Finkurier.ru

Журнал про Деньги
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Фирма на рынке ценных бумаг

Предприятие на рынке ценных бумаг

В условиях рыночной экономики, наряду с традиционными формами накопления инвестиций на предприятии, вступает в силу и фактор фондового рынка, т. е. рынок ценных бумаг.К этому располагает и такая организационно-правовая форма предприятия, как акционерное общество, где уставный капитал поделен на части, и предприятие получает возможность выпускать ценные бумаги в виде акций и облигаций.

С точки зрения интересов предприятия, выпуск (эмиссия) ценных бумаг – это важный рычаг аккумуляции капитала. Предприятие может выступать как эмитентом, т. е. выпускать акции, облигации, векселя, так и инвестором – вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги других предприятий и получать дивиденды (доходы), обладая ценными бумагами других эмитентов.

Вкладывая средства в ценные бумаги других предприятий или банков, как коммерческих, так и государственных, предприятие тем самым формирует портфель инвестиций, который может быть:

консервативным, когда предприятие заинтересовано в стабильном доходе;

агрессивным, когда предприятие нацелено на высокий доход и рост капитала с большим риском потерять свои капиталы.

Предприятие-инвестор, вкладывая средства в ценные бумаги, преследует:

• безопасность вложений;

• доходность вложений;

• рост капитала.

Между этими целями существуют противоречия, поскольку безопасность вложений, как правило, несовместима как с доходностью, так и с ростом капитала. Для достижения компромисса необходимо диверсифицировать вложения, т. е. распределить капитал между множеством ценных бумаг и компаний.

Инвестиционный портфель предприятия может быть:

диверсифицированным,когда в каждый вид ценных бумаг вложено 10% ценных бумаг от общей стоимости всех вложений, и эта цифра может снижаться до 5%;

слабо диверсифицированным, когда процент превышает 10, и чем он выше, тем диверсификация слабее.

Например, предприятие распределило свой инвестиционный портфель так: 15% – в акции нефтедобывающих предприятий; 20% – в акции нефтеперерабатывающих предприятий; 17% – в акции предприятий, занимающихся транспортировкой и реализацией нефти и нефтепродуктов; 13% – в акции предприятий, производящих химическую продукцию на основе нефтепродуктов. Все эти предприятия завязаны в единый технологический цикл. Можно ли считать удачным формирование такого портфеля инвестиций? Скорее всего, нет. Помимо высокого процента вложений в каждое конкретное предприятие, средства вложены и в предприятия, образующие единый технологический цикл. И единственным оправданием для такого рода вложений предприятия является то, что они сделаны в сырьевой комплекс – нефтяной, потребность в продукции которого чрезвычайно остра.

Вложения в ценные бумаги – достаточно рискованные, поэтому необходимо постоянно отслеживать конъюнктуру фондового рынка, чтобы увеличить доходность вложений или вообще не потерять последние средства.

Отслеживать конъюнктуру фондового рынка предприятие может самостоятельно либо с помощью особых компаний, которые называются трастовыми. Трастовая компания –это предприятие, которое обеспечивает наиболее выгодное и надежное вложение средств инвестора, охраняет его интересы, следит за финансовым положением тех предприятий, в чьи ценные бумаги вложены средства инвестора, обеспечивает своевременное получение процентов от вложенных средств.

Основы организации рынка ценных бумаг;

Экономическое содержание рынка ценных бумаг

Тема 12. Рынок ценных бумаг

1. Экономическое содержание рынка ценных бумаг

2. Основы организации рынка ценных бумаг

3. Организация биржевых и внебиржевых рынков ценных бумаг

4. Развитие фондового рынка в РБ

5. Виды и характеристика ценных бумаг

6. Регулирование эмиссии ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками или часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и обращение специальных документов (ценных бумаг), имеющих собственную стоимость и способных самостоятельно обращаться на рынке.

Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

информационная — аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и предоставление этой информации широкому кругу потребителей, которыми являются граждане, предприниматели, мелкие и крупные предприятия, органы государственного управления и т.д. В этом смысле наиболее известная информация — данные о движении котировок по конкретным фондовым ценностям и значений биржевых индексов. На основании анализа колебаний цен на ценные бумаги определенного эмитента можно сделать выводы о его экономическом состоянии, а динамика движения биржевых индексов ценных бумаг иногда позволяет определить состояние
целых отраслей экономики;

коммерческая функция, позволяющая получить доход от операций с ценными бумагами;

регулирующая функция — рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, в том числе посредством создания саморегулируемых организаций;

ценовая функция, реализующаяся посредством определения цен на конкретные финансовые активы, постоянное их обновление;

Рынок ценных бумаг выполняет и ряд специфических функций :

перераспределительная, означающая перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности, а также перевод сбережений домашних хозяйств из
непроизводительной в производительную форму. Рынок ценных бумаг способствует не только перераспределению денежных средств, но и перераспределению права собственности путем
купли-продажи долевых ценных бумаг — акций;

обслуживание государственного долга посредством выпуска государственных ценных бумаг осуществляется финансирование дефицита государственного бюджета страны. Уровень доходности по государственным облигациям служит, как правило, ориентиром, относительно которого оценивается целесообразность совершения операций с другими финансовыми инструментами;

операции с ценными бумагами в качестве важнейшего инструмента осуществления центральным банком денежно-кредитной политики государства. Для регулирования объема денежной массы в обращении центральные банки проводят операции на открытом рынке и используют для этого не только государственные ценные бумаги и ценные бумаги собственной
эмиссии, но и надежные ценные бумаги других эмитентов, включенные в ломбардный список, т.е. финансовые активы, принимаемые в залог по выдаваемым центральным банком кредитам коммерческим банкам;

страхование ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, путем использования производных ценных бумаг, в основном фьючерсных и опционных контрактов;

социальная функция, проявляющаяся в предоставлении широким слоям населения права управления предприятиями в форме акционерных обществ посредством владения акциями
этих предприятий, а также выражающаяся в возможности использования ценных бумаг в качестве объекта инвестиций и получения дохода.

Кроме перечисленных функций рынок ценных бумаг выполняет и такие, как стимулирование иностранных инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д.

Структуру рынка ценных бумаг составляют:

• субъекты (участники) рынка;

• ценные бумаги различного вида как рыночный товар;

• организационно-экономический механизм функционирования рынка.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

· организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

Читать еще:  Недрагоценные металлы список

· органы государственного регулирования и надзора;

Эмитенты ценных бумаг — это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.).

На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

Все рассмотренные участники данной группы создают технологическую инфраструктуру рынка ценных бумаг.

Поскольку развитие рынка ценных бумаг является одним из направлений финансовой политики государства, то государство регулирует и контролирует деятельность рынка ценных бумаг, способствует созданию необходимой нормативно-законодательной базы, системы информации о состоянии рынка и обеспечивает ее открытость для инвесторов, их защиту от потерь, осуществляет контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка и т.д.

В процессе развития рынка ценных бумаг на нем появляются и действуют также саморегулируемые организации, которые выполняют контрольные, организационные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации осуществляют подготовку специалистов для работы на рынке ценных бумаг, разработку профессиональных стандартов, защищают интересы своих членов и т.д.

Вся деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется и регулируется при помощи информационно-правовой инфраструктуры. В ее формировании важнейшая роль отводится государству.

В структуре любого рынка одним из важнейших элементов является товар или объект экономических отношений. Рынок ценных бумаг отличается специфичностью своего товара. Ценные бумаги как рыночный товар обладают свойствами обращаемости, ликвидности, стандартности, рискованности и т.п.

Функционирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-экономического механизма. Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.

Основу вторичного рынка ценных бумаг составляют операции, оформляющие перераспределение собственности, спекулятивные и страховые операции. Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Юридические лица, деятельность которых связана с организацией оборота ценных бумаг и осуществляется на основании специального разрешения выданного соответствующими регулирующими органами (в нашей стране это лицензия ЦБ РФ), именуются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

К основным видам деятельности, которыми занимаются профессиональные участники рынка ценных бумаг, относятся:

  1. Деятельность в виде посредника в заключении сделок с ценными бумагами согласно распоряжениям своих клиентов (и за их счёт). Или, другими словами, брокерская деятельность;
  2. Деятельность по покупке и продаже ценных бумаг за свой счёт посредством выставления собственных котировок. Другими словами — дилерская деятельность;
  3. Деятельность по формированию портфеля ценных бумаг для своих клиентов и по управлению им. Другими словами — доверительное управление;
  4. Деятельность по проведению взаиморасчётов между всеми участниками рынка ценных бумаг. Другими словами — клиринг;
  5. Организация хранения ценных бумаг как в электронном так и в физическом виде (для бумаг выпускаемых в документарной форме), а также учёт смены их текущих владельцев. Другими словами — депозитарная деятельность;
  6. Ведение реестра владельцев ценных бумаг по договору с их эмитентом;
  7. Предоставление площадки для проведения операций по покупке и продаже ценных бумаг и, собственно, сама организация торгов ими.

