепенно расширять её сферу деятельности. Сегодня Биржа заключает договора купли-продажи не только ценных бумаг, но и различных товаров — от зерновых культур к драгоценным металлам. Также не стоит забывать об иностранных валютных ценностях, а также опционах и фьючерсах.

АО «СПбМТСБ» занимается торговлей разного рода сырьём. В основном – газом, нефтью, мазутом, автолом, соляркой, бензином и другими нефтепродуктами, энергоносителями. Кроме того, биржа занимается торговлей сопровождающих документов (фьючерсов), с помощью которых заключать сделки можно на более выгодных условиях.

Ситуация в РФ

По сравнению со странами с развитой рыночной экономикой, уровень мощности развития фондовых бирж России — 2,6% от совокупного мирового ВВП. Его показателем является капитализация. Поэтому он ниже, чем в высокоразвитых странах. В то время как США – 21,1%, Японии – 7%, Германии – 4,5%, Африки – 3,2%.

Такой низкий уровень эффективности биржевой торговли России обусловлен отсутствием национальной программы её развития и тем, что большинство отечественных предприятий не являются участниками операций на фондовой бирже. Также стоит отметить, что в РФ нет детального законодательного регламентирования работы фондовых бирж. Кроме того, эффективность фондовых бирж в РФ занижает ещё не завершённый процесс реформирования экономики.

В России сформировался дезинтегрированный рынок, на котором не определены правила заключения контрактов и стандартов допустимых объёмов, периодичности раскрытия информации и отчётности. В то же время к отечественным советникам были приставлены иностранные специалисты. Их привлекали к сотрудничеству по созданию эффективной биржевой торговли в России. Но, в большинстве случаев, они отстаивали концептуальные основы, не учитывая при этом национальные особенности экономического развития РФ.

Как можно модернизировать биржевой фондовый рынок

Направления модернизации биржевого фондового рынка:

  1. Укрупнение и консолидация, в первую очередь, существующих фондовых бирж. Такой процесс будет способствовать созданию стандартных критериев листинга и формированию справедливых рыночных цен по любым финансовым инструментам.
  2. Рост ликвидности и прозрачности фондового рынка, благодаря увеличению разнообразности финансовых инструментов. Это можно обеспечить путём введения новых долговых инструментов, прежде всего биржевых и инфраструктурных облигаций. Кроме того, нужно задействовать инновационные структурированные продукты, продукты финансового инжиниринга, в частности, биржевых валютных деривативов и фьючерсных контрактов.
  3. Активное совершенствование технологий торговли, развитие Интернет-технологий, внедрение новых торговых систем и платформ.
  4. Дальнейшее совершенствование инфраструктуры рынка и обеспечения его надёжного и эффективного функционирования.
  5. Создание соответствующей законодательной базы. Это поможет обеспечить организационно-правовые основы для формирования и функционирования фондового рынка.
  6. Совершенствование государственного регулирования и надзора на фондовом рынке. Что обязательно должно включать в себя защиту прав инвесторов, обеспечения на государственном уровне ряда мероприятий, направленных на увеличение показателя free-float акций русских компаний.
  7. Создание рынка привлечения капитала для мало- и середнекапитализированных эмитентов (биржевого IPO и мини IPO).

Роль фондовой биржи в современной экономике

Роль фондовой биржи

Для определения места и роли фондовой биржи в современной экономике необходимо выяснить функции и назначение рынка ценных бумаг в хозяйственной системе в целом. Во-первых, рынок ценных бумаг представляет собой механизм динамичного перелива капиталов из одной отрасли экономики в другую: покупая ценные бумаги перспективных предприятий (рассчитывая на будущие дивиденды и курсовой рост), инвесторы и биржевые предприниматели вкладывают денежные средства в новые технологии и производства.

Читать еще:  Лицензия на операции с драгоценными металлами

Инвестиции институциональных и частных вкладчиков, движимых коммерческим интересом, способствуют процветанию экономики, – капитальные вложения создают новые рабочие места, новые производства, увеличивают ВВП, растут доходы субъектов хозяйственных отношений, их благосостояние и платежеспособный спрос, которые, в свою очередь, являются необходимым компонентом и предпосылкой развития производства и экономического роста.

Когда рынок ценных бумаг гармонично встроен в рыночную систему и инвестиции начинают работать на экономику, ее эффективность значительно повышается, а процессы развития приобретают кумулятивный характер. Другими словами, проявляется эффект «биржевого мультипликатора», то есть такого процесса, когда одни вновь созданные факторы продуцируют другие, полезные для хозяйственной системы эффекты и тенденции.

Фондовая биржа, являясь наиболее организованной частью рынка ценных бумаг, обеспечивает перевод сбережений субъектов экономики в инвестиции, минуя посредничество коммерческих банков. Таким образом, биржевой рынок является в определенной мере альтернативой банковскому сектору экономики, выступает его косвенным конкурентом на рынке капиталов. При этом банки и биржи не являются антагонистами, при правильно выстроенных отношениях они гармонично дополняют друг друга, совместно работая на благо национальной экономики.