В России, деятельность профессиональных участников фондового рынка, в обязательном порядке лицензируется Центральным Банком и регулируется федеральным законом №39-ФЗ. ЦБ РФ выдаёт лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, а кроме этого, для регистраторов и реестродержателей, лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра.

Далее давайте перечислим всех этих участников и кратко опишем функции каждого из них.

Брокеры

Брокеры являют собой промежуточное звено между рядовыми инвесторами и биржей. На биржевом рынке нельзя просто так, без всяких посредников, взять и купить акции, облигации или любые другие интересующие вас ценные бумаги. В качестве таких посредников на бирже, обыкновенно, выступают брокеры. Они занимаются заключением сделок по купле и продаже ценных бумаг согласно приказам (ордерам) своих клиентов.

Брокеры зарабатывают за счёт комиссии, которая представляет собой определённый процент от суммы заключаемых их клиентами сделок. Свои комиссионные они получают в любом случае — зарабатывает их клиент или терпит убыток. То есть, брокера, по большей части, никак не волнует приумножите вы свой капитал или сольёте его под чистую.

Дилеры

Дилеры, в отличие от брокеров, совершают все операции по покупке и продаже ценных бумаг от своего имени и за свои средства. Однако, они также выступают в роли связующего звена между рядовыми инвесторами и рынком ценных бумаг. Только в данном случае, речь идёт скорее не о посредничестве, а о взаимовыгодном сотрудничестве.

Дело в том, что совершая сделки за свой счёт, дилер выставляет клиентам свои собственные котировки. Таким образом, получается, что по отношению к своим клиентам, он выступает в качестве контрагента. Заработок дилера складывается из того спреда, который образуется из его котировок. К примеру, покупая ту или иную ценную бумагу по цене x пунктов и продавая её по цене x+2, разницу в цене (в данном случае составляющую два пункта) он с чистой совестью кладёт к себе в карман.

В настоящее время на рынке орудует огромное число форекс-дилеров. Наше законодательство до сих пор никак не может создать более-менее внятный свод законов регулирующих эту сферу финансового рынка. Почти все форекс-дилеры зарегистрированы в разного рода оффшорах, а многие из них вообще работают на территории нашей страны по лицензиям тотализаторов. Официально, по совести, их заработок должен складываться из того же самого спреда, однако на деле, ввиду практически полной бесконтрольности со стороны закона, многие из них плевать хотели на совесть и зарабатывают тем, что попросту сливают депозиты своих клиентов.

Примечательно, что многие такие дилеры называют себя брокерами, однако на самом деле, на территории нашей страны нет ни одного официально зарегистрированного форекс-брокера. И есть всего четыре форекс-дилера обладающих лицензией ЦБ РФ (по информации с официального сайта ЦБ РФ: https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/sv_secur/).

Трудно однозначно судить о том, является ли наличие лицензии, в данном случае, стопроцентной гарантией честности со стороны дилера по отношению к своим клиентам. Однако, стоит заметить, что выдавая эту лицензию, Центробанк взял на себя обязательство осуществлять определённый контроль за деятельность дилера, а это уже внушает определённое доверие.

Управляющие

Далеко не каждый, особенно начинающий, инвестор в состоянии грамотно анализировать рынок, подбирать оптимальный портфель ценных бумаг и оперативно управлять им в условиях постоянно изменяющейся рыночной конъюнктуры. Именно поэтому всегда был, есть и, наверное, будет спрос на услуги профессиональных управляющих в сфере инвестирования на финансовых рынках.

Читать еще:  Справка 2 ндфл для биржи труда

Речь идёт об услуге доверительного управления, когда управляющий инвестиционным портфелем производит все операции с ним от своего имени, но в интересах и за счёт своего клиента. При этом в его управлении фактически оказываются:

  1. Денежные средства клиента, переданные для осуществления инвестиций, а также полученные в процессе оных;
  2. Ценные бумаги принадлежащие клиенту, и добавившиеся к портфелю в результате инвестиционной деятельности.

Такого рода управление может осуществляться физическими и юридическими лицами обладающими соответствующей лицензией ЦБ РФ и (на её основании) являющимися профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Деятельность управляющих регламентирована статьёй 5 федерального закона «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ.

Клиенты заключают с ними договор доверительного управления, в котором указываются все нюансы намечающегося сотрудничества. В том числе, в договоре оговаривается размер, порядок начисления и порядок выплаты вознаграждения управляющему за оказываемые им инвестиционные услуги.