В то же время следует отметить, что если в стране отсутствует эффективный рынок ценных бумаг, а доверие инвесторов к коммерческим банкам и государству подорвано, то население предпочитает делать сбережения в твердой валюте и хранить их в виде наличных денег вне банковского сектора. Наиболее состоятельные субъекты экономики и бизнеса выводят свои средства в оффшоры или в иностранные банки. К сожалению, именно такие процессы продолжались в нашей стране на протяжении всех 1990-х и начала 2000-х годов. Надо ли говорить, что указанные тенденции при хранении сбережений и бегства капиталов крайне вредны для российской хозяйственной системы вообще и рынка ценных бумаг в частности.

Кроме того, следует подчеркнуть весьма важное свойство фондового рынка, серьезным образом отличающего его от банковского сектора: в ценные бумаги по большей части вкладывают свои финансовые ресурсы инвесторы, в той или иной степени склонные к риску, то есть лица с предпринимательскими наклонностями. Напротив, в коммерческие банки размещают свои средства экономические субъекты с иной мотивацией, предпочитающие, прежде всего, сохранить, а не преумножить свои денежные средства.

Стоит также подчеркнуть, что коммерческие банки в случае банкротства гарантированно возвращают индивидуальным вкладчикам и юридическим лицам только часть депозита (ограниченного в России для физлиц суммой в 1 млн. 400 тыс. руб.). Разумеется, такая перспектива крупных держателей свободных средств не устраивает. Они вынуждены заходить в акции и облигации надёжных эмитентов. При квалифицированных инвестициях юридические лица (коммерческие банки, страховые компании, предприятия всех типов, хедж-фонды и проч.) и частные трейдеры получают не только дивиденды по простым и привилегированным акциям (или процент по облигациям), но и могут рассчитывать на курсовой рост бумаг.

Положительная роль фондовой биржи проявляется также и в таком важном аспекте, как защита прав и интересов инвесторов – клиентов биржи. Эту задачу фондовая биржа решает по двум основным направлениям:

  • во-первых, путём самостоятельной оценки экономического состояния эмитентов ценных бумаг, котирующих или желающих котировать свои фондовые ценности на данной бирже;
  • во-вторых, предоставляя всем операторам биржевого рынка ценных бумаг всю необходимую информацию для принятия адекватных решений.

Производя селекцию ценных бумаг самых разных эмитентов, экономические эксперты биржи отсеивают фондовые ценности неприемлемого качества, к котировке допускаются лишь бумаги с достаточной ликвидностью и надежностью. Тем самым биржа защищает недостаточно компетентных инвесторов (а это, как правило, мелкие вкладчики и частные трейдеры) от чрезмерно рискованных вложений. То же самое можно сказать и об информационном обеспечении, – имея всю необходимую и достоверную информацию, инвесторам значительно легче принять обоснованное решение об инвестициях в те или иные ценные бумаги.

Отдельно следует сказать о значении фондовой биржи в деле прогнозирования макроэкономических процессов. Хозяйственная практика показала, что рыночная система развивается нестабильно, чередуя периоды экономического роста с периодами депрессий и спадов. Цикличность развития – негативный фактор и одна из главных задач государства – смягчить последствия экономических кризисов. В плане решения этой важной задачи роль фондовой биржи весьма значительна, так как биржа в данном контексте выступает в качестве ориентира, своеобразного указателя на состояние экономической конъюнктуры.

Подобно «экономическому барометру» биржа заблаговременно указывает на наступление состояния спада или подъема, причём сигналы такого рода биржа посылает упреждающе, опережая наступление событий в несколько недель или месяцев. Прогностический механизм фондовой биржи функционирует, основываясь на предположениях и ожиданиях отдельных субъектов рынка; действуя в совокупности, индивидуальные прогностические оценки трансформируются в тенденцию. Конкретно действие данного механизма проявляется в периодическом росте или падении консолидированного курса акций многих компаний, представляющих разные отрасли экономики. Количественные оценки производятся на основании так называемых биржевых (фондовых) индексов – Доу-Джонса, широкого рынка S&P-500, высокотехнологичного NASDAQ, Никкей225 (Токийская фондовая биржа), Футси (FTSE100; Лондонская фондовая биржа), российских RTS и ММВБ, а также ряде других.

Следует отметить биржевой рынок ценных бумаг как важнейший элемент функционирования системы страхования и пенсионного обеспечения.1 Здесь уместно отметить, что трудности в указанных сферах экономики России во многом проистекают от недостаточного развития фондового рынка. Проблема состоит в следующем: отечественная пенсионная система практически полностью огосударствлена и основана на принципе солидарности поколений. Такой принцип построения очень чуток к демографической ситуации в стране. Кроме того, государственная пенсионная система в России устроена таким образом, что пенсионные выплаты, в конечном счете, мало зависят от конкретного денежного вклада каждого, что провоцирует уклонение от платежей в Пенсионный фонд РФ.