Не стоит путать услуги профессиональных управляющих на фондовом рынке с доверительным управлением в форме ПАММ-счетов у форекс-дилеров. Между ними нет ровным счётом ничего общего.

Клиринговые организации

Ежедневно, ежечасно, ежеминутно на фондовом рынке производится множество операций по продаже и покупке ценных бумаг. Для того, чтобы окончательно не запутаться во всей этой кутерьме, существуют клиринговые организации, целью которых является:

  • Сбор информации по всем проводимым биржевым сделкам и их учёт;
  • Определение взаимных обязательств между контрагентами по всем сделкам проводимым на подконтрольной биржевой площадке (площадках);
  • Обеспечение своевременных взаиморасчётов по всем этим сделкам. Одна сторона должна получить приобретаемые ценные бумаги, а другая — деньги за них;
  • Обеспечение гарантий по всем сделкам проводимым с производными финансовыми инструментами на срочном рынке (с использованием кредитного плеча).

Депозитарии

После того как вы совершите на бирже покупку ценных бумаг, вам не позвонит в дверь курьер в куртке с надписью «Московская биржа» и связкой купленных акций в руках. Потому что, во-первых, большинство ценных бумаг, в настоящее время, выпускаются в бездокументарной форме (не на бумажном носителе, а в электронном виде), а во вторых — купленные вами ценные бумаги будут храниться в базах данных специальных организаций называемых депозитариями.

Хотя, даже в том случае, если бы вы купили ценные бумаги представленные на бумажном носителе (документарная форма), то их бы тоже не пришлось складывать аккуратными стопочками в свой домашний или банковский сейф. Ведь для этого опять же существует депозитарий, который также занимается хранением документарных ценных бумаг (таких, например, как: депозитные и сберегательные сертификаты или векселя).

Помимо учёта и хранения информации о текущих владельцах ценных бумаг, в функции депозитариев также входит:

  • Посредничество в выплате дивидендов;
  • Посредничество в плане реализации прав владельца ценных бумаг (например, его участия в общих собраниях акционеров).

Благодаря депозитариям отпадает необходимость внесения в реестр акционеров информации о каждом новом владельце акций. Вся эта информация фиксируется в депозитарии и передаётся эмитенту лишь при необходимости, например, перед очередной отсечкой в связи с выплатой дивидендов.

Реестродержатели

Функции реестродержателя в чём-то сходны с функциями депозитария. Он также производит учёт и хранение информации о текущих владельцах ценных бумаг. Только для депозитария точкой отсчёта является конкретный инвестор (владелец ценных бумаг) и он заводит счёт-депо на каждого из них, а для реестродержателя — компания-эмитент с реестром которой (которых) он работает.

Реестр ценных бумаг представляет собой совокупность информации включающей в себя сведения о владельцах ценных бумаг, о их номинальных держателях и об обременениях на них наложенных. Он включает в себя данные о количестве и категории ценных бумаг принадлежащих каждому акционеру компании. Может храниться как в электронном, так и в бумажном виде.

Помимо прочего в обязанности реестродержателя входит:

  1. Учёт входящей/исходящей документации (обычно в виде журнала);
  2. Ведение лицевых счетов всех зарегистрированных в реестре лиц;
  3. Учёт всех проведённых операций (также в виде журнала);
  4. Учёт сертификатов на ценные бумаги;
  5. Учёт и хранение всей документации послужившей основанием для внесения изменений в реестр.

По законам нашей страны, эмитенты ценных бумаг не вправе самостоятельно вести их реестр (согласно положениям Федерального закона №142-ФЗ от 2 июля 2013 года). А потому профессиональные регистраторы (так иногда называют реестродержателей), обладающие соответствующей лицензией ЦБ РФ, являются достаточно востребованными участниками отечественного рынка ценных бумаг.

Организаторы торговли

Эти участники рынка ценных бумаг подразделяются в зависимости от того типа рынка, торговлю на котором они обеспечивают. Речь идёт о биржевом и внебиржевом рынках. В роли организаторов торговли на биржевом рынке выступают официальные биржевые площадки (биржи). А организация торговли на внебиржевых рынках, это прерогатива торговых систем, таких как: RTS Board, Pink Sheets, OTCBB и др.

В сравнении с внебиржевым, биржевой рынок обеспечивает инвестору большую надёжность за счёт того, что организаторы торговли берут на себя ответственность за исполнение всех заключаемых на нём сделок. Все компании представленные на биржевом рынке проходят достаточно жесткую процедуру листинга отсеивающую потенциально неблагонадёжные из них.

Деятельность организатора торгов, в нашей стране, также требует получения специальной лицензии Центрального Банка. Помимо этого, существуют определённые ограничения накладываемые на возможность сочетания их деятельности с функциями других профессиональных участников рынка ценных бумаг. В том числе они не имеют права сочетать свою деятельность с:

  • Депозитарной деятельностью;
  • Клиринговой деятельностью.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Организация рынка ценных бумаг

Торговля ценными бумагами ведется в рамках организованного рынка, когда сделки заключаются с использованием бирж, и на так называемом неорганизованном рынке, когда сделки заключаются напрямую между покупателями и продавцами. Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг называется предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Организаторы торговли являются профессиональными участниками рынка, проводимая ими деятельность контролируется регулирующими органами.

Ведущей торговой площадкой России является ММВБ, на долю которой приходится более 80% общего объема биржевой торговли. На ММВБ проводятся торги по корпоративным и государственным ценным бумагам, включая облигации субъектов Российской Федерации. Торги по ценным бумагам проходят и на других биржах, но их оборот по сравнению с ММВБ незначителен.

Современные электронные торговые системы позволяют проводить вторичные торги по ценным бумагам, а также аукционы по их первичному размещению. Торговая площадка, уполномоченный депозитарий и расчетно-клиринговый центр, функционирующие в режиме единого комплекса, осуществляющие при необходимости процедуры сверки и клиринга, должны предоставлять дилерам полный комплекс услуг – от заключения сделок до их исполнения. Торговые операции осуществляются в режиме реального времени с использованием удаленных терминалов или терминалов, находящихся в торговом зале биржи.

Читать еще:  Формы эмиссионных ценных бумаг

В торговых сессиях принимают участие дилеры – участники торговой системы. Правила проведения торгов и аукционов, порядок заключения сделок и процедуры, определяющие ход торговых сессий по каждой ценной бумаге, устанавливаются правилами организатора торгов.

Собственно операции с ценными бумагами на бирже от имени членов биржи осуществляют уполномоченные ими физические лица – трейдеры, аккредитованные в соответствии с квалификационными требованиями организатора торгов и имеющие лицензию государственных регулирующих органов.

К проведению торгов на бирже, как правило, допускаются ценные бумаги только в электронной бездокументарной форме, при этом ценные бумаги, допущенные к торгам, могут иметь бумажные дубликаты. Торговля в рамках признанной торговой системы, обеспечивая ликвидность операций, является для потенциального инвестора свидетельством надежности и инвестиционной привлекательности предприятия. Высокая ликвидность ценных бумаг делает также успешным размещение будущих эмиссий.

К основным сферам деятельности биржи относятся:

— прием в члены биржи и исключение из членов биржи;

— допуск к торгам (листинг) и снятие с торгов (делистинг) ценных бумаг;

— организация регулярных торгов по ценным бумагам;

— проведение клиринга по заключенным на бирже сделкам;

— организация надзора и предотвращение манипуляций;

— информирование членов биржи и средств массовой информации о результатах своей деятельности;

— проведение аналитических исследований фондового рынка.

Рассмотрим подробнее выполняемые биржей функции.

Листинг. Важнейшая роль в определении степени надежности ценных бумаг принадлежит листингу – процедуре включения ценных бумаг в котировальные листы биржи и допуска к торгам. Именно листинг позволяет оценить степень надежности эмитента.

При этом прохождение ценными бумагами листинга направлено на обеспечение качества ценных бумаг, включенных в биржевой листинг, и информационное обеспечение участников биржевых торгов.

Можно выделить следующие факторы, которые побуждают эмитентов проходить процедуру листинга.

1. Включение в реестр ценных бумаг, котируемых на бирже, повышает привлекательность ценных бумаг и эмитента в глазах инвесторов по сравнению с ценными бумагами, обращающимися на внебиржевом рынке.

2. Биржа – это система поддержки рыночной стоимости акций. При поглощении и слиянии компаний оценка активов опирается на курсовую рыночную стоимость акций, а не на книжную, балансовую, которая у таких компаний, как правило, ниже.

3. Непрерывные биржевые котировки способствуют развитию рынка производных ценных бумаг-фьючерсов, опционов на ценные бумаги.

4. Допуск ценных бумаг к биржевой котировке является своеобразной рекламой эмитента.