Читать еще:  Бездокументарная форма ценных бумаг

Выход из создавшейся кризисной ситуации с пенсионным обеспечением лежит в плоскости создания альтернативной, негосударственной системы пенсионных фондов. Здесь, однако, имеется серьезная проблема: как известно из мировой практики, основной вид деятельности негосударственных пенсионных фондов – работа на рынке ценных бумаг, осуществление портфельных инвестиций. Однако при недостаточной развитости российского фондового рынка и малой его глубины, функционирование системы государственных и негосударственных пенсионных фондов (в том числе иностранных) сильно затруднено. Тем самым экономика России теряет, с одной стороны, крупных институциональных инвесторов в лице пенсионных фондов, с другой – не улучшается пенсионное обеспечение населения.

То же самое можно сказать и о развитии страхового бизнеса. Его специфика такова, что страховые компании в отдельных случаях должны делать крупные выплаты своим клиентам в незапланированные сроки. И в этом случае ликвидный фондовый рынок является для них крайне желательным инструментом.

Эффективным механизмом является биржевой фондовый рынок и для государства при регулировании денежной массы в обращении посредством проведения политики открытого рынка, то есть купли-продажи всем желающим государственных ценных бумаг. Использование данного инструмента позволяет решить двуединую задачу – государство получает денежные средства в свое распоряжение и одновременно сокращает количество денег в обращении, что ослабляет давление излишних денег на рынок. Кроме того, используя биржевой механизм, государство может продавать свои ценные бумаги конечным инвесторам, а не только коммерческим банкам и другим посредникам (в том числе нерезидентам), что делает государственные займы более дешевыми и менее обременительными для налогоплательщиков. Следует также отметить, что пока в нашей стране не до конца отчетливо осознаются преимущества продажи векселей и облигаций отечественным инвесторам, в том числе частным трейдерам. Этот вариант более выгоден для российского государства, так как высокие проценты по долговым ценным бумагам будут получать резиденты. Таким образом, крупные денежные суммы будут оставаться в стране, а не уходить за рубеж, обогащая третьи страны.

Наличие эффективно действующих фондовых бирж на рынке ценных бумаг выгодно государству и в других аспектах: во-первых, биржа защищает своих клиентов от недобросовестных участников фондового рынка; во-вторых, фондовая биржа «прозрачна» для государства и общественности, что позволяет государственным органам легко проводить мониторинг рынка путем отслеживания динамики изменения биржевых индексов. Необходимо также подчеркнуть, что «информационная прозрачность» биржи дает возможность уполномоченным государственным органам без особого труда контролировать деятельность участников биржевого рынка и без затруднений взимать налоги с биржевых сделок, так как всякие манипуляции с уклонением от налоговых платежей на бирже весьма проблематичны.

Непосредственно заинтересованы в наличии результативно действующей фондовой биржи и акционерные общества – эмитенты ценных бумаг. В лице биржи корпорации и акционеры получают публичный и ликвидный рынок ценных бумаг: АО с помощью биржи мобилизуют необходимый капитал в пожизненное пользование и могут использовать его на самые разные нужды – на научные исследования, на создание новых производств, на рефинансирование задолженности и иные цели. В отличие от банковского, по привлеченному за счет акций капиталу не требуется платить проценты в фиксированные сроки.

Акционеры же получают возможность иметь надежную информацию о текущей стоимости (котировках) принадлежащих им ценных бумаг, а также возможность безущербной продажи бумаг в любое удобное для них время.

Таким образом, отметим, что и государство, и производство и общество непосредственно заинтересованы в развитии биржевого рынка ценных бумаг; его поддержка обеспечивает ускоренный экономический рост; фондовый рынок опосредованно увеличивает уровень занятости и налоговые поступления в бюджеты местных и федеральных образований.

Несмотря на значимость фондового рынка и биржи для эффективного развития экономики, потенциальные возможности рынка ценных бумаг в России все еще не в полной мере задействованы. За период 1992-2014 гг. отечественные акционерные общества в своем подавляющем большинстве так и не сформировали подобающую дивидендную политику, основанную на реальной доходности бизнеса. Такие крупнейшие российские компании, как Транснефть, Газпром, Роснефть, Сбербанк и многие другие АО с крупной долей государства в уставном капитале пренебрежительно относятся к миноритарным акционерам, выплачивая очень низкие дивиденды или не платя их вовсе (при этом другие АО — такие, как Сургутнефтегаз, МТС, Башнефть и некоторые другие выплачивают весьма достойные дивиденды). Это непосредственно отражается на характере отечественного рынка ценных бумаг, который отличается повышенной волатильностью и движениями на инсайдерской информации. В этом смысле российский рынок проигрывает конкуренцию не только развитым, но и развивающимся рынкам. В результате – недооцененность рынка по основным мультипликаторам и ограниченность инвестиций со стороны крупных и долгосрочных инвесторов.

1 Биржевой фондовый рынок имеет в системе пенсионного, банковского и страховых секторов повышенное значение, так как в большинстве случаев вкладывать средства в фондовые ценности компаний, не котирующих свои бумаги на бирже, отмеченным инвесторам запрещено в законодательном порядке.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector
×
×