При прохождении процедуры листинга учитываются следующие основные факторы:

— финансовое состояние и платежеспособность;

— интерес к ценной бумаге со стороны потенциальных инвесторов;

— сфера деятельности эмитента;

— перспективы роста эмитента.

При включении ценных бумаг в котировальные листы биржа обязана:

— создать все необходимые условия для проведения торгов по ценной бумаге;

— регулярно передавать для распространения в средствах массовой информации данные о результатах торгов по ценной бумаге;

— соблюдать конфиденциальность полученной от эмитента информации, которая не всегда является доступной и использование которой способно нанести ущерб материальным интересам эмитента.

Со своей стороны, эмитент с целью обеспечения прозрачного рынка своих ценных бумаг, включенных в котировальные листы, обязан предоставлять бирже следующую информацию:

— годовые отчеты и баланс;

— размер дохода, выплаченного инвесторам за истекший период на ценные бумаги, находящиеся в обращении;

— изменения в финансово-хозяйственной деятельности за истекший период;

— решение о дополнительных выпусках ценных бумаг, их консолидации, дроблении;

— другую информацию, оговоренную правилами листинга.

После принятия руководящим органом биржи решения о включении в листинг и заключения соответствующего договора с эмитентом начинаются торги. Необходимо отметить, что гарантией высокого качества листинга является налаженная система постоянного мониторинга эмитента, направленного на контроль за выполнением им своих обязательств. Результаты мониторинга позволяют принять своевременное решение о переводе облигаций из одного уровня в другой или о делистинге.

При этом биржа по первому запросу должна предоставлять информацию о ценных бумагах, торгуемых на ней.

Роль биржевого листинга будет неизбежно возрастать по мере появления большего числа ценных бумаг и развития соответствующих структурных подразделений бирж.

Механизм заключения сделок в рамках торговых систем. Сделки заключаются на основании введенных в систему электронных заявок, в которых выражается намерение купить (заявки на покупку) или продать (заявки на продажу) те или иные ценные бумаги на определенных условиях.

Сделки в системе могут заключаться с использованием механизма немедленного удовлетворения поданных заявок (непрерывный двойной аукцион) или накопления заявок в течение определенного времени с последующим заданием алгоритма их удовлетворения. Второй метод представляет интерес в первую очередь при проведении аукциона (или серии аукционов) по первичному размещению ценной бумаги, когда видна полная картина поданных заявок, а их удовлетворение возможно, например, путем введения цены отсечения.

Виды заявок. Вводимые трейдерами в систему заявки по условиям своего выполнения бывают лимитированными или рыночными. Лимитированная заявка выражает намерение купить/продать определенное количество ценных бумаг по цене не худшей, чем заявленная. Рыночная заявка выражает намерение купить определенное количество ценных бумаг по лучшей на момент подачи заявки цене. Заявка на период закрытия выражает намерение купить определенное количество ценных бумаг по цене, сложившейся перед окончанием торговой сессии.

В ходе торговой сессии трейдеры получают следующую динамическую и статистическую информацию: расписание торгов, котировки, перечень доступных заявок на покупку/продажу, перечень сделок по ценным бумагам, перечень ценных бумаг, перечень участников торгов и др.

При использовании механизма непрерывного двойного аукциона сделки заключаются в режиме реального времени путем немедленного рассмотрения заявок, что является наиболее актуальным при проведении вторичных торгов по ценным бумагам. При этом постановка в очередь, отклонение или удовлетворение заявки зависят от ее типа и условий.

Поступающая в систему лимитированная заявка проверяется на наличие встречных заявок с совпадающей или пересекающейся ценой. Если такие заявки существуют, то сделка совершается. При этом каждая сделка заключается по лучшей цене (максимальная цена покупки и минимальная цена продажи), указанной во встречных заявках. Если после совершения сделки поданная заявка не удовлетворяется полностью, то количество инструментов, указанное в ней, автоматически сокращается на величину, равную количеству инструментов в совершенной сделке. После этого проводится сопоставление этой заявки с оставшимися встречными заявками.

Таким образом, удовлетворение одной поданной заявки может быть связано с осуществлением серии сделок. При отсутствии встречных заявок поданная заявка ставится в очередь, где и находится до тех пор, пока не может быть выполнена либо пока не истечет указанный в ней период времени.

Параметры, определяющие ход торгов в системе, задаются сотрудником биржи – маклером, который управляет ходом торговой сессии, торгами по ценной бумаге, торговыми счетами, заявками, участниками торгов.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector
×
×